تحلیل بنیادی سیمان هگمتان

مقدمه: سیمان هگمتان یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده سیمان با ظرفیت سالانه ۲ میلیون تن سیمان تیپ ۲ میباشد همچنین این شرکت با صادرات سالانه ۷۰۰ هزار تن سیمان یکی از بزرگترین صادر کنندگان سیمان به کشور عراق نیز میباشد با افزایش قیمت ارز و احتمال افزایش نرخ فروش داخلی سیمان شاهد رشد و تعدیل عایدی خوبی در این سهم میباشیم که در ادامه به بررسی نقاط قوت و ضعف سهگمت خواهیم پرداخت

روند سوداوری سهگمت:

در سال ۹۰ به دلیل اجرای طرح تحول و ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی شاهد کاهش پیشبینی سود شرکت هستیم اما پیشبینی میشود با توجه به افزایش نرخ ارز و احتمال ازاد سازی نرخ دلار شاهد جهش سوداوری سهگمت باشیم

پیشبینی سود سال ۹۰ و عملکرد ۳ ماهه:

سیمان هگمتان سود هر سهم سال مالی منتهی به ۹۰،۱۰،۳۰ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۴۰،۸ تومان اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه خود موفق به پوشش ۲۲ درصدی سود خود شده است

متوسط قیمت این محصول در سال ۹۰ و واقعی ۳ ماهه:

همانطور که مشاهده میشود شرکت برای عملکرد ۳ ماه تنها ۱۸ درصد از سیمان خود را بفروش رسانده است و با این حال موفق به پوشش ۲۳ درصدی سود ناخالص خود شده است

بررسی بهای تمام شده در شرکت سیمان هگمتان:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به هزینه های سربار میباشد که در ادامه به برسی این هزینه میپردازیم

مصارف انرژی و اثار اجرای طرح تحول:

برای سال ۹۰ اثرات ناشی از اجرای طرح تحول در بودجه شرکت دیده شده است و همین امر باعث کاهش ۴۶ درصدی سود شرکت در سال ۹۰ به نسبت سال ۸۹ شده است

همانطور که مشاهده میشود شرکت مصرف بالایی در انرژی برق و گاز دارد و برای سال ۹۰ حدود ۸ میلیارد تومان مصرف گاز و حدود۵،۵ میلیارد تومان مصرف برق و بیش از ۵۰۰ میلیون تومان مصرف گازوییل و مازوت دارد

اثرات نرخ ارز بر سوداوری سهگمت:

سیمان هگمتان برای سال ۹۰ قصد صادرات ۳۵ درصدی محصولات خود را دارد با توجه به اینکه ارز مورد استفاده در صادرات شرکت دلار و نرخ دلار نیز در بودجه شرکت ۱۰۴۰ تومان در نظر گرفته شده است در صورت افزایش ۱۰ درصدی نرخ دلار شاهد رشد ۷ تومانی سود هر سهم سیمان هگمتان خواهیم بود

سرمایه گذاریها:

از سرمایه گذاریهای مهم شرکت میتوان به سرمایه گذاری در شرکت سیمان نهاوند اشاره داشت که با افتتاح این واحد تولیدی سیمان شاهد شناسایی سود بسیار خوبی از این طریق برای سیمان هگمتان خواهیم بود

هزینه های مالی شرکت:

شرکت درسال ۸۹ حدود ۹۴ میلیارد تومان بدهی و تسهیلات جاری و بلند مدت دارد که از این طیق حدود ۵،۹ میلیارد تومان هزینه مالی بر شرکت تحمیل خواهد شد که این رقم در مقایسه با سود پس از کسر مالیات(۲۰ میلیارد تومان) رقم بالایی میباشد اما طی سال ۹۰ و سالهای پیش رو انتظار تسویه بخشی از بدهی ها و کاهش هزینه های مالی برای این شرکت میرود

نتیجه گیری:

برای سال مالی ۹۰ پیشبینی فروش ۱،۹۵۰،۰۰۰ هزار تن انواع سیمان با متوسط نرخ هر تن ۵۲،۳۰۰ تومان را طبق عملکرد ۳ ماهه انتظار داریم که به فروش ۱۰۱،۹ میلیارد تومانی میرسیم که حدود ۴ میلیارد تومان بابت افزایش نرخ ارز به سود شرکت اضافه میشود در نتیجه به فروش ۱۰۵،۹ میلیارد تومانی برای سهگمت میرسیم

که با حاشیه سود ۴۲ درصدی طبق عملکرد ۳ ماهه به سود ناخالص ۴۴،۴ میلیارد تومانی میرسیم

همانطور که مشاهده میشود به سود ۵۹،۵ تومانی به ازای هر سهم خواهیم رسید که با اعمال پی بر ای متوسط ۵ به سود شرکت انتظار قیمتهای ۲۹۰ تومانی برای هر سهم سهگمت در بازه میان مدت میرود

حال در صورت افزایش نرخ ۱۰ درصدی فروش سیمان برای سال ۹۰ انتظار رشد ۲۰ تومانی سود هر سهم سیمان هگمتان را برای یک سال مالی کامل داریم در صورت افزایش نرخ ۲۰ درصدی فروش سیمان برای سال ۹۰ انتظار رشد ۴۰ تومانی سود هر سهم سیمان هگمتان را برای یک سال مالی داریم در صورت افزایش نرخ ۳۰ درصدی فروش سیمان برای سال ۹۰ انتظار رشد ۶۰تومانی سود هر سهم سیمان هگمتان را داریم

پس در صورتی که حالت اول اتفاق بیافتد و افزایش نرخ ۱۰ درصدی اعمال شود سود هر سهم سیمان هگمتان به رقم ۷۹ تومان بالغ خواهد شد که با اعمال پی بر ای متوسط ۴ به قیمتهای ۳۲۰ تومان برای سیمان هگمتان میرسیم

در صورتی که حالت دوم اتفاق بیفتد و افزایش نرخ ۲۰ درصدی اعمال شود سود هر سهم سیمان شاهرود به رقم ۹۹ تومان خواهد رسید که با اعمال پی بر ای متوسط ۴ قیمتهای ۴۰۰ تومان را برای سیمان هگمتان انتظار خواهیم داشت

در صورتی که حالت سوم اتفاق بیفتد و افزایش نرخ ۳۰ درصدی اعمال شود سود هر سهم سیمان هگمتان به رقم ۱۱۹ تومان رسیده و با اعمال پی بر ای ۴ قیمتهای ۴۸۰ تومان را برای سیمان هگمتان انتظار داریم

پس همانطور که مشاهده میشود این شرکت سیمانی را به جرات میتوان جز پر پتانسیل ترین شرکتهای صنعت سیمان نامید که حتی بدون افزایش نرخ سیمان نیز قابلیت تعدیل عایدی و رشد قیمتی بالایی را دارد

شنبه ۴ تیر۹۰