تحلیل بنیادی مرجان کار

مقدمه: مرجان کار در زمینه تولید انواع بلوک های سقفی و تیغه های دیواری ساختمانی فعالیت میکند این شرکت در شمال کشور بازاری تقریبا انحصاری را در این زمینه در دست دارد مرجان کار با توجه به سرمایه پایین و طرح های توسعه ای شرکت میتواند در سالهای اینده مورد توجه بازار قرار بگیرد

روند سوداوری سهم:

شرکت برای سال ۹۰ سود خود را با توجه به افزایش نرخ شرکت به دلیل اجرای طرح تحول و طرح های توسعه ای شرکت با رشد پیشبینی شده است

پیشبینی سود سال ۹۰:

کمرحان سود هر سهم سال مالی منتهی به ۹۰،۹،۳۰ خود را با سرمایه ۲ میلیارد تومان رقم ۱۱۵،۴ تومان به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۱۸ درصدی سود خود شده است  شرکت در گزارش ۶ ماهه نیز موفق به پوشش ۵۰ درصدی شده است

تولیدات و فروش شرکت:

*نکته اول انکه همانطور که از جدول بالا مشاهده میشود در امثر محصولات قیمت فروش واقعی ۳ ماهه کمتر از قیمتهای پیشبینی شده برای کل سال میباشد

*نکته دوم انکه محصولاتی از قبیل تیغه های جدید و خرپبا فلزی و تیرچه بلوک جز محصولات خطوط طرح توسعه شرکت میباشد که پیشیبینی شده در نیمه دوم سال مالی به بهره برداری برسد

همانطور که مشاهده میشود انواع تیغه بخش قابل توجهی از سبد فروش شرکت را تشکیل داده است

از طرفی نکته قابل توجه در بلوک های سقفی میباشد در طی سالهای اخیر محصول جایگیزین یونولیت به دلیل سبکی در سقف خانه ها جایگزین بلوک سقفی شده است و بلوک سقفی محصولی رو به زوال و در حال منسوخ شدن میباشد به همین دلیل شرکت در حال اجرای طرح های توسعه ای جایگزین برای این محصول میباشد

بررسی بهای تمام شده در شرکت مرجان کار:

همانطور که مشاهده میشود مواد اولیه تاثیری در بهای تمام شده شرکت ندارد و عمده بهای تمام شده را دستمزد و هزینه های سربار تشکیل میدهد

*تنها مواد اولیه شرکت خاک میباشد که تاثیر چندانی در بهای تمام شده شرکت را ندارد البته در سال ۹۰ با افتتاح طرح های توسعه ای شرکت به خصوص طرح تولید خرپا فلزی و تیرچه بلوک تاثیر مواد اولیه با اضافه شدن انواع میلکرد و شن و ماسه به مواد اولیه شرکت به طرز تصاعدی افزایش خواهد یافت

بررسی نرخ حامل های انرژی بر سوداوری کمرجان:

نکته بسیار مهمی در کمرجان نهفته است اکثر شرکتهای اجر ساز به دلیل واقع شدن در خارج از بافت شهری از سوخت مازوت یا گازوییل در کوره های خود استفاده میکنند بدین ترتیب دولت در راستای افزایش شدید قیمت سوخت این شرکتها قیمت انواع اجر را با رشد بالایی همراه ساخت اما در شرکت مرجان کار سوخت مورد استفاده گاز میباشد بدین ترتیب برای مثال نرخ گاز در مرجان کار تنها ۳ تا ۳،۵ برابر افزایش یافت اما شرکتهایی که از سوخت مازوت و گازوییل اسفاده میکردند با بیش از ۱۰ برابر افزایش نرخ مواجه شدند

لازم به ذکر است در پیشبینی سال ۹۰ شرکت هزینه های حامل های انرژی در نظر گرفته و پیشبینی شده است

مصارف ارزی:

شرکت هیچگونه واردات و صادراتی ندارد و از این نظر از هر گونه تحریمهای احتمالی یا نوسانات نرخ ارز مصون میباشد

طرح های توسعه ای شرکت:

طرح های توسعه ای کمرجان در نیمه دوم سال ۹۰ افتتاح خواهد شد بدیهی است میزان تولید و فروشی که از این طرح ها برای اسل ۹۰ در نظر گرفته شده است تنها یک چهارم میزان واقعی میباشد و برای سال ۹۱ تولیدات این دو طرح به ظرفیت نهایی خود رسیده و اثر اصلی خود را در سال ۹۱ بر جای خواهد گذاشت

سهامداران عمده:

همانطور که از ترکیب سهامداران عمده شرکت مشخص میباشد حدود ۸۸ درصد از سهام شرکت در اختیار سرمایه گذاری امید و مجموعه بانک سپه میباشد و این شرکت حجم سهام شناور اندکی با توجه به سرمایه پایین خود در بازار دارد که این امر موجب نوسانات شدید در سهام مرجان کار خواهد شد

نتیجه گیری:

سود عملیاتی ۳ ماهه شرکت به نسبت مشابه سال گذشته با رشد ۳۱ درصدی مواجه بوده است برای سال جاری احتمال تحقق سود پیشبینی شده ۱۱۵ تومانی شرکت میرود پوشش ۱۸ درصدی سود شرکت در عملکرد ۳ ماهه میتواند با توجه به روند رو به رشد قیمت محصولات شرکت به خصوص در فصول تابستان و فصل ساخت و ساز جبران شود همچنین افتتاح طرح های توسعه ای شرکت نیز میتواند این عقب ماندکی پوشش سود را در ماههای اینده جبران سازد

کمرجان در مقطع فعلی با اعمال پی بر ای ۵ میتواند تا سطوح قیمتی ۵۷۵ تومان در بازه میان مدت رشد نماید در پایان سال ۹۰ با افتتاح طرح های توسعه ای شرکت و پتانسیل رشد سوداوری و تعدیل عایدی بالا از این شرکت پی بر ای سهم میتواند تا سطوح ۶ رشد نماید که قیمت سهام شرکت در ان موقع میتواند بهسطوح بالای ۶۵۰ تومان برسد نکات بسیار مهم:

نکته بسیار مهمی در کمرجان نهفته است اکثر شرکتهای اجر ساز به دلیل واقع شدن در خارج از بافت شهری از سوخت مازوت یا گازوییل در کوره های خود استفاده میکنند بدین ترتیب دولت در راستای افزایش شدید قیمت سوخت این شرکتها قیمت انواع اجر را با رشد بالایی همراه ساخت اما در شرکت مرجان کار سوخت مورد استفاده گاز میباشد بدین ترتیب برای مثال نرخ گاز در مرجان کار تنها ۳ تا ۳،۵ برابر افزایش یافت اما شرکتهایی که از سوخت مازوت و گازوییل اسفاده میکردند با بیش از ۱۰ برابر افزایش نرخ مواجه شدند

نکته دیگر حاشیه سود ناخالص شرکت میباشد همانطور که در گزارش ۳ ماهه شرکت نیز قابل رویئت است حاشیه سود شرکت حدود ۴۹ درصد میباشد در صورتی که این حاشیه سود برای کل سال تنها ۴۱ درصد در نظر گرفته شده است در صورت رشد قیمت فروش محصولات و افتتاح به موقع طرح های توسعه ای شرکت انتظار حتی تعدیل عایدی نیز دور از ذهن نمیباشد

بیشترین قیمت سهم در سال ۹۰ محدوده ۶۳۰ تومان بوده است احتمالا قیمت قبل از این محدوده متعادل خواهد شد به دلیل قرار داشتن این سهم در فرابورس شاهد نوسانات شدیدی در سهم هستیم لذا باید در قیمتهای نزدیک به ۶۳۰ تومان خیلی مراقب خالی کردن حقیقی های این سهم بود این سهم این قدر کوچک است که بازی های مقطعی ان فقط توسط حقیقی ها  کنترل می شود لذا خرید این سهم پر ریسک و فروش پله ای ان مناسب تر می باشد

دوشنبه ۳۱ مرداد ۹۰