مقدمه: شرکت سرمایه گذاری البرز با سرمایه ۱۳۸ میلیارد تومان یکی از بزرگترین هلدینگهای دارویی کشور میباشد که مدتی است به دلیل افزایش نرخ دارو و افزایش قیمت و سوداوری شرکتهای زیر مجوعه خود با پتانسیل رشد سوداوری و قیمتی همراه شده است
روند سوداوری :
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1390 |
719 |
791 |
|
1391 |
509 |
702 |
|
1392 |
700 |
965 |
همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری والبر در سطح مطلوبی قرار و انتظار میرود با روند رو به رشد سوداوری به نیز مواجه شویم
پیشبینی سود سال ۹۲ والبر:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
۹۲،۶،۳۱ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۸۳۹،۹۳۷ |
۴۲،۷۵۰ |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۱۱۶،۸۵۱ |
۱۰۵،۸۵۱ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
۹۵۶،۷۸۸ |
۱۴۸،۶۰۱ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۳۶،۲۲۳) |
(۲۶،۹۶۲) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
۱۴،۰۰۰ |
۷،۰۹۶ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۹۳۴،۵۶۵ |
۱۲۸،۷۳۵ |
|
هزینه مالی |
0 |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۳۱،۱۲۷ |
۱۶،۳۹۲ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۹۶۵،۶۹۲ |
۱۴۵،۱۲۷ |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۹۶۵،۶۹۲ |
۱۴۵،۱۲۷ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
700 |
105 |
|
سرمایه |
۱،۳۸۰،۱۰۰ |
۱،۳۸۰،۱۰۰ |
سرمایه گذاری البرز با سرمایه 138میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی 92خود را به ازای هر سهم مبلغ ۷۰۰ ریال اعلام نموده است در حالی که در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۱۵ درصدی بودجه خود شده است
بررسی پرتفوی بورسی شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده هر سهم ریال |
ارزش بازار هر سهم ریال |
افزایش (کاهش) ارزش بازار (میلیون ریال) |
|
دارویی سبحان |
۶۹،۳ |
۱،۳۳۳ |
۱۰،۳۵۹ |
۳،۵۲۰،۰۰۰ |
|
پخش البرز |
۸۸،۱ |
۱،۰۰۰ |
۶،۹۳۹ |
۱،۸۲۵،۰۰۰ |
|
داروسازی فارابی |
۱۴،۲ |
۹،۸۸۶ |
۳۴،۹۰۰ |
۵۳۲،۰۰۰ |
|
تولید دارو |
83 |
۱،۴۹۹ |
۲۴،۲۴۰ |
۱،۸۹۱،۰۰۰ |
|
دارویی رازک |
7 |
۶،۷۳۵ |
۲۲،۳۰۰ |
۲۲۱،۰۰۰ |
|
سبحان دارو |
۲۹،۳ |
۳،۴۳۳ |
۳۷،۳۹۰ |
۹۰۰،۰۰۰ |
|
البرز دارو |
۲،۱ |
۱۱،۴۹۰ |
۱۸،۰۰۰ |
۳۶،۰۰۰ |
|
ایران دارو |
۴،۵ |
۳،۶۴۱ |
۱۲،۳۶۰ |
۳۵،۰۰۰ |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
۸،۹۶۰،۰۰۰ |
وزن سهم شرکتهای بورسی والبر در پرتفوی بورسی:
بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
|
سولفاتیک |
۹۹،۹ |
۳،۸۷۹ |
۱۱۵،۰۰۰ |
|
سرمایه گذاری اعتلای البرز |
۹۹،۹ |
۱۷۹،۷۳۴ |
۲،۰۷۰،۰۰۰ |
|
مواد اولیه دارویی البرز بابک |
98 |
۸۸،۲۸۰ |
۱،۱۰۰،۰۰۰ |
|
سایر |
— |
۲۵۳،۶۱۷ |
۴۰۰،۰۰۰ |
|
جمع |
— |
۴۵۹،۱۷۷ |
۳،۶۸۵،۰۰۰ |
به سود شرکتهای غیر بورسی پی بر ای متوسط 8اعمال شده است و شرکتهای مذکور ارزش گذاری شده اند
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۸،۹۶۰،۰۰۰ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۳،۲۲۶،۰۰۰ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۲،۴۲۶،۰۰۰ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
0 |
|
تعداد سهام شرکت |
۱،۳۸۰،۱۰۰،۰۰۰ |
|
NAV |
1059 |
|
ضریب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتی |
847 |
همانطور که مشاهده میشود ارزش والبر با ۸۴ درصد از ارزش ان ای وی خود در حال معامله میباشد که نشان از سقف قیمتی این سهم دارد
بررسی سود سرمایه گذاری البرز:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) |
سود هر سهم(ریال) |
سود تقسیمی(ریال) |
|
سبحان دارو |
80 |
4694 |
3700 |
|
گروه دارویی سبحان |
303 |
1037 |
1000 |
|
پخش البرز |
194 |
772 |
626 |
|
تولید دارو |
116 |
1841 |
1291 |
|
اعتلای البرز |
73 |
946 |
409 |
همانطور که مشاهده میشود ۲ شرکت دارویی سبحان و پخش البرز بیشترین تاثیر را در سوداوری والبر دارند که در ادامه به بررسی و تخمین سود این شرکتها خواهیم پرداخت:
گروه دارویی سبحان:
والبر پیشبینی سود ۱۰۳۷ ریالی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۱۰۰۰ ریالی را دارد البته دارویی سبحان پس از افزایش سرمایه اخیر سود جدید خود را در سطوح ۸۱۷ ریال به ازای هر سهم پیشبینی نموده است که به نظر میرسد تا پایان سال بتواند به سود ۱۱۰ تومانی رسیده و ۱۰۰ تومان از سود خود را نیز تقسیم نماید بدین ترتیب سود والبر از این طریق با رشد ۸،۷ میلیارد تومانی مواجه خواهد شد
پخش البرز:
برای پخش البرز انتظار رسیدن سود این شرکت به سطوح ۹۰ تومان و تقسیم ۸۰ تومانی سود شرکت برای سال ۹۲ انتظار میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۴،۵ میلیارد تومانی سود والبر از این طریق را داریم
در مابقی شرکتهای داروسازی با توجه به افزایش نرخ دارو انتظار رشد متوسط 20درصدی سود این شرکتها میرود بدین ترتیب از این طریق نیز سود والبر با رشد ۸ میلیارد تومانی همراه شود
در نهایت با جمع بندی موارد بالا انتظار رشد سوداوری والبر به میزان ۲۱،۲ میلیارد تومان میرود
که در نتیجه میتوان به رشد سوداوری والبر از سطوح ۷۰۰ ریال به سطوح ۸۵۰ ریال به ازای هر سهم خوشبین بود
اما این پایان راه نمیباشدیک نکته بسیار مهم دیگر نیز در این شرکت نهفته است
شرکت در عملکرد ۳ ماهه سوم خود بیش از ۱۲،۲ میلیارد تومان سود فروش سرمایه گذاری ها یعنی به ازای هر سهم ۸۸ ریال سود شناسایی نموده است با توجه به فعالیت این شرکت بر نمادهای دارویی پیشبینی میشود این سود به سطوح ۱۷-۱۸ میلیارد تومان تا پایان سال مالی شرکت رسدیه و بدین ترتیب ۱۲-۱۳ تومان دیگر بر سود شرکت افزوده شده و بدین ترتیب شاهد سود ۹۷-۹۸ تومانی این شرکت تا پایان سال باشیم
یکشنبه ۱۵ دی ۹۲
