تحلیل بنیادی کشتیرانی ولفجر

مقدمه: کشتیرانی ولفجر در زمینه حمل و نقل دریایی اعم از حمل بار و مسافر و انجام کلیه امور بازرگانی دریایی در بنادر داخلی و خارجی فعالیت میکند این شرکت با سرمایه ۴۳ میلیارد تومان به زودی سهام خود را در بازار سرمایه عرضه خواهد کرد

روند سوداوری ولفجر:

 

سود شرکت به دلیل تغییرات شدید هزینه ها در این شرکت به دلیل ماهیت شرکت دائما در تغییر میباشد اما پیشبینی میشود سود سال ۹۰ با توجه به گزارش ۶ ماهه شرکت با رشد مناسبی مواجه شود

پیشبینی سود سال ۹۰ و عملکرد ۶ ماهه ولفجر:

حفجر سود هر سهم سال ۹۰ را با سرمایه ۴۳ میلیارد تومان به ازای هر سهم ۱۴۴ ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۶ماهه موفق به پوشش ۹۴درصدی سود خود شده است  همچنین حفجر در سال گذشته موفق به کسب سود ۲۰۸ ریالی شده بود در حالی که در عملکرد ۶ ماهه تنها موفق به پوشش سود ۲۸ ریالی خود شده بود

درامدهای حاصل از خدمات شرکت:

درصد تاثیر عملیات شرکت در بودجه:

بیش از ۵۰ درصد از عملیاتی شرکت مربوط به عملیات فیدرینگ میشود

شرکت بیش از ۱۳ کشتی در اختیار دارد که حدود ۷ کشتی به فعالیتهای باری و کانتینری و ۲ کشتی به فعالیت در زمینه بار و مسافر و ۳ کشتی در زمینه جابه جایی مسافر فعال میباشد

همانطور که مشاهده میشود حاشیه سود شرکت در عملکرد ۶ماهه ۲۸ درصد میباشد در صورتی که حاشیه سود کل سال تنها ۲۳ درصد در نظر گرفته شده است

درامدهای متفرقه:

طبق صورتهای مالی حسابرسی شده پایان سال ۸۹ این شرکت دارای بدهی ارزی ۱۶،۵ میلیون یورو و ۴،۸ میلیون درهم میباشد که با توجه به رشد نرخ ارز پیشبینی میشود تا پایان سال به شناسایی زیان تسعیر ارز بپردازد البته با توجه به شناسایی سود ۳۸۰ میلیون تومانی بابت فروش دارایی های ثابت پیشبینی میشود زیان نهایی به سطح ۱،۴ میلیارد تومان بالغ شود

از تهدیدهای پیش روی این شرکت نیز بدهی ها و تسهیلات بالای ارزی میباشد که شرکت در حال تسویه انها میباشد

درامد بالای سال گذشته سرمایه گذاری ها در حفجر بابت فروش ۹۹ درصدی خدمات ماشینی کشتیرانی میباشد

سهامداران عمده:

همانطور که مشاهده میشود سهامدار عمده و اصلی و ۱۰۰ درصدی حفجر کشتیرانی جمهوری اسلامی میباشد که قصد عرضه ۱۰ درصد از سهام این شرکت معادل ۴۳ میلیون سهم را در بازار سرمایه دارد همچنین شرکت قصد تقسیم سود ۷۰ درصدی را در مجمع پیش روی خود دارد همچنین این شرکت حدود ۱۷ تومان به ازای هر سهم سود انباشته در حسابهای خود منظور نموده است

اثرات طرح تحول بر حفجر:

همانطور که عنوان شد فعالیت اصلی شرکت حمل و نقل دریایی به وسیله کشتی میباشد پس در صورت ازاد سازی نرخ حامل های انرژیشاهد افزایش هزینه تامین سوخت کشتیهای حفجر خواهیم بود بدین ترتیب این شرکت از ازاد سازی نرخ حاملهای انرژی تاثیر منفی میپذیرد

نتیجه گیری:

در این بخش سعی در تخمین سود سال جاری شرکت و ارزش گذاری این شرکت بپردازیم:

شرکت در عملکرد ۶ ماهه با حاشیه سود ۲۸ درصدی مواجه بوده است اما برای کل سال تنها حاشیه سود ۲۳ درصدی را در نظر گرفته است که با توحه به سابقه شرکت پیشبینی میشود شرکت برای کل سال حداقل به حاشیه سود ۲۸ درصدی برسد در بخش هزینه های عمومی اداری شرکت برای سال ۹۰ پیشبینی هزینه های ۴،۱ میلیارد تومانی را داشته است اما در عملکرد ۶ ماهه ۶۳ درصد این هزینه ها را پوشش داده بدین ترتیب به نظر میرسد برای سال جاری این شرکت حداقل به هزینه ۵ میلیارد تومانی برسد

طبق صورتهای مالی حسابرسی شده پایان سال ۸۹ این شرکت دارای بدهی ارزی ۱۶،۵ میلیون یورو و ۴،۸ میلیون درهم میباشد که با توجه به رشد نرخ ارز پیشبینی میشود تا پایان سال به شناسایی زیان تسعیر ارز بپردازد البته با توجه به شناسایی سود ۳۸۰ میلیون تومانی بابت فروش دارایی های ثابت پیشبینی میشود زیان نهایی به سطح ۱،۴ میلیارد تومان بالغ شود

در نتیجه به بودجه ذیل خواهیم رسید:

همانطور که مشاهده میشود این شرکت پتانسیل تعدیل مثبت عایدی را تا سطح ۲۱ تومان به ازای هر سهم را دارا میباشد که با اعمال پی بر ای ۶ به قیمتهای ۱۲۰ الی ۱۳۰ تومان  برای این سهم میرسیم

نکات پنهان در صورتهای مالی و پتانسیلهای و تهدیدهای شرکت:

همانطور که در سطور بالا اشاره شد طبق صورتهای مالی حسابرسی شده پایان سال ۸۹ این شرکت دارای بدهی ارزی ۱۶،۵ میلیون یورو و ۴،۸ میلیون درهم میباشد این بدهی ارزی باعث کاهش درامد شرکت از دو طریق شده است اول سرفصل هزینه های مالی که باعث به وجود امدن بار هزینه مالی بر شرکت میشود و از طرف دیگر افزایش شدید نرخ ارز باعث شناسایی نرخ تسعیر ارز و زیان مالی میشود که برای مثال در سال ۹۰ حدود ۶،۴ میلیارد تومان معادل ۱۵ تومان به ازای هر سهم باعث کاهش سود شرکت شده است که طبق روندی که شرکت در پیش گرفته در حال تسویه سالانه این بدهی ها میباشد که بدین ترتیب میتوان انتظار کاهش سالانه هزینه مالی و هزینه تسعیر نرخ ارز و افزوده شدن به سود شرکت را داشت

ایجاد خط های بندری جدید و تعدیل مثبت پیش رو و عرضه اندک سهام شرکت از پتانسیلهای شرکت میباشد

همچنین طرح تحول  و اجرای گام دوم این طرح به عنوان تهدید اصلی شرکت میباشد

سه شنبه ۲۴ ابان ۹۰