مقدمه: دارویی سبحان هلدینگی دارویی متشکل از چند شرکت داروساز برتر کشور میباشد که نیمی از این شرکتها در بازار سرمایه و نیمی دیگر در خارج از بازار سرمایه حضور دارند
روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1390 |
575 |
208 |
|
1391 |
834 |
367 |
|
سال92 |
1039 |
458 |
روند سوداوری شرکت همواره با شیب صعودی همراه بوده است که این روند را برای سال ۹۲ نیز همچنان پابرجا و استوار ارزیابی میکنیم
پیشبینی سود سال 92شرکت :
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
عملکرد واقعی6 ماهه |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
۹۲،۶،۳۱ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۴۵۹،۲۵۸ |
۵،۵۴۶ |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۱۰،۴۹۰ |
۱۰،۴۹۰ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
۴۶۹،۷۴۸ |
۱۶،۰۳۶ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۱۳،۸۵۵) |
(۸،۰۱۱) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
0 |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۴۵۵،۸۹۳ |
۸،۰۲۵ |
|
هزینه مالی |
0 |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۲،۳۴۲ |
۱،۰۱۲ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۴۵۸،۲۵۳ |
۹،۰۳۷ |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۴۵۸،۲۵۳ |
۹،۰۳۷ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۱،۰۳۹ |
20 |
|
سرمایه |
۴۴۱،۰۰۰ |
۴۴۱،۰۰۰ |
هلدینگ دارویی سبحان برای سال ۹۲ سود 1039ریالی را به ازای هر سهم خود اعلام نموده است که در عملکرد 6ماهه موفق به پوشش ۲ درصدی سود خود شده است
بررسی پرتفوی شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (هر سهم ریال) |
ارزش بازار (هر سهم ریال) |
افزایش (کاهش) ارزش |
|
البرز دارو |
۶۴،۴ |
۱،۸۱۳ |
۱۵،۰۶۰ |
۲،۱۴۳،۰۰۰ |
|
ایران دارو |
۶۷،۷ |
۱،۵۷۹ |
۱۰،۴۶۶ |
۵۴۱،۰۰۰ |
|
سبحان دارو |
62 |
۱،۸۸۸ |
۳۸،۷۰۰ |
۱،۷۱۴،۰۰۰ |
|
رازک |
۱،۴ |
۵،۲۹۵ |
۱۹،۰۹۵ |
۴۰،۰۰۰ |
|
داروسازی فارابی |
1 |
۸،۶۶۴ |
۲۸،۰۰۰ |
۳۲،۰۰۰ |
|
جمع |
— |
—- |
—- |
۴،۴۷۰،۰۰۰ |
بررسی پرتفوی غیر بورسی سبحان:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
|
شیمی درمانی سبحان |
70 |
۱۰۵،۶۴۸ |
۴۲۰،۰۰۰ |
|
کی بی سی |
97 |
۱۶،۸۳۳ |
۱،۲۵۰،۰۰۰ |
|
سایر |
—- |
۱،۸۲۱ |
۱،۸۲۱ |
|
جمع |
—- |
۱۲۴،۳۰۲ |
۱،۶۷۱،۸۲۱ |
تخمین ارزش گذاری شرکتهای خارج بورسی دارویی سبحان بر اساس اعمال پی بر ای متوسط 8بر سود شرکتهای غیر بورسی بر اساس پی بر ای متوسط صنایع دارویی بورسی اعمال شده است
درصد تاثیر گذاری سهام پرتفوی سبحان:
همانطور که مشاهده میشود نیمی از پرتفوی شرکت به شرکت البرز دارو اختصاص یافته است
سهامداران شرکت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمایه گذاری البرز |
۶۹،۶ |
|
بیمه روستاییان و عشایر |
۱۰،۱ |
|
صندوق نفت |
۵،۲ |
|
سرمایه گذاری سپه |
2 |
|
سرمایه گذاری ملی |
۲،۱ |
|
صبا تامین |
۱،۷ |
شرکت حدود ۸ درصدسهام شناور دارد که با توجه به میزان سهام شناور اندک خود با نوسانات بالایی در بازارسرمایه به خصوص در روندهای صعوید همراه میشود
محاسبه NAV و ارزش ذاتی سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۴،۴۷۰،۰۰۰ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۱،۶۷۱،۸۲۱ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۶۷۱،۲۷۲ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
0 |
|
تعداد سهام شرکت |
۴۴۱،۰۰۰،۰۰۰ |
|
NAV |
1545 |
|
ضریب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتی |
1081 |
همانطور که مشاهده میشود ان ای وی سهم در محدوده 1545تومان و ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی 1081تومان میباشد پس در نتیجه قیمت فعلی سهم پاینتر از ارزش ذاتی سهم میباشد
بررسی سوداوری شرکتهای بورسی و غیر بورسی در ترکیب سوداوری سبحان:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) |
سود هر سهم(ریال) |
سود تقسیمی(ریال) |
|
ایران دارو |
33 |
1300 |
700 |
|
سبحان دارو |
172 |
4596 |
3700 |
|
البرز دارو |
206 |
2020 |
1280 |
|
کی بی سی |
38 |
1721 |
654 |
|
شیمی درمانی سبحان |
3 |
345 |
35 |
بیش از ۴۵ درصد سود سبحان را سود تقسیمی البرز دارو تشکیل داده است
حدود ۳۲ درصد سود سبحان را نیز سود تقسیمی سبحان دارو تشکیل داده است
بدین ترتیب بیش از 77درصد از سود سبحان را دو شرکت البرز دارو و سبحان دارو تشکیل داده اند
متاسفانه شرکت به طور غیر حرفه ای سعی در پنهان کردن سود خود دارد برای مثال:
شرکت کی بی سی در عملکرد ۶ ماهه به سود ۸ میلیارد تومانی دست یافته است که پیشبینی میشود برای کل سال به سود ۲۰ میلیارد تومانی برسد که سبحان از این شرکت تنها سود ۱۰ میلیارد تومانی را پیشبینی کرده است
برای سال مالی جاری پیشبینی سود ۲۰ میلیارد تومانی از کی بی سی و تقسیم ۵۰ درصدی این سود یعنی ۱۰ میلیارد تومان را داریم که با توجه به مالکیت ۹۷،۷ درصدی سبحان در این شرکت سهم سبحان از کی بی سی به سطوح ۹،۸ میلیارد تومان خواهد رسید که سبحان تنها سود ۳،۸ میلیارد تومانی را از این طریق پیشبینی کرده است که ۶ میلیاردتومان از این طریق به سود سبحان افزوده خواهد شد
سبحان سود البرز دارورا در سطوح 2020ریال و سود تقسیمی را در سطوح 1280ریال در نظر گرفته است در صورتی که پیشبینی میشود البرز داروبا سرمایه جدید برای سال جاری به سطوح ۲۵۰۰ ریالی و سود تقسیمی ۱۸۰۰ ریالی دست یابد که بدین ترتیب باعث رشد ۶،۷ میلیارد تومانی سود دارویی سبحان خواهد شد
سبحان سود سبحان دارو را در سطوح ۴۵۹۶ و سود تقسیمی را در سطوح 370تومان در نظر گرفته است در صورتی که سبحان دارو برای سال ۹۲ با توجه به افتتاح طرح های توسعه یا شرکت پیشبینی میشود شرکت به سود 600تومانی دست یافته و سود تقسیمی شرکت نیز به سطوح ۵۰۰ تومان افزایش یابد بدین ترتیب دارویی سبحان از طریق این شرکت با رشد ۵،۶ میلیارد تومانی مواجه خواهد شد
همچنین سود سایر داروییها با رشد ۲۰ درصدی برای سال ۹۲ پیشبینی و سود تقسیمی نیز به همین میزان افزایش خواهد یافت بدین ترتیب انتظار افزایش ۱،2میلیارد تومانی برای سال ۹۲ میرود
در نهایت با جمع بندی موارد بالا انتظار رشد ۱۹،۵ میلیارد تومانی سود گروه دارویی سبحان و رشد ۴۴۲ ریالی سود هر سهم این شرکت و افزایش سود شرکت تا سطوح ۱۴۸ تومانی را از این شرکت را انتظار داریم
که این سود با افزایش سود احتمالی دارویی البرز و افزایش سود تقسیمی میتواند رشد بیشتری را تجربه نماید
چهارشنبه ۱۳ اذر ۹۲
