تحلیل بنیادی داروسازی ابوریحان

تحلیل بنیادی داروسازی ابوریحان ( دابور)

معرفی شرکت

شرکت داروسازی ابوریحان به عنوان یکی از بزرگترین تولید کنندگان داروهای انسانی و دامی در ایران با نیم قرن سابقه تولید دارو ، نقش مهمی در اعتلای صنعت داروسازی کشور ایفا می نماید .این شرکت در سال ۱۳۴۳ با مالکیت شرکت آلمانی شرینک و با نام  برلیمد ایران  شروع به فعالیت نموده است و هم اکنون در زمینی به وسعت ۹۸۰۰ متر مربع و با بیش از ۴۵۰ نفر پرسنل متخصص و کارآزموده و مجرب با هدف تأمین نیازهای دارویی کشور در بالاترین سطح کیفی منطبق با استانداردهای بین المللی خطوط تولید و فرمولاسیون ، مراحل کنترل کیفیت خود را راه اندازی نموده است و سهم عمده ای از بازار صنعت دارو در زمینه تولید داروهای هورمونی با رتبه اول را به خود اختصاص داده است .
تعداد محصولات داروسازی ابوریحان در حال حاضر ۲۳۸ قلم دارو است که ۲۰۵ قلم آن دارو های انسانی و ۳۳۳ قلم داروهای دامی می باشد .

سرمایه و ارزش بازار شرکت در حال حاضر به ترتیب به مبلغ ۲۸٫۸ و ۲۱۳ میلیارد تومان می باشد.

سهامداران

 فروش در بودجه

گروه قرص و دراژه و کپسول و گروه آمپول به ترتیب بیشترین سهم را در سبد فروش شرکت دارند. در ادامه به بررسی جزئیات مربوط به فروش خواهیم پرداخت.

روند مبلغ فروش

در نمودار فوق روند مبلغ فروش دابور نشان داده شده  است همانطور که مشاهده می شود، فروش شرکت در سال های اخیر همواره روند رو به رشد داشته، در بودجه ۹۶ نیز با افزایش ۱۰ درصدی به مبلغ ۲۲۰ میلیارد تومان برآورد شده است.

روند مقدار فروش

مقدار فروش در بودجه ۹۶ با کاهش ۵ درصدی همراه بوده که با توجه به نوع محصولات شرکت تغییرات مقدار فروش نمی تواند معیار صحیحی برای مقایسه باشد. اما اگر بخواهیم محصولات شرکت را از لحاظ تاثیرگذاری و حاشیه سود ناخالصی که در سبد فروش شرکت دارند تفکیک و تغییرات مقدار فروش آن ها را بررسی کنیم گروه قرص و دراژه و کپسول و گروه آمپول به ترتیب بیشترین تاثیرگذاری و حاشیه سود ناخالص را برای شرکت دارند که در بودجه ۹۶ گروه قرص با کاهش ۵ درصدی و گروه آمپول با افزایش ۶ در نظر گرفته شده اند.

روند نرخ فروش

در نمودار فوق متوسط نرخ های فروش نشان داده شده است.

سود و زیان

 دابور سود سال ۹۶ خود را به ازای هر سهم با سرمایه ۲۸٫۸ میلیارد تومانی ۱۲۵۰ ریال برآورد کرده است که نسبت به سود سال گذشته با کاهش ۶ درصدی همراه بوده است.

روند سود سازی شرکت

همانطور که در نمودار فوق نیز قابل مشاهده است، سودآوری شرکت در سال های ۹۳ و ۹۴ کاهش داشته اما در سال ۹۵ با افزایش همراه بوده و به مبلغ  ۳۸ میلیارد تومان رسیده است. سود شرکت برای سال ۹۶ مبلغ ۳۶ میلیارد تومان برآورد شده است.

حاشیه سود ناخالص

با توجه به تنوع در محصولات ، ترکیب فروش شرکت و حاشیه سود ناخالصی که هر محصول دارد می تواند در سودآوری شرکت تاثیرگذار باشد. از محصولات پر سود شرکت گروه قرص و کپسول و گروه آمپول می باشد که در بودجه ۹۶ کاهش حاشیه سود ناخالص گروه قرص و کپسول و کاهش فروش آن و افزایش حاشیه سود ناخالص و افزایش فروش این گروه برآورد شده است.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده به مواد مستقیم مربوط می شود. بهای تمام شده تحمل شده شرکت در سال گذشته ( حسابرسی شده ) به مبلغ ۱۰۹ میلیارد تومان می باشد. بهای تمام شده بودجه ۹۶ با ۲۰ درصد افزایش نسبت به سال گذشته در نظر گرفته که به نظر محافظه کارانه است.

مواد اولیه

در بین مواد اولیه مورد مصرف شرکت، هورمون و مواد موثره  بیشترین تاثیرگذاری را دارند. به طور کلی در بودجه ۹۶ افزایش ۱۰ درصدی مبلغ مصرف مواد اولیه و افزایش ۱۴ درصدی نرخ ها به طور متوسط پیش بینی شده است.

هزینه مالی

یکی دیگر از موارد تاثیرگذار در سود و زیان شرکت هزینه مالی بالا شرکت، که درصدی در حدود ۴۰ درصد سود عملیاتی را به خود اختصاص می دهد، می باشد. هزینه مالی شرکت با افزایش ۵ درصدی نسبت به سال گذشته به مبلغ ۳۱ میلیارد تومان در نظر گرفته شده است.

طرح های سرمایه

منابع و مصارف ارزی

شرکت حدود ۳ درصد از محصولات خود به میزان ۱٫۸۵ میلیون دلار را با دلار ۳۸۵۰ تومانی برای صادرات در نظر گرفته است.

دابور حدود ۶۰ درصد از مواد اولیه خود که عمدتا ماده موثره می باشد را از خارج تهیه می کند. در بودجه ۹۶ وارداتی به مبلغ ۱۹٫۵ میلیون دلار با دلار مبادله ای ۳۳۰۰ تومان در نظر گرفته شده است.

سود کارشناسی

در ادامه سود هر سهم با فرض متوسط نرخ های دو ماهه اول سال برای کل سال برآورد شده است.

نتیجه گیری

سود کارشناسی فوق فقط در حالتی محقق خواهد شد که شرکت محصولات خود را با متوسط نرخ های در نظر گرفته شده بفروشد اما با توجه به این که شرکت های دارویی تنوع محصولی زیادی دارند ترکیب فروش می تواند در فصول و ماه های سال، مختلف باشد که در نهایت موجب رقم خوردن متوسط نرخ های مختلف می شود به همین دلیل معیار قرار دادن نرخ های دو ماهه نمی تواند معیار درستی برای برآورد سود باشد.

آنچه در بودجه شرکت مشاهده می شود این است که شرکت سعی دارد تا با تغییر در ترکیب فروش و فروش محصولات با حاشیه سود ناخالص بیشتر ، فروش خود را افزایش دهد.

به نظر محقق شدن بودجه و حتی عملکرد بهتر برای دابور دور از انتظار نخواهد بود و شرکت می تواند در وضعیت بهتری قرار بگیرد. ( لازم به ذکر است، آخرین سود اعلام شده برای سال ۹۵ دابور نسبت به برآورد سود ۹۵ در زمان تهیه بودجه با ۱۹ درصد تعدیل مثبت همراه بوده است.)

گروه تحلیلی بتا سهم…