تحلیل بنیادی پتروشیمی اصفهان

مقدمه: پتروشیمی اصفهان با سرمایه ۳۰ میلیارد تومان با استفاده از خوراک پالایشکاهی که عمدتا از پالایشگاه نفت اصفهان تامین میشود به تولید انواع محصولات پتروشیمی از خانواده اروماتیک ها میپردازد تولید کنندگان اروماتیک از تعداد کمی در سطح چهان برخوردار هستند به همین دلیل بازار محصولات پتروشیمی اصفهان بسیار داغ و پویا میباشد

روند سوداوری سهم طی ۴سال گذشته:

پتروشیمی اصفهان به دلیل استفاده از محصولات پالایشگاهی به عنوان مواد اولیه با افزایش قیمت جهانی نفت قیمت محصولات و مواد اولیه شرکت در یک راستا افزایش پیدا میکند از طرف دیگر در سال ۹۰ به دلیل تسعیر ارز حاصل از صادرات با نرخ ازاد شرکت موفق به شناسایی سود بسیار بالایی شده است که برای سال ۹۱ نیز انتظار شناسایی سود بالایی از شصفها میرود

صورت سود و زیان شرکت:

این شرکت سود هر سهم سال مالی ۹۱ خود را با سرمایه ۳۰ میلیارد تومان به ازای هر سهم ۹۴۴ ریال اعلام نموده است

بررسی سرفصل فروش شرکت:

همانطور که در جدول عملکرد شرکت مشخص میباشد شرکت حتی نرخ فروش محصولات خود رااز متوسط عملکرد سال ۹۰ هم پایینتر پیشبینی کرده است

هم اکنون قیمت پارازایلین۱،۸۱۸،۰۰۰ در هر تن و هر تن بنزن ۱،۳۹۴،۰۰۰ تومان وتولوئن در محدوده قیمتی ۱،۴۰۰،۰۰۰ تومان در هر تن و اندریک فتالیک نیز در محدوده قیمتی پیشبینی شده شرکت میباشد

درصد تاثیر هر یک از محصلات در سبد شصفها:

همانطور که مشاهده میشود عمده تولیدات شرکت مربوط به پارازایلین و تولوئن میباشد

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی اصفهان:

مواد مستقیم:

مواد اولیه مصرفی شرکت تماما نفتا میباشد که از پالایشگاه نفت اصفهان تامین میشود و هیچگونه نیازی در این شرکت به امر واردات نمیباشد.

عمده مواد اولیه شرکت را پلات فرمیت تشکیل میشدهد بیان این نکته ضرروی میباشد که پلات فرمیت مورد نیاز شرکت از طریق پالایشگاه نفت اصفهان تامین میگردد و نرخ گذاری این محصول بر مبنای نفت میباشد اما پالایش نفت اصفهان پس از خصوصی شدن ادعای قیمت گذاری محصول را بر اساس فوب خلیج فاری و قیمت خود پلات فرمیت دارد نه نفت که در صورت تحقق ادعای شرکت سوداوری شصفها با کاهشی  به ازای هر سهم حدود ۳۰تومان کاهش خواهد یافت

هزینه های سربار:

همانطور که مشاهده میشود مصرف انرژی شرکت بسیار پایین میباشد با ازاد شدن نرخ حامل های انرژی شاهد تاثیر چندانی بر سود اوری شصفها نخواهیم بود

بررسی تاثیر نرخ ارز بر سود شصفها:

شرکت برای سال ۹۱ صادرات ۶۵ درصدی محصولات خود را پیشبینی نموده است صادرات شرکت بر اساس ارز دلار و نرخ دلار در بودجه سال ۹۱ شرکت ۱۲۲۶ تومان در نظر گرفته شده است با توجه به عدم واردات این شرکت به ازای افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد رشد ۵۶ تومانی سود هر سهم شصفها خواهیم بود بدین ترتیب این شرکت بیشترین تاثیر را از افزایش نرخ ارز در بین شرکتهای پتروشیمی میبیند

صادرات:

سهامداران عمده:

 نتیجه گیری:

هم اکنون قیمت پارازایلین۱،۸۱۸،۰۰۰ در هر تن و هر تن بنزن ۱،۳۹۴،۰۰۰ تومان وتولوئن در محدوده قیمتی ۱،۴۰۰،۰۰۰ تومان در هر تن و اندریک فتالیک نیز در محدوده قیمتی پیشبینی شده شرکت میباشد

 همانطور که مشاهده میشود شرکت در حالت عادی توانایی رسیدن به سود ۱۴۰ تومانی را به ازای هر سهم را دارا میباشد

اما در حالتهای بعدی در صورت تسعیر نرخ ارز با قیمتهای ۱۸۰۰ تومان سود شرکت با رشد ۲۵۷ تومانی به سطوح ۴۰۰ تومان افزایش خواهد یافت

در حالت سوم با فرض دلار ۱۷۰۰ تومانی سود شرکت با رشد ۲۱۲ تومانی به سطوح ۳۵۲ تومان به ازای هر سهم افزایش خواهد یافت

در حالت چهارم با فرض دلار ۱۶۰۰ تومانی سود شرکت با رشد ۱۶۸ تومانی به سطوح ۳۰۸ تومان افزایش خواهد یافت

از ریسک های شرکت میتوان به  ریسک مواد اولیه شرکت اشاره داشت عمده مواد اولیه شرکت را پلات فرمیت تشکیل میشدهد بیان این نکته ضرروی میباشد که پلات فرمیت مورد نیاز شرکت از طریق پالایشگاه نفت اصفهان تامین میگردد و نرخ گذاری این محصول بر مبنای نفت میباشد اما پالایش نفت اصفهان پس از خصوصی شدن ادعای قیمت گذاری محصول را بر اساس فوب خلیج فاری و قیمت خود پلات فرمیت دارد نه نفت که در صورت تحقق ادعای شرکت سوداوری شصفها با کاهش سوداوری مواجه خواهد شد  مشکل نرخ خوراک بین پتروشیمی اصفهان و پالایشگاه اصفهان مربوط به سال های اخیر می باشد و هزینه های محاسبه شده در صورتهای مالی فعلا علی الحساب بوده تا قیمت نهایی با حکم نهایی اعمال شوند لذا ترس زیادی از بسته بودن پالایش نفت اصفهان وجود دارد و اینکه دلیل این همه تعلل در بازگشایی نماد چه می باشد؟؟؟؟ لذا مشاهده می کنیم پتروشیمی اصفهان با ابهامات زیادی روبرو می باشد اما به هر طریقی به قضیه نگاه کنیم میزان صادرات بالای این شرکت به کشورهای دیگر خصوصا افغانستان باعث شده است سهم توان تعدیل خوبی در سال ۹۱ داشته باشد

مصرف انرژی شرکت بسیار پایین میباشد با ازاد شدن نرخ حامل های انرژی شاهد تاثیر چندانی بر سود اوری شصفها نخواهیم بود

این شرکت به ازای افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد رشد ۵۶ تومانی سود هر سهم شصفها خواهیم بود بدین ترتیب این شرکت بیشترین تاثیر را از افزایش نرخ ارز در بین شرکتهای پتروشیمی میبیندشاید قیمت خرید سهم بعد از مجمع سالیانه و کسر سود تقسیمی برای میان مدت مناسب باشد

محدوده ۷۰۰ الی ۶۰۰ محدوده حمایتی قیمت می تواند باشد سهم در این مدت اخیر از محدوده ۱۱۴۰ تا ۸۳۰ تومان کاهش داشته است این موج می تواند موج ابتدایی اصلاحی ما یا همون موج  a  باشد باید منتظر یک برگشت موقت به سمت بالا باشیم که بتوان ان را موج  b  نامید و موج  c  نیز احتمالا با کسر سود تقسیمی در مجمع می تواند اتفاق بی افتد لذا در کوتاه مدت انتظار برگشت قیمت دور از ذهن نمی باشد

شنبه ۱۰ تیر ۹۱