تحلیل بنیادی فارسیت درود

مقدمه: فارسیت دورود یکی از بزرگترین تولید کنندگان انواع لوله و ورق سیمانی و یکی از بزرگترین شرکتهای بورسی میباشد که سهامداران حقیقی نقش عمده ای در کنترل شرکت دارند به نحوی مالکیت بیش از ۷۰ درصد از سهام شرکت در دست سهامداران حقیقی میباشد فارسیت دورود در سالهای اخیر به دلیل کاهش بودجه های عمرانی دولت و افزایش مطالباتش با کاهش شدید سوداوری مواجه شده است

روند سوداوری ۴ساله سهم:

همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری شرکت از سال ۸۶ به بعد با توجه به کاهش بودجه عمرانی شرکتهای دولتی و افزایش مطالبات شرکت و افزایش هزینه های مالی شرکت و کاهش تولید و فروش محصولات شرکت با روند کاهشی مواجه بوده است که پیشبینی میشود برای سال اینده با افتتاح طرح توسعه شرکت و افزایش قیمت نفت و افزایش بودجه عمرانی دولت شاهد افزایش سوداوری این شرکت باشیم

پیشبینی سود سال جاری شرکت:

فارسیت دورود سود هر سهم خود را برای سال مالی جاری به ازای هر سهم ۱۱تومان اعلام نموده است که در دوره عملکرد ۹ ماهه موفق به پوشش ۲۵ درصدی سود خود شده است لازم به ذکر است حدود۵۳ درصد از سود سال جاری شرکت درامدهای سرمایه گذاری و متفرقه میباشد

وضعیت تولیدات و فروش شرکت:

عمده تولید و فروش شرکت انواع لوله و ورق سیمانی میباشد که مشتریان عمده شرکت را شرکتهای اب و فاضلاب استانی تشکیل داده است تولیدات شرکت به دلیل استفاده از ازبست که ماده ای سرطان زا و سمی میباشد از سوی محیط زیست سالهاست با خطر توقف مواجه میباشد اما به دلیل مباحث کارگری تا کنون این امر اتفاق نیفتاده است اما به دلیل رکود اقتصادی و کاهش بودجه عمرانی شرکتهای دولتی تولید و فروش این شرکت شدیدا کاهش یافته و هم اکنون شرکت با حدود۲۰ درصد ظرفیت اسمی خود به تولید میپردازد

همانطور که مشاهده میشود قیمت فروش محصولات در عملکرد ۹ ماهه تفاوتی با پیشبینی شرکت ندارد و به نظر نمیرسد با توجه به بازار شرکت شاهد افزایش نرخی در ۳ ماهه پایانی سال برای محصولات این شرکت باشیم

بیش از ۶۰ درصد بودجه فروش شرکت را انواع ورق تشکیل داده و مابقی را انواع لوله تشکیل میدهد

بررسی بهای تمام شده در شرکت فارسیت دورود:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد

بررسی مواد اولیه در بهای تمام شده سفارود:

بیشترین حجم مصرف مواد اولیه در شرکت فارسیت دورود انواع پنبه نسوز خارجی و سیمان میباشد

همانطور که مشاهده میشود تنها در قیمت الیاف و ازبست شاهد رشد بالای قیمتی هستیم که محصول ازبست نیز بخش کوچکی از بهای تمام شده سفارود را تشکیل میدهد

درصد تاثیر هر یک از مواد اولیه:

تاثیر ازاد سازی نرخ حاملهای انرژی بر سفارود:

پیش بینی عملکرد سال مالی ۸۹		پیش بینی /واقعی عملکرد سال مالی ۱۳۸۸		عملکرد سال مالی ۸۷		واحد	شرح
مبلغ/میلیون  ریال	مقدار مصرف	مبلغ/میلیون  ریال	مقدار مصرف	مبلغ/میلیون  ریال	مقدار مصرف
۳۵۵	۴۰۰۰۰۰۰	۶۴۰	۴۳۲۰۰۰۰	۸۰	۵۱۸۴۰۰۰	مترمکعب	گاز
۱۶۸۰	۱۰۵۰۰	۱۶۶۲	۱۰۶۷۶	۱۹۲۸	۱۱۰۰۰	مگاوات ساعت	برق
۳۰	۷۰۰۰۰	۳۹	۷۵۰۰۰	۳۸	۸۴۰۰۰	لیتر	گازوئیل
۸	۴۰۰۰۰			۱۰	۵۰۰۰۰	لیتر	مازوت

 

 

 

 

 

 

در سال ۹۰ با توجه به نرخ های فعلی انرژی پیشبینی افزایش ۵۰۰ میلیون تومانی هزینه های شرکت یا به عبارتی کاهش ۴ تومانی سود شرکت میرود که تاثیر چندانی بر سود شرکت ندارد

مصارف ارزی:

صادرات و واردات: فارسیت دورود در سال جاری صادرات را به کشور عراق اغاز کرده است بیدن ترتیب برای امسال قصد صادرات ۱۵ درصد از محصولات تولیدی خود را در دست دارد و از طرفی این شرکت سالانه حدود ۲۰-۲۵ درصد از مواد اولیهخود را از طریق واردات تامین مینماید اما حجم ریالی صادرات شرکت شرکت بالاتر از میزان واردات این شرکت میباشد در نتیجه با افزایش نرخ ارز شاهد افزایش سود فارسیت دورود خواهیم بود

طرح های توسعه ای شرکت:

فارسیت دورود مالک ۳۰ درصد شرکت لوله و الیاف بهراد با بهای تمام شده ۶،۹ میلیارد تومان میباشد که برای سال جاری پیشبینی درامد ۳ میلیارد ریالی را از این شرکت دارد شرکت لوله و الیفا بهراد به تازگی دو خط تولید جدید تولید لوله را با ظرفیت ۲۳،۶۰۰ تن راه اندازی کرده است که با توجه به نوع تولیدات شرکت پیشبینی میشود اثرات مثبتی را بر سوداوری سفارود از سال اینده بگذارد

درامدهای متفرقه:

سهامداران عمده:

فارسیت دورد جز بزرگترین شرکتهای دارای سهامدار حقیقی میباشد به همین علت عرضه بر روی این سهم با توجه قیمت اندکش بسیار بالا میباشد از طرفی سیمان دورود قصد خروج از این شرت را دارد و عرضه های سنگینی را بر روی این نماد انجام میدهد از طرفی بانکرفاه قصد خرید سهام به میزان ۲۰ درصد و ورود به ترکیب هیئت مدیره شرکت را دارد

نتیجه گیری:

برای ۳ ماهه اخر سال پیشبینی فروش ۳۶۰۰ تن انواع لوله با متوسط نرخ هر تن ۷۱۰ هزار تومان و فروش ۸ هزار تن انواع ورق با نرخ ۲۵۰ هزار تومان و فروش ۴۰۰ تن لوله چهار گوش با نرخ هر تن ۲۴۷ هزار تومان و جمعا رسیدن به فروش ۴،۸ میلیار تومانی دست پیدا نماید

شرکت بهای تمام شده پیشبینی خود را با کاهش پیشبینی کرده است به صورتی که در ۳ ماهه اخرسال شاهد رشد دستمزدها و رشد هزینه های سربار خواهیم بود

همانطور که مشاهده میشود در صورت تحقق میزان فروش شرکت طبق بودجه پیشبینی شده انتظار رشد درامد و سود شرکت را تا سطح۱۲ تومان به ازای هر سهم داریم که البته برای سال اینده با توجه به افتتاح طرح پرپتانسیل لوله و الیاف بهراد و مالکیت ۳۰ درصدی شرکت در شرکت مذکورسود حاصل از سرمایه گذاریهای شرکت با رشد مناسبی همراه خواهد شد

برای سال ۹۰ با توجه به افزایش قیمت جهانی نفت و افزایش بودجه عمرانی شرکتهای دولتی دو مزیت برای سفارود به وجود خواهد امد اول  میزان تقاضای شرکت های اب و فاضلاب افزایش یافته در نتیجه میزان فروش شرکت افزایش میابد

دوم سفارود مطالبات سنگینی از شرکتهای دولتی دارد به همین دلیل سالانه مجبور به استفاده بیشتر از تسهیلات بانکی و در نتیجه افزایش هزینه های مالی خود میباشد در سال ۹۰ با توجه به افزایش بودجه شرکتهای دولتی و اجرای طرح تحول احتمال بازپرداخت بدهی های دولتی وجود داشته که این امر باعث کاهش هزینه های مالی شرکت میشود

سفارود از اجرای طرح تحول اسیب اندکی میبیند از طرف دیگر از افزایش نرخ ارز سود خوبی شناسایی خواهد کرد

محدوده ۹۰ تومان سطح حمایتی معتبری برای قیمت می باشد خرید سهم در ۹۰ تومان با دید میان مدت می تواند مناسب ارزیابی شود

دوشنبه ۱۶ اسفند ۸۹