تحلیل بنیادی فولاد مبارکه

v.m

آذر ۱۹, ۱۳۹۱

مشاهده خلاصه هوش مصنوعی

تحلیل بنیادی فولاد مبارکه

مقدمه: فولاد مبارکه یکی از بزرگترین شرکتهای فولاد ساز ایران و یکی از بزرگترین شرکتهای بورسی میباشد این شرکت با سرمایه سنگین ۲۵۸۰ میلیارد تومان دومین شرکت بزرگ بازار سرمایه ایران میباشد فولاد با ظرفیت سالانه بیش از ۵ میلیون تن انواع محصولات فولادی پرچم دار بازار فولاد ایران میباشد

روند سوداوری ۴ ساله شرکت:

همانطور که مشاهده میشود تنها در سال ۸۸ فولاد مبارکه به دلیل رکود اقتصاد جهانی وکاهش شدید قیمت محصولات فولادی با کاهش سوداوری مواجه شده است اما سود فولاد در سال ۸۹ به دلیل برگشت ذخیار کاهش ارزش سرمایه گذاریها در کنار رونق و بهبود بازار فولاد با رشد بالایی مواجه شده است و در سال ۹۰ نیز روند سوداوری فولاد به دلیل رشد شدید قیمت ورق در بورس کالا با روند صعودی همراه شده است اما در سال ۹۱ رشد قیمت ورق با شدت بیشتری ادامه یافت به طوری که سود سال ۹۱ فولاد با جهش مواجه شده است

روند سوداوری فولادو عملکرد ۶ ماهه:

شرح	پیشبینی12 ماهه	واقعی ۶ ماهه
سال مالی منتهی به	۹۱،۱۲،۳۰	۹۱،۶،۳۱
فروش	۷۰،۳۶۶،۵۳۳	۲۹،۸۷۱،۲۰۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۴۳،۹۲۱،۲۰۴)	(۱۸،۳۷۳،۲۲۵)
سود و زیان ناخالص	۲۶،۴۷۵،۳۲۹	۱۱،۱۹۷،۸۷۸
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۵۲۹،۷۴۵)	(۱،۳۸۹،۱۵۰)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۳۲۴،۶۶۸	۲۴۰،۴۹۵
سود و زیان عملیاتی	۲۴،۲۷۰،۲۵۲	۱۰،۰۴۹،۲۲۳
هزینه های مالی	(۳،۱۶۸،۷۵۶)	(۱،۸۳۴،۰۱۲)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱،۸۵۳،۲۵۶	۱،۸۲۸،۷۶۴
درامدها(هزینه های) متفرقه	۸،۶۶۴	(۶۹،۷۵۶)
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۲،۹۶۳،۴۲۶	۹،۹۷۴،۲۱۹
مالیات	(۲،۹۸۵،۲۴۵)	(۱،۲۴۹،۷۵۴)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۱۹،۹۷۸،۱۸۱	۸،۷۲۴،۴۶۵
سود هر سهم پس از کسر مالیات	774	338
سرمایه	۲۵،۸۰۰،۰۰۰	۲۵،۸۰۰،۰۰۰

همانطور که مشاهده میشود فولاد سود هر سهم سال مالی ۹۱ خود را به ازای هر سهم مبلغ774ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد 6ماهه موفق به پوشش ۴۴ درصدی سود خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

نوع محصول	واحد	مقدار فروش سال ۹۱	قیمت فروش تومان بر هر تن سال91	مقدار فروش 6ماهه سال91	قیمت فروش هر تن تومان ۶ ماهه سال ۹۱
محصولات گرم	هزارتن	۳،۹۶۷	۱،۱۱۹،۰۰۰	۲،۱۰۱	۹۱۹،۰۰۰
محصولات سرد	هزارتن	۱،۵۴۴	۱،۲۹۸،۰۰۰	739	۱،۰۷۳،۸۰۰
محصولات پوشش دار	هزارتن	298	۱،۶۳۸،۰۰۰	156	۱،۴۳۱،۰۰۰
سایر محصولات	هزارتن	103	۱،۰۵۰،۰۰۰	45	۸۷۶،۰۰۰

متوسط قیمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس کالا حدود ۱،۴۰۰،000هزار تومان به ازای هر تن و متوسط قیمت فروش محصولات ورق سرد نیز ۱،۷۰۰،000تومان در هر تن میباشدو محصولات پوشش دار نیز ۱،۹۷۰،۰۰۰ تومان در هرتن در حال معامله میباشد لازم به ذکر است قیمت سایر محصولات شرکت نیز در سطوح ۱،۴۰۰،۰۰۰ تومان میباشد

درصد تاثیر محصولات شرکت در بودجه فروش:

همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت را محصولات گرم تشکیل میدهد

بررسی بهای تمام شده در شرکت فولاد مبارکه:

نام	مبلغ(میلیون ریال)	درصد تاثری گذاری
مواد مستقیم	۱۹،۳۶۱،۶۵۰	53
دستمزد مستقیم	۳،۹۲۳،۷۳۳	11
سربار	۱۳،۰۹۹،۷۲۶	36

همانطور که مشخص میباشد هزینه های سربار بخش عمده ای از بهای تمام شده شرکت را تشکیل میدهد

هزینه مصرف انرژی:

شرح	واحد	مقدار مصرف
گاز	متر مکعب	2.652.985.000
برق	کیلووات	5.278.680.000
اب	لیتر	40.000.000

شرکت مصرف انرژی بالایی به خصوص در حوزه برق دارد با توجه به ابهام در زمینه گام دوم طرح تحول اثرات انرژی در سال ۹۱ قابل محاسبه نمیباشد اما افزایش تصاعدی نرخ حاملهای انرژی میتواند ضربه شدیدی به فولاد بزند

مصارف ارزی و میزان واردات و صادرات شرکت:

فولاد در سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۱۵ درصدی محصولات و واردات ۴ درصدی مواد اولیه را دارد با توجه به سنگینی بیلان صادراتی شرکت به ازای افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد رشد ۲ تومانی سود هر سهم فولاد خواهیم بود لازم به ذکر است شرکت نرخ یورو را در بودجه سال ۹۱ خود ۲۰۰۰ تومان پیشبینی کرده است

شرکت در عملکرد 6ماهه ۸ درصد صادرات و با یوروی 1596تومانی و ۳ درصد واردات با یوروی ۱۵۹۶ تومانی داشته است

صادرات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۳۶۵،۰۷۸،۰۰۰	۲۰،۰۰۰	۷،۳۰۱،۰۰۰

واردات:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۴۳،۳۳۰،۰۰۰	۲۰،۰۰۰	۸۶۶،۶۱۲
یورو	۸۰،۵۲۳،۰۰۰	۲۰،۰۰۰	۱،۶۱۰،۴۶۷

صادرات ۶ ماهه:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۱۴۹،۱۰۱،۰۰۰	۱۵،۹۶۳	۲،۳۸۰،۰۰۰

واردات 6ماهه:

نام ارز	مبلغ ارزی	نرخ ریالی ارز	مبلغ(میلیون ریال)
یورو	۲۰،۰۲۲،۰۰۰	۱۵،۹۶۳	۳۱۹،۶۲۷

بررسی مواد اولیه فولاد:

شرح	واحد	پیشبینی مقداری خرید سال ۹۱	پیشبینی مبلغی خرید سال91 تومان	مقدار خرید 6ماهه سال91	مبلغ خرید 6ماهه سال91 تومان
سنگ اهن	هزارتن	۷،۵۲۰	۱۵۵،۸۰۰	۳،۰۸۹	۱۳۴،۰۰۰
اهن قراضه	هزارتن	603	۸۰۸،۸۰۰	142	۶۶۰،۳۰۰
گندله	هزارتن	۲،۲۰۳	۲۸۹،۶۰۰۰	۱،۰۴۸	۲۵۱،۰۰۰

قیمت خرید مواد اولیه شرکت در عملکرد ۶ ماهه پاینتر از بودجه بوده است که شرکت با توجه به پیشبینی افزایش نرخ محصولاتخود نرخ خرید مواد اولیه را نیز باافزایش پیشبینی کرده است

طرح های توسعه ای :

نام طرح	براورد سرمایه گذاری			درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
نام طرح	مبلغ میلیون ریال	نام ارز	مبلغ ارزی	درصد پیشرفت طرح تاکنون	سال بهره برداری
پروژه زیر سقف فولاد سازی	۱،۳۳۹،۳۰۰	یورو	۵۴،۰۰۰،۰۰۰	0	1391
پروژه های توسعه زیر سقف فولاد سازی	۶،۱۶۰،۰۰	یورو	۱۳۲،۱۷۷،۰۰۰	93	1390
طرح های توسعه سایر واحدها	۹۳۳،۰۰۰	یورو	۴۷،۴۸۴،۰۰۰	61	1390
احداث یک بلوک نیروگاه و مشترکات بلوک ۲	0	یورو	۲۸۸،۰۰۰،۰۰۰	0	1392
احداث ماشین ریخته گردی ۵	۱،۱۵۸،۰۰۰	یورو	۴۴،۴۰۰،۰۰۰	0	1391
احداث ۳ مگا مدول احیا مستقیم	۳،۴۶۵،۰۰۰	یورو	۵۴،۰۰۰،۰۰۰	75	1390
فولاد سازی سبا	۴،۴۴۲،۰۰۰	یورو	۱۰۶،۰۰۰،۰۰۰	34	1392
طرح های توسعه سنگان	۴،۲۶۴،۰۰۰	یورو	0	0	1392
نورد گرم ۲	۶،۶۰۰،۰۰۰	یورو	۲۰،۰۰۰،۰۰۰	0	1392

*پروژه توسعه زیر سقف فولاد سازی به منظور افزایش تولید مذاب تا سقف ۷،۲ میلیون تن در سال میباشد

* پروژه های توسعه زیر سقف به منظور افزایش ظرفیت تولید مذاب از ۴،۲ میلیون تن به ۵،۴ میلیون تن در سال میباشد

*پروژه توسعه فولاد سبا به منظور افزایش تولید ورق گرم از ۷۰۰ هزار تن در سال به ۱،۴ میلیون تن در سال میباشد

سرمایه گذاریهای فولاد:

نام شرکت	درصد مالکیت	بهای تمام شده (میلیون ریال)	سهم شرکت سرمایه گذاری
توسعه معادن و فلزات	20	۲،۶۴۵،۰۰۰	۳۲۶،۳۸۳
سنگ اهن گلگهر	۷،۹	۲،۵۸۰،۰۰۰	۴۶۷،۰۷۲
چادرملو	۱۰،۳	۲،۷۰۹،۰۰۰	۶۲۰،۰۵۰
توکافولاد	۱۲،۵	۲۳،۶۷۲	0

فولاد در سال 91از سرمایه گذاریهای خود حدود185میلیارد تومان پیش بینی سود کرده است که این در سال ۹۰ حدود96میلیارد تومان بوده است

همچنین شرکت در استراتژی جدید خود شرکت فولاد هرمزگان را به عنوان شرکت خارج بورسی طبقه بندی کرده است اما سودی از بابت این شرکت برای سال ۹۱ پیشبینی نکرده است

سهامداران عمده:

نام سهامدار	درصد سهام
سازمان نوسازی صنایع ایران	20
سرمایه گذاری تامین اجتماعی	10
مهر اقتصاد ایرانیان	۶،۳
سازمان تامین اجتماعی	۳،۸

نتیجه گیری:اما برای سال ۹۱ که مهترین عامل برای قیمت گذاری فعلی فولاد میباشد:

برای سال ۹۱ پیشبینی تولید محصولات فولاد را به شرح زیر داریم:

نوع محصول	واحد	مقدار فروش(تن) ۶ ماهه باقی مانده سال91	قیمت فروش (هر تن تومان) ۶ ماهه باقی مانده سال ۹۱
محصولات گرم	هزارتن	۱،۸۶۶	۱،۴۰۰،۰۰۰
محصولات سرد	هزارتن	805	۱،۷۰۰،۰۰۰
محصولات پوشش دار	هزارتن	142	۱،۹۷۰،۰۰۰
سایر محصولات	هزارتن	58	۱،۴۰۰،۰۰۰

مبلغ فروش

مبلغ فروش6 ماهه اول سال

میلیون ریال

۲۹،۸۷۱،۲۰۳

مبلغ فروش 6ماهه باقی مانده سال میلیون ریال

۴۳،۴۱۴،۰۰۰

جمع فروش میلیون ریال

۷۳،۲۸۵،۲۰۳

تخمین ۹۱

شرح	پیشبینی ۹۱
سال مالی منتهی به	۹۱،۱۲،۲۹
فروش	۷۳،۲۸۵،۲۰۳
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(۴۳،۹۲۱،۲۰۴)
سود و زیان ناخالص	۲۹،۳۶۳،۹۹۹
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی	(۲،۵۲۹،۷۴۵)
خالص سایر درامدهای عملیاتی	۳۲۴،۶۶۸
سود و زیان عملیاتی	۲۷،۱۵۸،۹۲۲
هزینه های مالی	(۳،۱۶۸،۷۵۶)
درامد حاصل از سرمایه گذاریها	۱،۸۵۳،۲۵۶
درامدها(هزینه های) متفرقه	۸،۶۶۴
سود(زیان)قبل از کسر مالیات	۲۵،۸۵۲،۰۸۶
مالیات	(۳،۳۵۴،۰۰۰)
سود و زیان پس از کسرمالیات	۲۲،۴۹۸،۰۸۶
سود هر سهم پس از کسر مالیات	870
سرمایه	۲۵،۸۰۰،۰۰۰