تحلیل بنیادی پتروشیمی فن اوران

مقدمه: پتروشیمی فناوران یکی از بزرگترین تولید کنندگان متانول در ایران میباشد این شرکت ۶۴ درصد بازار داخلی متانول و حدود۶۵ درصد بازار داخلی اسید استیک را در دست دارد این شرکت از گاز طبیعی برای تولید محصولات خود استفاده مینماید

روند سوداوری سهم در ۴ سال اخیر:

همانطور که مشاهده میشود قیمت سهم در سال ۸۸ به دلیل رکود بازار سرمایه و رکود اقتصاد جهانی با کاهش فراوانی مواجه شد اما از ابتدای سال ۸۹ با رونق اقتصاد جهانی و افزایش شدید قیمت متانول در کنار رونق بازار سرمایه شاهد افزایش قیمت سهم هستیم که با توجه به قیمتهای فعلی متانول و روند صعودی نرخ ارزبرای سال جاری و سال ۹۰ و ۹۱ انتظار رشد بالایی در سوداوری شفن داریم

روند سوداوری شفن:

پتروشیمی فناوران سود هر سهم سال ۹۱ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۷۰۴ ریال اعلام نموده است

تولیدات و فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت و حدود ۸۰ درصد سبد فروش شرکت را متانول تشکیل داده است

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۰ و۹۱:

شرکت برای سال ۹۱ پیشبیینی فروش متانول را با ترخ ۴۱۳ هزار تومان دارد که نرخ فروش داخلی در همین سطح میباشد اما نرخ فروش صادراتی با احتساب دلار۱۲۲۶ تومانی و متانول متوسط۳۶۰ دلاری به قیمتهای ۴۴۱هزار تومانی صادراتی میرسیم

نرخ فروش اسید استیک را نیز با رشد ۱۰ درصدی به نسبت سال ۹۰ به ازای هر تن ۶۵۰ هزار تومان و نرخ مونو اکسید کربن را ۳۶۰ هزار تومان و نرخ هیدروژن را طبق پیشبینی شرکت در سال ۹۱ لحاظ خواهیم کرد

سایردرامدها و هزینه های عملیاتی شفن:

شفن بخش قابل توجهی  از سود خود را از طریق  تسعیر نرخ ارز و سود تسعیر نرخ ارز بدست میاورد که هر چه نرخ ارز به خصوص دلار صعودیتر باشد این درامدها افزایش بیشتری میابد

مصارف ارزی:

پتروشیمی فناوران سالانه بیش از ۷۵درصد محصولات خود را صادر مینماید صادرات شرکت در سال ۹۱ با ارز دلار صورت میپذیرد با توجه به حجم صادرات بالا در صورت افزایش ۱۰ درصدی نرخ ارز در یک سال مالی کامل شاهد افزایش ۳۰ تومانی سود هر سهم خواهیم بود پس شفن تاثیر مثبت بالایی از افزایش نرخ ارز میپذیرد این شرکت همچنین نرخ ارز را در بودجه سال ۹۱ خود ۱۲۲۶ تومان در نظر گرفته است

شرکت هیچگونه وارداتی ندارد.

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی فناوران:

هزینه های سربار و مواد اولیه عمده بهای تمام شده شفن را تشکیل میدهند

مواد مستقیم:

مواد اولیه:

عمده مواد اولیه شفن گاز طبیعی میباشد این شرکت نرخ گاز طبیعی را در بودجه خود ۹۰تومان به علاوه ۱۵ درصد نرخ بالاسری مجموعا ۱۰۳،۵ تومان لحاظ کرده است از طرفی نرخ گاز برای سال ۹۱ نیز ۹۰ تومان به علاوه ۱۵ درصد نرخ بالاسری در نظر گرفته است

لازم به ذکر است نرخ فعلی گاز در سطح ۷۰ تومان قرار دارد

تاثیر ازاد سازی نرخ انرژی

با توجه به ازاد سازی نرخ حاملهای انرژی برای یک سال مالی انتظار افزایش ۱،۵ میلیارد تومانی هزینه های شرکت را داریم به عبارتی با افزایش نرخ حاملهای انرژی برای سال ۹۰ تنها شاهد کاهش ۱ تومانی سود هر سهم خواهیم بود این امر به دلیل خرید گاز به نرخ ازاد میباشد

همچنین شرکت نرخ یوتیلیتی خود را مانند بخار و اب را که از پتروشیمی جم تامین میشود با رشد ۲۰ درصدی به نسبت سال ۹۰ برای سال ۹۱ در نظر گرفته است

ترکیب سهامداران شرکت:

سازمان تامین اجتماعی و شرکتهای زیر مجموعه با خرید سهام متعلق به شرکت نفت و گاز پارسیان مالکیت و مدیریت شفن را در اختیار گرفتند

شرکت برای سال ۹۱ پیشبیینی فروش متانول را با ترخ ۴۱۳ هزار تومان دارد که نرخ فروش داخلی در همین سطح میباشد اما نرخ فروش صادراتی با احتساب دلار۱۲۲۶ تومانی و متانول متوسط۳۶۰ دلاری به قیمتهای ۴۴۱هزار تومانی صادراتی میرسیم

نرخ فروش اسید استیک را نیز با رشد ۱۰ درصدی به نسبت سال ۹۰ به ازای هر تن ۶۵۰ هزار تومان و نرخ مونو اکسید کربن را ۳۶۰ هزار تومان و نرخ هیدروژن را طبق پیشبینی شرکت در سال ۹۱ لحاظ خواهیم کرد

۷۵ درصد فروش شرکت صادراتی با نرخ ۴۴۱ تومان محاسبه میکنیم و ۲۵ درصد فروش داخلی را با نرخ ۴۱۳ هزار تومان

مقدار فروش شرکت را نیز طبق بودجه در نظر میگیریم:

نرخ خوراک و گاز را نیز به مانند خود شرکت به ازای هر مترمکعب ۹۰ تومان بعلاوه ۱۵ درصد نرخ بالاسری جمعا ۱۰۳،۵ تومان در نظر میگیریم

همانطور که مشاهده میشود سود هر سهم شفن برای سال جاری جای رشد تا حداقل سطح ۲۰۰ تومان به ازای هر سهم را دارا میباشد که بودجه فوق بر اساس فرض عدم افزایش مقداری فروش شرکت در نظر گرفته شده است

از پتانسیل های شرکت افزایش نرخ ارز میباشد شرکت با افزایش نرخ ارز تاثیر بسیار بالایی در سوداوری خود شاهد خواهد بود

از طرفی در صوتی که نرخ گاز در سال ۹۱ در گام دوم طرح تحول تصاعدی اجرا نشود شرکت توانایی رشد سوداوری بیشتری را خواهد داشت

پتروشیمی فناوران سالانه بیش از ۷۵درصد محصولات خود را صادر مینماید صادرات شرکت در سال ۹۱ با ارز دلار صورت میپذیرد با توجه به حجم صادرات بالا در صورت افزایش ۱۰ درصدی نرخ ارز در یک سال مالی کامل شاهد افزایش ۳۰ تومانی سود هر سهم خواهیم بود پس شفن تاثیر مثبت بالایی از افزایش نرخ ارز میپذیرد این شرکت همچنین نرخ ارز را در بودجه سال ۹۱ خود ۱۲۲۶ تومان در نظر گرفته است

محدوده ۱۱۰۰ الی ۱۲۰۰ تومان اهداف بعدی سهم می باشند فعلا پی به ای گروه پتروشیمی در محدوده ۵ الی ۶ می باشد که با سود ۱۷۰  تومانی فعلی قیمتهای ۱۰۵۰ تومان سقف قیمتی سهم می تواند محسوب شود باید منتظر رشد کلی بازار بود تا بتوان انتظار رشد بیشتری از این سهم نیز داشت

جمعه ۴ فروردین ۹۱