تحلیل بنیادی پتروشیمی پردیس

پتروشیمی پردیس یکی از بزرگترین شرکتهای تولید اوره و امونیاک کشور و هم اکنون جز واحد های فرعی شرکت سرمایه گذاری غدیر میباشد این شرکت با ظرفیت سالانه ۲.۱ میلیون تن اوره صنعتی در حال فعالیت میباشد

لازم به ذکر است اصلی ترین محصول شرکت نیز اوره میباشد و امونیاک به عنوان ماده اولیه تولید و اوره و مابقی ان صادر میگردد

سود اوری پردیس:

سود شرکت تنها در سالهای ۸۸ و ۸۹ به دلیل افت قیمتی محصولات پتروشیمی با کاهش شدید مواجه شد که این امر در سال ۸۹ با رشد تولید و فروش محصولات شرکت و همچنین رشد قیمتی محصولات پتروشیمی در راستای رشد قیمت نفت احیا شده است که در سال ۹۰ این روند کماکان ادامه داشته که با افزایش قیمت ارز در سال ۹۱ این روند با شتاب بیشتری ادامه پیدا خواهد کرد همچنین شرکت بودجه سال ۹۱ خود را بسیار محطاطانه و خارج از واقعیتهای موجود تنظیم کرده است

پیشبینی سود پردیس :

شرکت سود هر سهم سال مالی ۹۱ خود را به ازای هر سهم ۵۰۳۹ ریال پیشبینی کرده است 

بررسی سرفصل فروش شرکت:

شرکت برای سال ۹۱ فروش هر تن امونیاک را ۴۱۰ دلار و هر تن اوره را ۳۸۲ دلار و نرخ دلار را ۱۱۸۸ تومان در بودجه لحاظ کرده است در صورتی که شرکت تسعیر نرخ ارز را با نرخ بازار ازاد تایید کرده است عمده فروش صادراتی شرکت به کشور هند میباشد

تاثیر محصولات شرکت در سبد فروش:

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی پردیس:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد همچنین هزینه های سربار نیز بخش قابل توجهی از هزینه های این شرکت را تشکیل میدهد

مواد مستقیم:

مواد اولیه شرکت شامل گاز که از طبیعی که از پتروشیمی مبین تامین میشود نرخ این محصول قبل از طرح هدفمند کردن یارانه ها ۱۹.۳ تومان به ازای هر مترمکعب بوده که پس از طرح هدفمند کردن یارانه ها این رقم به ۷۳.۵ تومان در هر مترمکعب رسیده است شرکت هزینه انرژی مصرفی ندارد و انرژی شرکت توسط گاز خوراک و برق تامین میشود

همانطور که مشاهده میشود شرکت در تمامی اقلام مواد اولیه قیمت خرید را در سطوح منطقی پیشبینی کرده است این شرکت نرخ گاز مصرفی خود را نیز در بودجه ۹۳۵ ریال در نظر گرفته است که نرخی معقولانه میباشد

صادرات و واردات شرکت و میزان تاثیر نرخ ارز بر سود پردیس:

شرکت در پیش بینی اولیه سود سال ۹۱ نرخ دلار را در ابتدا ۱۱۸۰ تومان فرض کرده بود و سود خود را ۵۰۳ تومان اعلام کرده بود اما در گزارش حسابرسی شده سال ۹۱ با دلار ۱۲۲۶ تومانی سود خود را بدون هیچ گونه تغییری باز ۵۰۳ تومان اعلام کرده است این موضوع نشان می دهد گزارش ابتدایی سال ۹۱ در حالت محافظانه کارانه شدیدی می باشد لذا اگر ما نرخ دلار را در تحلیل ۱۱۸۰ تومان فرض کردیم بر مبنای پیش بینی اولیه شرکت بوده است میزان صادرات پردیس در حدود ۴۲۵ میلیون دلار می باشد

به ازای تغییر هر ۱۰ درصد نرخ دلار  ( بالاتر از ۱۱۸۰ تومان ) شاهد تغییر ۵۰ تومانی سود هر سهم پردیس خواهیم بود به خصوص اینکه شرکت سیاست خود را مبنی بر تسعیر نرخ ارز با نرخ بازار ازاد اعلام نموده است  با فرض قیمت حداقلی نرخ دلار در محدوده ۱۵۰۰ الی ۲۰۰۰ تومان در طول سال باید به اثرات نرخ دلار بر روی این سهم توجه داشت

۶۰ درصد محصولات پر دیس صادرات می شوند قیمت محصولات داخلی نیز با دلار کمتر از ۱۴۰۰ تومان تا به امروز فروخته نشده است تنها مشکل فعلی سهم کاهش قیمت جهانی اوره می باشد که در ماههای اخیر قیمت اوره کاهش بالایی داشته است که اثرات نرخ دلار را تا حدودی کاهش داده است

سهامداران عمده:

گسترش و نفت و گاز پارسیان از شرکتهای تابعه سرمایه گذاری غدیر مالکیت شرکت را بر عهده دارد از نکات قابل توجه دیگر ورود و خرید روزانه سهام توسط بانک تجارت میباشد که ظاهرا قصد خرید گسترده سهام این شرکت را دارد

نتیجه گیری:

برای سال ۹۱ فروش شرکت بر اساس اوره ۴۵۰ دلار و امونیاک ۵۰۰ دلاری و دلار ۱۴۰۰ تومانی در نظر میگیریم

فروش سال ۹۱:

بدین ترتیب با توجه به سود ۶۰۶ تومانی شپدیس برای سال ۹۰ انتظار سود ۸۰۰-۸۹۰ تومانی برای سال ۹۱ از این شرکت میرود در نهایت روند سوداوری و قیمتی این سهم برای سال ۹۱ روندی صعودی خواهد بود

کاهش نرخ اوره ، کاهش نرخ دلار ، سیاست های نامعلوم ارزی کشور و موارد مهم دیگری در سود این شرکت تاثیر گذارند از جمله خرابی های احتمالی و طولانی شدن زمان تعمیرات و کاهش حجم تولید و گران شدن خوراک مصرفی همه و همه می توانند باعث عدم تحقق سود این سهم شوند لذا بازار متناسب با تعدیلات میان دوره ای به سهم پی به ای ۵ الی ۶ را خواهد داد  به نظر  رشد اصلی اینسهم بعد از افزایش سرمایه ۱۰۰ درصدی ان خواهد بود اصولا بازار با سهم های گران قیمت ارتباط خوبی برقرار نمی کند

چهارشنبه ۱۰ اسفند ۹۰