مقدمه: فولاد آلیاژی ایران یکی از پیشرفته ترین و بزرگترین تولیدکننده انواع فولاد آلیاژی و محصولات خاص در ایران و خاورمیانه و یکی از مدرن ترین کارخانجات فولاد آلیاژی دنیا میباشد این شرکت با ظرفیت سالانه ۲۵۰ هزار تن انواع فولاد های الیاژی مهندسی و صنعتی و ساختمانی فعالیت میکند. این شرکت در سال ۸۹ وارد بازار بورس شده و تا به حال به کار خود ادامه داده است. فعالیت اصلی شرکت عبارت است از ” ایجاد کارخانه فولاد الیاژی و واحدهای مربوط در راستای پیشبرد و گسترش صنعت فولاد الیاژی تعیین شده است. و همچنین این شرکت در صنایع هوا-فضا ، نفت و پتروشیمی ، نیروگاهها ، ابزارسازی ، ساخت لوازم پزشکی و جراحی ، صنایع خودرو سازی ، ماشین سازی و سایر صنایع ویژه کاربرد وسیع دارد.

       روند سوداوری سالهای اخیر:

سود شرکت در سال ۸۸ به دلیل رکود اقتصادی و کاهش شدید قیمت فولاد و محصولات فولادی با کاهش مواجه شد که این روند در سال ۸۹ با بهبود و وضعیت اقتصادی و پایان رکود و بحران احیا شده است و روندی صعودی را به خود گرفته است که پیش بینی میشود در سالهای اتی با توجه به دو عامل افزایش قیمت محصولات فولادی و اقدام به انجام طرح توسعه شرکت و افزایش تولید محصولات شرکت شاهد رشد بیش از پیش سوداوری شرکت باشیم.

       بررسی سود سال ۹۰ و درصد پوشش نسبت به نیم سال دوم:

 فولاژ طبق گزارش ۶ ماهه خود ، سود هر سهم سال مالی منتهی ۹۰،۱۲،۲۹ خود را با سرمایه ۱۳۰،۳ میلیارد تومان ۳۳۰ ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که      در دوره عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۶۴ درصدی سود خود شده است.لازم به ذکر است شرکت در سه ماهه حدود ۷ تومان پوشش داشته است به عبارتی شرکت در تابستان توانسته است حدود ۱۴ تومان سود بسازد اگر بر همین روال شرکت بتواند به ادامه فعالیت بپردازد احتمال پوشش ۲۸ تومانی در نمیه دوم سال وجود دارد که در مجموع طبق یک تخمین ساده می توان سود سال ۹۰ شرکت را تا ۵۰ تومان براورد کرد

       بررسی میزان تولید و فروش شرکت:

همانطور که می بینیم قیمت فروش محصولات شرکت در نیمه اول سال بیشتر از نرخ بودجه اولیه شرکت می باشد

      درصد تاثیر هر یک از محصولات در بودجه شرکت:

همانطور که مشاهده میشود محصولات الیاژی ۷۲ درصد سبد فروش شرکت را تشکیل داده است مهمترین محصول صادراتی شرکت بخش الیاژی می باشد

 مصارف ارزی:

شرکت در ۶ ماهه حدود ۱۰ میلیون یورو صادرات و حدود ۶ میلیون یورو واردات موارد اولیه داشته است لذا در ۶ ماهه ابتدای سال حجم دارمد ارزی شرکت بسیار بیشتر از مقدار مصارف ارزی بوده است هر چند نمی توان این نسبت  را برای نیمه دوم تعمیم داد در مجموع شرکت از رشد نرخ ارز به دلیل مصرف ان برای تامین نیازهای کارخانه خیلی سود نخواهد برد

 هزینه سربار و تاثیر ازاد سازی یارانه ها بر فولاژ:

مواد اولیه تقریبا ۶۰ درصد بهای تمام شده شرکت را تشکیل می دهد و بیش از ۳۶ درصد بهای تمام شده را نیز هزینه سربار تشکیل می دهد و الباقی را دستمزد های مستقیم تشکیل میدهد

مواد اولیه شرکت تشکیل شده از انواع اهن قراضه و اهن اسفنجی و انواع فروسیلیس و فرومنگنز کک که بیشترین بخش تشکیل دهنده مواد اولیه شرکت مربوط به اهن قراضه با بیش از ۴۷ درصد مواد اولیه شرکت را تشکیل داده است 

  هزینه های سربار و تاثیر ازاد سازی یارانه ها بر فولاژ: 

همانطور که مشاهده میشود در مصرف انرژی برق شرکت نرخ انرژی را ۱۰ درصد بالاتر از نرخ اعلام شده پیشبینی کرده است که در این سرفصل شاهد کاهش ۱۰ درصدی این هزینه و اضافه شدن ۱،۳ میلیارد تومان معادل ۱ تومان سود  به سود ۹۰ فولاژ خواهیم بود.

طرح های توسعه:

فولاد الیاژی ظرفیت تولید را تا سقف ۱،۱۰۰،۰۰۰ تن را در دست دارد که به عبارتی افزایش ۸۶۰ هزار تنی را در برنامه دارد با انجام طرح های توسعه ای ظرفیت تولیدی شرکت بیش از ۳ برابر ظرفیت فعلی افزایش میابد.

همانگونه  که در جدول  مشاهده میشود ،  طح اول با  افزایش  ۴۵۰  هزار تن  در محل  کارخانه  و با توسعه  زیرسقفی  کارخانه فعلی  شرکت  افزایش  میابد. و طرح دوم احداث کارخانه پروژه یزد در کارخانه فعلی با ظرفیت ۶۵۰ هزار تن میباشد  این کارخانه قصد دارد پس از احداث کارخانه با ظرفیت ۶۵۰ هزار تن در فاز اول فاز دوم کارخانه را به منطور تولید ۵۲۵ هزار تن لوله الیاژی اجرا نماید  لوله هلی فوق در صنایع پتروشیمی و نیروگاهی و صنایع گاز و سایر صنایع کاربردهای گسترده ای دارد

با افتتاح طرح های توسعه ای که شرکت در دست اجرا دارد شاهد  تحولی بزرگ در فولاد الیاژی خواهیم بود در مقطع فعلی طرح افزایش ظرفیت سقف ۴۵۰ هزار تن در حال اجرا و سرمایه گذاری میباشد.

سهامداران عمده شرکت:

نتیجه گیری:

در این بخش  با توجه به اینکه شرکت توانسته تولید محصولات خود را نظیر  محصولات  مهندسی و صنعتی  و  الیاژی  و همچنین ساختمانی را به ترتیب با ۷۲ درصد ، ۵۸ درصد و ۳۷ درصد پوشش دهد ، به تحلیل ماههای باقیمانده سال میپردازیم که این شرکت در باقیمانده سال دچار چه فراز و نشیب هایی میشود

امابا توجه به اینکه قیمت محصولات فولاژ در نیم سال اول با روندی صعودی همراه بوده و  اگر تا ماههای آتی وضعیت شرکت با توجه به طرح های توسعه ای که دارد بهبود یابد میتوان با تعدیل های مثبتی روبرو شویم. بر این اساس با فرض اینکه شرکت بتواند همانند نرخ ۳ ماهه دوم  محصولات خود را با اندکی افزایش به فروش برساند  به  میزان فروش در جدول پایین خواهیم رسید.

پیشبینی میزان فروش در ۶ ماهه باقیمانده سال ۹۰:

نرخ فروش محصولات شرکت در سه ماهه دوم به صورت زیر می باشد

تولید ۱۰۸۸۴ تن محصول مهندسی و صنعتی و فروش  هر تن  ۸،۹۷۴،۶۲۳ ریال  

تولید  ۴۳۲۶۲ تن محصول الیاژی  و فروش هر تن  به مبلغ  ۱۲،۴۶۱،۳۷۴ ریال 

 تولید ۱۳۰۸۵ تن محصول ساختمانی و فروش هر تن   به مبلغ  ۸،۵۴۱،۸۴۱ ریال

برای نیمه دوم سال نرخ فروش را ۵ درصد بیشتر از نرخ فروش سه ماهه دوم سال  فرض می کنیم

 مقدار فروش را نیز متناسب با مقدار تولید در نیمه اول سال تخمین می زنیم

اگر ۲۵۸ میلیارد مبلغ فروش فعلی شرکت را از بودجه تخمینی ۳۰۵ میلیاردی کسر کنیم حدود ۴۷ میلیارد تومان به فروش شرکت اضافه خواهد شد که می تواند سود شرکت را حدود ۳۳ تومان افزایش دهد لذا سود ۳۳ تومانی فعلی جای رشد تا ۶۶ تومان را در طول سال ۹۰ دارد

نتیجه پایانی:

فولاد الیاژی صنعتی دارای بازار تقریبا انحصاری و بی رقیب میباشد  یکی از گزینه های پیشرفت و بزرگ این شرکت داشتن طرح های توسعه ای میباشد  و همانطور طور در بخشهای قبل ذکر کرده ایم این طرح ها باعث تحول عظیمی در فولاژ خواهیم داشت  زیرا با به پایان رسیدن این طرح ها ظرفیت تولید شرکت به میزان ۳ برابر افزایش میابد

در بخش سرمایه گذاری ، همانطور که در بالا بیان کرده ایم ، فولاد الیاژی ایران مالک ۲۵ درصد فولاد غدیر ایرانیان با  بهای تمام شده ۴۶،۵ میلیارد تومان میباشد که سود حاصل از سرمایه گذاری ها در سال ۹۰  حاصل از سود این شرکت میباشد  که  به گوش میرسد این شرکت نیز با افزایش ظرفیت روبرو شده است که این باعث افزایش سود در فولاژ نیز خواهد شد.   همچنین فولاژ به دلیل اقدام به طرح های توسعه ای که دارد  تقسیم سود ۵۹ درصدی را در سال ۹۰ پیشبینی کرده است.

همچنین  پیشبینی سرفصل درآمد متفرقه به مبلغ ۵۴،۸۵۰ میلون ریال (۴۲ ریال به ازای هر سهم) عمدتا بابت پیشبینی ۳۰،۰۰۰ میلون ریال سود حاصل از سپرده بانکی و پیشبینی ۱۰،۰۰۰ میلیون ریال بابت اجاره دریافتنی از کارخانه آهک میباشد . که در کل  ۱۰ درصد سود سالانه شرکت را رقم میزند.

 در اخر باید بیان کرد که شرکت  در عملکرد ۶ ماهه  توانسته ۶۴ درصد از سود خود را پوشش دهد که این باعث شده تا سهامداران سیگنالی در رابطه تعدیل مثبت دریافت کنند اما اثرات ناشی از هزینه های طرح توسعه  را نیز باید برای ماههای باقیمانده لحاظ کرد قیمت در صورت عبور از ۲۸۰ تومان هدف ۳۲۰ تومانی را در میان مدت مدنظر دارد شناور پایین سهم یکی از نکات مثبت منفی در کنترل قیمتی سهم می باشد

دوشنبه ۱۹ دی ۹۰