تحلیل بنیادی سرمایه گذاری معادن و فلزات
مقدمه: شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات با سرمایه ۶۵۰ میلیارد تومان به عنوان یکی از بزرگترین شرکتهای سرمایه گذاری فعالیت میکند این شرکت عمدتا در بخش شرکتهای سنگ اهنی فعال میباشد این شرکت به عنوان هلدینگ معدنی بازار شناخته میشود
روند سوداوری ومعادن :
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1390 |
646 |
4201 |
|
1391 |
1195 |
7767 |
|
1392 |
1084 |
7045 |
همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری ومعادن در سطح مطلوبی قرار و انتظار میرود با روند رو به رشد سوداوری به نیز مواجه شویم ومعادن به دلیل ماهیت هلدینگی بودن خود و داشتن پرتفوی مستعد و بسیار پرپتانسیل همواره با روند رو به رشد سوداوری مواجه شده است این روند برای سال ۹۲ نیز ادامه یافته و احتمال تعدیل مثبت سود سال ۹۲ این شرکت بسیار بالا ارزیابی میشود
پیشبینی سود سال ۹۲ ومعادن:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
۹۲،۳،۳۱ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۶،۹۹۳،۲۰۸ |
۱،۱۵۳،۹۴۶ |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۳۰۰،۰۰۰ |
۷۸،۴۵۹ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
۷،۲۹۳،۲۰۸ |
۱،۲۳۲،۴۰۵ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۴۳،۲۳۷) |
(۷،۱۵۵) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
۱،۱۰۰ |
128 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۷،۲۵۱،۰۷۱ |
۱،۲۲۵،۳۷۸ |
|
هزینه مالی |
(۲۰۸،۴۹۵) |
(۵۴،۰۹۷) |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۳،۵۳۰ |
839 |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۷،۰۴۶،۱۰۶ |
۱،۱۷۲،۱۲۰ |
|
مالیات |
(756) |
(168) |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۷،۰۴۵،۳۵۰ |
۱،۱۷۱،۹۵۲ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۱،۰۸۴ |
180 |
|
سرمایه |
۶،۵۰۰،۰۰۰ |
۶،۵۰۰،۰۰۰ |
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات با سرمایه ۶۵۰ میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی 92خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۰۸۴ ریال اعلام نموده است که در عملکرد 3ماهه موفق به پوشش17 درصدی بودجه خود شده است
بررسی پرتفوی بورسی شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده هر سهم ریال |
ارزش بازار هر سهم ریال |
افزایش (کاهش) ارزش بازار (میلیون ریال) |
|
حق تقدم ملی مس |
۳،۲ |
۲،۱۳۸ |
۲،۱۷۸ |
۴۲،۰۰۰ |
|
ملی صنایع مس |
۳،۲ |
۲،۱۳۷ |
۳،۲۱۰ |
۱،۲۱۰،۰۰۰ |
|
فولاد خراسان |
۲۹،۳ |
۱،۳۸۲ |
۸،۲۸۶ |
۸،۵۱۰،۰۰۰ |
|
گلگهر |
۱۳،۶ |
۱،۰۹۶ |
۱۰،۴۷۰ |
۱۲،۷۳۰،۰۰۰ |
|
چادرملو |
۸،۲ |
۱،۲۰۹ |
۷،۷۵۰ |
۶،۴۱۰،۰۰۰ |
|
حق تقدم گلگهر |
۹،۲ |
۱،۰۹۳ |
۹،۲۰۰ |
۷،۴۰۰،۰۰۰ |
|
کابلهای مخابراتی شهید قندی |
۷۶،۵ |
۳،۰۴۸ |
۳،۳۲۴ |
۶۵،۰۰۰ |
|
فولاد صبانور |
21 |
۱،۳۸۳ |
۱۳،۶۹۵ |
۲،۶۷۰،۰۰۰ |
|
حق تقدم چادرملو |
۸،۲ |
210 |
۶،۷۰۰ |
۶،۳۵۰،۰۰۰ |
|
گالوانیزه فجر |
۲۳،۱ |
۱،۵۲۰ |
۶،۲۲۹ |
۴۷۰،۰۰۰ |
|
حق تقدم فولادصبانور |
۴۳،۳ |
196 |
۱۱،۸۳۵ |
۵،۲۰۰،۰۰۰ |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
۵۱،۳۹۵،۰۰۰ |
وزن سهم شرکتهای بورسی ومعادن در پرتفوی بورسی:
بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
|
اهن و فولاد توس |
۴۰،۴ |
۱۱،۰۰۲ |
|
فولاد سهند اغاز |
29 |
۴،۹۶۵ |
|
سی ولکس کالا |
۳۹،۸ |
۳،۹۸۸ |
|
تولید و توسعه مواد فلزی |
20 |
۱۲۵،۹۶۳ |
|
اهن و فولاد ارفع |
20 |
۳۹۸،۹۴۰ |
|
سنگ اهن گهر زمین |
20 |
۵۰۰،۳۳۵ |
|
سایر شرکتها |
— |
۱،۷۱۸،۵۸۸ |
|
جمع |
— |
۲،۳۴۸،۷۳۰ |
جمع بهای تمام شده سهم های غیر بورسی ۲۳۵ میلیارد تومان است
فقط ارزش گوهر زمین را بخواهیم حساب کنیم ارزش افزوده غیر بورسی ومعادن سر به فلک می کشد لذا اگر خیلی بخواهیم در ارزش ذاتی ومعادن ریز شویم باید ارزش دقیق دارایی های غیر بورسی را مورد توجه قرار دهیم بهر عنوان ما زیاد روی دارایی ها غیر بورسی تمرکز نداریم ولی ارزش گوهر زمین در بخش دارایی های ومعادن خیلی بالا می باشد
با توجه به ۳ برابر شدن قیمت دلا ر در این سالها ارزش افزوده دارایی های غیر بورسی را ۲۰۰ درصد بهای تمام شده تخمین می زنیم هر چند عدد بسیار کمی می باشد ولی من باب احتیاط این عدد را خیلی متورم نمی کنیم
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۵۱،۳۹۵،۰۰۰ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
4700000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۱۸،۳۰۰،۰۰۰ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
۳۱۲،۰۰۰ |
|
تعداد سهام شرکت |
۶،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
|
NAV |
1144 |
|
ضریب NAV |
80-70% |
|
ارزش ذاتی |
800-915 |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ان ای وی و ارزش ذاتی ومعادن پایینتر از قیمت فعلی تابلوی سهم میباشد که نشان از احتمال رشد قیمتی سهم طی سنوات اتی دارد ومعادن جای رشد تا هدف قیمتی ۷۶۰-۷۸۰ تومانی را دارا میباشد حتی در صورت ادامه یافتن روند صعودی سنگ اهنی ها این سهم توان رشد قیمتی تا سطوح ۸۰۰-۸۲۰ تومان را نیز داراست
پیشبینی روند سوداوری ومعادن:
بررسی سود معادن و فلزات:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) |
سود هر سهم(ریال) |
سود تقسیمی(ریال) |
|
کابلهای شید قندی |
11 |
100 |
50 |
|
گلگهر |
2634 |
1286 |
1157 |
|
فولاد خراسان |
536 |
670 |
436 |
|
فولاد صبانور |
942 |
1255 |
1004 |
|
چادرملو |
1660 |
938 |
844 |
|
ملی مس |
1151 |
1353 |
1020 |
از شرکتهای بالا سود ملی مس در عملکرد ۳ ماهه ومعادن شناسایی شده است
گلگهر:
ومعادن پیشبینی سود ۱۲۸۶ ریالی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۱۱۵۷ را دارد پیشبینی میشود سود گلگهر برای سال ۹۲ حداقل به سطوح 140تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود بالای کگل در مجمع انتظار تقسیم سود 130تومانی از کگل میرود بدین ترتیب انتظار افزایش 19میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق کگل میرود
چادرملو:
ومعادن پیشبینی سود 93تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود 84ومانی را دارد که به نظر میرسد سود سال ۹۲ کچاد به سطوح 110تومان و سود تقسیمی با توجه به سیاست تقسیم سود بالای به سطوح 100تومان بالغ شود که از این طریق نیز شاهد رشد ۱۴،7میلیارد تومانی سود ومعادن از این طریق خواهیم بود
فولاد خراسان:
ومعادن پیشبینی سود 67تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۴۳ تومانی را دارد پیشبینی میشود سود فخاس برای سال جاری حداقل به سطوح 80تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود ۷۰ درصدی فخاس در مجمع انتظار تقسیم سود 56تومانی از فخاس میرود بدین ترتیب انتظار افزایش 16میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق فخاس میرود
فولاد صبانور:
ومعادن پیشبینی سود 125تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۱۰۰ تومانی را دارد پیشبینی میشود سود کنور برای سال جاری حداقل به سطوح 160تومان افزایش یافته ودر مجمع انتظار تقسیم سود ۱۴۰ تومانی از کنور میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۸،7میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق صبانور میرود میرود
نتیجه گیری:
با توجه به تخمینهای بالا انتظار رشد ۵۸،4میلیارد تومانی معادل 90ریال به ازای هر سهم از ومعادن میرود بدین ترتیب سود ومعادن جای رشد تا سطوح 117تومان را برای سال جاری را دارد که این سود میتواند با توجه به رشد بیش از پیش سود سنگ اهنیها و سایر شرکتهای زیر مجموعه و افزایش سود تقسیمی تا سطوح ۱۲۰-۱۳۰ تومان نیز افزایش داشته باشد
۷۲۰ سطح ۱۲۷ درصد فیبو بوده است که قیمت قبلا تا این سطح رشد داشته بود در شرایط فعلی قیمت باید از ۷۲۰ عبور کند و به سمت سطح ۱۶۱ درصد حرکت کند لذا ۷۹۰ تومان فعلا هدف مورد نظر برای این سهم می تواند باشد سطح ۲۰۰ درصد نیز هدف بعدی قیمت در محدوده ۸۶۵ تومان می باشد
شنبه ۱۲ مرداد ۹۲
