تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس

تحلیل بنیادی پتروشیمی زاگرس

مقدمه: پتروشیمی زاگرس بزرگترین متانول ساز جهان با ظرفیت سالانه ۳،۳ میلیون تن متانول میباشد با سرمایه ۲۴۰ میلیارد تومان میباشد این شرکت کلیه محصولات خود را صادر میکند و یکی از بزرگترین صادر کنندگان کشور میباشد

روند سوداوری زاگرس:

روند سوداوری پتروشیمی زاگرس به دلیل رشد قیمت متانول طی سالهای گذشته از یک طرف و رشد قیمت ارز از طرف دیگر با روند صعودی همراه بوده است

پیشبینی سود سال ۹۱ زاگرس:

پتروشیمی زاگرس سود هر سهم سال ۹۱ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۵۱۴۴ ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۹ ماهه موفق به پوشش ۶۸ درصدی سود خود شده است

افزایش سود هر سهم بدلیل تسعیر طلب ارزی از شرکت ملی صنایع پتروشیمی(بابت مبالغ فروش صادراتی نزدآنشرکت ) وبدهی ارزی به بانک تجارت ( بابت اقساط معوقه فاینانس) به نرخ مرکز مبادلات ارزی که قبلا به نرخ مرجع تسعیر شده بود که درنهایت با تهاتر سود وزیان ناشی از تسعیر حسابهای  فوق خالص سود تسعیر به مبلغ2454میلیاردریال شده است که باعث افزایش سود هرسهم به مبلغ1،022ریال شده است ازدیگر دلایل افزایش سود هر سهم افزایش نرخ تبدیل ارز از20500ریال برای هر دلار به30500ریال در تعدیلات جدید بوده که باعث افزایش مبلغ فروش صادراتی شده است ودرنهایت کاهش تولیدبه میران15درصد (از 2400000تن به 2100000تن) در تعدیلات جدید باعث کاهش قیمت تمام شده کالای فروش رفته شده ،که درمجموع موجب افزایش سود هر سهم به میزان 929ریال شده است .

 لذا ۱۰۲  تومان از سود ۵۱۴ تومانی قابل تکرار نخواهد بود و باید سود ۹۱ را بر اساس میزان  تولید حدود ۴۰۰ تومان مدنظر داشته باشیم

تولیدات و فروش شرکت:

همانطور که مشاهده میشود عمده تولیدات و فروش شرکت را متانول تشکیل میدهد

بررسی میزان تولید و فروش شرکت طی سال ۹۱ و عملکرد6 ماهه:

قیمتهای جهانی متانول هم اکنون در سطوح ۳۵۰ دلار قرار دارد که حدود ۶۵ دلار صرف هزینه حمل و نقل میشود که با احتساب دلار3000 تومانی قیمت فروش شرکت به سطح ۱،۱۰۰،000هزار تومان در هر تن افزایش پیدا میکند

لازم به ذکر است شرکت به ازای هر تن تقریبا ۶۵ دلار هزینه حمل و نقل پرداخت میکند که این هزینه ها در سرفصل هزینه های عمومی و اداری منعکس شده است

مصارف ارزی:

زاگرس برای سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۹۸ درصدی محصولات خود را دارد از طرف دیگر واردات اندک شرکت نیز مربوط به خرید برخی از داراییهای ثابت میباشد و شرکت هیچگونه واردات مواد اولیه ای ندارد

شرکت در عملکرد 9ماهه ۹۸ درصد از فروش خود را با دلار 2526تومانی صادر کرده است

صادرات:

این میزان صادرات در ابتدای سال بر اساس تولید و فروش ۲.۴ میلیون تن متانول برنامه ریزی شده بود ولی با توجه به مشکلات بیشتر در صادرات شاهد افول میزان تولید و صادرات هستیم به طوریکه در حال حاضر تولید به ۲.۱  میلیون تن رسیده است

واردات:

عملکرد 9ماهه:

صادرات:

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی زاگرس:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد

مواد مستقیم:

مواد اولیه:

نیمی از مواد اولیه شرکت گاز طبیعی و نیمی دیگر اکسیژن میباشد شرکت نرخ اکسیژن و نرخ گاز طبیعی در محدوده نرخ پیشبینی شده شرکت خریداری شده است

تاثیر ازاد سازی نرخ انرژی بر زاگرس:

شرکت نرخ یوتیلیتی دریافتی برای سال ۹۱ را که عمده هزینه سربار شرکت را تشکیل میدهد را با رشد ۳۷ درصدی به نسبت سال ۹۰ پیشبینی کرده است که از این طریق حتی میتوان شاهد کاهش هزینه ها و رشد سوداوری زاگرس نیز باشیم

ترکیب سهامداران شرکت:

سهام شناور زاگرس بسیار اندک بوده و در حد ۳ درصد میباشد

نتیجه گیری:

قیمتهای جهانی متانول هم اکنون در سطوح ۳۵۰ دلار قرار دارد که حدود ۶۵ دلار صرف هزینه حمل و نقل میشود که با احتساب دلار3000 تومانی قیمت فروش شرکت به سطح ۱،۱۰۰،000هزار تومان در هر تن افزایش پیدا میکند

مبلغ فروش

تخمین سود ۹۱

همانطور که مشاهده میشود با فرض متانول 350دلاری و دلار 3000تومانی در سال ۹۱ شاهد سود ۵۲۷ تومانی پتروشیمی زاگرس برای سال ۹۱ خواهیم بود

در صورت تسعیر ارز شرکت با نرخ ۳۵۰۰ تومانی شاهد افزایش ۵۱ تومانی به ازای هر سهم پتروشیمی زاگرس خواهیم بود

در اخر باید توجه داشت زاگرس هر فصلی که گزارش جدیدی ارایه می کند با کاهش میزان تولید روبرو می باشد ولی به لطف رشد نرخ دلار شاهد سود اوری بیشتر می باشیم لذا باید توجه داشت اگر شرکت در سال ۹۲ بتواند به ظرفیت واقعی فروش خود برسد با دلار ۳۵۰۰ تومانی فعلی این سهم تونایی بالایی برای تعدیل خواهد داشت اما فعلا اثری از افزایش تولید دیده نمی شود و هر فصل شاهد کاهش بیشتر میزان تولید هستیم

محدوده ۲۱۵۰ تومان مقاومت اصلی و بسیار مهم قیمت می باشد در صورت عبور از ۲۱۵۰ تومان باید منتظر رشد بیشتر قیمت تا ۲۵۰۰ تومان نیز باشیم لذا به  سطح ۲۱۵۰ تومان باید توجه بیشتری داشته باشیم

شنبه ۲۸ بهمن ۹۱