تحلیل بنیادی چینی ایران

تحلیل بنیادی چینی ایران

مقدمه: چینی ایران با نام تجاری ایرانا به عنوان اولین و بزرگترین تولید کننده کاشی دیواری در ایران شناخته میشود برند این شرکت جز معروفترین برندها و میتوان گفت برترین و اولین برند در این صنعت میباشد چینی ایران هم اکنون یکی از بزرگترین تولید کنندگان کاشی و سرامیک در ایران میباشد

روند سوداوری سهم در ۵ سال گذشته:

همانطور که در نمودار بالا مشاهده میشود روند سوداوری سهم تقریبا ثابت بوده است اما به دلیل رشد بازار سرمایه و رشد نسبت پی بر ای در یک سال اخیر در بازار سرمایه با افزایش نسبت پی بر ای کچینی و رشد بالای قیمت سهام شرکت مواجه میباشیم

پیشبینی سود سال ۹۱:

کچینی پیشبینی سود هر سهم سال ۹۱ خود را  ۶۶۶ ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۱۷ درصدی بودچه خود شده است

تولیدات و فروش شرکت:

همانطور که در جدول پایین مشخص میباشد بیش از ۵۷ درصد سبد فروش شرکت را انواع کاشی تشکیل میدهد برای سال 91شرکت پیشبینی رشد ۲۰ درصدی قیمت این محصول را دارد برای محصول مهم دیگر یعنی سرامیک نیز شرکت پیشبینی رشد ۵-۶ درصدی قیمت این محصول را در داردپس پیشبینی فروش شرکت مبتنی بر واقعیات موجود و احتمالات افزایش نرخ که با توجه به افزایش قیمت محصولات کاشی و سرامیک در سال ۹۰ و اخذ قرار دادهایی در مسکن مهر این افزایش نرخ به احتمال زیاد تحقق خواهد یافت بودجه سه ماهه شرکت فعلا جای تعدیل خاصی را نشان نمی دهد

بررسی بهای تمام شده در شرکت چینی ایران:

همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت را هزینه های سربار تشکیل میدهد

بررسی مواد اولیه در بهای تمام شده کچینی:

بیشترین حجم مصرف مواد اولیه در شرکت چینی ایران مربوط به انواع لعاب و گرانول و کارتن و رنگ میباشد

نرخ خرید مواد اولیه شرکت در عملکرد ۳ ماهه تقریبا منطبق با بودجه سالانه میباشد

هزینه های سربار(تاثیر هدفمند کردن یارانه ها بر این شرکت):

شرکت سالانه حدود ۴ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که اجرای گام دوم طرح تحول در صورت رشد تصاعدی قیمت برق و گاز میتواند باعث کاهش سوداوری شرکت شود اما شرکت پیشبینی رشد ۲۰ درصدی نرخ حاملهای انرژی را در بودجه سال ۹۱ را کرده است

میزان مبلغ انرزی مصرفی در سال ۹۰ برابر با ۴۳۰۰۸ میلیون ریال و در سال ۹۱ نیز برابر 51609میلیون ریال می باشد اگر طرح تحول در نیمه دوم نیز اجرا نشود شرکت درحدود ۸ و نیم میلیارد تومان صرفه جویی خواهد داشت که می تواند سود سهم را 4تومان افزایش دهد

مصارف ارزی: برگ برنده سهم 

چینی ایران برای سال ۹۱ پیشبینی صادرات 32درصدی محصولات خود را(عمدتا به عراق و افغانستان ) و در مقابل واردات ۱۶ درصدی مواد اولیه خود را دارد ارز مورد استفاده شرکت در واردات و صادرات شرکت دلار میباشد و نرخ این ارز در بودجه سال ۹۱ شرکت ۱۲۲۶ تومان دیده شده است با توجه به فزونی یافتن ۱۹ میلیون دلاری حجم صادرات شرکت به نسبت واردات مواد اولیه شرکت در صورت افزایش ۱۰ درصدی نرخ دلار شاهد رشد ۱۱ تومانی سود هر سهم کچینی خواهیم بود

لازم به ذکر است شرکت در عملکرد ۳ ماهه ۳۰ درصد صادرات در مقابل ۱۶ درصد واردات انجام داده است که ارز مورد استفاده شرکت دلار و قیمت تسعیر ارز نیز ۱۲۲۶ تومان در نظر گرفته شده است

صادرات:

واردات:

اگر شرکت می توانست 16و نیم میلیون دلار صادراتی خود را به مبلغ 2100تومان به فروش برساند در حدود ۷۰ تومان به سود ۶۶ تومانی فعلی سهم اضافه می شد اما سیاست نامشخص سهم در تسعیر ارز مانع از هر گونه پیش بینی منطقی شده است

عملکرد واقعی ۳ ماهه:

صادرات:

واردات:

طرح های توسعه ای شرکت:

دو طرح فوق برای افزایش ظرفیت و بالا بردن ظرفیت تولیدی خطوط تولید و استفاده از ظرفیت های خالی شرکت میباشد

سهامداران عمده:

همانطور که مشاهده میشود در ترکیب سهامداران شرکت میزان سهام شناور سهم چندان بالا نمیباشد و این امر نشان دهنده میزان سهام کم شرکت دربازار میباشد که در صورت تعدیل عایدی این سهم با رشد خوبی مواجه خواهد شد

شرکت گسترش پایا صنعت از شرکتهای زیر مجموعه بنیاد مستضعفان میباشد

همچنین شرکت قصد افزایش ۱۵۰ درصدی سرمایه از محل سود و زیان انباشته و اندوخته طرح توسعه خود را در سال ۹۱ را در صورت تایید دارد

سرمایه گذاری های شرکت:

نزدیک به ۲۰ درصد از سود سالانه کچینی حاصل از سرمایه گذاری در شرکت کاشی سینا میباشد این شرکت برای سال ۹۱ سود کاشی سینا را ۶۸ تومان در نظر گرفته است به ازای هر ۱۰ درصد تقسیم بیشتر سود کساوه شاهد رشد ۱ تومانی سود کچینی خواهیم بود

نتیجه گیری:

با توچه به قیمتهای پایین فروش شرکت در عملکرد ۳ ماهه شرکت به نسبت بودجه شرکت پیشبینی افزایش نرخ و افزایش نرخ فروش صادراتی خود را در بودجه به عمل اورده است پس در نهایت انتظار رشد سوداوری و تعدیل مثبت عایدی در مقطع فعلی از کچینی نمیرود تنها احتمال پوشش سود شرکت و یا نهایتا تعدیل مثبت ۵-۱۰ درصدی در گزارش ۱۲ ماهه شرکت میرود

اما برگ برنده شرکت تراز مثبت صادراتی شرکت می باشد که در صورت تسعیر 16و نیم میلیون دلار صادراتی به نرخ های بالاتر از ۱۲۲۵ تومان  دلار  رسمی ،سود سهم دست خوش تغییرات بسیار بالایی می شود که می تواند  حداقل  سود سهم را ۱۰۰ درصد افزایش دهد

 دو سطح مهم ۳۱۰ و ۳۴۰ تومان اهداف پیش روی قیمت می باشند

یکشنبه ۲۳ مهر  ۹۱