تحلیل بنیادی ملی مس ایران

مهر ۱, ۱۳۹۴

v.m

مشاهده خلاصه

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

مقدمه:ملی مس ایران هفتمین تولید کننده مس جهان و اولین و تنها تولید کننده مس ایران میباشد این شرکت با دارا بودن معادنی همچون مس سرچشمه و خاتون اباد جز مطرح ترین شرکت معدنی ایران محسوب می شود

روند سوداوری شرکت طی سالهای اخیر:

سال	سود هر سهم(ریال)	سود خالص(میلیارد ریال)
۱۳۹۰	۸۶۱	۱۴۹۴۶
۱۳۹۱	۱۳۵۳	۲۳۵۰۴
۱۳۹۲	۵۰۴	۱۷۶۲۳
۱۳۹۳	۳۳۲	۱۴۴۰۹
۱۳۹۴	۲۵۱	۱۰۸۹۰

همانطور که مشاهده میشود شرکت برای سال ۹۳ و ۹۴ به دلیل کاهش قیمتهای جهانی مس و مشکل در فروش با روند کاهشی سوداوری همراه شده است

پیشبینی سود سال ۹۴:

شرح	پیشبینی حسابرسی نشده	واقعی حسابرسی نشده
سال مالی منتهی به	۹۴،۱۲،۲۹	۹۴،۳،۳۱
فروش	۵۳،۲۰۷،۳۱۷	۶،۲۰۱،۸۶۸
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳۶،۵۵۰،۲۷۹)	(۳،۹۸۳،۲۳۴)
سود و زیان ناخالص	۱۶،۶۵۷،۰۳۸	۲،۲۱۸،۶۳۳
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۹۷۹،۰۵۶)	(۵۰۳،۳۰۵)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱۲۳،۵۰۷)	۸،۰۵۴
سود و زیان عملیاتی	۱۳،۵۵۴،۴۷۵	۱،۷۲۳،۳۸۲
هزینه های مالی	(۳،۷۷۶،۰۲۱)	(۶۴۹،۶۹۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱،۲۲۴،۶۹۸	۰
درامدها(هزینه های) متفرقه	۴۳۰،۵۴۱	۲۴۸،۸۶۸
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۱،۴۳۳،۶۹۳	۱،۳۲۲،۵۵۴
مالیات	(۵۴۳،۱۱۳)	(۱۱۱،۹۵۳)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۰،۸۹۰،۵۸۰	۱،۲۱۰،۶۰۱
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۲۵۱	۲۸
سرمایه	۴۳،۴۰۰،۰۰۰	۴۳،۴۰۰،۰۰۰

این شرکت سود سال مالی ۹۴خود را با سرمایه جدید ۴۳۴۰ میلیارد تومانی به ازای هر سهم ۲۵۱ریال اعلام نموده است که در عملمرد۳ ماهه۱۱ درصد از بودجه خود را پوشش داده است

تولیدات و فروش شرکت:

شرکت مس ایران ظرفیت تولید ۱میلیون تن کنسانتره مس و۱۹۳ هزارتن کاتد و۳۳ هزارتن مفتول و ۸هزارتن کنسانتره مولیبدن را برای سال ۹۴ پیشبینی نموده است که در این بین کاتد با وزن ریالی بالایی، حدود ۶۰ درصد از میزان فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است.

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال۹۴:

نوع محصول	مقدار فروش(تن)سال ۹۴	قیمت فروش (هر تن/تومان)سال۹۴	مقدار فروش(تن)۳ماهه	قیمت فروش (هر تن/تومان)۳ماهه
کنسانتره	۲۸۰،۰۰۰	۳،۲۹۷،۰۰۰	۱۹،۷۵۲	۳،۹۲۷،۰۰۰
کاتد	۱۷۷،۰۰۰	۱۸،۱۲۰،۰۰۰	۱۵،۶۴۷	۲۰،۶۷۱،۰۰۰
مفتول	۳۶،۱۲۱	۱۸،۹۱۳،۰۰۰	۸،۴۶۶	۲۰،۰۸۹،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۶،۲۸۲	۱۸،۴۱۸،۰۰۰	۱،۱۱۷	۱۷،۶۰۰،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۴۳۵	۳۵۹،۲۸۰،۰۰۰	۶۷	۳۳۸،۴۰۳،۰۰۰
ته پاتیل	۶۰،۰۰۰	۲،۹۸۷،۰۰۰	۰	۰
اکسید مولیبدن	۱،۵۰۰	۳۷،۳۴۸،۰۰۰	۰	۰

هم اکنون قیمت هر کیلو کاتد در سطوح ۱۷،۷هزار تومان در بورس کالا تومان در حال معامله میباشد

مس مفتول ۱۸،۵هزار تومان در حال معامله میباشد

با فرض دلار ۳۴۰۰تومانی و مس جهانی ۵۴۰۰دلاری به نرخ فروش ۱۸،۴میلیون تومانی به ازای هر تن کاتد صادراتی میرسیم

با توجه به اینکه نیمی از فروش کاتد صادراتی می باشد متوسط نرخ فروش کاتد به سطح ۱۸ هزار تومان می رسد

مصارف ارزی:

شرکت ملی مس ایران جز یکی از بزرگترین شرکتهای صادرکننده ایرانی میباشداین شرکت برای سال ۹۴ پیشبینی صادرات ۷۸۷ میلیون دلاری با نرخ تسعیر ارز ۳۴۰۰ تومانی را در دستور کار دارد

شرکت در عملکرد ۳ ماهه ۲۹،۶ میلیون دلار صادرات با نرخ ۳۳۳۷ تومان را داشته است که نشان از مشکل صادرات محصولات شرکت دارد

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۷۸۷،۰۰۰،۰۰۰	۳۴،۰۰۰	۲۶،۷۵۷،۰۰۰

صادرات۳ماهه:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
دلار	۲۹،۵۹۵،۰۰۰	۳۳،۳۷۲	۹۸۷،۶۷۰

بررسی بهای تمام شده در شرکت ملی مس ایران:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱۱،۲۷۴،۳۲۱	۳۲
دستمزد مستقیم	۷،۷۶۴،۹۴۸	۲۲
سربار	۱۵،۹۷۳،۳۸۴	۴۶

در این بخش همانطور که از جدول بالا مشاهده میگردد هر کدام از ۳ پارامتر اصلی در بهای تمام شده تاثیر بسزایی دارد که در ادامه به بررسی هر یک از پارامترهای مذکور میپردازیم:

۱-مواد مستقیم: فملی تمامی مواد اولیه مورد نیاز خود را از منایع داخلی تامین میکند و در این زمینه به هیچگونه وارداتی وابسته نمیباشد مواد اولیه مستقیم مصرفی شرکت از دو بخش اصلی : کنسانتره مس و قراضه تشکیل شده است که وزن این دو محصول اصلی در قراضه ۶۰ درصد و در کنسانتره ۴۰ درصد میباشد

کنسانتره مصرفی شرکت از ۴ معدن مس سرچشمه و مس میدوک و مس سونگون و مس خاتون اباد و سایر معادن کوچک دیگر تامین میشود

قراضه مورد نیاز مصرفی شرکت نیز عمدتا از تامین کنندگان داخلی این محصول خریداری میگردد.

شرح	واحد	خرید سال۹۴	خرید سال۹۴(هر تن /تومان)	خرید ۳ماهه	مبلغ ۳ماهه(هر تن/تومان)
قراضه خریداری شده	تن	۳۳،۰۰۰	۱۶،۶۷۸،۰۰۰	۰	۰
کنسانتره مس	تن	۴۱،۰۰۰	۲،۶۸۳،۰۰۰	۰	۰

.شرکت نرخ خرید مواد اولیه برای سال ۹۴ را در سطوح مناسبی پیشبینی کرده است

۲-دستمزد مستقیم: این بخش از هزینه ها مربوط به هزینه های دستمزد کارگران فعال در معادن و کارخانه های شرکت میباشد که سالیانه با رشد به دلیل افزایش نرخ دستمزدها همراه میباشد.

ترکیب سهامداران شرکت:

نام سهامدار	درصد سهام
سهام عدالت	۳۶،۹
سازمان توسعه و نوسازی صنایع ایران	۱۹،۱
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات	۶،۵
صندوق بازنشستگی ملی صنایع مس	۶،۲
صبا تامین	۴،۴
سرمایه گذاری فرهنگیان	۳،۷
سرمایه گذاری تامین اجتماعی	۳،۴
صندوق بازنشستگی کشوری	۲

طرح های توسعه ای شرکت:

ملی صنایع مس ایران دارای طرح های توسعه ای متعدد و پرپتانسیلی میباشد که تا پایان سال ۱۳۹۵ میتواند ظرفیت تولیدی شرکت را در تمامی بخش ها حداقل تا دو برابر ظرفیت فعلی افزایش دهد.

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
افزایش ظرفیت ذوب خاتون اباد	۱،۸۱۱،۰۰۰	یورو	۲۲۵،۰۰۰،۰۰۰	۲۸	۹۶
ایجاد ظرفیت پالایشگاه خاتون اباد	۶۳۶،۰۰۰	یورو	۱۳۷،۵۰۰،۰۰۰	۸۵	۹۴
تغلیظ سونگون	۱،۰۵۴،۰۰۰	یورو	۹۶،۰۰۰،۰۰۰	۹۶	۹۳
ایجاد ظرفیت ذوب سونگون	۸۴۰،۰۰۰	یورو	۱۵،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۵
طرح جامع اب	۵،۹۶۱،۰۰۰	یورو	۶۸،۰۰۰،۰۰۰	۲۷	۹۶
توسعه تلغیظ سرچشمه فاز۲	۱،۰۹۸،۰۰۰	یورو	۶۵،۰۰۰،۰۰۰	۹۸	۹۴
زیر ساخت های مس سرچشمه	۲،۲۸۹،۰۰۰	یورو	۲۲۶،۲۷۰،۰۰۰	۰	۹۶
اهک اهر	۴۶۰،۰۰۰	—	۰	۰	۹۶
نیروگاه	۲۷۰،۰۰۰	یورو	۲۷۹،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۶
تجهیز معدن و احداث کارخانه تغلیظ در الو کرمان	۴،۱۱۰،۰۰۰	یورو	۱۵۰،۰۰۰،۰۰۰	۳۲	۹۷
تجهیز معدن و احداث تغلیظ چهل کوره زاهدان	۱،۰۰۲،۰۰۰	یورو	۸،۰۰۰،۰۰۰	۵۹	۹۵
ذوب سرچشمه	۱،۷۳۰،۰۰۰	یورو	۱۸۶،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۵
طرح جامع برق	۲،۳۹۱،۰۰۰	یورو	۲۴،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۶
تجهیز معدن و احداث تغلیظ نوچون	۳،۲۴۶،۰۰۰	یورو	۱۲۷،۰۰۰،۰۰۰	۴۲	۹۷
مس کهنگ	۴،۰۷۷،۰۰۰	یورو	۱۲۲،۰۰۰،۰۰۰	۰	۹۶

.از طرح های بالا طرح تغلیظ سونوگون و سرچشمه با هدف تولید ۳۰۰ هزار تن کنسانتره در سال افتتاح شده است که از این دو طرح برای سال ۹۴ پیشبینی ۲۰۱ هزار تن تولید و فروش شده است که در سال ۹۵ به ظرفیت نهایی خود خواهد رسید

نتیجه گیری:

در این قسمت سود شرکت را با نرخ های فعلی تخمین میزنیم:

نوع محصول	مقدار فروش(تن)۹ ماهه سال۹۴	قیمت فروش (هر تن تومان)سال۹۴
کنسانتره	۲۶۰،۲۵۰	۳،۲۰۰،۰۰۰
کاتد	۱۶۱،۳۵۰	۱۸،۰۰۰،۰۰۰
مفتول	۲۷،۶۵۵	۱۸،۵۰۰،۰۰۰
کنسانتره مولیبدن	۵،۱۶۵	۱۸،۰۰۰،۰۰۰
کنسانتره طلا و نقره	۳۶۸	۳۵۹،۲۸۰،۰۰۰
ته پاتیل	۶۰،۰۰۰	۲،۹۸۷،۰۰۰
اکسید مولیبدن	۱،۵۰۰	۳۷،۳۴۸،۰۰۰

مبلغ فروش

۳ماهه میلیون ریال	۶،۲۰۱،۸۶۷
۹ ماهه باقی مانده	۴۷،۰۶۹،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۵۳،۲۷۰،۸۶۷

همانطور که مشاهده میشود بودجه فعلی شرکت نیز ۵۳۲۱ میلیارد توممان بوده که با بودجه تخمینی ۵۳۲۷ میلیارد تومانی تفاوت چندانی ندارد اما شرکت با مشکل صادرات مواجه میباشد

در صورت کاهش هر ۱۰ درصد فروش کنسانتره و کاتد شاهد تغییر بودجه به شرح ذیل خواهیم بود:

شرح	پیشبینی ۹۴
سال مالی منتهی به	۹۴،۱۲،۲۹
فروش	۴۸،۹۵۰،۰۰۰
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۳۳،۶۲۵،۰۰۰)
سود و زیان ناخالص	۱۵،۳۲۵،۰۰۰
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۹۷۹،۰۵۶)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	(۱۲۳،۵۰۷)
سود و زیان عملیاتی	۱۲،۲۲۲،۴۳۷
هزینه های مالی	(۳،۷۷۶،۰۲۱)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱،۲۲۴،۶۹۸
درامدها(هزینه های) متفرقه	۴۳۰،۵۴۱
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۱۰،۱۰۱،۶۵۵
مالیات	(۴۷۴،۸۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۹،۶۲۶،۸۵۵
سود هر سهم پس از کسر مالیات	۲۱۳
سرمایه	۴۳،۴۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود در صورت کاهش هر ۱۰ درصد صادرات کاتد و کنسانتره شرکت در معرض کاهش ۳۸ ریالی سود هر سهم قرار میگیرد

شرکت در عملکرد ۳ ماهه تنها ۸ درصد از بودجه مقداری خود را تحقق بخشیده است در صورت عدم جبران عقب ماندگی صادرات شرکت با تعدیل منفی همراه خواهد شد

چهارشنبه ۱ مهر ۹۴

اخبار مرتبط

گزارش‌های کدال مرتبط

متاسفانه هیچ گزارشی پیدا نشد

تحلیل بنیادی ملی مس ایران

روش‌های جایگزین پرداخت