تحلیل بنیادی باما

مقدمه: باما یکی از بزرگترین تولید کنندگان کنسانتره سرب و روی سولفوره در ایران میباشد هم اکنون این شرکت با دارا بودن معادن گوشفیل و تپه سرخ و کلاه دروازه بزرگترین صادر کننده کنسانتره سولفوره سرب و روی در ایران نیز میباشد این شرکت به دلیل عدم استفاده شرکتهای تولید کننده شمش روی از کنسانتره سولفوره تمامی محصولات خود را صادر مینماید هم اکنون باما به عنوان یکی از بزرگترین شرکت های صادر کننده کنسانتره در ایران شناخته میشود

روند سوداوری شرکت طی سالهای گذشته:

سوداوری شرکت در سالهای ۸۷ و ۸۸ به دلیل افت قیمتهای جهانی روی با کاهش شدیدی مواجه شده است اما در سال ۸۹ به بعد با توجه به رشد قیمتهای جهانی روی شاهد رشد و احیای سوداوری باما میباشیم

پیشبینی سوداوری باما:

باما سود هر سهم سال مالی منتهی به سال۹۱ را به ازای هر سهم مبلغ ۴۲۵ ریال اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت:

باما برای سال ۹۱ تولید حدود ۲۳،۸۰۰ تن انواع کنسانتره سولفور روی و ۶۸۰۰ تن انواع کنسانتره سولفور سرب و ۱۹۰۰ تن کنسانتره کربنات سرب و ۱۸۰۰۰ تن کربنات روی در دست اقدام دارد که حدود ۵۰ درصد از بوبجه فروش شرکت را انواع کنسانتره سولفور روی و حدود۳۰ درصد دیگر بودجه فروش را انواع کنسانتره سولفور سرب تشکیل داده است

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۱:

عیار کنسانتره سولفوره باما بین ۴۶تا ۵۰ درصد که محاسبه قیمت فروش بر اساس برایندی از قیمتهای جهانی شمش روی بازار لندن و بر اساس فرمولهای خاص میباشد قیمت فروش محصولات شرکت در سال ۹۱ بر مبنای روی ۲۱۰۰دلاری و سرب ۲۱۰۰ دلاری توسط شرکت منظور شده است لازم به ذکر است قیمتهای فعلی روی در سطح ۲۱۰۰دلار و سرب در سطح ۲۲۰۰ دلار قرار دارد که در ادامه به تخمین سود شرکت بر مبنای قیمتهای فعلی روی خواهیم پرداخت همچنین شرکت نرخ ارز را بر اساس ارز ازاد در نظر گرفته است

مصارف ارزی:

باما در سال۹۱ به دلیل عدم استفاده کارخانجات داخلی از محصولات سولفوره شرکت۸۸درصد محصولات خود را صادر مینماید مبلغ ۲۷ میلیون دلار شرکت برای سال ۹۱ صادرات مدنظر گرفته است  و از طرف دیگر هیچگونه وارداتی نیز ندارد با توجه به منظور شدن بودجه شرکت بر مبنای دلار ۱۲۲۶ تومانی در صورت رشد ۱۰ درصدی قیمت دلار شاهد رشد ۱۶ تومانی سود هر سهم باما در یک سال مالی کامل خواهیم بود همانطور که مشاهده میشود رشد قیمتهای داخلی دلار به طرز بسیار بالایی سود شرکت را افزایش میدهد لازم به ذکر است هم اکنون ارز باما با قیمتهای ازاد تسعیر میشود

بررسی بهای تمام شده در شرکت باما:

همانطور که مشاهده میشود بخش عمده بهای تمام شده در شرکت باما مواد اولیه میباشد مواد اولیه در شرکت باما عمدتا دو بخش میباشد بخش اول استخراج مواد اولیه که توسط پیمانکاران صورت میپذیرد و بهای استخراج معادن شرکت و بخش دوم خرید خاک از شرکت تهیه و تولید مواد معدنی برای تولید کربنات سرب و روی

مواد مستقیم:

همانطور که مشاهده میشود قیمت خرید مواد اولیه در سال ۹۱ در سطح معقولی پیشبینی شده است

مصارف انرژی:

برای سال ۹۰ با توجه به ازاد سازی نرخ حاملهای انرژی شاهد افزایش هزینه شرکت به میزان ۶۸۵ میلیون تومان با فرض مصرف ۵ میلیون متر مکعب گاز و ۲۷ هزار مگا وات ساعت برق و۲،۶۶۰،۰۰۰ لیتر گازوییل هستیم

اجرای گام دوم طرح تحول در صورتی که به صورت تصاعدی نباشد اثر منفی بر سوداوری باما نخواهد داشت

ترکیب سهامداران شرکت:

 مدیریت شرکت بر عهده گروه صنعتی و معدنی امیر میباشد و سهام شناور اندک و عدم عرضه چندان سهام باعث میشود در زمان رشد قیمتهای جهانی روی این سهم با شدت بیشتری رشد نماید همچنین دانیان پارس در حال خروج از ترکیب سهامداری این شرکت میباشد

سرمایه گذاریهای شرکت:

دو شرکت ذوب و روی اصفهان و شاهین روی سپاهان عمده شرکتهای تولید کننده روی و تاثیر گذار در شرکت باما هستند لازم به ذکر است در سال ۸۶ و در زمان اوج قیمتهای جهانی روی باما حدود۹ میلیارد تومان در امد از شرکتهای زیر مجموعه خود کسب میکرد برای سال ۹۱ نیز پیشبینی میشود باما مبلغ بالاتری از این طریق کسب درامد و سود نماید

نتیجه گیری:

حالت اول:

شرکت بودجه سال ۹۱ خود را بر اساس سرب و روی ۲۱۰۰ دلاری بسته است اما نکته جالب اینکه نرخ فروش شمش شرکتهای زیر مجموعه را در محدوده ۳۰۰۰ تومان در نظر گرفته است که هم اکنون قیمت شمش روی در بورس کالا ۲۰-۳۰ درصد بالاتر از این میباشد پس در حالت فرض شرکت نیز انتظار رشد ۲۰ درصدی سود حاصل از سرمایه گذاریها و افزایش ۳ تومانی سود شرکت و رسیدن سود شرکت به سطوح بالای ۴۵ تومان را به ازای هر سهم انتظار داریم

در این حالت با توجه به تسعیر نرخ ارز با نرخ ازاد و با فرض تسعیر ارز باما با نرخ های متوسط ۱۶۰۰ تومان برای سال ۹۱ انتظار اختلاف ۳۰ درصدی در تسعیر نرخ ارز باما و افزایش ۴۸ تومانی سود باما را از این طریق را داریم بدین ترتیب سود باما با سرب و روی ۲۱۰۰ دلاری و نرخ دلار ۱۶۰۰ تومانی میتواند تا سطوح ۹۳ تومان به ازای هر سهم افزایش پیدا کند

حالت دوم:

اما با سرب و روی ۲۲۰۰ دلاری و دلار۱۲۲۶ تومانی بودجه باما به شرح ذیل تغییر پیدا میکند:

بودجه تخمینی سال۹۱:

پیشبینی میشود باما در صورت تثبیت قیمتهای جهانی روی در سطوح بالای ۲۲۰۰ دلار برای سال ۹۱ به سود ۵۴ تومانی به ازای هر سهم دست یابد

در این حالت با توجه به تسعیر نرخ ارز با نرخ ازاد و با فرض تسعیر ارز باما با نرخ های متوسط ۱۶۰۰ تومان برای سال ۹۱ انتظار اختلاف ۳۰ درصدی در تسعیر نرخ ارز باما و افزایش ۴۸ تومانی سود باما را از این طریق را داریم بدین ترتیب سود باما با سرب و روی ۲۲۰۰دلاری و نرخ دلار ۱۶۰۰ تومانی میتواند تا سطوح ۱۰۲ تومان به ازای هر سهم افزایش پیدا کند

اما در پایان  صحبتی با  همراهان عزیز و همیشگی بتاسهم :

برخی کاربران با  کم  لطفی تمام ، نسبت  به انتشار مطالب ویژه  در دیگر  سایت ها و فروم ها  اقدام کرده ،بی شک انتشار این اخبار عرفاً ، عقلاً  و شرعاً صحیح نمی باشد  امیدواریم  عزیزانی که نسبت به این کار مبادرت می ورزند رویه خود را تغییر داده و ما را در کنار خود یاری دهند .  

گروه تحلیل گری بتا سهم

هر گونه استفاده و انتشار مطالب سایت بتاسهم  در دیگر سایتها پیگرد قانونی دارد

چهارشنبه ۲۰ اردیبهشت ۹۱