مقدمه: سرمایه گذاری صندوق بازنشسگی یکی از شرکتهای بزرگ بورسی با سرمایه ۷۲۰ میلیارد تومان یکی از شرکتهای شاخص هلدینگ سرمایه گذاری در صنایع پتروشیمی میباشد و در بازار سرمایه این شرکت به دلیل دارا بودن شرکتهای شاخص پتروشیمی بیشتر به عنوان شرکت سرمایه گذاری در صنعت پتروشیمی شناخته میشود

روند قیمت وسوداوری سهم طی ۳ سال گذشته:

همانطور که مشاده میشود سوداوری و قیمت سهم طی سال ۸۹ و ۹۰ با رشد و جهش مواجه شده است این امر به دلیل افزایش شدید قیمت نفت و رشد سوداوری شرکتهای پتروشیمی و تغییرات و فروش چند شرکت زیر مجموعه صندوق و همچنین رونق بازار سرمایه و افزایش نسبت پی بر ای میباشد

پیشبینی سود سال ۹۰:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده ۹۰،۶،۳۱	عملکرد واقعی ۳ماهه ۸۹،۹،۳۰
سود حاصل از سرمایه گذاری	۲،۳۰۳،۶۸۷	۱،۱۱۸
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری	۱،۰۵۰،۰۰۰	۰
سود حاصل از سایر فعالیتها	۲۰،۰۰۰	۰
جمع درامدها	۳،۳۷۳،۶۸۷	۱،۱۱۸
هزینه های عمومی و اداری	(۲۰،۰۰۰)	(۴،۳۵۵)
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی)	۰	۰
سود و زیان عملیاتی	۳،۳۵۳،۶۸۷	(۳،۲۳۷)
هزینه مالی	(۷۰،۰۰۰)	(۱۸،۶۴۱)
درامدها(هزینه های) متفرقه	۱۲،۰۰۰	۲،۴۰۸
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۳،۲۹۵،۶۸۷	(۱۹،۴۷۰)
مالیات	۰	۰
سود و زیان پس از کسر مالیات	۳،۲۹۵،۶۸۷	(۱۹،۴۷۰)
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۴۵۸	(۳)
سرمایه	۷،۲۰۰،۰۰۰	۷،۲۰۰،۰۰۰

وصندوق سود هر سهم سال مالی ۹۰ خود را رقم ۴۵،۸ تومان اعلام نموده است که حدود ۳۰ درصد از این سود حاصل از فروش سرمایه گذاریها میباشد

بررسی پرتفوی بورسی وصندوق:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده	ارزش بازار	افزایش (کاهش) ارزش
پالایش نفت اصفهان	۵،۵	۱،۶۵۱،۵۲۶	۱،۳۱۰،۱۷۷	(۳۴۱،۳۴۹)
گل گهر	۲،۸	۶۱۹،۱۹۱	۸۳۳،۸۲۹	۲۱۴،۶۳۸
توسعه صنایع بهشهر	۱۴،۹	۴۸۱،۱۶۷	۶۴۴،۶۰۴	۱۶۳،۴۳۷
پتروشیمی فناوران	۱۷،۳	۴۵۶،۸۳۹	۱،۵۷۵،۷۰۰	۱،۱۱۸،۸۶۱
ایرانخودرو	۴	۳۴۵،۶۹۳	۱،۱۱۵،۳۷۷	۷۶۹،۶۸۴
اقتصاد نوین	۲،۷	۲۶۵،۱۵۳	۴۹۳،۴۱۳	۲۲۸،۲۶۰
چادرملو	۲،۵	۲۱۲،۲۹۴	۱،۰۰۳،۹۵۸	۷۹۱،۶۶۴
بانک پارسیان	۱	۱۹۵،۲۳۶	۳۶۳،۷۲۹	۱۶۸،۴۹۳
صنعتی رنا	۹،۸	۱۷۷،۹۶۱	۴۵۲،۰۳۱	۲۷۴،۰۷۰
کاشی اصفهان	۱۹،۱	۱۷۰،۸۲۰	۴۲،۲۰۱	(۱۲۸،۶۱۹)
پتروشیمی خارک	۷،۳	۱۶۸،۵۲۳	۱،۲۴۶،۱۲۲	۱،۰۷۷،۵۹۹
پتروشیمی ابادان	۱۲،۴	۱۱۱،۲۳۰	۱۱۱،۲۶۷	۳۷
سایر	—	۳۶۷،۵۸۸	۳۱۹،۳۸۱	(۴۸،۲۰۷)
جمع	—	۵،۲۲۲،۵۴۹	۹،۵۱۱،۷۹۱	۴،۲۸۹،۲۴۲

همانطور که مشاهده میشود وصندوق حدود ۵۲۲ میلیارد تومان در شرکتهای بورسی سرمایه گذاری نموده است که در این بین پالایش نفت اصفهان و پتروشیمی فناوران و گل گهر و ایرانخودرو چادرملو و شخارک هر کدام به ترتیب نسبتا نزدیک به هم در پرتفوی وصندوق تاثیر گذار میباشند همانطور که مشاهده میشود پرتفوی بورسی شرکت بر صنایع پتروشیمی و معدنی که جز صنایع بسیار پر پتانسیل برای سال ۹۰ میباشد استوار شده است

شرکت سهام ایرانخودرو و سرمایه گذاری رنای خود را در حال واگذاری میباشد که از این طریق با مشخص شدن قیمت فروش سهام این دو شرکت شاهد تعدیل عایدی بسیار خوبی خواهد بود

بررسی پرتفوی غیر بورسی وصندوق:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده میلیارد ریال)	ارزش کارشناسی (میلیارد ریال)
پتروشیمی جم	۲۴،۵	۲،۴۳۶،۵۳۵	۶،۸۶۸،۰۰۰
لوله سازی اهواز	۴۰،۵	۱،۰۲۳،۱۹۳	۶،۰۰،۰۰۰
ایرانول	۴۴	۸۳۵،۶۵۵	۱،۹۶۴،۰۰۰
صنایع شیر ایران	۱۵	۶۱۸،۶۶۸	۶۱۸،۶۶۸
پتروشیمی امیرکبیر	۸	۵۸۹،۳۱۹	۵۸۹،۳۱۹
فولاد اکسین خوزستان	۲۰	۵۰۰،۰۰۰	۱،۰۰۰،۰۰۰
پتروشیمی برزویه	۶،۵	۳۵۸،۸۹۴	۳۵۸،۸۹۴
نفت پاسارگاد	۴۶،۵	۳۲۷،۳۵۰	۲،۹۴۰،۰۰۰
سیمان ساوه	۲۴	۲۷۱،۵۰۷	۴۵۰،۰۰۰
پتروشیمی ایلام	۱۷	۲۰۴،۰۰۰	۲۰۴،۰۰۰
بیمه ملت	۱۷	۲۰۴،۰۰۰	۲۰۴،۰۰۰
پتروشیمی باختر	۵	۱۰۰،۰۰۰	۱۰۰،۰۰۰
سایر	—	۵۴۳،۵۴۴	۵۴۳،۵۴۴
جمع	—	۸،۴۱۲،۸۳۰	۲۲،۶۵۴،۰۰۰

وصندوق قصد دارد سهام خود را در شرکت لوله سازی اهواز واگذار نماید لوله سازی اهواز یکی از بزرگترین و تخصصی ترین شرکتهای لوله ساز در خاور میانه میباشد و پنجمین شرکت لوله ساز در دنیا میباشد کارشناسان از تخمین قیمت فروش احتمالی ۶۰۰ میلیارد تومانی سهام لوله سازی اهواز سخن میگویند

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
صندوق بازنشستگی کشوری	۹۲
سرمایه گذاری صبا تامین	۲
سایر سهامداران	۶

همانطور که مشاهده میشود وصندوق دارای سهام شناور پایینی میباشد

محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:

جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده	۴،۲۸۹،۲۴۲
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده	۱۴،۲۴۱،۱۷۰
جمع حقوق صاحبان سهام	۸،۸۷۱،۷۰۴
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها	۰
تعداد سهام شرکت	۷،۲۰۰،۰۰۰،۰۰۰
NAV	380
ضریب NAV	80%
ارزش ذاتی	۳۰۴

همانطور که مشاهده میشود ارزش ان ای وی شرکت ۳۸۰ تومان و ارزش ذاتی شرکت ۳۰۵ تومان یعنی قیمتهای فعلی میباشد که با توجه به روند صعودی شرکتهای زیر مجموعه به خصوص شرکتهای بورسی و با توجه به افزایش قیمت نفت و افزایش سوداوری شرکتها یغیر بورسی در نتیجه افزایش ارزش بازار انها پیشبینی میشود در ماه های اتی شاهد رشد ان ای وی وصندوق و ارزش ذاتی سهم باشیم

شرکت قصد فروش سهام ایرانخودرو و سرمایه گذاری رنا را دارد که با مشخص شدن قیمت فروش سهام این شرکتها شاهد تعدیل عایدی خوبی در سهام وصندوق خواهیم بود

وصندوق قصد واگذاری سهام خود در شرکت خارج بورسی لوله سازی اهواز را دارد که در صورت واگذاری سهام این شرکت با قیمت مناسب شاهد تعدیل مثبت بسیار بالایی از این طریق خواهد بود

با افزایش قیمت نفت به سطوح ۱۲۰ دلار و بلطبع افزایش قیمت محصولات پتروشیمی شاهد رشد سوداوری شرکتهای پتروشیمی زیر مجموعه در نتیجه افزایش سوداوری و ارزش ان ای وی وصندوق خواهیم بود

پس در نتیجه قطعا انتظار داریم با توجه به روند رو به رشد قیمتی سهام شرکتهای بورسی شرکت شاهد رشد ارزش ان ای وی وصندوق به سطوح بالای ۴۰۰ تومان باشیم در نتیجه میتوان انتظار قیمتهای ۳۵۰ تومانی را با توجه به تعدیل عایدی پیش روی سهم و رشد ارزش ان ای وی از وصندوق داشت

جمعه ۱۹ فروردین ۹۰

تحلیل بنیادی سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی

آخرین تحلیل‌ها

بتاسهم را دنبال کنید

تحلیل بنیادی سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی

روش‌های جایگزین پرداخت