تحلیل بنیادی فولاد مبارکه

مقدمه: فولاد مبارکه یکی از بزرگترین شرکتهای فولاد ساز ایران و یکی از بزرگترین شرکتهای بورسی میباشد این شرکت با سرمایه سنگین ۲۵۸۰ میلیارد تومان دومین شرکت بزرگ بازار سرمایه ایران میباشد فولاد با ظرفیت سالانه بیش از ۵ هزارتن انواع محصولات فولادی پرچم دار بازار فولاد ایران میباشد

روند سوداوری ۴ ساله شرکت:

همانطور که مشاهده میشود تنها در سال ۸۸ فولاد مبارکه به دلیل رکود اقتصاد جهانی وکاهش شدید قیمت محصولات فولادی با کاهش سوداوری مواجه شده است اما سود فولاد در سال ۸۹ به دلیل برگشت ذخیار کاهش ارزش سرمایه گذاریها در کنار رونق و بهبود بازار فولاد با رشد بالایی مواجه شده است و در سال ۹۰ نیز روند سوداوری فولاد به دلیل رشد شدید قیمت ورق در بورس کالا با روند صعودی همراه شده است پیشبینی میشود در سال ۹۱ روند سوداوری شرکت به دلیل روند رو به رشد نرخ ورق همواره با روند صعودی همراه شود

روند سوداوری فولاد

همانطور که مشاهده میشود فولاد سود هر سهم سال مالی ۹۱ خود را به ازای هر سهم مبلغ۳۱۳ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که سودشرکت در مقایسه با سال ۹۰ با کاهش ۲۳ درصدی پیشبینی شده است

تولیدات و فروش شرکت:

متوسط قیمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس کالا حدود ۸۹۰هزار تومان به ازای هر تن و متوسط قیمت فروش محصولات ورق سرد نیز ۱۰۴۵ تومان در هر تن میباشدو محصولات پوشش دار نیز ۱،۴ میلیون تومان در هرتن در حال معامله میباشد لازم به ذکر است پیشبینی میشود برای سال ۹۱ با توجه به افزایش قیمت شمش تا سطح ۱۰۰۰ تومان در هر کیلو قیمت ورق نیز به سطوح بالای ۱۰۰۰ تومان برسد

درصد تاثیر محصولات شرکت در بودجه فروش:

همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت را محصولات گرم تشکیل میدهد که در این محصول در سال ۹۱ پیش بینی کاهش تولید و فروش ۱۱ درصدی شده است

بررسی بهای تمام شده در شرکت فولاد مبارکه:

همانطور که مشخص میباشد هزینه های سربار بخش عمده ای از بهای تمام شده شرکت را تشکیل میدهد

هزینه مصرف انرژی:

شرکت مصرف انرژی بالایی به خصوص در حوزه برق دارد با توجه به ابهام در زمینه گام دوم طرح تحول اثرات انرژی در سال ۹۱ قابل محاسبه نمیباشد اما افزایش تصاعدی نرخ حاملهای انرژی میتواند ضربه شدیدی به فولاد بزند

مصارف ارزی و میزان واردات و صادرات شرکت:

فولاد در سال ۹۱ پیشبینی  صادرات ۱۵ درصدی محصولات و واردات ۴ درصدی مواد اولیه را دارد با توجه به سنگینی بیلان صادراتی شرکت به ازای افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد رشد ۲ تومانی سود هر سهم فولاد خواهیم بود لازم به ذکر است شرکت نرخ یورو را در بودجه سال ۹۱ خود ۲۰۰۰ تومان پیشبینی کرده است

بررسی مواد اولیه فولاد:

از نکات قابل توجه در فولاد اینکه شرکت با توجه به پیشبینی کاهش ۴ درصدی مقدار تولید خرید مواد اولیه را در سطوح سنگ اهن و گندله با رشد پیشبینی کرده است که امری خلاف واقعیت میباشد

برای سال ۹۱ نیز نهایتا خرید مواد اولیه به میزان سال قبل پیشبینی میشود

قیمت خرید ۳ ماهه سوم مواد اولیه:

قیمت خرید هر تن سنگ اهن ۱۲۶،۶۰۰ تومان

قیمت خرید هر تن اهن قراضه هر تن ۴۷۸،۸۰۰ تومان

قیمت خرید هر تن گندله ۱۷۶،۹۰۰ تومان

طرح های توسعه ای :

افزایش سرمایه انجام شده اخیر صرف اجرا و تسریع در اجرای طرح های توسعه ای خواهد شد

*پروژه توسعه زیر سقف فولاد سازی به منظور افزایش تولید مذاب تا سقف ۷،۲ میلیون تن در سال میباشد

* پروژه های توسعه زیر سقف به منظور افزایش ظرفیت تولید مذاب از ۴،۲ میلیون تن به ۵،۴ میلیون تن در سال میباشد

*پروژه توسعه فولاد سبا به منظور افزایش تولید ورق گرم از ۷۰۰ هزار تن در سال به ۱،۴ میلیون تن در سال میباشد

سرمایه گذاریهای فولاد:

فولاد در سال ۹۱از سرمایه گذاریهای خود حدود۷۳ میلیارد تومان پیش بینی سود کرده است که این در سال ۹۰ حدود۹۴ میلیارد تومان بوده است که با توجه به افزایش سوداوری شرکتهای زیر مجموعه در سال ۹۱ به خصوص شرکتهای سنگ اهنی پیشبینی میشود سوداوری فولاد در سال ۹۱ حداقل با رشد ۱۰ درصدی به نسبت سال ۹۰ در سطح ۱۰۰ میلیارد تومان قرار بگیرد

سهامداران عمده:

نتیجه گیری:

اما برای سال ۹۱ که مهترین عامل برای قیمت گذاری فعلی فولاد میباشد:

در حالت اول قیمت ورق را ۹۰۰ تومان و قیمت مواد اولیه را را با توجه به کاهش میزان تولید طبق سال ۹۰ در نظر میگیریم

پیشبینی سود کارشناسی شده بر اساس واقعیات موجود و طبق اخرین نرخ های محصولات شرکت در بورس کالا قیمت و.رق گرم را ۱۰۰۰ تومان تخمین میزنیم و میزان خرید مواد اولیه را نیز به مانند سال ۹۰ در نظر میگیریم در

حالت اول:

برای سال ۹۱ پیشبینی تولید محصولات فولاد را به شرح زیر داریم:

پیشبینی خرید هر تن سنگ اهن از چادرملو بر اساس هر تن ۹۴ هزار تومان و از گلگهر بر اساس هر تن ۷۵ هزار تومان در نظر گرفته شده است نرخ خرید بودجه با احتساب هزینه  حمل و نقل میباشد که نرخی معقولانه میباشد

برای سال ۹۱ سود فولاد هرمزگان پیشبینی نشده است که در صورت پیشبینی سود فولاد هرمزگان قطعا سوداوری فولاد با رشد بالاتری مواجه خواهد شد

همچنین فروش سال ۹۱ بدون افزایش تولید به نسبت سال ۹۰ و حتی با کاهش تولید ۴ درصدی طبق فرض شرکت پیشبینی شده است

حالت دوم:

برای سال ۹۱ پیشبینی تولید محصولات فولاد را به شرح زیر داریم:

همانطور که مشاهده میشود فولاد با نرخ ورق گرم ۱۰۰۰ تومانی برای سال ۹۱ میتواند به سود ۴۶ تومانی برسد

عوامل احتمالی رشد سوداوری فولاد:

اضافه شدن سود فولاد هرمزگان به سود فولاد

افزایش میزان تولید با توجه به افتتاح طرح توسعه در این شرکت

افزایش سود شرکتهای زیر مجموعه

عوامل کاهنده سود فولاد:

اجرای گام دوم طرح تحول و افزایش تصاعدی قیمت حاملهای انرژی که باعث خنثی شدن اثرات افزایش نرخ محصولات شرکت میگردد

لازم به ذکر است اجرا یا عدم اجرای طرح کمک به صندوق فولاد در هاله ای از ابهام قرار دارد و طبق فرض شرکت این هزینهها در بودجه سال ۹۱ شرکت لحاظ نشده است اما این عامل نیز به عنوان عامل کاهنده در سوداوری فولاد مطرح میباشد

تحلیل تکنیکال فولاد مبارکه

با توجه به شکل زیر مشاهده می کنیم اولین مقاومت فولاد مبارکه در ۳۱۲ تومان می باشد قیمت اگر از ۳۱۲ تومان عبور کند هدف بعدی ان ۳۴۷ تومان خواهد بود  اهداف میان مدت تر مبارکه می تواند محدوده ۴۰۰ تومان در سال ۹۱ باشد که این هدف متناسب با شرایط کلی بازار قابل تخمین می باشد در حال حاضر بیشترین توجه به عبور از ۳۱۲ تومان باید باشد که عبور پر قدرت قیمت از محدوده ۳۱۲ تومان باعث رشد بیشتر تا ۳۵۰ تومان نیز می تواند شود

دوشنبه ۲۱ اسفند ۹۰