بررسی گزارش افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی لیزینگ رایان سایپا مربوط به افزایش سرمایه از سطح ۶۰ میلیارد تومان به سطح ۱۲۰ میلیارد تومان :

نرخ سود لیزینگ از سوی بانک مرکزی ۱۴ درصد تعیین شده است که با توجه به افزایش نرخ سود بانکی احتمال افزایش نرخ لیزینگبه سطح ۱۷ درصد وجود دارد شرکت علاوه بر دریافت ۱۴ درصد نرخ لیزینگ ۷ درصد هم سود و کارمزد بابت خدمات پس از فروش از مشتریان دریافت میکند که بدین ترتیب نرخ لیزینگ واقعی شرکت به سطح ۲۱ درصد افزایش میابد

در ابتدا نگاهی به روند سوداوری رایان سایپا در چند سال گذشته داریم:

همانطور که مشاهده میکنید روند سوداوری شرکت طی سالهای گذشته هواره صعودی و رو به رشد بوده است و همانطور که در نمودار پایین نیز مشاهده میکنید سوداوری شرکت پس از افزایش سرمایه تا سال ۹۵ نیز همواره صعودی پیشبینی میشود

همانطور که در نمودارهای بالا مشخص میباشد شرکت پیشبین کرده است با افزایش سرمایه سود شرکت تا سال ۹۵ از سطح ۱۰۰ میلیارد تومان فعلی به سطح ۱۸۰ میلیارد تومان برسد و با رشد ۸۰ درصدی مواجه شود

بدین ترتیب با فرض افزایش سرمایه و رسیدن سرمایه به سطح ۱۲۰ میلیارد تومان سود شرکت برای سال های اتی با سرمایه جدید به شرح ذیل تغییر پیدا خواهد کرد:

سال۹۱: به ازای هر سهم ۹۰ تومان

سال۹۲:  به ازای هر سهم ۱۱۳ تومان

سال۹۳: به ازای هر سهم ۱۲۴ تومان

سال۹۴: به ازای هر سهم ۱۳۳ تومان

سال۹۵: به ازای هر سهم ۱۵۰ تومان

همانطور که مشاهده میشود سود شرکتت پس از افزایش سرمایه با گذشت ۴ سال به سطح فعلی میرسد و به عبارتی دوره بازگشت سرمایه پس از افزایش سرمایه ۴ ساله و با نرخ ۲۵ درصد میباشد که نرخ بالا و قابل توجهی است

شرکت در مجامع خود معمولا ۱۰۰ درصد از سود خود را تقسیم میکند و از این لحاظ در رتبه بالایی قرار دارد

هدف افزایش سرمایه:

هدف از افزایش سرمایه در لیزینگ رایان سایپا چند هدف کلی را دنبال میکند:

۱-اصلاح ساختار مالی: شرکت با افزایش سرمایه قطد افزایش کفایت مالی و اصلاح نسبتهای مالی را دارد

۲-افزایش سوداوری شرکت: با توجه به توجیه اقتصادی و نرخ بازگشت سرمایه افزایش سرمایه صرف افزایش فعالیتهای لیزینگ در نهایت افزایش سوداوری سالهای اتی شرکت خواهد شد

بررسی تعداد تسهیلات پرداختنی بابت لیزینگ با فرض افزایش سرمایه یا عدم افزایش سرمایه:

مبلغ هر تسهیلات ۳۵ میلیون ریال میباشد که تسهیلات پرداختی به صورت ۳ ساله با نرخ ۲۱-۲۲ درصد میباشد

همانطور که مشاهده میشود با افزایش سرمایه تسهیلات پرداختی با روند صعودی مواجه خواهد شد

تعداد فروش خودرو با فرض افزایش سرمایه و عدم افزایش سرمایه:

همانطور که مشاهده میشود تعداد فروش هر دستگاه خودرو نیز به مانند تسهیلات اعطایی بوده و این سرفصل نیز با افزایش سرمایه با رشد مواجه خواهد شد که همین رشد باعث افزایش درامدهای رایان سایپا خواهد شد

لازم به ذکر است منابع حاصل از افزایش سرمایه ۶۰ میلیارد تومانی در ابتدیا فرایند افزایش سرمایه صرف لیزینگ ۱۵ هزار دستگاه خودرو قرار میگیرد ولیکن بازکشت اصل و فرع و سود حاصله از این فرایند و مجددا در چرخه عملیات لیزینگ قرار گرفته و در یک دوره ۵ ساله منجر به لیزینگ ۱۱۷۵۰ دستگاه خودرو خواهد شد به همین دلیل هر سال با توجه به برگشت اصل و فرع فروش اولیه شاهد رشد میزان عملیاتی لیزینگ شرکت خواهیم بود

اثرات کلی افزایش سرمایه بر سود خالص طی سالهای اتی:

افزایش سرمایه در سال ۹۱ باعث رشد ۱۵ درصدی سود خالص به نسبت عدم افزایش سرمایه خواهد شد

افزایش سرمایه در سال ۹۲ باعث رشد ۱۶درصدی سود خالص به نسبت عدم افزایش سرمایه خواهد شد

افزایش سرمایه در سال ۹۳باعث رشد ۱۷ درصدی سود خالص به نسبت عدم افزایش سرمایه خواهد شد

افزایش سرمایه در سال ۹۴ باعث رشد ۲۰ درصدی سود خالص به نسبت عدم افزایش سرمایه خواهد شد

افزایش سرمایه در سال ۹۵ باعث رشد ۲۷ درصدی سود خالص به نسبت عدم افزایش سرمایه خواهد شد

ریسکهای افزایش سرمایه:

در افزایش سرمایه رایان سایپا ریسکی متوجه شرکت نمیباشد تنها ریسک شرکت تعیین سقف سود تسهیلات اعطایی برای عملیات لیزینگ میباشد که این امر در سالهای ۱۳۸۵ و ۱۳۹۰ پیش امد که شرکت در هر دو مرحله با مدیریت بهینه توانست این ریسک را برطرف سازد پس عملا ریسکی متوجه شرکت نمیباشد

محاسبات خرید سهام در مقطع فعلی با دید ۵ ساله:

اگر شخصی اقدام به خرید ۱۰۰۰ سهم رایان سایپا با قیمت ۵۵۰ تومان در مقطع فعلی نماید و در افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی شرکت کند پس از افزایش سرمایه دارای ۲۰۰۰ سهم با بهای تمام شده هر سهم ۳۲۵ تومان خواهد بود در سال ۹۵ با توجه به سود ۱۵۰ تومانی شرکت حداقل انتظار قیمتهای ۶۰۰ تومان را با پی بر ای متوسط ۴ از این سهم داریم در این بین سود مجامع سالهای ۹۱ و ۹۲ و ۹۳ و ۹۴ هم با فرض تقسیم ۱۰۰ درصدی که مجموعا ۴۵۰ تومان به ازای هر سهم خواهد شد بازدهی ۲۰۰ درصدی را طی ۵ سال اینده یعنی سالانه ۴۰ درصد را به ارمغان خواهد اورد

چهارشنبه ۲۴ اسفند ۹۰