تحلیل بنیادی باغمیشه

مقدمه: باغمیشه با سرمایه ۸۰ میلیارد تومان یکی از شرکتهای ساختمانی گروه بین المللی توسعه ساختمان در تبریز میباشد این شرکت پروژه های بسیار مناسب و پرپتانسیلی را در شهر تبریز در دست اقدام داردهمچنین این شرکت ساختمانی جز شرکتهایی هستند که دارای سود و روند سودسازی بالایی میباشند

سوداوری باغمیشه در سالهای گذشته:

روند سوداوری باغمیشه علی رغم رکود بازار مسکن با روند صعودی همراه بوده است تنها برای سال ۹۰ پیشبینی کاهش سوداوری خود را دارد که به نظر میرسد با انجام سرمایه و پیشبرد و به سرانجام رساندن پروژه های خود بتواند برای سال های اتی با روند صعودی سوداوری مواجه شود

پیشبینی سودسال ۹۱ و عملکرد ۶ ماهه:

باغمیشه سود هر سهم سال مالی ۹۱خود را رقم ۷۹۵ ریال اعلام کرده است که در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۲ درصدی سود خود شده است

معرفی پروژه های در دست اقدام شرکت:

پروژه ۴۷ هکتاری رشدیه ۲:این پروژه بخشی از شهرک رشدیه شامل ۱۴۹ قطعه ویلایی و ۲۲ قطعه اپارتمانی بلند مرتبه و ۳۴ بلوک اپارتمانی ویلایی و یک قطعه با کاربری تجاری و ۳ قطعه باکاربری تجاری درمانی و ۴ قطعه با کاربری اموزشی میباشد برای سال ۹۰ تمامی درامدهای شرکت پیشبینی فروش پروژه های اجرا شده در شهرک رشدیه میباشد

ایجاد شهرک توریستی رفاهی در منطقه باغمیشه:در شمال شهرک رشدیه در زمینی به مساحت ۳۰ هکتار که اماده سازی ان در دست اجرا میباشد این زمین با کاربری های مختلف تجاری و مسکونی و خدماتی و مجموعه های ورزشی و اموزشی  و رفاهی طراحی میشود

پروژه ائل گلی:این پروژه در کنار جاده ائل گلی تبریز که از مناطق توریستی تبریز است احداث خواهد شد پروژه ای با کاربری تجاری و رفاهی و خدماتی  شامل ۹۱۲۵ مترمربع در ۳۸ طبقه سازه ای واقع خواهد شدهم اکنون تغییر کاربری زمینها انجام شده و در حال عملیات خاکبرداری میباشد

پروژه سپیدار:پروژه سپیدار با کاربری مسکونی اجرا خواهد شد این پروژه یک برج مسکونی ۲۱ طبقه با ۱۰۲ واحد اپارتمانی اجرا خواهد شد

پروژه شهریار:این پروژه در بلوار شهریار تبریز اجرایی خواهد شد این پروژه در ۱۲ طبقه برای ۵۷ واحد اداری و خدماتی ایجاد خواهد شد این پروژه هم اکنون در مرحله اخذ مجوز های لازم میباشد

پروژه فردوس:این پروژه درزمینی به مساحت ۱۸۰۰ مترمربع و دارای ۱۶ طبقه سازه ای که ۱۳ طبقه ان مسکونی با ۶۲ واحد میباشد این پروژه در مرحله تایید نقشه ها در نظام مهندسی میباشد

پروژه اردبیل:این پروژه به مساحت ۴۰ هزار مترمربع در ۲۵ طبقه سازه ای و ۷۴ واحد مسکونی اجرا میشود لازم به ذکر است این پروژه به وسیله چند شرکت دیگر به مرحله اجرا گذارده میشود

شرکت برای سال ۹۱ پیشبینی فروش ۸۸ میلیارد تومانی را دارد که از این مقدار حدود ۵۲ میلیارد ان بابت پیشبینی فروش قطعات مشارکتی و ۲۲ میلیارد تومان ان بابت فروش زمینهای قطعه بندی شده میباشد

همچنین ریسکهای پیش روی شرکت  میتوان به موارد ذیل اشاره داشت:

مشکلات ناشی از تأمین مالی پروژه‌ها برای احداث و تکمیل پروژه‌ها تا رسیدن به مرحله پیش‌فروش اجرای پروژه‌ها بیش از سه سال به طول می‌انجامد و هر گونه تغییرات برون سازمانی و محیطی در طول ساخت آن را تحت الشعاع قرار می‌دهد و تحقق و دستیابی به اهداف برنامه را با انحرافاتی مواجه نماید

سهامداران عمده شرکت:

همانطور که مشاهده میشود تنها ۱۰ درصد سهام شرکت به صورت شناور میباشد

یکی از مشکلات اصلی شرکت فزونی یافت بدهی های جاری شرکت به نسبت داراییهای جاری شرکت به دلیل پرداخت سود سهامداران میباشد که بار مالی سنگینی را بر دوش شرکت گذاشته است و این بار مالی باعث کمبود نقدینگی و سرمایه در گردش شرکت و خلل در اجرای پروژه ها خواهد شد برای جلوگیری از این امر شرکت باید درصد تقسیم سود مجامع خود را کاهش دهد

اثرت طرح تحول:

با توجه به ماهیت ساختمانی شرکت طرح تحول اثر چندانی بر سوداوری شرکت ندارد تنها افزایش سالانه دستمزدها در کنار افزایش قیمت مصالح ساختمانی با توجه به ثبات نسبی قیمت مسکن میتواند اثرات منفی بر سوداوری شرکت داشته باشد

ارزش گذاری سهم:

ارزش خالص داراییهای شرکت به شرح ذیل قابل محاسبه میباشد:

همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سهم  در محدوده قیمتی ۲۶۰ تومان میباشد همچنین سهم اگر با توجه به سود ۷۹۵ ریالیش پی بر ای متوسط ۴ هم بگیرد ارزش ذاتیش در محدوده ۳۲۰تومان خواهد بود

عدم تاثیر پذیری از گام دوم طرح تحول و نسبت پی بر ای پایین و عدم تاثیر پذیری از تحریمها و نوسانات نرخ ارز از پتانسیلهای ثباغ به شمار میرود

دوشنبه ۲۲ خرداد ۹۱