تحلیل بنیادی فولاد الیاژی ایران
مقدمه: فولاد الیاژی ایران جز بزرگترین تولید کننده فولاد الیاژی و محصولات خاص در ایران میباشد این شرکت با ظرفیت سالانه حدود240 هزار تن انواع فولاد های الیاژی مهندسی و صنعتی و ساختمانی فعالیت میکند
روند سوداوری چندسال اخیر شرکت:
سود شرکت در سال ۸۸ به دلیل رکود اقتصادی و کاهش شدید قیمت فولاد و محصولات فولادی با کاهش مواجه شد که این روند در سال ۸۹ با بهبود وضعیت اقتصاد جهانی و پایان رکود احیا شده و روند صعودی را به خود گرفته است که پیش بینی میشود در سال 91با توجه به ۲ عامل افزایش قیمت محصولات فولادی و افتتاح طرح توسعه شرکت و افزایش تولید محصولات شرکت شاهد رشد بیش از پیش سوداوری شرکت باشیم
پیشبینی سودسال ۹۱:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی3 ماهه حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۱،۱۲،۳۰ |
۹۱،۳،۳۱ |
|
فروش |
۳،۸۰۱،۴۴۱ |
۹۵۷،۵۲۵ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۲،۹۸۴،۲۵۲) |
(۷۲۱،۸۴۰) |
|
سود و زیان ناخالص |
۸۱۷،۱۸۹ |
۲۳۵،۶۸۵ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۷۶،۶۱۴) |
(۱۴،۹۱۹) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
(۲۵،۹۴۳) |
۱،۶۵۸ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۷۱۴،۶۳۲ |
۲۲۲،۴۲۴ |
|
هزینه های مالی |
(۱۰۵،۰۰۰) |
(۳۲،۶۳۲) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
۵۰،۰۰۰ |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۴۵،۰۰۰ |
۱۳،۵۶۸ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۷۰۴،۶۳۲ |
۲۰۳،۳۶۰ |
|
مالیات |
(۶۰،۳۳۸) |
(۲۲،۸۰۵) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۶۴۴،۲۹۴ |
۱۸۰،۵۵۵ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
494 |
139 |
|
سرمایه |
۱،۳۰۳،۰۰۰ |
۱،۳۰۳،۰۰۰ |
فولاژ سود هر سهم سال مالی 91خود را ۴۹۴ ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در دوره عملکرد ۳ ماهه موفق به پوشش ۲۸ درصدی سود خود شده است
تولیدات و فروش شرکت:
|
نوع محصول |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قیمت فروش (هر تن/تومان) سال91
|
مقدار فروش(تن) 3ماهه ۹۱ |
قیمت فروش (هر تن/تومان) ۳ ماهه91 |
|
مهندسی و صنعتی |
۴۴،۰۰۰ |
۱،۱۱۰،۰۰۰ |
۱۰،۱۳۷ |
۱،۲۸۲،۰۰۰ |
|
الیاژی |
۱۷۷،۰۰۰ |
۱،۴۳۲،۰۰۰ |
۳۲،۵۲۶ |
۱،۵۵۲،۰۰۰ |
|
ساختمانی |
۶۹،۰۰۰ |
۱،۱۲۷،۰۰۰ |
۲۷،۴۳۹ |
۱،۱۷۳،۰۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود نرخ فروش محصولات شرکت در عملکرد3ماهه بالاتر از بودجه پیشبینی شده میباشد
درصد تاثیر هر یک از محصولات در بودجه شرکت:
همانطور که مشاهده میشود محصولات الیاژی تقریبا ۷۰ درصد سبد فروش شرکت را تشکیل داده است
محصولات الیاژی با ۲۶ درصد حاشیه سود ناخالص و محصولات ساختمانی با ۱۱ درصد حاشیه سود ناخالص و محصولات مهندسی و ساختمانی با ۲۲ درصد حاشیه سود ناخالص محصولات شرکت را تشکیل داده اند
مصارف ارزی:
فولاژ برای سال ۹۱ حدود 12درصد از محصولات خود را صادر میکند و در مقابل واردات تقریبا 6درصدی مواد اولیه را پیشبینی کرده است ارز مورد استفاده در مراودات شرکت یورو میباشد که در بودجه سال ۹۱ حدود1800 تومان در نظر گرفته شده است با افزایش نرخ یورو از یک طرف به دلیل صادرات شرکت با سود مواجه میشود و از طرف دیگر به دلیل داشتن تسهیلات ارزی با زیان تسعیر نرخ ارز پس این دو روند همدیگر را خنثی میکنند و تغییرات نرخ ارز تاثیر چندانی بر سود شرکت نخواهد گذاشت
شرکت در عملکرد ۳ ماهه صادرات ۷ درصدی و واردات ۱۵ درصدی را با دلار1589 تومانی داشته است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
یورو |
۲۴،۷۶۹،۰۰۰ |
۱۸،۰۰۰ |
۴۴۵،۸۵۰ |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
یورو |
۸،۳۹۴،۰۰۰ |
۱۸،۰۰۰ |
۱۵۱،۱۰۸ |
عملکرد ۳ ماهه:
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
دلار |
۴،۴۲۰،۶۸۱ |
۱۵،۸۹۸ |
۷۰،۲۸۰ |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
دلار |
۴،۹۰۵،۵۲۳ |
۱۵،۸۹۸ |
۷۷،۹۸۸ |
بررسی بهای تمام شده در شرکت فولاد الیاژی ایران:
|
نام |
مبلغ(میلیون ریال) |
درصد تاثری گذاری |
|
مواد مستقیم |
۱،۸۶۱،۸۸۵ |
62 |
|
دستمزد مستقیم |
۶۳،۹۹۸ |
4 |
|
سربار |
۱،۰۵۸،۳۶۹ |
34 |
مواد اولیه:
|
نام محصول |
واحد |
پیشبینی سال91 |
مبلغ هرتن تومان |
واقعی 3ماهه سال ۹۱ |
مبلغ هر تن تومان |
|
اهن قراضه |
کیلوگرم |
۲۳۰،۱۴۳،۰۰۰ |
525 |
۵۶،۰۲۶،۰۰۰ |
421 |
|
DRI |
کیلوگرم |
۱۳۷،۰۳۰،۰۰۰ |
452 |
۳۱،۷۶۱،۰۰۰ |
451 |
مواد اولیه تقریبا ۶۰ درصد بهای تمام شده شرکت را تشکیل میدهد و بیش از ۳۰ درصد بهای تمام شده را نیز هزینه های سربار تشکیل میدهد و مابقی را دستمزدهای مستقیم تشکیل میدهد
مواد اولیه شرکت تشکیل شده است از انواع اهن قراضه و اهن اسفنجی و انواع فرومنگنز و فرومولیبدن و فروسیلیس و کک که بیشترین بخش تشکیل دهنده مواد اولیه شرکت مربوط به انواع اهن قراضه با بیش از ۵۰ درصد و اهن اسفنجی با بیش از 27درصد مواد اولیه شرکت را تشکیل داده است
هزینه های سربار و تاثیر ازاد سازی یارانه ها بر فولاژ:
|
شرح |
سال ۱۳۹۰ |
|
مبلغ هزینه برق ( ریال ) |
132,373,920,000 |
|
مصرف برق کیلووات ساعت |
295,570,100 |
|
نرخ |
448 |
|
شرح |
سال ۱۳۹۰ |
|
مبلغ هزینه گاز ( ریال ) |
25,858,770,000 |
|
مقدار گاز مصرفی M3 |
36,941,100 |
|
نرخ |
700 |
هزینه های سربار در بودجه سال ۹۱ با نرخ های فعلی لحاظ شده است
طرح های توسعه ای:
فولاد الیاژی افزایش ظرفیت تولید را تا سقف ۱.۱ میلیون تن در دست دارد به عبارتی افزایش تولید ۸۶۰ هزار تنی را در برنامه دارد با انجام طرح های توسعه ای ظرفیت تولیدی شرکت بیش از3.۵ برابر ظرفیت فعلی افزایش میابد
طرح های افزایش ظرفیت در دو قالب انجام میشود اولین طرح افزایش تا سقف ۴۵۰ هزار تن در محل فعلی کارخانه و با توسعه زیرسقفی کارخانه فعلی شرکت افزایش میابد
طرح دوم احداث کارخانه پروژه یزد ۱ در کنار کارخانه فعلی با ظرفیت ۶۵۰ هزار تن میباشد کارخانه یزد ۱ قصد دارد پس از احداث کارخانه با ظرفیت ۶۵۰ هزار تن در فاز اول فاز دوم کارخانه را به منظور تولید ۵۲۵ هزار تن لوله الیاژی بدون درز اجرایی نماید لوله های فوق در صنایع گاز و پتروشیمی و نیروگاهی و سایر صنایع کاربردهای گسترده ای دارد
با افتتاح طرح های توسعه ای مذکور تحولی شگرف را در فولاد الیاژی شاهد خواهیم بود در مقطع فعلی طرح افزایش ظرفیت تا سقف ۴۵۰ هزار تن در حال اجرا و سرمایه گذاری میباشد
|
نام طرح |
براورد سرمایه گذاری |
درصد پیشرفت طرح تاکنون |
سال بهره برداری |
||
|
مبلغ میلیون ریال |
نام ارز |
مبلغ ارزی |
|||
|
پروژه زیر سقفی |
۱،۱۴۱،۰۰۰ |
یورو |
۵۸،۵۷۶،۰۰۰ |
92 |
1391 |
|
پروژه یزد ۱ |
۴،۱۵۹،۸۱۳ |
یورو |
۱۳۱،۹۷۸،۰۰۰ |
12 |
1394 |
در ظرفیت کامل پروژه زیر سقفی میتواند سود فولاژ را با سرمایه فعلی به ازای هر سهم ۲۶.۴ تومان افزایش دهد
در ظرفیت کامل در پروژه یزد ۱ میتواند سود فولاژ را با سرمایه فعلی به ازای هر سهم ۳۴.۶ تومان افزایش دهد
سهامداران عمده شرکت:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سهام عدالت |
42 |
|
سرمایه گذاری غدیر |
۳۲،۳ |
|
صندوق بازنشستگی کارکنان فولاد |
20 |
|
صندوق بیمه روستاییان و عشایر |
۱،۲ |
همانطور که مشاهده میشود سهام شناور این شرکت بسیار اندک و در حد ۶ درصد میباشد و این امر در نوسانات قیمت سهم بسیار زیادی دارد و باعث میشود در مواقع صعود سهم با روند صعودی بسیار شدیدی مواجه شود
همچنین صندوق بیمه روستاییان و عشیار جز سهامداران جدید این شرکت میباشد
نتیجه گیری:
فولاد الیاژی صنعتی بی رقیب و دارای بازاری تقریبا انحصاری میباشد بزرگترین مزیت شرکت داشتن طرح های توسعه ای میباشد که با افتتاح انها شاهد تحول عظیمی در شرکت خواهیم بود به طوری که ظرفیت تولید شرکت با افتتاح کامل طرح های توسعه به میزان ۳،۵ برابر افزایش میابد
طبق براوردهای انجام گرفته با سرمایه فعلی و پس از افتتاح طرح توسعه شرکت سود این سهم در سال ۹۲ به رقم بیش از 80تومان و برای سال ۹۴ به بیش از ۱۱۰ تومان افزایش پیدا خواهد کرد پس این سهم گزینه بسیار مناسبی برای سهامداران با دید بلند مدت میباشد
بر اساس نرخ های فروش و واقعیات موجود:
برای 3ماهه اول سال بودجه شرکت محقق شده است امابرای ۹ ماهه باقی ماندهقیمت فروش محصولات شرکت هم اکنون با رشد ۱۰ درصدی مواجه شده اند نرخ فروش را ۱۴۰۰ تومان در محصولات مهندسی و ۱۲۹۰ تومان برای محصولات ساختمانی و ۱۷۰۰ تومان برای محصولات الیاژی در نظر میگیریم
در سایر سرفصل ها انتظار تحقق بودچه پیشبینی شده خود شرکت را داریم:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(تن) ۹ ماهه باقی مانده سال |
قیمت فروش (هر تن تومان) ۹ ماهه باقی مانده سال ۹۰
|
|
مهندسی و صنعتی |
تن |
۳۴،۰۰۰ |
۱،۴۰۰،۰۰۰ |
|
الیاژی |
تن |
۱۴۴،۴۷۰ |
۱،۷۰۰،۰۰۰ |
|
ساختمانی |
تن |
۴۱،۵۶۰ |
۱،۲۹۰،۰۰۰ |
|
مبلغ فروش 3ماهه اول سال میلیون ریال |
۹۵۷،۵۲۵ |
|
مبلغ فروش ۹ ماهه باقی مانده سال میلیون ریال |
۳،۴۶۸،۰۰۰ |
|
جمع فروش میلیون ریال |
۴،۴۲۵،۵۲۵ |
با توجه به اینکه قیمت مواداولیه شرکت نیز در راستای قیمت محصولات شرکت تغییر میکند برای عملکرد ۹ ماهه انتظار رشد ۱۰ درصدی خرید مواد اولیه را داریم بدین ترتیب شاهد افزایش ۱۹ میلیارد تومانی بهای تمام شده خواهیم بود
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۱،۱۲،۳۰ |
|
فروش |
۴،۴۲۵،۵۲۵ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۳،۱۷۴،۲۵۲) |
|
سود و زیان ناخالص |
۱،۲۵۱،۲۷۳ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۷۶،۶۱۴) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
(۲۵،۹۴۳) |
|
سود و زیان عملیاتی |
۱،۱۴۸،۷۱۶ |
|
هزینه های مالی |
(۱۰۵،۰۰۰) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
۵۰،۰۰۰ |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۴۵،۰۰۰ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱،۱۳۸،۷۱۶ |
|
مالیات |
(۱۲۵،۰۰۰) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۱،۰۱۳،۷۱۶ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
777 |
|
سرمایه |
۱،۳۰۳،۰۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود فولاژ تا پااین سال مالی خود میتواند به سود 777ریالی به ازای هر سهم برسد
شنبه ۲۸ مرداد ۹۱
