تحلیل بنیادی فولاد مبارکه

تخمین سود سال ۹۰

مقدمه: فولاد مبارکه یکی از بزرگترین شرکتهای فولاد ساز ایران و یکی از بزرگترین شرکتهای بورسی میباشد این شرکت با سرمایه سنگین ۲۵۸۰ میلیارد تومان دومین شرکت بزرگ بازار سرمایه ایران میباشد فولاد با ظرفیت سالانه بیش از ۵ هزارتن انواع محصولات فولادی پرچم دار بازار فولاد ایران میباشد

روند سوداوری ۳ ساله شرکت:

همانطور که مشاهده میشود تنها در سال ۸۸ فولاد مبارکه به دلیل رکود اقتصاد جهانی وکاهش شدید قیمت محصولات فولادی با کاهش سوداوری مواجه شده است اما سود فولاد در سال ۸۹ به دلیل برگشت ذخیار کاهش ارزش سرمایه گذاریها در کنار رونق و بهبود بازار فولاد با رشد بالایی مواجه شده است

روند سوداوری فولادو عملکرد ۳ ماهه:

همانطور که مشاهده میشود فولاد سود هر سهم سال مالی ۹۰ خود را به ازای هر سهم مبلغ۲۹،۵ تومان به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۳۹ درصدی سود خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

متوسط قیمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس کالا حدود ۷۱۰ هزار تومان به ازای هر تن و متوسط قیمت فروش محصولات ورق سرد نیز ۸۶۸ هزار تومان در هر تن میباشد

درصد تاثیر محصولات شرکت در بودجه فروش:

همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت را محصولات گرم تشکیل میدهد که در این محصول در سال ۹۰ پیش بینی کاهش تولید و فروش ۱۱ درصدی شده است

بررسی بهای تمام شده در شرکت فولاد مبارکه:

همانطور که مشخص میباشد هزینه های سربار بخش عمده ای از بهای تمام شده شرکت را تشکیل میدهد این هزینه ها در سال ۹۰ با بیش از ۴۰ درصد رشد به نسبت سال ۸۹ پیشبینی شده است که یکی از علل عمده افزایش شدید بهای تمام شده و کاهش حاشیه سود فولاد نیز همین مورد میباشد

همانطور که مشاهده میشود علی رغم پیش بینی کاهش ۸،۵ درصدی تولید و صرفه جویی در مصارف انرژی در سال ۹۰ افزایش شدید در مصرف انرژی در سال ۹۰ شاهد میباشیم که خلاف واقعیت بوده و مصارف انرژی کمتر از میزان میباشد برای سال ۹۰ پیشبینی مصرف ۲،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ مترمکعب گاز و مصرف ۴،۸۰۰،۰۰۰،۰۰۰ برق را در نظر میگیرم

که با این مقدار مصرف انرژی سال ۹۰ شرکت بالغ بر ۳۷۱ میلیارد تومان میشود نه ۴۰۱ میلیارد تومان مورد نظر شرکت بدین ترتیب حدود ۳۰ میلیارد تومان از این هزینه ها کاسته و به سود فولاد افزوده خواهد شد

مصارف ارزی و میزان واردات و صادرات شرکت:

فولاد در سال ۹۰ پیش بینی صادرات ۱۴ درصد محصولات خود را با نرخ ارز ۱۴۵۰ یورو دارد همچنین فولاد در سال ۹۰ قصد واردات ۶ درصد از مواد اولیه و تجهیزات مورد نیاز خود را دارد بدین ترتیب با افزایش هر ۱۰ درصد نرخ یورو شاهد افزایش ۱-۲ تومانی سود فولاد خواهیم بود

بررسی مواد اولیه فولاد:

همانطور که مشاهده میشود خرید مواد اولیه شرکت در عملکرد ۳ ماهه منطبق بر بودجه پیشبینی شده توسط شرکت میباشد

طرح های توسعه ای :

افزایش سرمایه انجام شده اخیر صرف اجرا و تسریع در اجرای طرح های توسعه ای خواهد شد

*پروژه توسعه زیر سقف فولاد سازی به منظور افزایش تولید مذاب تا سقف ۷،۲ میلیون تن در سال میباشد

* پروژه های توسعه زیر سقف به منظور افزایش ظرفیت تولید مذاب از ۴،۲ میلیون تن به ۵،۴ میلیون تن در سال میباشد

*پروژه توسعه فولاد سبا به منظور افزایش تولید ورق گرم از ۷۰۰ هزار تن در سال به ۱،۴ میلیون تن در سال میباشد

سرمایه گذاریهای فولاد:

فولاد در سال ۹۰از سرمایه گذاریهای خود حدود۹۳،۵میلیارد تومان پیش بینی سود کرده است که این رقم در ۳ ماهه سال ۹۰ ۷۵ درصد تحقق یافته است که به دلیل شناسایی سود تقسیمی شرکتهای گلگهر و چادرملو میباشد

پیشبینی سود کارشناسی شده بر اساس واقعیات موجود و طبق اخرین نرخ های محصولات شرکت در بورس کالا برای ۹ ماهه باقی مانده سال تخمین خواهیم زد

برای سال ۹۰ پیشبینی تولید محصولات فولاد را به شرح زیر داریم:

با توجه به تولید و فروش بیش از ۱۰۰۰ تن محصولات گرم در عملکرد ۳ ماهه متوسط تولید و فروش را برای عملکرد کل سال ۴ هزار تن در نظر میگیریم که حدود ۵۳۰ تن بیش از پیشبینی های شرکت میباشد

مواد اولیه شرکت نیز بر طبق بودجه در نظر میگیرم اما در زمینه مصارف انرژی طبق محاسبات قبلی شاهد کاهش ۳۰ میلیارد تومانی این هزینه ها میباشیم

همانطور که مشاهده میشود بودجه کارشناسی شرکت با در نظر گرفتن واقعیات موجود و قیمتهای فعلی محصولات فلزی انتظار سود ۴۰تومانی را برای فولاد دارد که با اعمال پی بر ای ۸ به قیمت ۳۲۰تومانی فولاد دربازه کوتاه مدت خواهیم رسید افزایش بیشتر نرخ جهانی شمش فولادی و همچنین افزایش نرخ دلار که در حال حاضر بیش از ۱۲۰۰ تومان دربازار ازاد در حال نوسان است همگی برگ برنده  های مبارکه در سال ۹۰ می باشد در صورت عبور مبارکه از محدوده ۳۲۰ می توان انتظار رشد این سهم تا محدوده ۳۵۰ الی ۳۶۰ را در یک ماه اینده  متناسب با نرخ فروش داخلی مدنظر داشت

جمعه ۴ شهریور ۹۰