تحلیل بنیادی توسعه معادن روی
مقدمه:توسعه معادن روی تنها هلدینگ متشکل از شرکتهای تولید کننده روی با مالکیت عمده شرکتهای فعال در این زمینه به یکی از بزرگترین تولید کنندگان سرب و روی کشور مبدل شده است این شرکت با استفاده از میزیت بزرگی همچون معدن انگوران و توصعه شرکتهای زیر مجوعه خود به قطب بزرگ صنعت روی ایران تبدیل شده است
روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1390 |
384 |
735 |
|
1391 |
547 |
1046 |
|
1392 |
482 |
1164 |
در سال92 با توجه به بهبود وضعیت قیمتهای جهانی روی و افزایش قیمت ارز شاهد روند مثبت سوداوری کروی هستیم
پیشبینی سود و زیان شرکت:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
۹۲،۹،۳۰ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۱،۰۱۵،۲۷۸ |
۵۸،۹۴۸ |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۱۲۰،۰۰۰ |
۷۰،۶۰۷ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
۱،۱۳۵،۲۷۸ |
۱۲۹،۵۵۵ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۵۰،۱۲۵) |
(۲۵،۶۶۴) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
0 |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۱،۰۸۳،۱۵۳ |
۱۰۳،۸۹۱ |
|
هزینه مالی |
0 |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۷۸،۹۷۶ |
۶۰،۲۸۰ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱،۱۶۴،۱۲۹ |
۱۶۴،۱۷۱ |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۱،۱۶۴،۱۲۹ |
۱۶۴،۱۷۱ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
482 |
68 |
|
سرمایه |
۲،۴۱۳،۹۵۰ |
۲،۴۱۳،۹۵۰ |
کروی سود سال مالی 92خود را به ازای هر سهم مبلغ482 ریال اعلام کرده است که در عملکرد ۹ ماهه موف به پوشش14 درصدی بودجه خود شده است
ترکیب سهامداران:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
مهر اقتصاد ایرانیان |
۱۸،۳ |
|
سرمایه گذاری فرهنگیان |
۲،۹ |
|
کالسیمین |
۲،۶ |
از نکات ترکیب سهامداری شرکت وجود شرکتهای وابسته به ارگان سپاه و سرمایه گذاری مهر اقتصاد ایرانیان و حمایتهای این گروه از توسعه معادن روی و شرکتهای وابسته میباشد همچنین شنیده میشود شرکت تامین اجتماعی نیروهای مسلح نیز قصد خرید بلوکی سهام و وارد شدن به ترکیب سهامداری کروی را دارد طی چند ماه اخیر مهر اقتصاد سهام خود را از ۱۱ درصد به بیش از ۱۸ درصد افزایش داده است و هم اکنون تنها خریدار فعال بر روی سهم میباشد البته به دلیل سهام شناور بالا بیشتر سهام در دست افراد حقیقی جابه جا میشود
بررسی پرتفوی بورسی:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (هر سهم ریال) |
ارزش بازار (هر سهم ریال) |
افزایش (کاهش) ارزش |
|
کالسیمین |
۵۹،۷ |
۲،۲۷۷ |
۹،۷۰۰ |
۴،۲۰۴،۰۰۰ |
|
ملی سرب و روی |
۵۷،۴ |
۲،۳۸۲ |
۲،۷۹۰ |
۷۷،۰۰۰ |
|
ملی مس |
1./ |
۴،۰۲۹ |
۴،۰۰۰ |
(۱،۰۰۰) |
|
فراوری مواد معدنی |
۵۲،۲ |
۲،۳۰۹ |
۶،۲۸۰ |
۲۴۷،۰۰۰ |
|
حق تقدم ملی مس |
1./ |
۱،۲۳۸ |
۳،۰۹۶ |
۱۰۵،۸۵۴ |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
۴،۶۳۰،۰۰۰ |
حدود ۹۰ درصد سود حاصل از سرمایه گذاری های کروی از طریق شرکت کالسیمین تامین میشود پس روند سوداوری شرکت کالسیمین تاثیر بسزایی در سوداوری کروی دارد
بررسی شرکتهای خارج بورسی کروی:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیارد ریال) |
|
تولید روی ایران |
۷۹،۴ |
۱۷۰،۴۸۱ |
۱۷۰،۴۸۱ |
|
تولید روی بافق |
۹۸،۱ |
۱۴۷،۲۵۵ |
۱۶۵،۰۰۰ |
|
سرمایه گذاری اندیشه محوران |
۹۹،۸ |
۱۹۹،۶۰۰ |
۱،۱۲۲،۰۰۰ |
|
بازرگانی توسعه روی زنجان |
46 |
۲۳،۰۰۰ |
۱۳۲،۰۰۰ |
|
سایر |
— |
۴۲۰،۹۵۲ |
۴۲۰،۹۵۲ |
|
جمع |
— |
۹۰۶،۹۶۳ |
۲۰،۱۰۴،۰۰۰ |
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۴،۶۳۰،۰۰۰ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۱،۱۰۳،۰۰۰ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۳،۲۶۲،۰۰۰ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
0 |
|
تعداد سهام شرکت |
۲،۴۱۳،۹۵۰،۰۰۰ |
|
NAV |
373 |
|
ضریب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتی |
298 |
همانطور که مشاهده میشود کروی در حال معامله در سطوح بالاتر از ارزش ذاتی خود میباشد
بررسی درامدهای کروی:
به طور کلی حدود 90درصد سود سال مالی 92شرکت از درامدهای سرمایه گذاریها و ۱۰ درصد از فروش سرمایه گذاریها تشکیل شده است
سود حاصل از سرمایه گذاریها:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) |
سود هر سهم(ریال) |
سود تقسیمی(ریال) |
|
کالسیمین |
744 |
1655 |
1320 |
|
فراوری مواد معدنی |
33 |
667 |
534 |
|
ملی مس |
57 |
1353 |
1020 |
|
بازرگانی توسعه روی زنجان |
19 |
104456 |
83565 |
|
سرمایه گذاری اندیشه محوران |
150 |
9416 |
7533 |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
بیش از ۷۹ درصد سود حاصل از سرمایه گذاری های کروی از طریق شرکت کالسیمین تامین میشود پس روند سوداوری شرکت کالسیمین تاثیر بسزایی در سوداوری کروی دارد
کروی برای هر سهم کالسیمین را برای سال ۹۲ حدود 1655ریال و سود تقسیمی کالسیمین را نیز 1320ریال در نظر گرفته است در صورتی که انتظار داریم سود سال جاری کالسیمین به سطوح ۱۹۰۰ ریال و با فرض تقسیم ۸۰ درصدی سود تقسیمی این سهم به سطوح 152تومان به ازای هر سهم بالغ شود که بدین ترتیب درامد کروی از این طریق با رشد ۱۱،۳ میلیارد تومانی مواجه خواهد شد
کروی سود مابقی شرکتها را تقریبا در سطوح مناسبی ارزیابی کرده و تنها رشد ۱۱،۳ میلیارد تومانی معادل ۴۷ ریالی را از طریق رشد احتمالی سود کالسیمین برای کروی انتظار داریم
چهارشنبه ۱۶ بهمن ۹۲
