تحلیل بنیادی توسعه معادن روی
مقدمه:توسعه معادن روی تنها هلدینگ متشکل از شرکتهای تولید کننده روی با مالکیت عمده شرکتهای فعال در این زمینه به یکی از بزرگترین تولید کنندگان سرب و روی کشور مبدل شده است این شرکت با استفاده از میزیت بزرگی همچون معدن انگوران و توصعه شرکتهای زیر مجوعه خود به قطب بزرگ صنعت روی ایران تبدیل شده است
روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1390 |
384 |
735 |
|
1391 |
547 |
1046 |
|
1392 |
482 |
1164 |
|
1393 |
319 |
771 |
در سال92 با توجه به بهبود وضعیت قیمتهای جهانی روی و افزایش قیمت ارز شاهد روند مثبت سوداوری کروی هستیم
پیشبینی سود و زیان شرکت:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
پیشبینی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۳،۱۲،۲۹ |
۹۲،۱۲،۲۹ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۷۷۱،۶۶۴ |
۱،۰۱۵،۲۷۸ |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۱۲۰،۰۰۰ |
۱۲۰،۰۰۰ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
۸۳۱،۶۶۴ |
۱،۱۳۵،۲۷۸ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۶۲،۶۵۶) |
(۵۰،۱۲۵) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
0 |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۷۶۹،۰۰۸ |
۱،۰۸۳،۱۵۳ |
|
هزینه مالی |
0 |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۲،۰۰۰ |
۷۸،۹۷۶ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۷۷۱،۰۰۸ |
۱،۱۶۴،۱۲۹ |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۷۷۱،۰۰۸ |
۱،۱۶۴،۱۲۹ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
319 |
482 |
|
سرمایه |
۲،۴۱۳،۹۵۰ |
۲،۴۱۳،۹۵۰ |
کروی سود سال مالی 93خود را به ازای هر سهم مبلغ319 ریال اعلام کرده است
ترکیب سهامداران:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
مهر اقتصاد ایرانیان |
۱۸،۳ |
|
سرمایه گذاری فرهنگیان |
۲،۹ |
|
کالسیمین |
۲،۶ |
از نکات ترکیب سهامداری شرکت وجود شرکتهای وابسته به ارگان سپاه و سرمایه گذاری مهر اقتصاد ایرانیان و حمایتهای این گروه از توسعه معادن روی و شرکتهای وابسته میباشد همچنین شنیده میشود شرکت تامین اجتماعی نیروهای مسلح نیز قصد خرید بلوکی سهام و وارد شدن به ترکیب سهامداری کروی را دارد طی چند ماه اخیر مهر اقتصاد سهام خود را از ۱۱ درصد به بیش از ۱۸ درصد افزایش داده است و هم اکنون تنها خریدار فعال بر روی سهم میباشد البته به دلیل سهام شناور بالا بیشتر سهام در دست افراد حقیقی جابه جا میشود
بررسی پرتفوی بورسی:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (هر سهم ریال) |
ارزش بازار (هر سهم ریال) |
افزایش (کاهش) ارزش |
|
کالسیمین |
۵۹،۸ |
۲،۲۸۲ |
۴،۰۵۰ |
۳،۵۵۶،۰۰۰ |
|
ملی سرب و روی |
۵۷،۵ |
۲،۳۸۲ |
۲،۰۵۰ |
(۷۶،۰۰۰) |
|
ملی مس |
2./ |
۲،۲۴۵ |
۳،۳۷۵ |
۱۰۳،۰۰۰ |
|
فراوری مواد معدنی |
۵۲،۲ |
۲،۳۰۹ |
۴،۶۰۰ |
۱۳۲،۰۰۰ |
|
شمالشرق شاهرود |
۲،۳ |
۷،۹۰۲ |
۱۱،۴۵۰ |
۷،۰۰۰ |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
۳،۷۲۳،۰۰۰ |
حدود ۹۰ درصد سود حاصل از سرمایه گذاری های کروی از طریق شرکت کالسیمین تامین میشود پس روند سوداوری شرکت کالسیمین تاثیر بسزایی در سوداوری کروی دارد
بررسی شرکتهای خارج بورسی کروی:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیارد ریال) |
|
تولید روی ایران |
۷۹،۴ |
۱۷۰،۴۸۱ |
۱۷۰،۴۸۱ |
|
تولید روی بافق |
۹۸،۱ |
۱۴۷،۲۵۵ |
۱۶۵،۰۰۰ |
|
سرمایه گذاری اندیشه محوران |
۹۹،۸ |
۱۹۹،۶۰۰ |
۷۵۰،۰۰۰ |
|
بازرگانی توسعه روی زنجان |
46 |
۲۳،۰۰۰ |
۱۵۰،۰۰۰ |
|
سایر |
— |
۱۶۱،۶۲۰ |
۱۶۱،۶۲۰ |
|
جمع |
— |
۷۰۱،۹۶۳ |
۱،۳۹۷،۱۰۰ |
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۳،۷۲۳،۰۰۰ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۶۹۵،۱۴۰ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۳،۲۶۲،۰۰۰ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
0 |
|
تعداد سهام شرکت |
۲،۴۱۳،۹۵۰،۰۰۰ |
|
NAV |
318 |
|
ضریب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتی |
254 |
همانطور که مشاهده میشود کروی در حال معامله در سطوح پایینتر از ارزش ذاتی خود میباشد
بررسی درامدهای کروی:
به طور کلی حدود 73درصد سود سرمایه گذاری های سال مالی 93شرکت از سود تقسیمی شرکت کالسیمین میباشد بدین ترتیب کالسیمین تاثیر بالایی در سود کروی دارد
سود حاصل از سرمایه گذاریها:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) |
سود هر سهم(ریال) |
سود تقسیمی(ریال) |
|
کالسیمین |
518 |
1021 |
919 |
|
ملی مس |
20 |
806 |
403 |
|
سرمایه گذاری اندیشه محوران |
115 |
6395 |
5755 |
|
سایر |
58 |
—- |
—- |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
کروی برای هر سهم کالسیمین را برای سال ۹۹۳ حدود 1021ریال و سود تقسیمی کالسیمین را نیز 919ریال در نظر گرفته است در صورتی که انتظار داریم سود سال ۹۳ کالسیمین به سطوح 1480ریال و با فرض تقسیم 90درصدی سود تقسیمی این سهم به سطوح 133تومان به ازای هر سهم بالغ شود که بدین ترتیب درامد کروی از این طریق با رشد ۲۳ میلیارد تومانی مواجه خواهد شد
سود سایر شرکتها نیز به نظر میرسد جای رشد را داشته باشد که البته تاثیر بالایی بر سوداوری کروی ندارد در نهایت سود سایر شرکتها ا با رشد ۲۰ درصدی در نظر و انتظار رشد ۳،۵ میلیارد تومانی را از طریق سود سایر شرکتها انتظار داریم
در نهایت سود کروی با رشد ۲۸،۵ میلیارد تومان از سطوح ۳۱۹ ریال به سطوح ۴۳۷ ریالی به ازای هر سهم بالغ خواهد شد
جمعه ۲۳ اسفند ۹۲
