پیشبینی سود سال مالی ۸۹ و عملکرد واقعی ۳ ماهه شرکت:

بیمه البرز سود سال مالی منتهی ۸۹.۱۲.۲۹ خود را با سرمایه ۴۰ میلیارد تومانی به ازای هر سهم ۸.۱۶ تومان اعلام نموده است که در ۳ ماهه ابتدای سال موفق به پوشش ۲۹ درصدی سود خود شده است. که در مجمع پیش رو قصد تقسیم ۵۰ درصد از سود خود را دارد.

درامدها:

بیمه البرز در سال ۸۹ پیشبینی صدور حدود ۳۲۵ میلیارد تومان حق بیمه را در بودجه خود کرده است که در مقایسه به سال ۸۸ که این رقم در سطح ۳۱۴ میلیارد تومان قرار داشت با رشد ۳درصدی مواجه شده است که این عدم رشد بالا به دلیل وجود رقابت شدید در بین شرکتهای بیمه و وارد شدن شرکتهای بیمه ای جدید به این عرصه و ضذیب نفوذ پایین بیمه در ایران میباشد.

پراکندگی حق بیمه های صادره:

بخش عمده بیمه نامه های صادره بیمه البرز در بخش بیمه شخص ثالث و بدنه خودرو میباشد که دارای ریسک بالایی میباشد.

در بین صدور حق بیمه ها در ۳ ماهه ابتدای سال در بین ۴ شرکت بیمه ای بورسی به ترتیب

۱-بیمه اسیا ۲-بیمه دانا۳-بیمه البرز۴- بیمه دی  بیشترین حق صدور بیمه ای را داشته اند اما از طرف دیگر به ترتیب بیشترین پرداخت خسارت نیز :

۱-بیمه دی ۲-بیمه اسیا۳-بیمه دانا۴- بیمه البرز  میباشد همانطور که مشاهده میشود بیمه البرز با پرداخت حق خسارت کمتری مواجه میباشد این بدان معناست که بیمه البرز بیشترین حاشیه سود را در بین شرکتهای بیمه ای را دارا میباشد و این نکته مهم و قابل اهمیت در این شرکت میباشد.

ضریب خسارت:

شرکتهای بیمه ای در قبال حق بیمه های صادره با پرداخت خسارت نیز مواجه میباشند این نسبت در شرکتهای بیمه ای متفاوت میباشد در شرکت بیمه البرز کمترین و در بیمه دی بیشترین ضریب  خسارت پرداخت میشود که در بیمه دی این رقم حتی موجب زیانده شدن شرکت گردیده است اما بیمه البرز از این حیثدر جایگاه مناسبی قرار دارد ازضریب خسارت میتوان به نوعی به عنوان بهای تمام شده شرکتهای بیمه ای یاد کرد.

به طور کلی درامدها و هزینه های شرکتهای بیمه ای به روش زیر به دست میاید:

سود فعالیتهای بیمه ای +سود حاصل از سرمایه گذاریها-هزینه های عمومی و اداری و مالیات=سود خالص پس از کسر مالیات

که در بیمه البرز شاهد :۴۵۲،۰۱۷+۲۳۳،۷۴۴-۴۴۳،۱۷۶=۲۴۷،۳۸۸

همانطور که مشاهده میشود درامد حاصل از فعالیت بیمه در مقابل هزینه های شرکتهای بیمه ای منجر به سربه سر شدن فعالیت و یا در بیشتر مواقع زیانده شدن عملیات بیمه ای شرکتهای صنعت بیمه میشود که در این بین تنها عامل سوداوری شرکتهای بیمه درامدهای سرمایه گذاری حاصل از ذخایر فنی و سرمایه گذاری از سایر منابع میباشد.

سرمایه گذاریهای بیمه البرز:

بیمه البرز در سال ۸۹ پیشبینی درامد ۲۳،۳ میلیارد تومانی را از سرفصل سرمایه گذاریهای خود دارد.درامد سرمایه گذاری در این شرکت از ۳ بخش تامین میشود:

۱-درامد سرمایه گذاری در سپرده های بانکی۲-درامد سرمایه گذاری در سهام۳-درامد حاصل از فروش سهام

همانطور که مشاهده میشود بیش از ۸۵ درامد شرکت حاصل از سپرده های بانکی میباشد و درامد سرمایه گذاری شرکت در بورس تنها ۱۵ درصد درامد سرمایه گذاری شرکت را تشکیل میدهد .

سپرده های بانکی شرکت اغلب در قالب سپرده های بلند مدت و ثابت بانکی میباشد که بیشتر به ترتیب در بانکهای سپه و پاسارگاد و تجارت و صادرات سرمایه گذاری شده است

که ترکیب سرمایه گذاری شرکت حدود ۱۱۰ میلیارد تومان سپرده بانکی و حدود۳۸.۹ میلیارد تومان سرمایه گذاری بورسی دارد که طبق اخرین ترازنامه با زیان ارزش سرمایه گذاری حدود ۲۱ میلیارد تومانی مواجه میباشد بیشترین حجم کاهش ارزش سرمایه گذاری بیمه البرز مربوط به شرکتهای فولاد خوزستان وسرمایه گذاری بانک ملی و هپکو و کارخانجات مخابراتی ایران  و سیمان فارس و خوزستان و سیمان درود و صدرا و سرمایه گذایر صنعت بیمه میباشد.

 که در این سرفصل با توجه به رشد قیمتی سهام بازار و افزایش قیمت این سرمایه گذاری ها میتوانیم شاهد برگشت بخشی از این ذخایر باشیم .

سرمایه گذاری های بورسی بیمه البرز:

همانطور که مشاهده میشود این شرکت حدود نیمی از سرمایه گذاری های خود را در ضرر میباشد و برای کاهش قیمتی انها ذخیره لحاظ کرده است در ادامه به بررسی بیتشر قیمت تمام شده هر سهم شرکتهای مهم پرتفوی بیمه البرز و براورد میزاد ازاد سازی ذخایر ارزش سرمایه گذایر این شرکت مینماییم.

قیمتهای تمام شده هر سهم:

سیمان فارس و خوزستان: ۵۲۸ تومان ، سیمان تهران ۷۰۰ تومان ، سرمایه گذاری صنعت بیمه ۱۰۲ تومان، صدرا ۶۵۰ تومان ، سیمان دورود ۱۴۶۰ تومان ، سرمایه گذاری غدیر ۳۲۷ تومان،سرمایه گذاری بانک ملی ۵۹۲ تومان ، هپکو ۲۱۸ تومان

همانطور که مشاهده میشود قیمت خرید سهام پرتفوی شرکت اغلب بسیار بالا و در سالهای اوج رونق بورس صورت پذیرفته است  تنها چند سهم میباشد که این شرکت توانایی ازاد سازی ذخایر کاهش ارزش سرمایه گذاری را دارا میباشد با توجه به براوردهای صورت پذیرفته و تخمینات لازم به نظر نمیرسد این شرکت توانایی ازاد سازی بیش از ۲۰ درصد از ذخایر خود را داشته باشد یعنی ازاد سازی ۳-۴ میلیارد تومانی از این سرفصل.

سرمایه گذاریهای خارج بورسی شرکت:

بیمه  اتکایی امین با مالکیت ۷ درصد و بهای تمام شده ۲،۹ میلیارد تومان

شرکت بیمه اتکایی ایرانیان با مالکیت ۴ درصد و بهای تمام شده ۳میلیارد تومان

شرکت  توسعه عمران بیمه با مالکیت ۵ درصد و بهای تمام شده۲،۵ میلیارد

از سرمایه گذاریهای بزرگ خارج بورسی شرکت میباشد همچنین بیمه البرز حدود ۲ میلیارد تومان دیگر در سایر شرکتهای بیمه ای و متفرقه خارج بورسی مبادرت به انجام سرمایه گذاری نموده است.

دارایی های بیمه البرز:

دارایی های شرکت متشکل از زمینها و ساختمانهای شرکت میباشد(۲۲۴ هزار متر زمین  و ساختمان) که ارزش دفتری انها با توجه به اصول حسابداری بر مبنای بهای تمام شده میباشد که کلا داراییهای شرکت حدود ۴۱ میلیارد تومان ارزش دفتری دارند اما با توجه به ارزشمندی این املاک مانند املاک ۴۵۰۰ متری اجودانیه که حداقل ۳۰ میلیارد تومان ارزش روز ان میباشد (۷۵ تومان به ازای هر سهم) و یا پروژه شریعتی که حداقل ۱۵ میلیارد تومان ارزش دارد پس با این تفاسیر ارزش داراییها و املاک بیمه البرز بسیار فراتر از ارزش دفتری و بهای تمام شده انها میباشد.

نتیجه: با توجه به وضعیت عملیاتی شرکت در گزارش ۳ ماهه و بودجه شرکت و با توجه به کمتر لحاظ کردن ذخایر حق بیمه ها و پوشش میزان صدور حق بیمه ها که به نظر تا پایان سال با استناد به گزارش ۳ ماهه شرکت قابل تحقق میاید احتمال رسیدن سود شرکت به سطوح ۷۰-۷۵ تومان وجود دارد که با اعمال پی بر ای متوسط ۱۰ برای این شرکت به قیمت ۷۵۰تومان برای این سهم از دید بنیادی میرسیم

البته در شرکت بیمه البرز چند پارامتر تاثیر گذار باعث میشود که پی بر ای سهم و پتانسیل سهم افزایش یابد:

۱-برند معتبر شرکت و تمایل شدید شرکتهای حقوقی در کسب مالکیت شرکت

۲- احتمال برگشت بخشی از ذخایر ارزش سرمایه گذاریهای شرکت با توجه به رشد قیمتی اکثر سهام بازار و رشد سوداوری این سهم از این طریق

۳-افزایش سرمایه های پیاپی در این شرکت که موجب رشد بالای سوداوری شرکت پس از افزایش سرمایه در بازه میان مدت میباشیم. که افزایش سرمایه اخیر بیمه البرز تا سطح ۴۰ میلیارد تومان قابلیت دریافت بیمه های اتکایی را نیز برای این شرکت فراهم ساخته است.

۱۶ شهریور ۸۹