تحلیل بنیادی سرمایه گذاری معادن فلزات
مقدمه: شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات با سرمایه ۶۵۰ میلیارد تومان به عنوان یکی از بزرگترین شرکتهای سرمایه گذاری فعالیت میکند این شرکت عمدتا در بخش شرکتهای سنگ اهنی فعال میباشد این شرکت به عنوان هلدینگ معدنی بازار شناخته میشود
روند سوداوری ومعادن :
|
سال مالی |
91 |
90 |
89 |
88 |
87 |
|
سود |
48 | 43 | 138 | 58 | 76 |
|
سود تقسیمی |
25 | 50 | 45 | 50 | |
|
سرمایه( میلیون سهم ) |
6500 | 6500 | 1893 | 1893 | 1893 |
همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری ومعادن در سطح مطلوبی قرار و انتظار میرود با روند رو به رشد سوداوری به نیز مواجه شویم ومعادن به دلیل ماهیت هلدینگی بودن خود و داشتن پرتفوی مستعد و بسیار پرپتانسیل همواره با روند رو به رشد سوداوری مواجه شده است اما شرکت علی رغم افزایش سود شرکتهای معدنی زیر مجموعه سود سال ۹۱ را در سطوح بسیار پایینی پیشبینی کرده است که انتظار رشد سوداوری خوبی از ومعادن در سال ۹۱ میشود
پیشبینی سود سال ۹۱ ومعادن:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی3 ماهه حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۱،۱۲،۳۰ |
۹۱،۳،۳۱ |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
۲،۸۸۹،۴۵۲ |
937 |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
۴۴۷،۶۸۹ |
۳۴۱،۹۲۸ |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
0 |
0 |
|
جمع درامدها |
۳،۳۳۷،۱۴۱ |
۳۴۲،۸۶۵ |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(۳۳،۵۶۰) |
(۳،۹۳۴) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
680 |
179 |
|
سود و زیان عملیاتی |
۳،۳۰۴،۲۶۱ |
۳۳۹،۱۱۰ |
|
هزینه مالی |
(۱۴۱،۸۴۱) |
(۳۱،۳۶۷) |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۲،۷۲۰ |
۱،۰۳۲ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۳،۱۶۵،۱۴۰ |
۳۰۸،۷۷۵ |
|
مالیات |
(552) |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
۳،۱۶۴،۵۸۸ |
۳۰۸،۷۷۵ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
487 |
48 |
|
سرمایه |
۶،۵۰۰،۰۰۰ |
۶،۵۰۰،۰۰۰ |
سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات با سرمایه ۶۵۰ میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی 91خود را به ازای هر سهم مبلغ ۴۸۷ ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۱۰ درصدی بودجه خود شده است
بررسی پرتفوی بورسی شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده هر سهم ریال |
ارزش بازار هر سهم ریال |
افزایش (کاهش) ارزش بازار (میلیون ریال) |
|
ملی صنایع مس |
۶،۹ |
۳،۲۹۲ |
۴،۲۰۰ |
۴۹۷،۰۰۰ |
|
گلگهر |
23 |
۱،۱۳۵ |
۶،۵۰۰ |
۷،۳۲۰،۰۰۰ |
|
چادرملو |
۱۶،۳ |
۱،۳۷۵ |
۶،۳۰۰ |
۴،۷۰۰،۰۰۰ |
|
فولاد خراسان |
۲۹،۲ |
۱،۵۷۳ |
۵،۶۰۰ |
۳،۲۲۰،۰۰۰ |
|
کابلهای مخابراتی شهید قندی |
۷۵،۹ |
۳،۰۷۰ |
۱،۶۹۰ |
(۳۳۰،۰۰۰) |
|
فولاد صبانور |
89 |
۱،۱۵۸ |
۱۵،۳۰۱ |
۳،۰۲۲،۶۳۴ |
|
گالوانیزه فجر |
۲۳،۱ |
۱،۵۰۱ |
۱،۵۴۱ |
۳،۹۷۱ |
|
جمع |
—- |
۹،۲۹۶،۲۰۶ |
۲۶،۶۰۴،۰۵۰ |
۱۸،۴۳۱،۹۱۹ |
وزن سهم شرکتهای بورسی ومعادن در پرتفوی بورسی:
بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
|
اهن و فولاد توس |
۴۰،۴ |
۱۱،۰۰۲ |
|
فولاد سهند اغاز |
29 |
۴،۹۶۵ |
|
سی ولکس کالا |
۳۹،۸ |
۳،۹۸۸ |
|
تولید و توسعه مواد فلزی |
20 |
۱۱۰،۹۶۳ |
|
اهن و فولاد ارفع |
20 |
۲۵۸،۹۸۶ |
|
سنگ اهن گهر زمین |
20 |
۲۴۰،۲۳۸ |
|
سایر شرکتها |
— |
۱۲۹،۶۱۴ |
|
جمع |
— |
۷۳۸،۸۲۹ |
با توجه به بهای تمام شده سبد غیر بورسی : ارزش افزده ۱۰۰ درصدی برای سهم مدنظر می گیریم
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۱۸،۴۳۱،۹۱۹ |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
۷۳۸،۶۱۴ |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
۱۱،۶۰۱،۰۰۰ |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
۳۱۲،۰۰۰ |
|
تعداد سهام شرکت |
۶،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
|
NAV |
480 |
|
ضریب NAV |
70% |
|
ارزش ذاتی |
۳۳۶ تومان |
پیشبینی روند سوداوری ومعادن:
بررسی سود معادن و فلزات:
|
نام شرکت |
سهم شرکت سرمایه گذاری (میلیاردریال) |
|
کابلهای شید قندی |
30 |
|
گلگهر |
985 |
|
فولاد خراسان |
145 |
|
فولاد صبانور |
176 |
|
چادرملو |
678 |
|
ملی مس |
846 |
|
سایر |
29 |
|
جمع |
۲،۸۸۹ |
همانطور که مشاهده میشود ۳ شرکت گلگهر و ملی مس و چادرملو و فولاد خراسان بیشترین تاثیر را در سوداوری ومعادن دارند که در ادامه به بررسی و تخمین سود این شرکتها خواهیم پرداخت:
گلگهر:
ومعادن پیشبینی سود ۱۰۹ تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۷۱ تومانی را دارد پیشبینی میشود سود گلگهر برای سال جاری حداقل به سطوح ۱۵۰ تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود بالای ۸۰ درصدی کگل در مجمع انتظار تقسیم سود ۱۲۰ تومانی از کگل میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۶۶ میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق کگل میرود
ملی مس:
ومعادن پیشبینی سود ۸۸ تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود 70تومانی را دارد پیشبینی میشود سود ملی مس برای سال جاری حداقل به سطوح ۱۰۰ تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود بالای ۸۰ درصدی فملی در مجمع انتظار تقسیم سود ۸۰ تومانی از ملی مس میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۱۱ میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق فملی میرود
چادرملو:
ومعادن پیشبینی سود 99تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۶۹ تومانی را دارد پیشبینی میشود سود کچاد برای سال جاری حداقل به سطوح ۱۵۰ تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود بالای ۸۰ درصدی کچاد در مجمع انتظار تقسیم سود ۱۲۰ تومانی از کچاد میرود بدینترتیب انتظار افزایش 56میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق کچاد میرود
فخاس:
ومعادن پیشبینی سود ۳۵ تومانی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۱۷ تومانی را دارد پیشبینی میشود سود فخاس برای سال جاری حداقل به سطوح ۸۰ تومان افزایش یافته و با توجه به احتمال تقسیم سود ۶۰ درصدی فخاس در مجمع انتظار تقسیم سود ۴۸ تومانی از فخاس میرود بدین ترتیب انتظار افزایش 35میلیارد تومانی سود ومعادن از طریق فخاس میرود
نتیجه گیری:
با توجه به تخمینهای بالا انتظار رشد ۱۶۸ میلیارد تومانی معادل ۲۵۸ ریال به ازای هر سهم از ومعادن میرود بدین ترتیب سود ومعادن جای رشد تا سطوح ۷۴۵ ریال را برای سال جاری را دارد
لازم به ذکر است سودهای بالا باز هم با حالت احتیاطی تخمین زده شده است که در صورت ادامه داشتن روند صعودی فعلی قیمت دلار و فلزات و محصولات معدنی میتوان انتظار رشد بیش از پیش سوداوری شرکتهای زیر مجموعه ومعادن و در نتیجه تقسیم سود بیشتر توسط این شرکتها و رشد بالاتر سود ومعادن را داشت
خرید سهم در محدوده ۲۷۰ در گام اول می تواند با هدف ۳۳۰ تومانی مناسب باشد هر چند سهم در این مدت اخیر از ۲۳۳ تا ۲۹۰ تومان رشد داشته است و باید منتظر یک اصلاح مناسب در قیمت باشیم و سپس در نزدیکی های ۲۷۰ و کمی پایین تر متناسب با جو بازار اقدام به خرید سهم کرد
یکشنبه ۱۹ شهریور ۹۱
