تحلیل بنیادی سرامیک های صنعتی اردکان

مقدمه: کاشی و سرامیک اردکان جز واحدهای فرعی احیا سپاهان میباشد این شرکت بزرگترین تولید کننده محصولات سرامیک در پایه سیلیکاتی در ایرتن و خاور میانه میباشد همچنین این شرکت بصورت انحصاری در زمینه تولید محصولات الومینیایی در کشور فعالیت میکند

روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:

روند سوداوری کسرا همواره همانطور که از جدول بالا مشخص میباشد رشد همراه بوده است تنها در سال ۸۸ به دلیل رکود فراگیر بازارهای جهانی و بالطبع بازارهای داخلی سود اوری این شرکت با کاهش جزیی همراه شد اما این روند چندان جدی نبوده و در سال جاری روند صعودی سود شرکت احیا شد که با توجه به طرح های توسعه ای در این شرکت پیشبینی میشود روند صعودی سوداوری کسرا ادامه یابد

پیشبینی سود سال۹۱:

این شرکت سود سال ۹۱خود را به ازای هر سهم ۹۳۲ ریال اعلام کرده است شرکت برای سال ۹۰ نیز به سود ۷۵۲ ریالی به ازایهر سهم دست یافته است

تولیدات و فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود شرکت در برخی از محصولات اصلی خود یعنی گلوله های سایز ۲۰-۶۰ افزایش نرخ اندکی را لحاظ کرده است در صورتی که نرخ واقعی فروش ۳ ماهه سوم سال ۲۴۲۰ تومان بوده است اگر افزایش نرخ ۱۰ درصدی هم به نسبت فروش ۳ ماهه سوم سال لحاظ کنیم قیمت فروش سال ۹۱ به سطح ۲۶۵۰ تومان در هر کیلو بالغ خواهد شد

تاثیر هر یک از محصولات در فروش شرکت:

همانطور که در جدول پایین مشخص میباشد بخش عمده ای از فروش شرکت را محصولات  گلوله های سایز ۲۰-۶۰ تشکیل میدهد

بررسی بهای تمام شده در شرکت کسرا:

همانطور که مشاهده میشود عمده عوامل تشکیل دهنده بهای تمام شده این شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد

بررسی مواد اولیه در بهای تمام شده کسرا:

بیشترین حجم مصرف مواد اولیه در شرکت مربوط به پودر الومینا میباشد.

شرکت قصد دارد تا در سال ۹۱ بخشی از مواد اولیه خود را ازطریق منابع داخلی تامین کند که در صورت وقوع چنین امری میتوان انتظار کاهش  قیمت خرید مواد اولیه را داشت

هزینه های سربار:

هزینه مصرف برق و گاز مصرفی در سال برای کسرا حدود ۹۰۰ میلیون تومان میباشد که اجرای گام دوم طرح تحول قطعا اثرات کاهنده نسبتا بالایی بر سود شرکت خواهد داشت

مصارف ارزی:

کسرا عمده مواد اولیه خود را وارد میکند این شرکت برای سال ۹۱ واردات ۸۳ درصد از مواد اولیه خود و صادرات ۶ درصد از محصولات خود را در دستور کار دارد شرکت برای واردات و صادرات خود از ارز درهم استفاده میکند به طوری که نرخ درهم وارداتی این شرکت در سال ۹۱ حدود۳۴۰ تومان در نظر گرفته است که هم اکنون نرخ رسمی درهم حدود ۳۳۳ تومان میباشد ,  نرخ ازاد درهم نیز ۴۸۵ تومان می باشد لذا بسته به اینکه شرکت به چه نحوی بتواند ارز خود را تامین کند سود ان دست خوش تغییرات بالایی خواهد بود

بدین ترتیب با افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد کاهش ۱۵ تومانی سود هر سهم کسرا خواهیم بود.

سهامداران عمده:

نتیجه گیری:

در این بخش سعی داریم سود کسرا را بر اساس واقعیتهای موجود برای سال ۹۱ تخمین بزنیم

قیمت فروش را با رشد ۱۰  درصدی به نسبت عملکرد ۹ ماهه در نظر میگیریم:

همانطور که مشاهده میشود کسرا برای سال ۹۱ توانایی رسیدن به سود ۱۰۱ تومانی را به ازای هر سهم را خواهد داشت

هر ۱۰ درصد رشد قیمت فروش محصولات شرکت میتواند ۴۰ تومان به سود شرکت بیافزاید

هر ۱۰ درصد افزایش نرخ درهم از ۳۴۰ تومان  میتواند ۱۵ تومان از سود شرکت بکاهد

با توجه به دو نکته بالا و کوچک بودن شرکت تغییرات در بهای تمام شده و یا فروش می تواند باعث نوسانات زیادی در سود شرکت شود فعلا شرکت بابت رشد نرخ درهم در شرایط خوبی نمی باشد و فاصله قیمت ۴۸۵ تومانی فعلی درهم با بودجه ۳۴۰ تومانی شرکت باعث تردیدهایی در بودجه فعلی شرکت شده است از طرفی افزایش ۱۰ درصدی نرخ محصولات شرکت نیز کار سختی نمی باشد لذا در مجموع می توان شاهد همپوشانی این دو نکته باشیم ولی انتظار تعدیل مثبتی از شرکت در سال ۹۱ با نرخ فعلی درهم وجود ندارد شرکت اعلام داشته است بیش از ۱۰ درصد سود سال ۹۱ را تقسیم نخواهد کرد اما در مجمع شاید درصد بیشتری نیز تقسیم شود طبق اطلاعیه های قبلی کسرا قصد داشته است ۸۰ درصد سود سال ۹۰ را تقسیم کند

با توجه به پی به ای بالای سهم قیمتهای فعلی برای میان مدت مناسب ارزیابی نمی شود سهم رشد خوبی را در سال گذشته داشته است و قیمتهای فعلی لطف چندانی برای سهامداران جدید نخواهد داشت  لذا تا زمانیکه پی به ای سهم به محدوده ۵ الی ۶ کاهش نداشته باشد حضور در سهم خیلی مطمین نخواهد بود پی به ای متوسط بازار در حال حاضر کمتر از ۶ می باشد

سه شنبه ۱۶ خرداد ۹۱