تحلیل بنیادی تاپیکو
مقدمه: هلدینگ پتروشیمی سرمایه گذاری نفت و گاز پتروشیمی تامین با سرمایه ۲۹۰۰ میلیارد تومانی به عنوان یکی از بزرگترین هلدینگهای پتروشیمی بازار سرمایه شناخته میشود
روند سوداوری تاپیکو:
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1391 |
1671 |
7184 |
|
1392 |
561 |
16265 |
|
1393 |
1022 |
29629 |
تاپیکو همانطور که مشخص از با روند رو به رشد سوداوری همراه میباشد که این روند با توجه به پتانسیل شرکتهای زیر مجموعه بورسی و غیر بورسی این شرکت پیشبینی میشود کماکان ادامه داشته باشد
پیشبینی سود تاپیکو در سال ۹۳:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۳،۲،۳۱ |
۹۲،۱۱،۳۰ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاریها |
۱۶،۷۰۱،۵۵۷ |
0 |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاریها |
۱۲،۲۶۳،۳۲۷ |
۱۲،۲۶۳،۳۲۷ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
۶۱،۲۸۱ |
۶۱،۲۸۱ |
|
جمع درامدها |
۲۹،۰۲۶،۱۶۵ |
۱۲،۳۲۴،۶۰۸ |
|
هزینه های اداری و عمومی |
(۴۵،۰۰۰) |
(۲۵،۰۳۷) |
|
خالص سایردرامدها(هزینه ها) عملیاتی |
0 |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۲۸،۹۸۱،۱۶۵ |
۱۲،۲۹۹،۵۳۵ |
|
هزینه مالی |
0 |
0 |
|
درامدهای متفرقه |
۶۵۰،۰۰۰ |
۵۸۲،۵۹۰ |
|
سود و زیان قبل از کسر مالیات |
۲۹،۶۳۱،۱۶۵ |
۱۲،۸۸۲،۱۲۵ |
|
مالیات |
(۱،۵۸۷) |
(۱،۵۸۷) |
|
سود خالص پس از کسر مالیات |
۲۹،۶۲۹،۵۷۸ |
۱۲،۸۸۰،۵۳۸ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۱،۰۲۲ |
444 |
|
سرمایه |
۲۹،۰۰۰،۰۰۰ |
۲۹،۰۰۰،۰۰۰ |
تاپیکو سود هر سهم خود را برای سال مالی 93به ازای هر سهم 1022ریال پیشبینی کرده است
شرکت در عملکرد ۹ ماهه به دلیل فروش بلوک پالایش نفت اصفهان موفق به پوشش ۴۳ درصدی سود خود شده است
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمایه گذاری تامین اجتماعی |
۸۴،۷ |
|
اینده سازان رفاه پردیس |
۶،۷ |
|
صبا تامین |
۱،۸ |
|
سرمایه گذاری تامین اجتماعی |
۱،۵ |
بررسی پرتفوی بورسی تاپیکو:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (هر سهم ریال) |
ارزش بازار (هر سهم ریال) |
افزایش (کاهش) ارزش |
|
پتروشیمی مارون |
۱۲،۵ |
۷،۸۱۹ |
۳۴،۸۵۰ |
۱۳،۶۱۶،۰۰۰ |
|
پتروشیمی فن اوران |
48 |
۵،۸۱۱ |
۲۹،۴۸۰ |
۱۱،۵۴۶،۰۰۰ |
|
پتروشیمی خراسان |
۴۱،۷ |
۱،۹۹۶ |
۹،۹۱۱ |
۵،۸۱۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی امیرکبیر |
32 |
۱،۱۹۷ |
۶،۵۱۰ |
۶،۱۲۲،۰۰۰ |
|
پتروشیمی جم |
۲۲،۷ |
۱،۱۴۳ |
۱۸،۱۰۰ |
۱۸،۵۲۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی اراک |
20 |
۳،۶۵۲ |
۲۶،۴۸۰ |
۵،۵۵۰،۰۰۰ |
|
هلدینگ صنایع پتروشیمی |
۳۵،۸ |
۱،۲۷۶ |
۲،۴۳۰ |
۷۲۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی خارک |
۲۲،۲ |
۲،۸۳۰ |
۳۷،۵۰۰ |
۷،۷۰۰،۰۰۰ |
|
نفت ایرانول |
۴۷،۵ |
۱،۲۱۹ |
۱۴،۷۸۰ |
۶،۴۵۰،۰۰۰ |
|
پالایش نفت اصفهان |
۱،۸ |
۷،۲۲۱ |
۲۶،۹۹۹ |
۱،۴۶۷،۰۰۰ |
|
نفت پاسارگاد |
۵۰،۵ |
۱،۳۷۶ |
۲۸،۶۶۰ |
۸،۳۰۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی ابادان |
۵۶،۵ |
۳،۴۰۰ |
۱۳،۹۲۰ |
۹۵۰،۰۰۰ |
|
لاستیک کرمان |
۵۱،۱ |
727 |
۸،۹۵۰ |
۲،۸۷۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی شیراز |
۴،۶ |
۱،۰۹۳ |
۹،۵۸۰ |
۱،۰۱۸،۰۰۰ |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
۹۱،۹۳۰،۰۰۰ |
بررسی پرتفوی غیر بورسی پارسان:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
|
نفت ستاره خلیج فارس |
۳۸،۷ |
۳،۷۷۵،۶۳۶ |
۲۱،۴۵۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی غدیر |
90 |
۱،۸۵۰،۷۹۱ |
۲،۷۰۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی مروارید |
17 |
۱،۲۷۱،۶۰۰ |
۲،۴۶۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی برزویه |
17 |
۹۶۶،۳۲۳ |
۸،۱۰۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی ایلام |
17 |
۵۳۰،۴۰۰ |
۵۳۰،۴۰۰ |
|
پرسی ایران گاز |
50 |
۲۰۹،۷۱۶ |
۷۵۶،۰۰۰ |
|
محصولات کاغذی لطیف |
۹۹،۸ |
۱۴۱،۸۱۸ |
۷۲۰،۰۰۰ |
|
صنایع لاستیک یزد |
۳۶،۱ |
۱۰۱،۷۶۸ |
۳۹۰،۰۰۰ |
|
صنایع چوب خزر کاسپین |
100 |
۵۷،۶۵۲ |
۴۲۰،۰۰۰ |
|
سایر |
—- |
۷۷۵،۳۵۰ |
۷۷۶،۰۰۰ |
|
جمع |
—- |
۹،۹۸۷،۰۰۰ |
۳۸،۳۰۲،۰۰۰ |
شرکتهای غیر بورسی عمدتا با اعمال پی بر ای ۶ به سود این شرکتها ارزش گذاری شده اند
نفت ستاره خلیج فارس با ظرفیت فاز اول ۱۲۰ هزار بشکه تا پایان سال فعالیت خود رااغاز خواهد کرد ظرفیت شرکت کمی بیشتر از ظرفیت پالایش نفت تبریز میباشد که با توجه به ارزش بازار ۴۲۲۸ میلیارد تومانی شبریز ارزش بازار این شرکت در سطوح ۵۵۰۰ میلیارد تومان تنها با فاز اول قرار میگیرید
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۹۱،۹۳۰،۰۰۰ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۲۸،۳۱۵،۰۰۰ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۵۶،۲۶۶،۰۰۰ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
0 |
|
تعداد سهام شرکت |
۲۹،۰۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
|
NAV |
608 |
|
ضریب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتی |
487 |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی تاپیکو در سطوح قیمتی 487تومان قرار گرفته است که البته شفاف سازی شرکت در خصوص خرید بخشی از سهام هلدینگ خلیج فارس در قالب کنسرسیوم باعث افزایش ارزش ان ای وی و ارزش ذاتی سهم خواهد شد
مضافا اینکه بهره برداری از اولین فاز پالایشگاه ستاره خلیح فارس بیش از ۳۴۰۰ میلیارد تومان معادل ۱۱۷ تومان بر ارزش ان ای وی تاپیکو خواهد افزود
بررسی سوداوری شرکتهای بورسی و غیر بورسی در ترکیب سوداوری تاپیکو:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) |
سود هر سهم(ریال) |
سود تقسیمی(ریال) |
|
پتروشیمی فن اوران |
1964 |
6165 |
4316 |
|
پتروشیمی خارک |
1229 |
7389 |
5542 |
|
نفت پاسارگاد |
1032 |
4603 |
3431 |
|
پتروشیمی خراسان |
1279 |
2148 |
1718 |
|
پتروشیمی جم |
3098 |
3347 |
2845 |
|
پتروشیمی مارون |
2957 |
6915 |
5878 |
|
پتروشیمی برزویه |
1171 |
2641 |
2298 |
|
سایر |
3971 |
—- |
—- |
|
جمع |
16701 |
—- |
—- |
بیش از 11درصد سود تاپیکو را سود تقسیمی پتروشیمی فناوران تشکیل داده است
بیش از18 درصد سود تاپیکو را نیز سود تقسیمی پتروشیمی جم تشکیل داده است
حدود18 درصد از سود تاپیکو را سود تقسیمی مارون تشکیل داده است
بدین ترتیب ۳ شرکت مارون و جم و فن اوران حدود43درصد از سود حاصل از سرمایه گذاریهای تاپیکو را تشکیل داده اند
برای سال 93سود شرکت از دو بخش تشکیل شده است:
همانطور که مشاهده میشود حدود ۴۲ درصد ازدرامد سال ۹۳ مربوط به سود فروش سرمایه گذاریها میباشد
که شرکت در این خصوص قصد خروج از سهام پالایش نفت اصفهان را برای سال ۹۳ را در دستور کار دارد که در عملکرد ۹ ماهه موفق به فروش بلوک شپنا و شناسایی این درامد شده است
در نهایت انتظار میرود سود شرکتهای پتروشیمی با رشد و سود تقسیمی نیز با افزایش حدود ۱۰ درصدی برای سال ۹۳ همراه شود پس بدین ترتیب رشد ۱۶۷ میلیارد تومانی درامد سرمایه گذاری های زیر مجموعه تاپیکو و رشد ۵۷ ریالی سود تاپیکو از سطوح ۱۰۲ تومان فعلی به سطوح ۱۰۸ تومان وجود دارد
یکشنبه ۱۷ فروردین ۹۳
