مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب میشود که با دارا بودن طرح های توسعه ای عظیم تا سال ۱۳۹۲ ظرفیت تولید خود را به دو برابر ظرفیت کنونی افزایش خواهد داد.

روند سوداوری شرکت طی سالیان اخیر با شیب صعودی همراه بوده است برای سال ۹۰ نیز شرکت بودجه خود را بر اساس مس  ۸۱۰۰ دلاری تنظیم نموده است در صورتی که قیمتهای فعلی مس در سطوح بالای ۹۴۰۰ دلار میباشد به همین دلیل قطعا سود سال ۹۰ شرکت نیز با رشد همراه خواهد شد

شرکت ملی مس ایران به تازگی در مجمع خود سود ۲۲۵ تومانی به ازای هر سهم تقسیم نمود در کنار تقسیم سود شرکت افزایش سرمایه ۲۰۰ درصدی را برای پیشبرد طرح های توسعه ای خود انجام داد که ۱۷۵ درصد از این افزایش سرمایه از سود مجمع و ۲۵ درصد از محل سود انباشته بود

پیشبینی سود سال ۹۰:

این شرکت با سرمایه ۱۷،۳۶۸،۹۳۴ میلیون ریالی سود خود را به ازای هر سهم ۵۵،۶ تومان اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۲۸ درصدی سود خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۹۷۰ هزار تن کنسانتره مس و۲۲۵ هزارتن کاتد و۱۸۲ هزارتن مفتول و ۷ هزارتن کنسانتره مولیبدن را دارا میباشد که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۵۰ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۰ و واقعی ۳ ماهه

* تمام قیمتهای جدول بالا به دلار میباشد

در محاسبات بالا بر طبق گزارشات شرکت مبنای فروش شرکت بر حسب دلار ۱۰۳۰ تومانی صورت پذیرفته است. با توجه به مفروضات شرکت تمامی قیمتها بر اساس قیمتهای جهانی مس ۸۱۰۰ دلار محاسبه شده است که با عنایت به قرار داشتن قیمتهای جهانی مس در سطوح بالای ۹۰۰۰ دلار و فروش ۳ماهه شرکت با قیمتهای بالاتر از پیشبینی شرکت قطعا در اینده انتظار تعدیل عایدی در صورت ثبات قیمتهای جهانی مس از این سهم میرود.

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشد این شرکت حدود ۵۰ درصد محصولات خود با رقم بیش از ۱۲۰۰ میلیارد تومان به امر صادرات اختصاص داده است که این امر نشان دهنده وزنه سنگین قیمت ارز در سوداوری این شرکت دارد.

فملی برای سال ۹۰ بودجه صادراتی خود را بر اساس ارز دلار و با قیمت ۱۰۳۰ تومان در نظر گرفته است ،که با توجه به وزن بالای صادرات در سبد فروش شرکت به ازای هر ۱۰ درصد افزایش نرخ دلار و رسیدن دلار به مرز ۱۱۳۰ تومان شاهد رشد ۷ تومانی سود هر سهم  در طی یکسال خواهیم بود.

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

همانطور که از جدول بالا مشاهده میشود نرخ پیشبینی خرید و تولید مواد اولیه به رشد بسیار بالایی به نسبت بودجه مواجه شده است اما به دلیل  عدم تحقق هزینه های سربار شاهد عدم افزایش بهای تمام شده و عدم کاهش حاشیه سود شرکت میباشیم.

۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

۳- هزینه سربار:

ملی مس سالانه حدود۲۶ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که برای سال ۹۰ با توجه به ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی این هزینه ها با رشد همراه شده است لازم به ذکر است رشد قیمت حامل های انرژی در بودجه سال ۹۰ شرکت پیشبینی شده است

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۲ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نتیجه گیری:

برای سال ۹۰ انتظار تحقق بودجه شرکت را با توجه به افزایش فروش در ماه های اتی و فروش را تا پایان سال داریم برای ۹ ماهه باقی مانده سال قیمتهای فعلی را مبنای تخمین سود فملی قرار میدهیم:

لازم به ذکر است برای باقی مانده سال متوسط نرخ فروش را ۹۵۷۰ دلار به مانند عملکرد ۳ ماهه در نظر میگیریم نرخ دلارا انیز متوسط ۱۰۶۰ تومان در نظر میگیریم:

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات شرایط فعلی فملی توانایی تعدیل عایدی و اعلام سود ۸۶ تومانی را به ازای هر سهم دارد که با اعمال پی بر ای ۷ به قیمتهای ۶۰۰ تومان برای این سهم میرسیم پس فملی نهایتا تا پایان سال جای رشد قیمتی را تا سطوح ۶۰۰ تومان را دارا میباشد

البته رشد بیشتر قیمتهای جهانی و دلار باعث رشد بیشتر ارزش و قیمت سهم میشود و بلعکس افت قیمتهای جهانی مس و دلار باعث افت ارزش قیمتی این سهم خواهد شد

داشتن طرح توسعه که ظرفیت شرکت را تا سال ۹۳ به دو برابر میرساند در گنار تاثیر پذیریی مثبت از افزایش نرخ ارز در کنار عدم تاثیر پذیری چندان از اجرایی شدن گام دوم طرح تحول فملی را به سهمی پر پتانسیل در عین حال کم ریسک با دید میان مدت و بلند مدت تبدیل کرده است

سشنبه ۲۸ تیر ۹۰