تحلیل بنیادی سرمایه بانک ملی
مقدمه:سرمایه گذاری بانک ملی جز شرکتهای تابعه بانک ملی ایران میباشد و یکی از بزرگترین شرکتهای سرمایه گذاری در بورس میباشد این شرکت به تازگی به دلیل گسترش فعالیتهای خود از یک طرف و افزایش سوداوری سود سال91 مورد توجه بازار قرار گرفته است
روند سوداوری سهم:
وبانک از ابتدای سال ۸۸ با رونق نسبی بازار سرمایه و واگذاری سهام صدرا و کاهش اعمال ذخایر سرمایه گذاریها با رشد سوداوری و قیمتی مواجه شد به طوری که روند سوداوری این شرکت با رشد خوبی به خصوص با جهش در سال ۹۰ و ۹۱ همراه شده است که پیشبینی میشود سود شرکت در سال ۹۱ به دلیل رشد سود شرکتهای زیر مجموعه با رشد بیشتری نیز همراه شود
پیشبینی سوداوری هر سهم:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
پیشبینی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
۹۱،۱۲،۳۰ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۲،۴۹۹،۵۷۸ |
۳،۳۶۳،۱۴۴ |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۷،۲۵۱ |
۴۰،۹۳۲ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
۲،۵۰۶،۸۲۹ |
۳،۴۰۴،۰۷۶ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۵۶،۳۲۴) |
(۱۲۵،۶۷۷) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
0 |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۲،۴۵۰،۵۰۵ |
۳،۲۷۸،۳۹۹ |
|
هزینه مالی |
(۲۶۶،۸۰۹) |
(۲۱۶،۹۱۵) |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
0 |
0 |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۲،۱۸۳،۶۹۶ |
۳،۰۶۱،۴۸۴ |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۲،۱۸۳،۶۹۶ |
۳،۰۶۱،۴۸۴ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
678 |
951 |
|
سرمایه |
۳،۲۲۰،۰۰۰ |
۳،۲۲۰،۰۰۰ |
سرمایه گذاری بانک ملی سود هر سهم سال مالی 92را به ازای هر سهم 678ریال اعلام نموده است
سهامداران عمده شرکت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
بانک ملی |
۷۵،۶ |
|
سرمایه گذاری توسعه ملی |
7 |
|
همیاری کوثر |
۴،۷ |
|
سرمایه گذاری تدبیر |
۲،۳ |
سهامدار عمده شرکت بانک ملی میباشد که طبق دستور العمل اجرایی قانون اصل ۴۴ قصد واگذاری سهام مدیریتی خود را در وبانک دارد
بررسی پرتفوی بورسی وبانک:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (هر سهم ریال) |
ارزش بازار (هر سهم ریال) |
افزایش (کاهش) ارزش |
|
توسعه صنایع بهشهر |
۳۶،۴ |
۱،۹۵۸ |
۲،۲۷۰ |
۴۱۹،۰۰۰ |
|
پتروشیمی اراک |
۵۰،۱ |
۳،۵۳۱ |
۱۴،۰۰۰ |
۵،۸۶۰،۰۰۰ |
|
سرمایه گذاری توسعه ملی |
۶۵،۶ |
۱،۰۱۴ |
۱،۵۸۰ |
۱،۱۲۰،۰۰۰ |
|
پتروشیمی خارک |
۶،۷ |
۱۹،۹۴۶ |
۲۲،۳۶۶ |
۱۶۳،۸۹۴ |
|
بانک اقتصاد نوین |
۳،۷ |
۲،۱۱۶ |
۲،۵۰۰ |
۱۲۰،۰۰۰ |
|
ایران ترانسفو |
۳۱،۷ |
۱،۰۳۲ |
۲،۴۰۰ |
۶۷۰،۰۰۰ |
|
لاستیک بارز |
46 |
801 |
۵،۲۰۰ |
۱،۳۵۷،۰۰۰ |
|
جمع |
—- |
—- |
—- |
۹،۷۷۱،۸۹۴ |
همانطور که مشاهده میشود وبانک حدود ۹۷۷ میلیارد تومان در شرکتهای بورسی سرمایه گذاری نموده است که در این بین سرمایه گذاری توسعه صنایع بهشهر با کسب حدود ۳۰ درصد ارزش پرتفوی بیشترین وزن را در پرتفوی بورسی وبانک دارد.
بررسی پرتفوی غیر بورسی وبانک:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
|
سرمایه گذاری توسعه صنایع سیمان |
100 |
۲،۵۰۰،۰۰۰ |
۳،۴۸۰،۰۰۰ |
|
ساختمان و صنعت ملی |
100 |
۹۰۱،۰۲۶ |
۱،۲۰۰،۰۰۰ |
|
پتروشمیران |
۱۲،۸ |
۱۲۲،۶۶۱ |
۴۲۰،۰۰۰ |
|
سرمایه گذاری نیروگاهی ایران |
31 |
۲۴۸،۴۰۰ |
۲۴۸،۴۰۰ |
|
گلسار فارس |
30 |
۷،۱۲۲ |
۷،۱۲۲ |
|
تامین سرمایه امین |
۱۰،۳ |
۱۰۳،۰۰۰ |
۲۰۰،۰۰۰ |
|
سایر |
— |
۱،۳۶۷،۹۰۲ |
۲،۱۱۸،۰۰۰ |
|
جمع |
— |
۶،۱۶۸،۰۰۰ |
۸،۵۹۱،۰۰۰ |
سایر:( وبانک در شرکتهای دیگر همچون نساجی مازندران و کشت و صنعت پارس وارج و ایران پوپلین و کشت و صنعت چین چین و شرکتهای دیگر نیز دارای درصد سرمایه گذاری میباشد که به دلیل کوچک و ناچیز بودن این سرمایه گذاریها جمعا در بخش سایر منعکس شد.)
همانطور که مشاهده میشود این شرکت بیش از ۶۱۶ میلیارد تومان در شرکتهای خارج بورسی سرمایه گذاری کرده است که از طریق شرکتهای خارج بورسی علی رغم سرمایه گذاری سنگین در این بخش سود چندانی حاصل نمیشود
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۹،۷۷۱،۸۹۴ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۲،۴۲۳،۰۰۰ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۱۴،۲۷۹،۰۰۰ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
۳۶۶،۸۲۰ |
|
تعداد سهام شرکت |
۳،۲۲۰،۰۰۰،۰۰۰ |
|
NAV |
833 |
|
ضریب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتی |
580 |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی شرکت در محدوده قیمتی ۵۸۰ تومان قرار دارد
سود انباشته:
این شرکت حدود ۲۲۱ تومان به ازای هر سهم سود انباشته در حسابهای خود منظور نموده است.
تخمین سود سال ۹۱ وبانک:
سهم شرکتهای سرمایه گذاری در سوداوری وبانک:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیارد ریال) |
سود هر سهم(ریال) |
سود تقسیمی هر سهم(ریال) |
|
پتروشیمی اراک |
662 |
۱،۵۲۲ |
۱،۱۰۰ |
|
ایرانترانسفو |
107 |
451 |
225 |
|
سرمایه گذاری توسعه ملی |
336 |
228 |
171 |
|
بانک اقتصاد نوین |
105 |
560 |
350 |
|
توسعه صنایع بهشهر |
264 |
300 |
200 |
|
پتروشیمی خارک |
264 |
5198 |
3898 |
|
سرمایه گذاری توسعه صنایع سیمان |
250 |
236 |
100 |
|
جمع |
۲،۴۹۹،۵۷۸ |
— |
—- |
سود وبانک تماما برای سال ۹۲ از طریق سود شرکتهای زیر مجموعه اش حاصل میشود
حدود13 درصد از سود وبانک از طریق سرمایه گذاری توسعه ملی و ۱۰ درصد از طریق صنایع سیمان و ۲۶ درصد از طریق پتروشیمی اراک تامین میشود به عبارتی نزدیک به 50درصد از سود وبانک از طریق این ۳ شرکت حاصل میشود
*شرکت برای سال ۹۲ سود پتروشیمی شازند را 152تومان و سود تقسیمی را ۱۱۰ تومان لحظا کرده در صورتی که پیشبینی میشود سود شاراک برای سال ۹۲ به سطوح ۴۲۰ تومان و سود تقسیمی به سطوح ۳۰۰ تومان افزایش یابد
بدین ترتیب تنها از طریق شاراک حدود114،۴ میلیارد تومان به سود سال ۹۲ وبانک افزوده میشود
وبانک سود توسعه ملی را ۲۲۸ ریال و سود تقسیمی را ۱۷۱ ریال در نظر گرفته است در صورتی که پیشبینی میشود سود شرکت برای سال ۹۲ به سطوح 45تومان و سود تقسیمی تا سطوح 35تومان به ازای هر سهم افزایش یابد
بدین ترتیب از طریق وتوسم حدود ۳۵،۴ میلیارد تومان به سود وتوسم افزوده خواهد شد
اما شرکت سود پتروشیمی خارک را در سطوح ۵۱۹ تومان و سود تقمسیمی را در سطوح ۳۸۹ تومان در نظر گرفته است برای سال ۹۲ انتظار سود ۷۰۰ تومانیرا برای خارک و تقسیم سود ۶۰۰ تومانی را انتظار داریم
بدین ترتیب از طریق خارک نیز شرکت پتانسیل رشد ۱۴،۲ میلیارد تومان را دارا میباشد
همچنین شرکت سود سایر سرمایه گذاریها را برای سال ۹۲ در سطوح معقولی پیشبینی کرده است
در نهایت انتظار افزوده شدن حدود 164میلیارد تومان به سود وبانک یعنی به ازای هر سهم حدود ۵۱۰ ریال خواهیم بود که بدین ترتیب سود سال ۹۲ وبانک قابلیت رشد تا سطوح 119تومان را دارا میباشد که حتی سود فوق میتواند در صورت رشد بیشتر سود شرکتهای زیر مجموعه تا سطوح ۱۳۰ تومان نیز افزایش یابد
دوشنبه ۱۶ اردیبهشت ۹۲
