تحلیل بنیادی شرکت گسترش نفت و گاز پارسیان (پارسان)

مقدمه: شرکت گسترش نفت و گاز پارسیان در سال ۸۶ به ثبت رسیده است این شرکت به عنوان شرکتی فعال در تولید و فروش سه محصول عمده اوره ، متانول و اتیلن ، توانسته است دستاوردهای چشمگیر مطلوبی را در سال های فعالیت خ.د به عنوان شرکتی داخلی عرضه دارد ،.گفتنی است این شرکت سهامدار عمده سومین تولیدکننده اوره خاورمیانه و چهارمین تولید کننده متانول جهان است و مدتی است علاوه بر تداوم فعالیت پیشین خود به صنایع بالادستی نفت نیز وارد شده است شرکت در زمینه سرمایه گذاری در صنعت پتروشیمی و تبدیل به هلدینگ تخصصی پتروشیمی در سطح کشور در حال فعالیت می باشد و فعالیت اصلی آن در بخش خرید و فروش ، صادرات و واردات و ساخت ، تولید و مونتاژ کلیه کالاهای تجای مجاز ،سرمایه گذاری در سهام شرکتهای موجود داخلی و خارجی

استراتژی:

ایجاد یک مجموعه کاملا تخصصی در حوزه نفت ، گاز و پتروشیمی

بهینه سازی نطام مدیریت سهام شرکتهای پتروشیمی

حضور فعال و مستمر در بازارهای بین المللی

حضور موثر در واگذاریهای حوزه نفت و گاز و پتروشیمی با توجه به اصل ۴۴ قانون اساسی

برنامه ها و اهداف آتی شرکت:

حضور پر رنگ در بازار سرمایه کشور

اجرای طرحهای توسعه و تکمیلی در حوزه آمونیاک ، اوره ، متانول و اتیلن

حضور در هلدینگ بزرگ خلیج فارس

توسعه سرمایه گذاری در صنایع بالادستی صنعت نفت و گاز از طریق سرمایه گذاری در دکل های حفاری ،پالایشگاهها و اجرای فازهای پارس جنوبی

استمرار توسعه سرمایه گذاریها همزمان با سایر برنامه های شرکت

قرار گرفتن در لیست ۱۰۰ شرکت پتروشیمی برتر جهان در سال ۲۰۱۲

سازماندهی شبکه مناسب حمل و نقل ریلی و اتصال شرکتهای گروه به سواحل دریایی

جایگاه شرکت

در حال حاضر شرکت با توجه به حجم مشارکتهای خود در صنعت پتروشیمی و همچنین اقدامات موثری که در این حوزه به انجام رسانیده از جایگاه ویژه ای در بین سرمایه گذاران صنعت پتروشیمی برخوردار گردیده است

مدیریت تولید و فروش سالانه ۳،۳۰۰،۰۰ تن متانول

حضور در بزگترین سندیکای پتروشیمی کشور و اختیار داشتن کرسی ریاست هیئت مدیره

مدیریت تولید و فروش سالانه بیش از ۱،۷۵۰،۰۰۰ تن آمونیاک و ۲،۸۰۰،۰۰۰ تن اوره توسط شرکتها پتروشیمی پردیس و کرمانشاه

شرکت های پتروشیمی تحت پوشش

شرکت هایی که تحت پوشش نفت و گاز پارسیان قرار دارند به شرح زیر میباشد.

پتروشیمی پردیس ، زاگرس ، کرمانشاه ، شیراز ، مارون ، فن آوران ، امیر کبیر ، اروند (سهامی خاص) ، پتروشیمی خراسان ، پالایشگاه نفت تبریز ، پتروشیمی صنایع دستی پتروشیمی ، سرمایه گذاری هامون سپاهان، شرکت حمل و نقل ریلی نیرو ، شرکت بازرگانی پتروشیمی بین الملل ، شرکت مهندسی و ساختمان صنایع نفت.

روند سود آوری

همانطور که مشاهده می نمایید روند سودآوری شرکت با توجه به افزایش سودآوری شرکت های پتروشیمی زیر مجموعه و افزوده شدن چند شرکت جدید از جمله پالایش نفت تبریز در سال ۹۰ طی سال های ۹۰ و ۹۱ صعودی و رو به رشد است.

پارسان و سهامداران

همانطور که مشاهده می نمایید بیش از ۹۰ درصد مالکیت این شرکت به عهده شرکت سرمایه گذاری غیر میباشد که با توجه به عرضه ای که قرار است انجام شود غدیر نیز مورد توجه بازار قرار خواهد گرفت.همچنین حضور همه جانبه غدیر، نکته ای مثبت برای شرکت محسوب میشود.

تجزیه و تحلیل عوامل ریسک:

مهم ترین ریسک هایی که مرتبت بر شرکت و فعالیت های آن می باشد در سه گروه خلاصه می شوند :گروه اول ریسک عوامل تشکیل دهنده بهای تولید و فروش محصولات ، گروه دوم ریسک های اقتصادی از جمله تغییرات نرخ ارز، گروه سوم ریسک های سیاسی

صورت سود و زیان منتهی به سال مالی ۱۳۹۱ (اولین پیش بینی) (مبلغ به میلیون ریال)

شرکت نفت و گاز پارسیان با سرمایه ۶۰۰ میلیارد تومان سود هر سهم را برای سال مالی ۹۱ بر اساس گزارش رسمی خود مبلغ ۱،۵۲۹ ریال تعیین کرده است که هیئت مدیره در نظر دارد ۱،۲۵۰ ریال معادل بیش از ۸۰ درصد ، به ازای هر سهم بین سهامداران تقسیم کند. همانطور که مشاهده میکنید سود این شرکت کمتر از سال ۹۰ اعلام شده است که به نظر میرسد بودجه خود را محطاطانه بسته باشد. دلایل تغییرات را نیز به ترتیب بیان خواهیم که شرح زیر است.

افزایش سود حاصل از سرمایه گذاری به دلیل افزایش بهره وری شرکتهای سرمایه پذیر و پشیبینی سود بالای آنها بوده است. کاهش سود حاصل از فروش سرمایه گذاریها به دلیل کاهش در فروش سرمایه گذاریها بوده است. دلیل افزایش سایر فعالیت ها به دلیل سود ناشی از سرمایه گذاری های جدید میباشد که میتوان به صنایع بالادستی اشاره کرد. افزایش درآمد متفرقه نیز به دلیل افزایش نرخ سود سپرده بانکی میباشد.

سود عملیاتی:

سود آوری شرکت و به نسبت آن سود عملیاتی ، طی ۳ سال اخیر با رشد مناسبس همراه بوده است که به نطر میرسد به دلیل اینکه زیر مجموعه آن شرکتهای پتروشیمی هستند و افزایش قیمت نفت و مشتقات آن نیز بر این شرکت تاثیر گذاشته است و باعث رشد آن شده.

ترکیب سود پارسیان

بیش از ۷۱ درصدسود سال ۹۱ شرکت ۹۱ شرکت حاصل از سود شرکتهای زیر مجموعه است که قابلیت رشد و تعدیل مثبت را دارد حدود ۲۵ درصد از سود شرکت برای سال ۹۱ نیز حاصل از پیش بینی فروش سرمایه گذاری ها توسط پارسان میباشد.

بررسی پرتفوی شرکت

یکی از معیار های مهم برای اکثر سهامداران و کارشناسان مالی در بررسی شرکتهای سرمایه گذاری ارزش ذاتی شرکت می باشد. بهترین راه برای قیمت گذاری چنین شرکتهایی توجه به ارزش ذاتی آنهاست به خصوص برای پارسان از ارزش ذاتی در آن بسیار موثر است. در چنین شرایطی ارزش ذاتی شرکت متکی به سهم های بزرگ پتروشیمی میباشد که به جز پتروشیمی ایلام، تمامی پتروشیمی ها را تحت پوشش خود دارد.

در مورد پرتفوی خارج بورسی توجه شما را به جدول زیر که خلاصه ای محاسبات است جلب میکنیم که با پی به ای ۴ و نهایت ۵ در نظر گرفته شده است.

تاثیر شرکتها در پتفوی پارسان

محاسبه NAV

با توجه به تقسیم سود شرکتهای زیر مجموعه و همچنین تقسیم سود شرکت ، مبلغ ۷۲۰ میلیارد تومان از جمع حقوق صاحبان سهام کاسته میشود

قیمت مناسب عرضه در مقایسه با دیگر سهم های سرمایه گذاری توجه به ناو سهم می باشد در حال حاضر اکثر سهم های سرمایه گذاری با ۶۰ الی ۵۰ درصد ناو خود معامله می شوند لذا قیمت ۳۵۰ الی ۴۰۰ تومان قیمت منطقی و مقایسه ای این سهم برای عرضه می باشد اما غدیر با توجه به ترفند قیمت گذاری بر مبنای پی به ای سعی دارد سهم را با پی به ای زیر ۴ یعنی محدوده ۵۰۰ به بازار عرضه کند خوب داستان قیمت عرضه هم یقینا در روز عرضه مشخص می شود

بنابر شنیده ها خرید سهم در کوتاه مدت بازده ۱۰ الی ۱۵ درصدی را می تواند به همراه داشته باشد با توجه به تاثیر گذاری سهم بر روی شاخص یقینا این عرضه نباید ناموفق باشد چرا که اثرات بعدی ان بر روی شاخص غیر قابل کنترل خواهد بود

چهارشنبه ۲۶ بهمن ۹۰