تحلیل بنیادی چادرملو

مقدمه: شرکت چادر ملو با ظرفیت تولید سالانه بیش از ۷میلیون تن انواع کنسانتره سنگ اهن و ۵۵۰ هزار تن انواع سنگ اهن دانه بندی و ۳.۴ میلیون تن گندله بیش از ۵۰ درصد از نیاز کنسانتره سنگ اهن کشور  و عمده مواد اولیه دو شرکت فولاد مبارکه اصفهان و فولاد خوزستان را تامین مینماید

روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:

طی سالهای اخیر با افتتاح طرح گندله سازی شرکت شاهد رشد سود اوری شرکت خواهیم بود که در سالهای اتی با توجه به عواملی هم چون افزایش نرخ جهانی سنگ اهن و رسیدن به ظرفیت نهایی طرح گندله سازی و بهره برداری از سایر طرح های توسعه ای شرکت انتظار ادامه یافت روند صعودی فعلی را از این شرکت داریم برای سال ۹۰ نیز شرکت سود خود را با توجه به روند افزایشی قیمت سنگ اهن و افتتاح طرح های توسعه ای بسیار محطاطانه پیشبینی کرده است که قطعا با تعدیل مثبت عایدی مواجه خواهد شد

پیشبینی سود سال ۹۰ چادرملو:

چادرملو با سرمایه ۶۰۰ میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی ۹۰خود را رقم ۷۶۲ ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد ۶ماهه موفق به پوشش۵۴ درصدی سود خود شده است

همچنین این شرکت قصد تقسیم سود ۷۰ درصدی را در مجمع پیش رو دارد

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت یکی از بزرگترین تولید کنندگان کنسانتره سنگ اهن در ایران میباشد در سال ۹۰ از ظرفیت ۷.۴ میلیون تنی پیشبینی شده تولید کنساتره حدود۴.۳ میلیون تن برای فروش و مابقی برای تبدیل به گندله در نظر گرفته شده است این نکته مهم لازم به ذکر است که حاشیه سود فروش گندله دو برابر کنسانتره میباشد

نکته مهم دیگر در تولیدات شرکت ظرفیت تولید گندله میباشد، ظرفیت تولید گندله در چادرملو ۳.۴ میلیون تن میباشد این ظرفیت برای سال ۸۸ حدود ۱.۷ میلیون تن و برای ۸۹ ۲.۴ میلیون تن محقق شد و برای سال ۹۰ پیشبینی تولید ۳.۱ میلیون تن شده است معمولا در طرح های گندله سازی پس از افتتاح طرح ۳ سال زمان میبرد تا ظرفیت تولید به ظرفیت نهایی برسد پس انتظار میرود در سال اتی شاهد نزدیک شدن ظرفیت تولید گندله شرکت به ظرفیت نهایی ۳.۴ میلیون تنی باشیم

قیمت فروش محصولات چادرملو بر با توجه به توافق نامه میان شرکتهای تولیدکننده سنگ آهن داخلی و شرکت‌های تولیدکننده فولاد درخصوص تعیین نرخ فروش و خرید سنگ آهن، مقرر گردیده است که درخصوص شرکت چادرملو، قیمت فروش هر تن سنگ آهن به شرکت‌های فولاد خوزستان و فولاد مبارکه اصفهان به ترتیب به میزان ۱۰ درصد و ۱۲ درصد میانگین نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان تعیین شود

نسبت بودجه فروش شرکت:

همانطور که در جدول زیر مشخص میباشد بیش از ۵۱ درصد بودجه فروش شرکت را گندله تشکیل داده است که پیش بینی میشود در سالهای اتی با توجه به افزایش ظرفیت تولید گندله و کاهش ظرفیت فروش کنسانتره به دلیل تبدیل شدن به گندله عمده بودجه فروش شرکت به محصول گندله اختصاص یابد که دارای حاشیه سود دو برابری به نسبت کنسانتره میباشد این امر در بودجه شرکت باعث افزایش حاشیه سود خالص شرکت در نتیجه افزایش سود اوری چادرملو خواهد شد

مصارف ارزی:

چادرملو هیچگونه واردات و یا صادرات محصول و یا مواد اولیه را ندارد و هیچگونه تاثیری از تغییرات نرخ ارز نمیپذیرد

بررسی بهای تمام شده در شرکت چادرملو:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد که در ادامه به بررسی هر یک از سرفصل های بهای تمام شده میپردازیم:

مواد مستقیم:

مواد اولیه مسرفی شرکت عمدتا سنگ اهن خام و کنسانتره مصرفی گندله میباشد که اکثرا از معادن شرکت تامین میگردد

بیش از ۶۰ درصد مواد اولیه مصرفی شرکت را کنسانتره مصرفی و ۴۰ درصد را سنگ اهن خام مصرفی تشکیل داده است همانطور که از جدول بالا مشاهده میشود نرخ خرید سنگ اهن خام  و کنسانتره مصرفی تقریبا هم تراز با پیشبینی خود شرکت میباشد

در عملکرد ۶ ماهه  شاهد پوشش ۴۵ درصدی بهای تمام شده هستیم همین امر باعث افزایش حاشیه سود در نتیجه افزایش سود خالص کچاد گردیده است

طرح های توسعه ای:

کچاد در داشتن طرح های توسعه زبانزد میباشد که در زیر به بررسی این طرح های مپیردازیم:

 *همانطور که مشاهده میگردد چادرملو بیش از ۱۵۰۰ میلیارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد که نزدیکترین طرح های در دست اجرای شرکت طرح خط تولید پنجم کنسانتره میباشد ظرفیت این طرح سالانه ۱،۵ میلیون تن انواع کنسانتره سنگ اهن است

در خصوص طرح های فوق پیشبینی شده است از طریق صندوق ذخیره ارزی و تسهیلات ارزی در کنار منابع حاصل از افزایش سرمایه شرکت تامین مالی شود

سرمایه گذاریهای شرکت:

از سرمایه گذاریهای مهم شرکت میتوان به مالکیت ۳۱ درصدی اهن و فولاد ارفع اشاره داشت که این طرح به زودی با ظرفیت ۸۰۰ هزار تن فولاد خام در اردکان شروع به فعالیت خواهد نمود

همچنین طرح تولید فولاد غدیر ایرانیان که چادرملو مالک ۲۹،۸ درصد از سهام شرکت میباشد با ظرفیت ۸۰۰ هزار تن به بهره برداری رسیده است اما به دلیل فعالیت تازه این شرکت انتظار تقسیم سود چندانی در مجامع در سالهای ابتدایی فعالیت نمیرود

سهامداران عمده:

نتیجه:

برای سال ۹۰ با توجه به روند رو به رشد قیمت محصولات فولادی بر اساس متوسط نرخ ۷۳۰ تومانی محصولات فخوز به تخمین سود سال ۹۰ این شرکت خواهیم پرداخت

در نیمه دوم سال انتظار فروش:

۱،۷۳۷،۰۰۰ میلیون تن کنسانتره با نرخ ۷۳،۰۰۰

۳۷۰،۰۰۰هزار تن سنگ اهن دانه بندی شده با نرخ ۷۹،۷۰۰ هزار تومان

۱،۷۴۳،۰۰۰ میلیون تن گندله با نرخ ۱۵۰ هزار تومان

بهای تمام شده را طبق عملکرد ۶ ماهه برای سال ۹۰ نیز در نظر میگیریم افزایش تولید کنسانتره صرف تولید گندله خواهد شد

همانطور که در حدول بالا مشخص میباشد شرکت قادر است به سود حداقل ۸۲ تومانی تا پایان سال دست یابد که با اعمال پی بر ای متوسط ۹ به دلیل در دست داشتن طرح های توسعه ای متعدد به قیمتهای ۷۲۰-۷۴۰ تومانی در بازه میان مدت برای این سهم خواهیم رسید

سه شنبه ۱۹ مهر ۹۰