تحلیل بنیادی فولاد مبارکه

v.m

شهریور ۲, ۱۳۹۲

مشاهده خلاصه هوش مصنوعی

تحلیل بنیادی فولاد مبارکه

مقدمه: فولاد مبارکه یکی از بزرگترین شرکتهای فولاد ساز ایران و یکی از بزرگترین شرکتهای بورسی میباشد این شرکت با سرمایه سنگین 3600میلیارد تومان دومین شرکت بزرگ بازار سرمایه ایران میباشد فولاد با ظرفیت سالانه بیش نزدیک ۶ میلیون تن انواع محصولات فولادی پرچم دار بازار فولاد ایران میباشد

روند سوداوری شرکت:

سال	سود هر سهم (ریال)	سود خالص (میلیارد ریال)
1390	374	9646
1391	777	20056
1392	685	24648

روند سوداوری فولاد طی سالهای اخیر به دلیل افزایش قیمت ورق در بازارهای داخلی و افزایش سود شرکتهای زیر مجموعه با روند صعودی همراه شده است که پیشبینی میشود این روند کماکان ادامه یابد

پیشبیین سود فولاد در سال92:

شرح	پیشبینی12 ماهه	واقعی ۳ ماهه
سال مالی منتهی به	۹۲،۱۲،۲۹	۹۲،۳،۳۱
فروش	۱۰۰،۳۸۷،۷۶۲	۲۵،۹۵۳،۵۴۲
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۶۶،۴۸۷،۱۶۱)	(۱۴،۳۷۴،۸۸۰)
سود و زیان ناخالص	۳۳،۹۰۰،۵۸۱	۱۱،۵۷۸،۶۶۲
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳،۷۰۰،۲۹۶)	(۱،۰۹۴،۷۱۸)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۴۵۱،۱۲۱	۱۷،۶۹۴
سود و زیان عملیاتی	۳۰،۶۵۱،۴۰۶	۱۰،۵۰۱،۶۳۸
هزینه های مالی	(۴،۷۵۱،۷۴۷)	(۸۶۸،۲۳۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۸۳۶،۰۲۷	۱۰۶،۸۸۱
درامدها(هزینه های) متفرقه	۳۲۳،۰۱۶	(۹۹،۹۲۶)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۳۰،۰۵۸،۷۰۲	۹،۶۴۰،۳۵۷
مالیات	(۵،۴۱۰،۵۶۶)	(۱،۷۵۳،۲۶۴)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۴،۶۴۸،۱۳۶	۷،۸۸۷،۰۹۳
سود هر سهم پس از کسر مالیات	685	219
سرمایه	۳۶،۰۰۰،۰۰۰	۳۶،۰۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود فولاد سود هر سهم سال مالی ۹۲ خود را به ازای هر سهم مبلغ685ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۳۲ درصدی بودجه خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

نوع محصول	واحد	مقدار فروش سال ۹۲	قیمت فروش تومان بر هر تن سال92	مقدار فروش 3ماهه سال92	قیمت فروش هر تن تومان 3ماهه سال92
محصولات گرم	هزارتن	۳،۷۵۶	۱،۵۴۴،۵۰۰	۱،۰۶۷	۱،۵۱۲،۰۰۰
محصولات سرد	هزارتن	۱،۵۳۵	۱،۸۹۵،۰۰۰	411	۱،۷۷۵،۰۰۰
محصولات پوشش دار	هزارتن	324	۲،۶۸۲،۰۰۰	84	۲،۵۷۶،۵۰۰
سایر محصولات	هزارتن	329	۱،۳۹۷،۵۰۰۰	18	۱،۹۸۵،۰۰۰

متوسط قیمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس کالا حدود ۱،۶۲۰،۰۰۰ تومان به ازای هر تن و متوسط قیمت فروش محصولات ورق سرد نیز ۱،۹۹۰،000تومان در هر تن میباشدو محصولات پوشش دار نیز ۲،۷۰۰،۰۰۰ تومان در هرتن در حال معامله میباشد لازم به ذکر است قیمت سایر محصولات شرکت نیز در سطوح ۱،۹۰۰،۰۰۰ تومان میباشد

درصد تاثیر محصولات شرکت در بودجه فروش:

همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت را محصولات گرم تشکیل میدهد

بررسی بهای تمام شده در شرکت فولاد مبارکه:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۳۷،۹۰۲،۵۹۶	60
دستمزد مستقیم	۴،۹۶۹،۰۷۸	8
سربار	۲۰،۱۱۴،۵۲۳	32

همانطور که مشخص میباشد مواد اولیه بخش عمده ای از بهای تمام شده شرکت را تشکیل میدهد

هزینه مصرف انرژی:

شرح	واحد	مقدار مصرف
گاز	متر مکعب	2.652.985.000
برق	کیلووات	5.278.680.000
اب	لیتر	40.000.000

شرکت مصرف انرژی بالایی به خصوص در حوزه برق دارد با توجه به ابهام در زمینه گام دوم طرح تحول اثرات انرژی در سال ۹۲ قابل محاسبه نمیباشد اما افزایش تصاعدی نرخ حاملهای انرژی میتواند ضربه شدیدی به فولاد بزند

مصارف ارزی و میزان واردات و صادرات شرکت:

فولاد در سال ۹۲ پیشبینی صادرات ۱۱ درصدی محصولات و واردات ۵ درصدی مواد اولیه را دارد با توجه به سنگینی بیلان صادراتی شرکت افزایش نرخ ارز به نفع فولاد تمام خواهد شد

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۳۲۴،۱۸۰،۰۰۰	۳۲،۰۰۰	۱۰،۳۷۳،۰۰۰

واردات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۷۳،۳۶۵،۰۰۰	۳۲،۰۰۰	۲،۳۴۷،۷۱۱

صادرات(3ماهه)

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
	۳۳،۴۶۰،۰۰۰	۳۲،۰۰۰	۱،۰۷۰،۰۰۰

واردات(3ماهه)

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۳،۹۱۳،۰۰۰	۳۲،۰۰۰	۱۲۵،۰۰۰
یورو	۲،۲۷۰،۰۰۰	۳۲،۰۰۰	۷۲،۶۷۱

بررسی مواد اولیه فولاد:

شرح	واحد	پیشبینی مقداری خرید سال ۹۲	پیشبینی مبلغی خرید سال92 تومان	مقدار خرید 3ماهه سال92	مبلغ خرید 3ماهه سال92 تومان
سنگ اهن	هزارتن	۷،۸۹۱	۲۲۳،۹۰۰	۱،۷۵۹	۲۱۴،۰۰۰
اهن قراضه	هزارتن	618	۱،۳۴۲،۵۰۰	114	۱،۲۴۴،۰۰۰
گندله	هزارتن	۳،۵۰۰	۴۰۲،۹۰۰	772	۴۰۱،۹۰۰

قیمتهای خرید برای سال ۹۲ در سطوح معقولی در نظر گرفته شده است و قیمت خرید در بودجه بالاتر از عملکرد ۳ ماهه شرکت میباشد

طرح های توسعه ای :

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
پروژه زیر سقف فولاد سازی	۲،۰۴۳،۵۶۹	یورو	۷۶،۰۰۰،۰۰۰	10	1392
پروژه های توسعه زیر سقف فولاد سازی	۶،۸۰۴،۰۰۰	یورو	۱۳۲،۱۷۷،۰۰۰	74	1392
طرح های توسعه سایر واحدها	۲،۱۶۲،۰۰۰	یورو	۴۷،۴۸۴،۰۰۰	63	1392
احداث یک بلوک نیروگاه و مشترکات بلوک ۲	0	یورو	۲۸۸،۰۰۰،۰۰۰	0	1392
احداث ماشین ریخته گردی ۵	۱،۱۵۸،۰۰۰	یورو	۴۴،۴۰۰،۰۰۰	0	1391
احداث ۳ مگا مدول احیا مستقیم	۳،۴۶۵،۰۰۰	یورو	۵۴،۰۰۰،۰۰۰	75	1391
فولاد سازی سبا	۴،۴۴۲،۰۰۰	یورو	۱۰۶،۰۰۰،۰۰۰	34	1392
طرح های توسعه سنگان	۴،۲۶۴،۰۰۰	یورو	0	0	1392
نورد گرم ۲	۶،۶۰۰،۰۰۰	یورو	۲۰،۰۰۰،۰۰۰	0	1392

*پروژه توسعه زیر سقف فولاد سازی به منظور افزایش تولید مذاب تا سقف ۷،۲ میلیون تن در سال میباشد

* پروژه های توسعه زیر سقف به منظور افزایش ظرفیت تولید مذاب از ۴،۲ میلیون تن به ۵،۴ میلیون تن در سال میباشد

*پروژه توسعه فولاد سبا به منظور افزایش تولید ورق گرم از ۷۰۰ هزار تن در سال به ۱،۴ میلیون تن در سال میباشد

سرمایه گذاریهای فولاد:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (میلیون ریال)	سهم شرکت سرمایه گذاری
توسعه معادن و فلزات	۱۹،۹	۲،۶۵۴،۸۵۲	۱،۲۹۴،۰۰۰
سنگ اهن گلگهر	۹،۶	۶،۲۷۷،۰۰۰	۱،۱۰۲،۰۰۰
چادرملو	۱۰،۴	۲،۷۱۳،۰۰۰	۱،۱۶۶،۰۰۰
توکافولاد	18	۴۲،۷۷۸	۱۱،۵۵۲
فولاد امیرکبیر	۳۶،۸	۶۳۰،۰۰۰	۱،۸۹۸

فولاد در سال 92از سرمایه گذاریهای خود حدود383میلیارد تومان پیش بینی سود کرده است که این در سال 91حدود214میلیارد تومان بوده است که پیشبینی میشود با توجه به تقسیم سود بالاتر شرکتهای زیر مجموعه به خصوص معادن و فلزات و شرکتهای سنگ اهنی سود سال ۹۲ این شرکت حداقل به سطوح بالای 400میلیارد تومان بالغ شود

همچنین شرکت در استراتژی جدید خود شرکت فولاد هرمزگان را به عنوان شرکت خارج بورسی طبقه بندی کرده است اما سودی از بابت این شرکت برای سال ۹۲ پیشبینی نکرده است

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
سازمان نوسازی صنایع ایران	20
سرمایه گذاری تامین اجتماعی	10
مهر اقتصاد ایرانیان	۶،۳
سازمان تامین اجتماعی	۳،۸

نتیجه گیری:

اما برای سال 92که مهترین عامل برای قیمت گذاری فعلی فولاد میباشد:

برای ۹ ماهه سال ۹۲ پیشبینی تولید محصولات فولاد را به شرح زیر داریم:

نوع محصول	واحد	مقدار فروش(تن) 9ماهه سال92	قیمت فروش (هر تن تومان) ۹ ماهه سال ۹۲
محصولات گرم	هزارتن	۲،۶۸۹	۱،۶۲۰،۰۰۰
محصولات سرد	هزارتن	۱،۱۲۴	۱،۹۹۰،۰۰۰
محصولات پوشش دار	هزارتن	240	۲،۷۰۰،۰۰۰
سایر محصولات	هزارتن	311	۱،۹۰۰،۰۰۰

مبلغ فروش

فروش ۳ ماهه میلیون ریال	۲۵،۹۵۳،۵۴۲
فروش ۹ ماهه باقی مانده میلیون ریال	۷۸،۳۱۸،۰۰۰
جمع فروش میلیون ریال	۱۰۴،۲۷۱،۵۴۲

تخمین سود92

شرح	پیشبینی ۹۲
سال مالی منتهی به	۹۲،۱۲،۲۹
فروش	۱۰۴،۲۷۱،۵۴۲
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۶۶،۴۸۷،۱۶۱)
سود و زیان ناخالص	۳۷،۷۸۴،۳۸۱
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۳،۷۰۰،۲۹۶)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۴۵۱،۱۲۱
سود و زیان عملیاتی	۳۴،۵۳۵،۲۰۶
هزینه های مالی	(۴،۷۵۱،۷۴۷)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۳،۸۳۶،۰۲۷
درامدها(هزینه های) متفرقه	۳۲۳،۰۱۶
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۳۳،۹۴۲،۶۸۱
مالیات	(۵،۹۶۰،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۷،۹۸۲،۶۸۱
سود هر سهم پس از کسر مالیات	777
سرمایه	۳۶،۰۰۰،۰۰۰