تحلیل بنیادی سرمایه گذاری ساختمان ایران
مقدمه:سرمایه گذاری ساختمان یکی از بزرگترین هلدینگهای ساختمانی کشور و یکی از بزرگترین مالگان بانک خصوصی اقتصاد نوین میباشد این شرکت با سرمایه109 میلیارد تومانی دربازار سرمایه فعالیت میکند
روند سوداوری سهم:
|
سال |
سود هر سهم (ریال) |
سود خالص (میلیارد ریال) |
|
1390 |
173 |
188 |
|
1391 |
109 |
119 |
|
1392 |
152 |
165 |
همانطور که مشاهده میشود سود شرکت طی ۳ سال گذشته با نوسان اندکی مواجه بوده است و این امر به دلیل رکود بخش مسکن و عدم توفیق در رشد سود شرکتهای زیر مجموعه بوده است
پیشبینی سود سال ۹۲:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده ۹۲،۶،۳۱ |
عملکرد واقعی 6ماهه ۹۱،۱۲،۳۰ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۶۶۶،۱۶۱ |
۲۲،۸۵۷ |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۸،۸۹۵ |
۸،۸۹۵ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
۱۲،۹۴۵ |
۱۲،۹۴۵ |
|
جمع درامدها |
۶۸۸،۰۰۱ |
۴۴،۶۹۷ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۱۲،۵۰۰) |
(۴،۳۴۵) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
(۸۰،۰۰۰) |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۵۹۵،۵۰۱ |
۴۰،۳۵۲ |
|
هزینه مالی |
(۳۹۲،۰۰۰) |
(۱۷۹،۳۰۰) |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
(۳۷،۶۵۶) |
(۳۷،۶۵۶) |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱۶۵،۸۴۵ |
(۱۷۶،۶۰۴) |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۱۶۵،۸۴۵ |
(۱۷۶،۶۰۴) |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
152 |
(162) |
|
سرمایه |
۱،۰۹۰،۲۹۶ |
۱،۰۹۰،۲۹۶ |
وساخت سود هر سهم سال مالی 92خود را به ازای هر سهم ۱۵۲ ریالاعلام نموده است که در دوره عملکرد ۶ ماهه موفق به پوشش زیان شده است لازم به ذکر است عمده درامد شرکت در نیمه دوم سال به دلیل ماهیت سمایه گذاری شرکت تحقق خواهد یافت و قاعدتا در نیمه اول تنها هزینه ها شناسایی میشود پس سود شرکت در نیمه دوم سال به خصوص ۳ ماهه اخر سال محقق میشود
پرتفوی بورسی وساخت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (هر سهم ریال) |
ارزش بازار (هر سهم ریال) |
افزایش (کاهش) ارزش |
|
بانک اقتصاد نوین |
۹،۵ |
۱،۱۵۸ |
۳،۴۰۰ |
۱،۷۰۶،۰۰۰ |
|
نوسازی و ساختمان تهران |
57 |
۱،۳۹۷ |
۴،۱۰۰ |
۴۶۲،۰۰۰ |
|
سرمایه گذاری اقتصاد نوین |
۱۴،۵ |
۱،۰۰۰ |
۲،۱۲۰ |
۶۴،۷۰۰ |
|
توسعه و عمران کرمان |
۲۲،۸ |
970 |
۲،۲۸۰ |
۷۴،۰۰۰ |
|
عمران فارس |
۱۲،۳ |
۱،۹۰۴ |
۱،۳۲۰ |
(۱۱،۱۴۰) |
|
بیمه نوین |
۵،۳ |
۱،۰۰۷ |
۱،۸۶۴ |
۱۲،۷۷۰ |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
۲،۳۰۸،۳۰۳ |
همانطور که مشاهده میشود عمده پرتفوی بورسی شرکت را بانک اقتصاد نوین تشکیل داده است لازم به ذکر است وساخت به طور غیر مستقیم مالک بیش از ۳۳ درصد سهام بانک اقتصاد نوین میباشد
پرتفوی غیر بورسی وساخت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
|
شرکت تامین مسکن جوانان |
۹۷،۴ |
۱۹۴،۸۵۰ |
۷۲۵،۰۰۰ |
|
شرکت تامین مسکن نوین |
۹۷،۳ |
۱۴۶،۰۲۴ |
۵۲۵،۰۰۰ |
|
تامین سرمایه نوین |
8 |
۸۰،۰۰۰ |
۱۰۰،۰۰۰ |
|
عمران و مسکن ایرانیان |
۴۱،۲ |
۵۵،۹۵۹ |
۱۵۰،۰۰۰ |
|
پشتیبانی اوراق ساختمانی ایران |
96 |
۲،۸۸۰ |
۳۵۰،۰۰۰ |
|
سایر |
— |
۳۲۳،۰۶۱ |
۳۲۳،۰۶۱ |
|
جمع |
— |
۸۰۲،۷۷۴ |
۲،۱۷۳،۰۶۱ |
سهامداران شرکت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
استراتوس پارس |
۹،۵ |
|
گسترش تجارت هامون |
9 |
|
شرکت هامون کیش |
7.8 |
|
خانه سازی ایرانیان |
۵،۶ |
|
سایر سهامداران |
52 |
محاسبه NAV و ارزش ذاتی هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۲،۳۰۸،۳۰۳ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۱،۳۷۰،۰۰۰ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۱،۵۱۱،۴۰۹ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
۹۱،۲۹۰ |
|
تعداد سهام شرکت |
۱،۰۹۰،۲۹۶،۰۰۰ |
|
NAV |
485 |
|
ضریب NAV |
80% |
|
ارزش ذاتی |
388 |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی شرکت بالاتر از قیمت تابلوی شرکت میباشد و شرکت پتانسیل های رشد بسیار بالایی دارد اما به دو دلیل شرکت با بی اقبالی بازار مواجه شده است اول وضعیت نابسامان وضعیت مسکن و رکود فراگیر چند ساله در این بازار و دوم وضعیت سوداوری پایین سهم که باعث بی اقبالی بازار به این سهم شده است در صورت رشد قیمتی میتوان انتظار قیمتهای حداقل 380تومان و سپس سطوح ۴۲۰ تومان را داشت وساخت در انتظار محرکی برای رشد قیمتی است این محرک میتواند از دو سود ایجاد شود اول از سوی بانک اقتصاد نوین و افزایش سرمایه احتمالی و دوم از سوی شرکت نوسازی و ساختمان تهران که قصد فروش برخی پروژه های عظیم خود را دارد
بررسی سود شرکت:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) |
سود هر سهم(ریال) |
سود تقسیمی(ریال) |
|
بانک اقتصاد نوین |
319 |
560 |
420 |
|
تامین مسکن جوانان |
118 |
764 |
610 |
|
تامین مسکن نوین |
78 |
717 |
538 |
|
پشتیبانی اوراق ساختمان |
62 |
24000 |
21600 |
همانطور که مشاهده میشود حدود ۵۰ درصد از سود وساخت از اقتصاد نوین تامین میشود ونوین در صورت تقسیم ۵ تومان سود اضافی باعث رشد ۳،۸ میلیارد تومانی معادل ۳۴ ریال به ازای هر سهم وساخت خواهد شد
پس مجمع پیش روی ونوین برای وساخت دارای اهمیت بالایی میباشد و میتواند زمینه ساز تعدیل مثبت عایدی این سهم شود
با رشد بیشتر ونوین برای وساخت هدف ۴۳۰ تومانی را باید متصور بود
یکشنبه ۹ تیر ۹۲
