تحلیل بنیادی الومینیوم ایران

مقدمه: الومینیوم ایران با ظرفیت تولید سالانه ۱۸۳ هزار تن انواع محصولات شمش و محصولات الومینیومی با سرمایه ۱۶،۵ میلیارد تومان فعالیت میکند این شرکت به علت داشتن خطوط قدیمی و مصرف انرژی بالا و هزینه های مالی بسیار سنگین طی سالهای گذشته با روند زیاندهی مواجه بوده است

روند سوداوری فایرا:

همانطور که مشاهده میشود روند شرکت طی سالهای اخیر زیانده بوده است و شرکت با زیان انباشته سنگینی نیز مواجه میباشد

پیشبینی سود سال ۹۱ فایرا:

این شرکت زیان سال مالی ۹۱خود را به ازای هر سهم ۹۵۴ ریال اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت الومینیوم ایران ظرفیت تولید ۳۵هزار تن شمش و۱۱۵هزارتن شمش خالص و۳۳هزارتن شمش الیاژی را دارد

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۰و ۹۱:

اخرین نرخ فروش محصولات شرکت در بورس کالا به شرح ذیل میباشد:

شمش بیلت با نرخ هر تن ۴۶۰۰ تومان و نرخ هر تن الیاژ متوسط ۵۲۰۰ تومان در حال معامله میباشد قیمت واقعی فروش صادراتی نیز بر اساس قیمتهای فعلی جهانی در سطوح ۲۶۰۰-۲۸۰۰ تومان منطبق با بودجه سال ۹۱ شرکت میباشد

فروش داخلی شرکت با ارز ازاد انجام میگیرید به همین دلیل اختلاف بالایی با فروش صادراتی دارد

مصارف ارزی:

این شرکت برای سال ۹۱ پیشبینی واردات ۶۲ درصدی مواد اولیه و صادرات ۳۱ درصدی محصولات خود را با ارز دلار و با نرخ هر دلار ۱۲۲۶ تومان در نظر دارد بدین ترتیب به ازای افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد کاهش ۲۲ درصدی سود شرکت خواهیم بود

صادرات:

واردات:

بررسی بهای تمام شده در شرکت الومینیوم ایران:

دو سرفصل مواد اولیه و هزینه های سربار از مهمترین بخش های بهای تمام شده شرکت میباشند که در ادامه به بررسی این دو پارامتر خواهیم پرداخت:

مواد اولیه:

شرکت میزان مصرف مواد اولیه را ۲۹ درصد بالاتر از سال گذشته پیشبینی کرده است در حالی که تولید شرکت به نسبت سال قبل تنها ۵ درصد افزایش خواهد یافت

هزینه سربار:

با نرخ های فعلی شرکت سالانه حدود۱۲۰ میلیارد تومان مصرف برق و حدود ۳ میلیارد تومان مصرف گاز و اب دارد همانطور که مشاهده میشود این شرکت مصرف بسیار بالایی در انرژی برق دارد و اجرای گام دوم طرح تحول میتواند تاثیر بسیار زیادی در سوداوری شرکت ایجاد نماید نکته مهم اینکه شرکت افزایش نرخی از بابت انرژی در بودجه سال ۹۱ پیشبینی نکرده است

ترکیب سهامداران شرکت:

سرمایه گذاری توسعه ملی به علت بدهی به سازمان خصوصی سازی بابت خرید بلوکی این سهم در این نماد فروشنده میباشد همچنین سهام شناور شرکت بسیار اندک و در حد ۱ درصد میباشد به همین دلیل روزهای معاملاتی فایرا بسیار اندک و با نوسانات قیمتی اندکی مواجه میباشد

طرح های توسعه ای شرکت:

الومینویم ایران قصد دارد خطوط قدیمی که هزینه انرژی بسیار بالایی را بر شرکت تحمیل میکنند با خطوط جدید که مصرف انرژی کمتری دارند را جایگزین نماید

نتیجه گیری:

برای تخمین سود سال ۹۱ فایرا هم لازم است قیمت فروش محصولات بر اساس قیمتهای واقعی تعیین شود هم مصرف انرژی شرکت با رشد حداقل ۲۰ درصدی در سال ۹۱ تخمین زده شود:

اخرین نرخ فروش محصولات شرکت در بورس کالا به شرح ذیل میباشد:

شمش بیلت با نرخ هر تن ۴۶۰۰ تومان و نرخ هر تن الیاژ متوسط ۵۲۰۰ تومان در حال معامله میباشد قیمت واقعی فروش صادراتی نیز بر اساس قیمتهای فعلی جهانی در سطوح ۲۶۰۰-۲۸۰۰ تومان منطبق با بودجه سال ۹۱ شرکت میباشد

هزینه های سربار:

شرکت برای عملکرد ۹ ماهه سال ۹۰ حدود ۱۴۱،۵ میلیارد تومان هزینه سربار و مصرف انرژی داشته است و برای کل سال پیشبینی هزینه سربار ۱۸۸ میلیارد تومانی را دارد اما برای سال ۹۱ نه تنها این هزینه ها رابا رشد پیشبینی نکرده است بلکه با کاهش رقم ۱۵۹ میلیارد تومان پیشبینی کرده که خلاف واقعیات موجود میباشد

شرکت برای سال اینده با رشد حداقل نرخ حاملهای انرژی شاهد رشد ۲۵ میلیارد تومانی هزینه های سربار میباشد که بدین ترتیب هزینه های سربار شرکت به سطح ۲۱۳ میلیارد تومان افزایش پیدا میکند و بدین ترتیب شاهد افزایش ۵۴ میلیارد تومانی بهای تمام شده خواهیم بود

همچنین شرکت نرخ دستمزدهای سال ۹۰ را ۳۷،۵ میلیارد تومان لحاظ کرده اما دستمزد سال ۹۱ را با کاهش ۳۶،۳ میلیارد تومان در نظر گرفته که خلاف واقعیت میباشد دستمزدهای مستقیم با رشد ۲۰ درصدی به نسبت سال ۹۰ به سطح ۴۵ میلیارد تومان افزایش پیدا میکند بدین ترتیب شاهد رشد ۷،۵ میلیارد تومانی بهای تمام شده خواهیم بود

مواد اولیه:

شرکت نرخ خرید مواد اولیه به خصوص پودر الومینا را بدون رشد قیمتی برای سال ۹۱ پیشبینی کرده است که پیشبینی میشود این محصول حداقل رشد ۲۰ درصدی قیمتی را به نسبت سال ۹۱ تجربه نماید اخرین نرخ خرید این محصول در سال ۹۰ برابر ۵۳۵ هزار تومان بوده که برای سال ۹۱ پیشبینی رشد قیمت خرید این محصول را به سطح ۶۳۰ هزار تومان را داریم

بدین ترتیب شاهد رشد ۳۳ میلیارد تومانی بهای تمام شده از این طریق هستیم

همانطور که مشاهده میشود فایرا به دلیل سرمایه اندک و افزایش شدید نرخ فروش محصولاتش در بورس کالا از موقعیت سود سازی بسیار خوبی برخوردار میباشد اما نکات بسیار مهی نیز در این شرکت وجود دارد:

این شرکت سالانه بیش از ۱۲۰ میلیارد تومان مصرف انرژی برقی دارد بدین ترتیب افزایش هر ۱۰ درصد انرژی برق بیش از ۲۰ درصد مصوب در قانون میتواند ۷۲ تومان از سود شرکت را بکاهد بدین ترتیب افزایش حتی ۱۰۰ درصدی نرخ برق میتواند شرکت را زیانده نماید

قیمتهای فروش تخمینی برای سال ۹۱ بر اساس اخرین قیمتهای فرو.ش شرکت در پاثیان اسفند ماه سال ۹۰ لحاظ شده است که با توجه به چشم انداز مثبت قیمتهای جهانی فلزات و احتمال افزایش بیشتر نرخ دلار در بازار ازاد میتوان به تحقق بودجه فوق امیدوار بود اما در نهایت تغییر هر ۱۰ درصد نرخ فروش میتواند ۴۴۰ تومان از سود شرکت را بکاهد بدین ترتیب همانطور که مشاهده میشود متغییر ها در این شرکت بسیار زیاد و با توجه به سرمایه اندک شرکت و حجم فروش بسیار بالا تاثیر بسیار زیادی دارد پس در آن با کوچکترین تغییراتی در نرخ فروش و نرخ ارز و نرخ خرید مواد اولیه یا نرخ حاملهای انرژی میتوانیم شاهد تغییرات بسیار شدیدی در سود شرکت باشیم

همچنین لازم به ذکر است فایرا دارای زیان انباشته ۴۵۴ تومانی معادل ۴،۵ برابر سرمایه میباشد در نهایت سرمایه گذاری بر روی سهام شرکت با ریسک بالایی مواجه میباشد و امکان نوسانات بالا در سود و قیمت سهام شرکت بسیار زیاد است  اولین هدف سهم ۱۵۰۰ تومان می باشد. در صورت عبور پر حجم قیمت از محدوده ۱۵۰۰ تومان هدف بعدی ان ۲۰۰۰  الی ۲۲۰۰ تومان می تواند باشد

سه شنبه ۱۵ فروردین ۹۱