تحلیل بنیادی پتروشیمی خارک
مقدمه: پتروشیمی خارک یکی از بزرگترین واحدهای تولید کننده متانول و فراورده های جانبی پتروشیمی می باشد این واحد با ظرفیت اسمی تولید سالیانه ۶۶۰ هزار تن متانول و ۱۷۰ هزار تن گوگرد و ۱۱۵ هزار تن پروپان و ۱۲۰ هزار تن بوتان و ۷۰ هزار تن پنتان به عنوان یکی از بزرگترین و سوداورترین واحدهای پتروشیمی کشور در حال فعالیت میباشد
روند سوداوری و قیمت سهم در سالهای گذشته:
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1391 |
5822 |
5822 |
|
1392 |
7494 |
7494 |
|
1393 |
5765 |
5765 |
روند سود اوری شخارک وابستگی بالایی به قیمت متانول و اوضاع اقتصادی جهانی دارد با توجه به پایان رکود اقتصادی از یک طرف و روند فعلی قیمتهای دلار انتظار داریم طی سال جاری در صورت ثبات قیمت دلار در سطوح بالای ۳۰۰۰ تومان و ثبات قیمت جهانی متانول سوداوری و قیمت این سهم نیز در همین راستا با رشد مواجه شود.
پیشبینی سود شخارک و میزان پوشش6 ماهه:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
۹۲،۶،۳۱ |
|
فروش |
۱۱،۴۶۵،۵۳۲ |
۶،۸۲۸،۲۴۶ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۴،۵۶۵،۱۳۲) |
(۲،۱۹۶،۳۹۷) |
|
سود و زیان ناخالص |
۶،۹۰۰،۴۳۰ |
۴،۶۳۱،۸۴۹ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۲،۰۰۹،۵۷۴) |
(۱،۲۶۱،۵۰۷) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
۲۰۳،۴۱۹ |
۲۰۳،۴۲۴ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۵،۰۹۴،۲۷۵ |
۳،۵۷۳،۷۶۶ |
|
هزینه های مالی |
0 |
0 |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
۶۰۰،۰۰۰ |
۴۱۸،۷۲۹ |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۱۵۰،۰۰۰ |
۱۰۹،۰۶۹ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۵،۸۴۴،۲۷۵ |
۴،۱۰۱،۵۶۴ |
|
مالیات |
(۷۹،۵۱۹) |
(۷۰،۳۱۱) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۵،۷۶۴،۷۵۶ |
۴،۰۳۱،۲۵۳ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۵،۷۶۵ |
۴،۰۳۱ |
|
سرمایه |
۱،۰۰۰،۰۰۰ |
۱،۰۰۰،۰۰۰ |
شخارک سود سال مالی منتهی به ۹۲،۱۲،۲۹ خود را به ازای هر سهم مبلغ 5765ریال اعلام کرده است که در عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش ۷۰ درصدی بودجه خود شده است
در امدهای شخارک از دو محل عمده تشکیل میشود حدود 9085درصد سود شرکت عملیاتی و حدود ۱۵ درصد غیر عملیاتی و حاصل از درامدهای متفرقه میباشد که در ادامه به بررسی هر سر فصل میپردازیم:
همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت از محصول متانول تامین میشود و متانول جز محصول اصلی این مجتمع به حساب میاید.
بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۲:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(هزارتن) سال92 |
قیمت فروش (هر هزارتن/تومان) سال92
|
مقدار فروش(هزارتن) 6ماهه سال92
|
قیمت فروش (هرهزار تن/تومان) 6ماهه سال92
|
|
پروپان |
80 |
۲،۰۵۵،۰۰۰ |
42 |
۲،۲۶۹،۰۰۰ |
|
بوتان |
80 |
۲،۰۳۱،۰۰۰ |
45 |
۲،۱۹۷،۰۰۰ |
|
پنتان |
60 |
۲،۴۱۹،۰۰۰ |
28 |
۲،۸۵۷،۰۰۰ |
|
متانول |
600 |
۱،۰۵۶،۰۰۰ |
311 |
۱،۲۱۳،۰۰۰ |
|
گوگرد |
125 |
۳۲۷،۰۰۰ |
77 |
۴۰۷،۴۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود به دلیل تسعیر ارز با قیمت ازاد قیمت فروش ۶ ماهه اختلاف بالایی با بودجه شرکت که بر اساس دلار ۲۵۰۰ تومانی تنظیم شده است دارد
مصارف ارزی:
شخارک در بودجه سال ۹۲ خود پیشبینی صادرات ۱۰۰ درصدی محصولات تولیدی خود را دارد که ارز صادراتی با نرخ های ۲۴۶۰ تومانی اتاق مبادلات ارزی تسعیر شده است
شرکت هیچگونه وارداتی ندارد.
اما شرکت در عملکرد ۶ ماهه دلار خود را با قیمتهای ازاد تسعیر کرده است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
دلار |
۳۷۲،۲۰۰،۰۰۰ |
۲۴،۶۰۰ |
۹،۱۵۶،۰۰۰ |
صادرات6ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
دلار |
۲۰۴،۴۱۴،۰۰۰ |
۳۳،۴۰۴ |
۶،۸۲۸،۰۰۰ |
بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی خارک:
|
نام |
مبلغ(میلیون ریال) |
درصد تاثری گذاری |
|
مواد مستقیم |
۳،۱۵۰،۰۰۰ |
75 |
|
دستمزد مستقیم |
۳۶،۴۰۱ |
1 |
|
سربار |
۱،۰۱۱،۷۱۸ |
24 |
مواد اولیه:
|
شرح |
واحد |
پیشبینی مقداری خرید سال ۹۲ |
پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۲ دلار هر مترمکعب
|
مقدار خرید 63ماهه سال92 |
مبلغ خرید 6ماهه سال92 دلار هر مترمکعب |
|
گاز ترش |
م.فوت مکعب |
۴۰،۸۳۶ |
۹،۵ |
۱۹،۲۱۸ |
۹،۵ |
مواد مستقیم: مواد مستقیم در بهای تمام شده شخارک نسبتا بالا میباشد عمده مواد اولیه شخارک گاز ترش میباشد
و برای سال ۹۲ نیز قیمت هر مترمکعب گاز را ۹.۵ سنت و قیمت ارز را نرخ ۲۴۶۰ تومان و یا همان نرخ ارزی در نظر گفته است
بهای گاز خوراک در خارک در سطوح بالیا ۲۳۰ تومان میباشد شرکت اعلام نموده افزایش هر ۱۰ تومان نرخ خوراک باعث کاهش ۱۲ تومانی سود شرکت طی یک سال مالی کامل خواهد شد
تاثیر ازاد سازی نرخ انرژی بر شخارگ:
ازاد سازی طرح تحول با توجه به اینکه نرخ گاز مصرفی شرکت طی اخرین اطلاعیه به نرخ روز درامده است تاثیری در سوداوری اتی شخارگ نخواهد داشت لازم به ذکر است انرژی مصرفی داخلی شرکت نیز در حد بسیار ناچیزی میباشد که عمده انرژی شرکت نیز از طریق نیروگاه خود شرکت و مازاد گاز مورد استفاده شرکت تامین میگردد در نتیجه این شرکت از ازاد سازی نرخ حاملهای انرژی مصونیت کاملی از طریق نرخ سوخت و هزینه های سربار دارد اما از طریق مواد اولیه با رشد بهای تمام شده مواجه خواهد شد
ترکیب سهامداران شرکت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
صندوق بازنشستگی نفت |
24 |
|
سرمایه گذاری نفت و گاز تامین |
۲۲،۲ |
|
صندوق بازنشستگی کشوری |
۹،۸ |
|
سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی |
۷،۲ |
|
صندوق بازنشستگی کارکنان نفت |
۶،۱ |
|
گروه توسعه ملی |
۶،۷ |
طرح های توسعه ای:
|
نام طرح |
براورد سرمایه گذاری |
درصد پیشرفت طرح تاکنون |
سال بهره برداری |
|
مبلغ میلیون ریال |
|||
|
پروژه نوسازی و افزایش ظرفیت |
۹۴۴،۲۰۵ |
57 |
1391 |
|
طرح متانول دوم |
۷،۶۰۴،۰۰۰ |
24 |
1392 |
با افتتاح این دو طرح جمعا بیش از ۱۵۰ تومان به سود هر سهم شخارک اضافه خواهد شد اما این طرح ها به دلیل عدم وجود خوراک مورد نیاز متوقف شده است
نتیجه گیری:
برای ۶ ماهه دوم سال ۹۲ قیمت متوسط تسعیر ارز را ۳۰۰۰ تومان و قیمت محصولات شرکت را طبق واقعیات موجود یعنی برای هر تن متانول ۳۶۰ دلار و هر تن گوگرد120 دلار و هر تن پروپان و بوتان 740دلار و هر تن پنتان 820دلار در نظر میگیریم
مقدار فروش شرکت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(هزارتن) ۶ ماهه باقی مانده سال92 |
قیمت فروش (هر هزارتن/تومان) ۶ ماهه باقی مانده سال92
|
|
پروپان |
38 |
۲،۲۲۰،۰۰۰ |
|
بوتان |
35 |
۲،۲۲۰،۰۰۰ |
|
پنتان |
32 |
۲،۴۶۰،۰۰۰ |
|
متانول |
289 |
۱،۰۸۰،۰۰۰ |
|
گوگرد |
48 |
۳۶۰،۰۰۰ |
مبلغ فروش
|
فروش ۶ ماهه میلیون ریال |
۶،۸۲۸،۲۴۶ |
|
فروش 6ماهه باقی منده سال میلیون ریال |
۵،۷۰۰،۰۰۰ |
|
جمع فروش میلیون ریال |
۱۲،۵۲۸،۲۴۶ |
تخمین سود
|
شرح |
بودجه پیشبینی |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
|
فروش |
۱۲،۵۲۸،۲۴۶ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۴،۵۶۵،۱۳۲) |
|
سود و زیان ناخالص |
۷،۹۶۳،۱۱۴ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۲،۰۰۹،۵۷۴) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
۲۰۳،۴۱۹ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۶،۱۵۶،۹۵۹ |
|
هزینه های مالی |
0 |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
۶۰۰،۰۰۰ |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۱۵۰،۰۰۰ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۶،۹۰۶،۹۵۹ |
|
مالیات |
(۷۹،۵۱۹) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۶،۸۲۷،۴۴۰ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۶،۸۲۷ |
|
سرمایه |
۱،۰۰۰،۰۰۰ |
نکته: با توجه به صادراتی بودن تمامی محصولات شرکت مالیاتی به شرکت تعلق نمیگیرد مالیات فوق نیز بابت سایر درامدهای شرکت میباشد
همانطور که مشاهده میشود سود هر سهم پیشبینی شده برای سال ۹۲ حدود 682تومان به ازای هر سهم میباشد قابل ذکر میباشد بودجه بالا با توجه به قیمتهای فعلی نفت و مشتقات نفتی و قیمتهای دلار3000تومانی میباشد
لازم به ذکر است قیمت فعلی متانول و دلار بالاتر از مفروضات میباشد که در صورت ادامه یافتن روند فوق میتوان حتی به سود ۷۰۰ تومانی خارک هم خوشبین بود
عمده ترین ریسک سهم افزایش نرخ گاز ترش یا دریافت نرخ خوراک به صورت ارزی میباشد
دوشنبه ۱۳ ابان ۹۲
