تحلیل بنیادی شکر شاهرود

مقدمه: شکر شاهرود یکی از شرکتهای کوچک تولید شکر درشرق کشور با ظرفیت سالانه حدود ۱۰ تا ۱۱ هزار تن شکر میباشد این شرکت هم اکنون به سرمایه اندک ۲،۸ میلیارد تومان فعالیت میکند

روند سوداوری شکر شاهرود طی ۳ سال کذشته:

طی سالهای اخیر افزایش شدید نرخ فروش شکر در بازارهای داخلی منجر به افزایش شدید سوداوری این شرکت در سالهای ۹۰ و ۹۱ شده است که پیشبینی میشود این روند رو به رشد همچنان ادامه یابد

قیمت شکر در سال ۸۸ در محدوده کیلویی ۵۰۰ تومان و برای سال ۸۹ در محدوده کیلویی ۸۰۰ تومان و برای سال ۹۰ به بیش از ۱۱۰۰ تومان در هر کیلو رسیده است که همین امر در کنار فروش برخی از داراییهای ثابت شرکت باعث رشد شدید سود شرکت درسال ۹۰ شده است

پیشبینی سوداوری قشکر:

شکر شاهرود سود هر سهم سال مالی منتهی به ۹۱ خود را رقم ۳۹۳ ریال به ازای هر سهم اعلام کرده است

همچنین شرکت در سال مالی ۹۰ خود به ازای هر سهم به سود ۸۰۰ ریالی رسیده است که به زودی و تا یک ماه اینده مجمع خود را برگزار خواهد کرد

لازم به ذکر است شرکتهای صنعت قند و شکر تولید و فروش فصلی دارند و معمولا کارخانه در ۳-۶ ماه از سال بیشتر فعال نیست و بنا بر منطقه فعالیت در ۳-۶ ماه از سال و اغلب فصل برداشت چغندر قند به تولید و فروش محصول اشتغال دارد و پوشش سود شرکتها نیز اغلب به یکباره صورت میپذیرد

همانطور که مشاهده میشود در عملکرد ۱۲ ماهه سال ۹۰ ماهه متوسط نرخ فروش هر کیلو شکر خام ۸۹۰ تومان بوده است لازم به ذکر است قیمت فروش شکر در بودجه سال ۹۱ به ازای هر کیلو ۱۱۲۰ تومان در نظر گرفته شده است

بهای تمام شده در شرکت شکر شاهرود:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده این شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد اما پیشبینی افزایش شدید هزینه های سربار از علل اصلی کاهش پیشبینی سود سال ۹۱ و کاهش شدید هزینه های سربار در این شرکت میباشد

مواد مستقیم:

قیمت چغندر خریداری شده برای سال ۹۱ با رشد ۲۳ درصدی مواجه شده است که معقولانه و منطقی میباشدراندمان تولید در این شرکت ۱۳،۴ درصد میباشد

هزینه های سربار:

هزینه های سربار برای سال ۹۰ تنها ۲،۲ میلیارد تومان بوده است در حالی که این هزینه ها برای سال ۹۱ با رشد ۶۳ درصدی بیش از ۳،۶ میلیارد تومان پیشبینی شده است که با توجه به تولید برق توسط خود کارخانه و محاسبه نرخ ازاد گاز برای سال ۹۰ به نرخ ازاد وعدم رشد چندان میزان تولید برای سال ۹۱ این رشد غیر واقعی بوده و در نهایت رشد ۲۰ درصدی این هزینه ها به نسبت سال ۹۰ برای سال ۹۱ پیشبینی میشود

سهامداران عمده:

سهام مدیریتی قشکر در اختیار شرکت توسعه صنایع بهشهر و شرکت زیر مجموعه بهشهر زرین میباشد

نتیجه گیری:

برای سال ۹۱ پیشبینی فروش را بر اساس فروش هر کیلو شکر ۱۱۲۰ تومانی طبق پیشبینی خود شرکت در نظر میگیریم اما در بهای تمام شده هزینه های سربار برای سال ۹۰ تنها ۲،۲ میلیارد تومان بوده است در حالی که این هزینه ها برای سال ۹۱ با رشد ۶۳ درصدی بیش از ۳،۶ میلیارد تومان پیشبینی شده است که با توجه به تولید برق توسط خود کارخانه و محاسبه نرخ ازاد گاز برای سال ۹۰ به نرخ ازاد وعدم رشد چندان میزان تولید برای سال ۹۱ این رشد غیر واقعی بوده و در نهایت رشد ۲۰ درصدی این هزینه ها به نسبت سال ۹۰ برای سال ۹۱ پیشبینی میشود

بدین ترتیب پیشبینی میشود هزینه های سربار در سال ۹۱ حداکثر تا سطوح  ۲،۷ میلیارد تومان افزایش پیدا نماید و بدین ترتیب حدود ۹۰۰ میلیون تومان از بهای تمام شده شرکت کسر میشود

در نهایت به بودجه ذیل خواهیم رسید:

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات قیمت فروش شرکت میتوان انتظار سود ۶۶ تومانی را به ازای هر سهم از این سهم داشت که با اعمال پی بر ای متوسط ۸ به دلیل روند رو به رشد قیمتهای جهانی شکرخام و افزایش نرخ دلار و کاهش صادرات میتوان انتظار قیمتهای ۵۲۵تومان را از این سهم داشت

حال اگر قیمت شکر به سطح هر کیلو ۱۲۰۰ تومان افزایش پیدا نماید میتوان انتظار بودجه ذیل را داشت:

همانطور که مشاهده میشود در صورت رسیدن قیمت فروش به سطوح ۱۲۰۰ تومان میتوان انتظار سود ۱۰۴ تومانی را به ازای هر سهم از این سهم داشت که با اعمال پی بر ای متوسط ۶ میتوان انتظار قیمتهای ۶۲۰ تومان را از این سهم داشت

پس همانطور که مشاهده میشود این شرکت به تغییرات نرخ فروش شدیدا حساس بوده و تغییرات نرخ فروش در این شرکت شدیدا بر سوداوری قشکر تاثیر گذار میباشد

در حال حاضر پی به ای گروه قندی بیش از ۱۰ واحد می باشد و در خیلی از سهم های این گروه پی به ای سهم ها حتی بیش از ۲۰ واحد می باشد دلیل این بی نظمی در روند قیمتی سهم های این گروه چیزی جز حمایت سهامداران عمده نیست با توجه به کوچک بودن سهم های قندی کنترل انها کار سختی نمی باشد در بین گروه قندی شکر شاهرود در این چند ساله اخیر سوده بوده است و از نظر بنیادی سهم قویی است و رشد ان حداقل در گروه قندی دور از واقعیت نیست با سود حداقلی ۶۶ تومانی سال ۹۱ و تقسیم سود شرکت در مجمع پیش رو ،قیمتهای فعلی متناسب با قیمت های گروه قندی هنوز  جای رشد دارد. اگر جو کلی بازار به سهم اجازه رشد بدهد امکان رشد قیمت تا ۶۰۰ تومان دور از ذهن نخواهد بود اما این هدف کمی میان مدت است که بسته به بازی سهم حتی می تواند در چند هفته اتی نیز رویت شود

یکشنبه ۱۵ ابان ۹۰