تحلیل بنیادی صنایع شیمیایی ایران

مقدمه: شرکت شیمیایی ایران از شرکتهای زیر مجموعه بانک صنعت و معدن و یکی از پیشرفته ترین تولید کنندگان محصولات شیمیایی عمدتا LAB  که ماده اولیه شرکتهای شوینده میباشد این شرکت با قرار گرفتن در نزدیکی پالایشگاه نفت اصفهان از لحاظ تامین خوراک مصرفی مشکلی ندارد و مواد اولیه خود را که نفت سفید میباشد از طریق این پالایشگاه تامین مینماید

روند سوداوری شرکت طی سالهای گذشته:

همانطور که مشاهده میشود سوداوری شرکت در طی سال ۸۹ با توجه به روند افزایشی قیمت نفت با رشد بالایی مواجه شده است همچنین شرکت سود سال ۹۱ را با احتیاط پیشبینی کرده است که به نظر میرسد سود سال ۹۱ بالاتر از سال ۹۰ قرار بگیرد

پیشبینی سود سال۹۱ شرکت:

شیران پیشبینی سود سال مالی ۹۱ خود را به ازای هر سهم ۳۶۱۷ ریال اعلام نموده است

لازم است به امار زیر نوجه نمایید:

در ۳ ماهه ابتدای سال شرکت با فروش ۶۶.۷ میلیارد تومان به سود خالص هر سهم ۳۳۴ ریال دست یافت

در ۳ ماهه دوم سال شرکت با فروش ۸۹.۵ میلیارد تومانی به سود خالص هر سهم  ۹۸۳ ریال دست یافت

در ۳ ماهه سوم سال شرکت با فروش ۷۹ میلیارد تومانی به سود خالص هر سهم ۱۷۷۱ ریالی دست یافت

همانطور که مشاهده میشود سود خالص شرکت برای ۳ماهه سوم سال باجهش مواجه شده است که این امر به دلیل افزایش شدید قیمت نفت ومحصولات تولیدی شرکت میباشد از طرفی شرکت در ۳ ماهه اول سال با تعمیرات فصلی مواجه بوده است

سود شرکت از دو بخش تشکیل شده است حدود ۸۰ درصد سود شرکت حاصل از فعالیتهای عملیاتی و مابقی ۲۰ درصد ان حاصل از درامدهای متفرقه میباشد

بررسی سرفصل فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود شرکت نرخ فروش را در سال ۹۱ به نسبت سال ۹۰ با رشد چندانی پیشبینی نکرده است

قیمت فروش ۳ ماهه سوم سال ۹۰ شرکت در الکیل بنزین به ازای هر سهم ۲،۰۶۰،۰۰۰ هزار تومان و الکیلات سنگین به ازای هر تن ۱،۷۷۰،۰۰۰ هزار تومان و نرمال پارافین به ازای هر تن ۱،۹۰۰،۰۰۰ تن بوده است

درصد تاثیر محصولات شرکت در بودجه شیران:

همانطور که در بودجه ذیل مشخص میباشد عمده فروش شرکت مربوط به الکیل بنزین خطی میباشد که قیمت این محصولات در راستای قیمت نفت کاهش یا افزایش پیدا میکند

بررسی بهای تمام شده شیران:

مواد مستقیم:

عمده مواداولیه مورد استفاده شرکت نفت سفید میباشد این محصول مستقیما توسط خطوط لوله از پالایشگاه اصفهان به شرکت منتقل میشود

اگر درپیشبینی مواد اولیه شرکت دقت نمایید مشاهده میکنید قیمت خرید مواد به خصوص نفت سفید که عمده مواد اولیه شرکت را تشکیل میدهد با رشد ۳۰ درصدی به نسبت سال ۹۰ پیشبینی شده است

هزینه های سربار و هزینه انرژی:

برای سال ۹۰ با توجه به ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی شاهد افزایش ۳.۸ میلیارد تومانی هزینه های انرژی یا به عبارتی کاهش ۱۵ تومانی سود هر سهم شرکت خواهیم بود که با توجه به میزان سود شرکت رقم چندان قابل توجهی نمیباشد همچنین این هزینه ها در بودجه سال ۹۰ نیز لحاظ شده است

مصارف ارزی:برگ برنده شیران

یکی از پتانسیل های شرکت صادراتی بودن شرکت است شیران برای سال۹۱ پیشبینی صادرات ۶۸ درصد محصولات خود را دارد که حدود ۲۰۶ میلیون دلار در بودجه شرکت محاسبه شده است

 شیران ارز مورد استفاد ه خود را دلار و نرخ دلار را در بوجه سال ۹۱ حدود ۱۲۲۶ تومان در نظر گرفته است با توجه به عدم واردات شرکت در صورت تنها افزایش ۱۰ درصدی نرخ دلار شاهد رشد ۱۰۰ تومانی سود هر سهم شرکت خواهیم بود این امر نشان دهنده رشد بسیار بالای سود اوری شرکت از رشد قیمت دلار میباشد به عبارتی دیگر شیران یکی از برترین شرکتهای صادراتی کشور نیز میباشد

ترکیب سهامداران عمده:

سهامدار عمده شیران بانک صنعت و معدن و اتیه دماوند از زیر مجموعه های بانک صنعت ومعدن میباشداین شرکت تنها ۴ درصد سهام شناور دارد که این امر نشان دهنده افزایش شدید قیمتی با توجه به نوسانات شدید قیمت نفت میباشد

حدود۲۰ درصد درامد شرکت حاصل از درامدهای متفرقه میباشد

در نهایت تعجب مشاهده میشود علی رغم افزایش نرخ سود بانکی و نرخ سود اوراق مشارکت و افزایش توان نقدینگی شرکت درامدهای متفرقه بدون رشد چندانی به نسبت سال ۹۰ پیشبینی شده است که در نهایت انتظار میرود درامد های متفرقه با رشد ۲۰ درصدی به سطح ۲۴ میلیارد تومان برای سال ۹۱ افزایش یابد

نتیجه گیری:

با توجه به افزایش قیمت نفت برای سال ۹۱طبق پیشبینی خود شرکت نرخ فروش محصولات شرکت را به مانند نرخ عملکرد ۳ ماهه سوم سال در نظر میگیریم:

مبلغ فروش:

بودجه پیشبینی شده سال۹۱:

همانطور که مشاهده میشود شیران برای سال اینده توانایی رسیدن به سود ۴۱۱ تومانی را دارد

این شرکت وابستگی بسیار بالایی به نرخ ارز دارد در صورتی که دلار تنها ۱۰ درصد افزایش یافته و از قیمتهای ۱۲۲۶تومان بالاتر برود شاهد رشد ۱۰۰ تومانی سود شرکت خواهیم بود

این شرکت از ازادسازی نرخ حاملهای انرژی تاثیر چندانی نمپذیرد در مقابل شرکت پتانسیل بسیار بالایی در قبال افزایش نرخ نفت دارد و افزایش نرخ نفت باعث افزایش حاشیه سود شرکت میشود

در صورتی که قیمت فروش محصولات شرکت با رشد ۱۰ درصدی در سال ۹۱ به نسبت عملکرد ۳ ماهه سوم مواجه شود سود شرکت با رشد ۵۰ تومانی به سطح بالای ۴۶۰ تومان خواهد رسید

در اخر فقط به یک محاسبه تخمینی از نرخ ارز اشاره می کنیم دلار بودجه شرکت ۱۲۲۶ تومان می باشد اگر شرکت این دلار را ۱۸۰۰ تومان بفروشد یعنی بابت ۲۰۶ میلیون دلار صادراتی خود حدود ۳۰۰ تومان فقط فقط ناشی از افزایش نرخ دلار خواهد داشت که با ۳۶۰ تومان فعلی سود سال ۹۱ شیران با دلار ۱۸۰۰ تومانی می تواند به ۶۶۰ الی ۷۰۰ هم برسد

اما باید توجه داشت نحوه فروش دلارهای صادراتی ممکن است به هزار دلیل بالاتر از ۱۲۲۶ تومان انجام نگیرد لذا بازار تا زمان ارایه گزارش ۳ ماهه سهم نمی تواند با حدسیات نسبت به سودشرکت اقدام کند بنابراین در حال حاضر سود شرکت همون ۳۶۰ تومان می باشد

یکی از سهامداران اصلی شیران سرمایه گذاری اتیه دماوند است در فاز های اصلاحی اتیه دماوند نسبت به شیران دارای مزایای بیشتری است لذا در خرید بین شیران و اتی باید بررسی بیشتری شود

دوشنبه ۱۵ اسفند ۹۰