مقدمه: شرکت چادر ملو با ظرفیت تولید سالانه بیش از ۸ میلیون تن انواع کنسانتره سنگ اهن و 800هزار تن انواع سنگ اهن دانه بندی و ۳.۴ میلیون تن گندله بیش از ۵۰ درصد از نیاز کنسانتره سنگ اهن کشور و عمده مواد اولیه دو شرکت فولاد مبارکه اصفهان و فولاد خوزستان را تامین مینماید
روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:
|
سال مالی |
92 |
91 |
90 |
89 |
88 |
|
Eps (تومان) |
186 |
200 |
100 |
75 |
104 |
|
Dps(تومان) |
؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟ | ؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟ |
100 |
60 |
93 |
طی سالهای اخیر با افتتاح طرح گندله سازی شرکت شاهد رشد سود اوری شرکت خواهیم بود که در سالهای اتی با توجه به عواملی هم چون افزایش نرخ جهانی سنگ اهن و رسیدن به ظرفیت نهایی طرح گندله سازی و بهره برداری از سایر طرح های توسعه ای شرکت انتظار ادامه یافت روند صعودی فعلی را از این شرکت داریم
پیشبینی سود سال ۹۲:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
پیشبینی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
۹۱،۱۲،۳۰ |
|
فروش |
۱۸،۸۷۳،۷۴۸ |
۱۷،۲۸۳،۸۵۱ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۷،۶۲۹،۲۵۱) |
(۵،۴۷۹،۷۸۶) |
|
سود و زیان ناخالص |
۱۱،۲۴۴،۴۹۷ |
۱۱،۸۰۴،۰۶۵ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۱۰۷،۴۴۵) |
(۸۷،۱۳۶) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
0 |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۱۱،۱۳۷،۰۵۱ |
۱۱،۷۱۶،۹۲۹ |
|
هزینه های مالی |
(۱،۵۹۰) |
(۵،۲۲۰) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
۷۳،۴۹۱ |
۲۱۸،۳۸۷ |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
(۳۵،۲۸۹) |
۸۰،۳۸۱ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱۱،۱۷۳،۶۶۳ |
۱۲،۰۱۰،۴۷۷ |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۱۱،۱۷۳،۶۶۳ |
۱۲،۰۱۰،۴۷۷ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۱،۸۶۲ |
۲،۰۰۲ |
|
سرمایه |
۶،۰۰۰،۰۰۰ |
۶،۰۰۰،۰۰۰ |
چادرملو با سرمایه ۶۰۰ میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی 92خود را رقم 1862ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است
تولیدات و فروش شرکت:
شرکت یکی از بزرگترین تولید کنندگان کنسانتره سنگ اهن در ایران میباشد در سال ۹۱ از ظرفیت ۸،۷ میلیون تنی پیشبینی شده تولید کنساتره حدود5،۲ میلیون تن برای فروش و مابقی برای تبدیل به گندله در نظر گرفته شده است این نکته مهم لازم به ذکر است که حاشیه سود فروش گندله دو برابر کنسانتره میباشد
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال92 |
قیمت فروش (هر تن/ تومان) 92
|
مقدار فروش(تن) سال91
|
قیمت فروش (هرتن/تومان) سال ۹۱
|
|
کنسانتره سنگ اهن |
۵،۴۳۰،۰۰۰ |
۱۴۲،۰۰۰ |
۵،۲۰۳،۰۰۰ |
۱۳۱،۹۳۰ |
|
سنک اهن دانه بندی شده |
۱،۰۰۰،۰۰۰ |
۱۳۱،۲۰۰ |
۱،۳۰۰،۰۰۰ |
۹۵،۰۰۰ |
|
گندله |
۳،۴۰۰،۰۰۰ |
۲۹۰،۰۰۰ |
۳،۴۰۰،۰۰۰ |
۲۷۰،۰۰۰ |
قیمت فروش محصولات چادرملو بر با توجه به توافق نامه میان شرکتهای تولیدکننده سنگ آهن داخلی و شرکتهای تولیدکننده فولاد درخصوص تعیین نرخ فروش و خرید سنگ آهن، مقرر گردیده است که درخصوص شرکت چادرملو، قیمت فروش هر تن سنگ آهن به شرکتهای فولاد خوزستان و فولاد مبارکه اصفهان به ترتیب به میزان ۱۰ درصد و ۱۲ درصد میانگین نرخ فروش محصولات فولاد خوزستان تعیین شود
با توجه به افتتاح خط ۵ کنسانتره سازی شرکت افزایش تولید و فروش خاصی را در سال ۹۲ منظور نکرده است در صورتی که میتوان به افزایش فروش کنسانتره شرکت حداقل تا سطوح ۶ میلیون تنی خوشبین بود
نسبت بودجه فروش شرکت: بیش از ۵۴ درصد بودجه فروش شرکت را گندله تشکیل داده است
مصارف ارزی:
چادرملو هیچگونه واردات و یا صادرات محصول و یا مواد اولیه را ندارد و هیچگونه تاثیری از تغییرات نرخ ارز نمیپذیرد
بررسی بهای تمام شده در شرکت چادرملو:
|
نام |
مبلغ(میلیون ریال) |
درصد تاثری گذاری |
|
مواد مستقیم |
۵،۰۱۸،۶۴۶ |
66 |
|
دستمزد مستقیم |
۱،۰۸۵،۰۵۸ |
14 |
|
سربار |
۱،۵۲۵،۵۴۷ |
20 |
همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد که در ادامه به بررسی هر یک از سرفصل های بهای تمام شده میپردازیم:
مواد مستقیم:
|
شرح |
واحد |
پیشبینی مقداری خرید سال ۹۲ |
پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۲ هرتن/تومان)
|
مقدار خرید سال91 |
مبلغ خرید سال 91هرتن/تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
۱۴،۲۰۰،۰۰۰ |
۲۳،۵۰۰ |
۱۳،۵۰۰،۰۰۰ |
۱۶،۲۸۰ |
|
کنسانتره مصرفی گندله |
تن |
۴،۰۰۰،۰۰۰ |
۷۸،۰۰۰ |
۳،۷۵۰،۰۰۰ |
۵۷،۱۰۰ |
مواد اولیه مصرفی شرکت عمدتا سنگ اهن خام و کنسانتره مصرفی گندله میباشد که اکثرا از معادن شرکت تامین میگردد
بیش از ۶۰ درصد مواد اولیه مصرفی شرکت را کنسانتره مصرفی و ۴۰ درصد را سنگ اهن خام مصرفی تشکیل داده است همانطور که از جدول بالا مشاهده میشود نرخ خرید مواد اولیه در سال ۹۲ به نسبت سال ۹۱ با رشد ۵۰ درصدی پیشبینی شده است
شرکت حدود ۲۸ میلیارد تومان مصرف انرزی دارد که برای این سهم مبلغ زیادی نیست
طرح های توسعه ای:
کچاد در داشتن طرح های توسعه زبانزد میباشد که در زیر به بررسی این طرح های مپیردازیم:
|
نام طرح |
براورد سرمایه گذاری |
درصد پیشرفت طرح تاکنون |
سال بهره برداری |
||
|
مبلغ میلیون ریال |
نام ارز |
مبلغ ارزی |
|||
|
طرح گندله سازی بهاباد |
۲،۰۰۰،۰۰۰ |
0 |
0 |
0 |
1393 |
|
طرح تولید ۱ میلیون تنی فولاد |
۱۲،۷۲۳،۰۰۰ |
0 |
0 |
53 |
1393 |
|
احداث نیروگاه ۵۰۰ مگاواتی اردکان |
۹،۲۲۳،۰۰۰ |
0 |
0 |
19 |
1392 |
|
افزایش ظرفیت گندله سازی |
۸۴۲،۹۴۶ |
0 |
0 |
0 |
1392 |
*همانطور که مشاهده میگردد چادرملو بیش از 2400میلیارد تومان طرح توسعه در دست اجرا دارد که افزایش ظرفیت گندله سازی که احتمالا در اوائل سال ۹۳ به بهره برداری خواهد رسید از طرح های مهم این شرکت میباشد
در خصوص طرح های فوق پیشبینی شده است از طریق صندوق ذخیره ارزی و تسهیلات ارزی در کنار منابع حاصل از افزایش سرمایه شرکت تامین مالی شود
سرمایه گذاریهای شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
|
فولاد غدیر ایرانیان |
29.8 |
۱۶۰،۴۸۵ |
|
احداث صنایع و معادن پارس |
20 |
۲۰،۰۰۰ |
|
اهن و فولاد ارفع |
47 |
۱،۱۱۲،۰۰۰ |
|
نیروگاه گیلان |
5 |
۶۹۹،۸۷۷ |
از سرمایه گذاریهای مهم شرکت میتوان به مالکیت 47درصدی اهن و فولاد ارفع اشاره داشت که این طرح به زودی با ظرفیت ۸۰۰ هزار تن فولاد خام در اردکان شروع به فعالیت خواهد نمود
همچنین طرح تولید فولاد غدیر ایرانیان که چادرملو مالک ۲۹،۸ درصد از سهام شرکت میباشد با ظرفیت ۸۰۰ هزار تن به بهره برداری رسیده است
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمایه گذاری امید |
۳۷،۴ |
|
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات |
۱۶،۴ |
|
فولاد مبارکه |
۱۰،۴ |
|
سایر سهامداران |
۳۵،۸ |
نتیجه گیری:
در سود سال 92شرکت بودجه خود را بر اساس فروش کنسانتره 142هزار تومانی بسته است است در صورتی که فروش هم اکنون این محصول بر مبنای فرمول قیمت گذاری فولاد خوزستان و نرخ گذاری بر مبنای متوسط ۱۰ درصد قیمت محصولات فولاد خوزستان و قیمتهای متوسط ۱۵۱۶ تومانی فعلی (بر مبنای بلوم ۱۵۷۵ تومانی و اسلب ۱۴۰۰ تومانی)در سطوح بالای 151تومان قرار دارد بدین ترتیب قیمت گندله نیز در سطوح 315هزار تومان قرار میگیرد
تخمین سود سال ۹۱ :
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال92 |
قیمت فروش (هر تن تومان) سال ۹۲
|
|
کنسانتره سنگ اهن |
۵،۴۳۰،۰۰۰ |
۱۵۱،۰۰۰ |
|
سنک اهن دانه بندی شده |
۱،۰۰۰،۰۰۰ |
۱۳۱،۲۰۰ |
|
گندله |
۳،۴۰۰،۰۰۰ |
۳۱۵،۰۰۰ |
جمع فروش
|
جمع فروش میلیون ریال |
۲۰،۲۲۱،۰۰۰ |
مواد مستقیم:
|
شرح |
واحد |
پیشبینی مقداری خرید سال ۹۲ |
پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۲ هرتن/تومان)
|
مقدار خرید سال91 |
مبلغ خرید سال 91هرتن/تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
۱۴،۲۰۰،۰۰۰ |
۲۳،۵۰۰ |
۱۳،۵۰۰،۰۰۰ |
۱۶،۲۸۰ |
|
کنسانتره مصرفی گندله |
تن |
۴،۰۰۰،۰۰۰ |
۷۸،۰۰۰ |
۳،۷۵۰،۰۰۰ |
۵۷،۱۰۰ |
مواد اولیه مصرفی شرکت عمدتا سنگ اهن خام و کنسانتره مصرفی گندله میباشد که اکثرا از معادن شرکت تامین میگردد
بیش از ۶۰ درصد مواد اولیه مصرفی شرکت را کنسانتره مصرفی و ۴۰ درصد را سنگ اهن خام مصرفی تشکیل داده است همانطور که از جدول بالا مشاهده میشود نرخ خرید مواد اولیه در سال ۹۲ به نسبت سال ۹۱ با رشد ۵۰ درصدی پیشبینی شده است در صورتی که نرخ محصولات شرکت به نسبت سال ۹۱ با قیمتهای فعلی رشد بیش از ۱۵ درصدی را تجربه نکرده است بدین ترتیببرای سال ۹۲ نرخ مواد اولیه را با فرض رشد ۳۰ درصدی در نظر میگیریم
|
شرح |
واحد |
پیشبینی مقداری خرید سال ۹۲ |
پیشبینی مبلغی خرید سال ۹۲ هرتن/تومان)
|
مقدار خرید سال91 |
مبلغ خرید سال 91هرتن/تومان
|
|
سنگ اهن |
تن |
۱۴،۲۰۰،۰۰۰ |
۲۱،۰۰۰ |
۱۳،۵۰۰،۰۰۰ |
۱۶،۲۸۰ |
|
کنسانتره مصرفی گندله |
تن |
۴،۰۰۰،۰۰۰ |
۷۴،۰۰۰ |
۳،۷۵۰،۰۰۰ |
۵۷،۱۰۰ |
بدین ترتیب از طریق سرفصل بهای تمام شده شاهد کاهش ۵۲ میلیارد تومانی مصرف مواد اولیه میباشیم
از نکات مهم دیگر هزینههای سربار میباشد:
این هزینه برای سال ۹۱ در سطوح ۱۰۳ میلیارد تومان و برای سال ۹۲ با رشد غیر منطقی ۵۰ درصدی در سطوح بیش از ۱۵۲ میلیارد تومان در نظر گرفته شده است در این هزینه ها نیز نهایتا با رشد ۳۰ درصدی اینهزینه ها رسیدن این هزینه ها به سطوح ۱۳۲ میلیارد تومان و کاهش ۲۰ میلیارد تومانی هزینههای سربار را انتظار داریم
در نهایت کاهش ۲۰ میلیارد تومانی هزینه های سربار و ۵۲ میلیارد تومانی هزینه مواد اولیه میتواند موجب کاهش ۷۲ میلیارد تومانی بهای تمام شده کچاد در سال ۹۲ شود هزینه های که بسیار متورم و دست بالا لحاظ شده است
|
شرح |
پیشبینی ۹۲ |
|
سال مالی منتهی به |
۹۲،۱۲،۲۹ |
|
فروش |
۲۰،۲۲۱،۰۰۰ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۶،۳۸۹،۲۵۱) |
|
سود و زیان ناخالص |
۱۳،۸۳۱،۷۴۹ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۱۰۷،۴۴۵) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
0 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۱۳،۷۲۴،۳۰۴ |
|
هزینه های مالی |
(۱،۵۹۰) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
۷۳،۴۹۱ |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
(۳۵،۲۸۹) |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱۳،۷۶۰،۹۱۶ |
|
مالیات |
0 |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۱۳،۷۶۰،۹۱۶ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۲،۲۹۵ |
|
سرمایه |
۶،۰۰۰،۰۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود با فرض ثبات شرایط فعلی شرکت توانایی رسیدن به سود 229تومانی را دارد البته سود فعلی بدون در نظر گرفتن افزایش تولید و فروش که بسیار محتمل نیز میباشد
همچنین افزایش نرخ شمش فولاد خوزستان و ثبات این افزایش نرخ میتواند رشد بیشتر سوداوری کچاد را به همراه داشته باشد
به عبارت دیگر سود ۲۲۹ تومانی کچاد در حالت محتاطانه لحاظ شده و احتمال رشد بیشتر سوداوری این سهم سنگ اهنی وجود دارد
این شرکت با توجه به افتتاح طرح خط پنجم کنسارنتره خود قابلیت تولید و فروش بیشتر کنسانتره و رشد بیشتر سوداوری را دارا میباشد
از طرف دیگر شرکت هزینه های خود را بسیار دست بالا در نظر گرفته است که کاهش این هزینهها نیز میتواند سود شرکت را تحت تاثیر قرار دهد
در نهایت به نظر میرسد سود شرکت برای سال ۹۲ حداقل در سطوح ۲۳۰-۲۵۰ تومان قرار بگیرد که با فرض موارد بالا این سود میتواند بیش از پیش نیز افزایش یابد
دوشنبه ۹ اردیبهشت
