تحلیل بنیادی فولاد مبارکه
مقدمه: فولاد مبارکه یکی از بزرگترین شرکتهای فولاد ساز ایران و یکی از بزرگترین شرکتهای بورسی میباشد این شرکت با سرمایه سنگین ۲۵۸۰ میلیارد تومان دومین شرکت بزرگ بازار سرمایه ایران میباشد فولاد با ظرفیت سالانه بیش از ۵ میلیون تن انواع محصولات فولادی پرچم دار بازار فولاد ایران میباشد
روند سوداوری ۴ ساله شرکت:
همانطور که مشاهده میشود تنها در سال ۸۸ فولاد مبارکه به دلیل رکود اقتصاد جهانی وکاهش شدید قیمت محصولات فولادی با کاهش سوداوری مواجه شده است اما سود فولاد در سال ۸۹ به دلیل برگشت ذخیار کاهش ارزش سرمایه گذاریها در کنار رونق و بهبود بازار فولاد با رشد بالایی مواجه شده است و در سال ۹۰ نیز روند سوداوری فولاد به دلیل رشد شدید قیمت ورق در بورس کالا با روند صعودی همراه شده است پیشبینی میشود در سال ۹۱ روند سوداوری شرکت به دلیل روند رو به رشد نرخ ورق همواره با روند صعودی همراه شود
روند سوداوری فولادو عملکرد ۳ ماهه:
|
شرح |
پیشبینی12 ماهه |
واقعی ۳ ماهه |
|
سال مالی منتهی به |
۹۱،۱۲،۳۰ |
۹۱،۳،۳۱ |
|
فروش |
۵۳،۷۹۰،۰۶۶ |
۱۵،۰۴۸،۱۶۸ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۳۸،۴۴۶،۷۳۱) |
(۱۰،۳۷۵،۴۳۸) |
|
سود و زیان ناخالص |
۱۵،۳۴۳،۳۲۵ |
۴،۶۷۱،۷۳۰ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۲،۴۷۰،۴۶۶) |
(۵۹۰،۸۰۸) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
۹۹،۹۴۹ |
۲۶،۶۵۳ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۱۲،۹۷۲،۸۰۸ |
۴،۱۰۷،۵۷۵ |
|
هزینه های مالی |
(۳،۱۶۸،۷۵۶) |
(۸۱۱،۵۷۶) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
۱،۷۴۲،۲۰۹ |
۶۶۷،۵۶۰ |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۲۶۵،۰۷۸ |
(۴۳،۷۸۳) |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱۱،۸۱۱،۳۳۹ |
۳،۹۱۹،۷۷۶ |
|
مالیات |
(۱،۲۹۹،۲۴۸) |
(۵۸۵،۵۸۵) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۱۰،۵۱۲،۰۹۱ |
۳،۳۳۴،۳۹۱ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
407 |
129 |
|
سرمایه |
۲۵،۸۰۰،۰۰۰ |
۲۵،۸۰۰،۰۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود فولاد سود هر سهم سال مالی ۹۱ خود را به ازای هر سهم مبلغ407ریال به ازای هر سهم اعلام نموده است که در عملکرد 3ماهه موفق به پوشش ۳۲ درصدی سود خود شده است
تولیدات و فروش شرکت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال ۹۱
|
قیمت فروش تومان بر هر تن سال91
|
مقدار فروش 3ماهه سال91 |
قیمت فروش هر تن تومان ۳ ماهه سال ۹۱ |
|
محصولات گرم |
هزارتن |
۳،۸۹۳ |
۸۸۶،۸۰۰ |
۱،۱۰۱ |
۸۹۵،۷۰۰ |
|
محصولات سرد |
هزارتن |
۱،۴۸۴ |
۱،۰۰۰،۰۰۰ |
384 |
۱،۰۵۰،۰۰۰ |
|
محصولات پوشش دار |
هزارتن |
294 |
۱،۳۱۶،۰۰۰ |
80 |
۱،۳۸۷،۰۰۰ |
|
سایر محصولات |
هزارتن |
54 |
۸۰۰،۰۰۰ |
6 |
۷۷۴،۰۰۰ |
متوسط قیمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس کالا حدود 970هزار تومان به ازای هر تن و متوسط قیمت فروش محصولات ورق سرد نیز 1100تومان در هر تن میباشدو محصولات پوشش دار نیز ۱،۴ میلیون تومان در هرتن در حال معامله میباشد لازم به ذکر است قیمت سایر محصولات شرکت نیز در سطوح ۸۸۰ تومان میباشد
درصد تاثیر محصولات شرکت در بودجه فروش:
همانطور که مشاهده میشود عمده فروش شرکت را محصولات گرم تشکیل میدهد
بررسی بهای تمام شده در شرکت فولاد مبارکه:
|
نام |
مبلغ(میلیون ریال) |
درصد تاثری گذاری |
|
مواد مستقیم |
۱۹،۳۶۱،۶۵۰ |
53 |
|
دستمزد مستقیم |
۳،۹۲۳،۷۳۳ |
11 |
|
سربار |
۱۳،۰۹۹،۷۲۶ |
36 |
همانطور که مشخص میباشد هزینه های سربار بخش عمده ای از بهای تمام شده شرکت را تشکیل میدهد
هزینه مصرف انرژی:
|
شرح |
واحد |
مقدار مصرف |
|
گاز |
متر مکعب |
2.652.985.000 |
|
برق |
کیلووات |
5.278.680.000 |
|
اب |
لیتر |
40.000.000 |
شرکت مصرف انرژی بالایی به خصوص در حوزه برق دارد با توجه به ابهام در زمینه گام دوم طرح تحول اثرات انرژی در سال ۹۱ قابل محاسبه نمیباشد اما افزایش تصاعدی نرخ حاملهای انرژی میتواند ضربه شدیدی به فولاد بزند
مصارف ارزی و میزان واردات و صادرات شرکت:
فولاد در سال ۹۱ پیشبینی صادرات ۱۵ درصدی محصولات و واردات ۴ درصدی مواد اولیه را دارد با توجه به سنگینی بیلان صادراتی شرکت به ازای افزایش هر ۱۰ درصد نرخ ارز شاهد رشد ۲ تومانی سود هر سهم فولاد خواهیم بود لازم به ذکر است شرکت نرخ یورو را در بودجه سال ۹۱ خود ۲۰۰۰ تومان پیشبینی کرده است
شرکت در عملکرد ۳ ماهه ۹ درصد صادرات و با یوروی ۱۶۵۰ تومانی و ۴ درصد واردات با یوروی ۱۶۵۰ تومانی داشته است
صادرات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
یورو |
۳۶۵،۰۷۸،۰۰۰ |
۲۰،۰۰۰ |
۷،۳۰۱،۰۰۰ |
واردات:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
یورو |
۴۳،۳۳۰،۰۰۰ |
۲۰،۰۰۰ |
۸۶۶،۶۱۲ |
|
یورو |
۸۰،۵۲۳،۰۰۰ |
۲۰،۰۰۰ |
۱،۶۱۰،۴۶۷ |
صادرات ۳ ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
یورو |
۸۲،۱۶۷،۰۰۰ |
۱۶،۵۰۰ |
۱،۳۵۵،۰۰۰ |
واردات 3ماهه:
|
نام ارز |
مبلغ ارزی |
نرخ ریالی ارز |
مبلغ(میلیون ریال) |
|
یورو |
۱۴،۰۲۲،۰۰۰ |
۱۶،۵۰۰ |
۲۳۱،۳۷۱ |
|
یورو |
۳۹،۴۸۸،۰۰۰ |
۱۶،۵۰۰ |
۶۵۱،۵۶۲ |
بررسی مواد اولیه فولاد:
|
شرح |
واحد |
پیشبینی مقداری خرید سال ۹۱ |
پیشبینی مبلغی خرید سال91 تومان
|
مقدار خرید 3ماهه سال91 |
مبلغ خرید 3ماهه سال91 تومان |
|
سنگ اهن |
هزارتن |
۷،۵۷۰ |
۱۳۳،۸۷۰ |
۱،۶۲۸ |
۱۲۹،۳۳۰ |
|
اهن قراضه |
هزارتن |
607 |
۵۹۰،۲۰۰ |
69 |
۶۴۸،۴۴۰ |
|
گندله |
هزارتن |
۲،۱۸۶ |
۲۴۲،۹۰۰ |
587 |
۲۳۵،۸۸۰ |
قیمت خرید مواد اولیه شرکت در عملکرد ۳ ماهه تقریبا منطبق بر بودجه میباشد
طرح های توسعه ای :
|
نام طرح |
براورد سرمایه گذاری |
درصد پیشرفت طرح تاکنون |
سال بهره برداری |
||
|
مبلغ میلیون ریال |
نام ارز |
مبلغ ارزی |
|||
|
پروژه زیر سقف فولاد سازی |
۱،۳۳۹،۳۰۰ |
یورو |
۵۴،۰۰۰،۰۰۰ |
0 |
1391 |
|
پروژه های توسعه زیر سقف فولاد سازی |
۶،۱۶۰،۰۰ |
یورو |
۱۳۲،۱۷۷،۰۰۰ |
93 |
1390 |
|
طرح های توسعه سایر واحدها |
۹۳۳،۰۰۰ |
یورو |
۴۷،۴۸۴،۰۰۰ |
61 |
1390 |
|
احداث یک بلوک نیروگاه و مشترکات بلوک ۲ |
0 |
یورو |
۲۸۸،۰۰۰،۰۰۰ |
0 |
1392 |
|
احداث ماشین ریخته گردی ۵ |
۱،۱۵۸،۰۰۰ |
یورو |
۴۴،۴۰۰،۰۰۰ |
0 |
1391 |
|
احداث ۳ مگا مدول احیا مستقیم |
۳،۴۶۵،۰۰۰ |
یورو |
۵۴،۰۰۰،۰۰۰ |
75 |
1390 |
|
فولاد سازی سبا |
۴،۴۴۲،۰۰۰ |
یورو |
۱۰۶،۰۰۰،۰۰۰ |
34 |
1392 |
|
طرح های توسعه سنگان |
۴،۲۶۴،۰۰۰ |
یورو |
0 |
0 |
1392 |
|
نورد گرم ۲ |
۶،۶۰۰،۰۰۰ |
یورو |
۲۰،۰۰۰،۰۰۰ |
0 |
1392 |
*پروژه توسعه زیر سقف فولاد سازی به منظور افزایش تولید مذاب تا سقف ۷،۲ میلیون تن در سال میباشد
* پروژه های توسعه زیر سقف به منظور افزایش ظرفیت تولید مذاب از ۴،۲ میلیون تن به ۵،۴ میلیون تن در سال میباشد
*پروژه توسعه فولاد سبا به منظور افزایش تولید ورق گرم از ۷۰۰ هزار تن در سال به ۱،۴ میلیون تن در سال میباشد
سرمایه گذاریهای فولاد:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده (میلیون ریال) |
ارزش بازار (میلیون ریال) |
سهم شرکت سرمایه گذاری |
|
توسعه معادن و فلزات |
20 |
۳،۰۳۶،۰۰۰ |
۴،۳۰۰،۰۰۰ |
۳۲۶،۳۸۳ |
|
سنگ اهن گلگهر |
۷،۹ |
۳،۲۸۲،۰۰۰ |
۳،۱۰۴،۷۵۹ |
۴۶۶،۱۶۶ |
|
چادرملو |
۱۰،۳ |
۲،۶۹۱،۰۰۰ |
۳،۳۶۶،۸۷۱ |
۶۲۰،۰۵۰ |
|
توکافولاد |
۱۲،۵ |
۲۳،۶۷۲ |
۷۱،۰۹۶ |
۸،۴۴۱ |
فولاد در سال 91از سرمایه گذاریهای خود حدود174 میلیارد تومان پیش بینی سود کرده است که این در سال ۹۰ حدود96میلیارد تومان بوده است
همچنین شرکت در استراتژی جدید خود شرکت فولاد هرمزگان را به عنوان شرکت خارج بورسی طبقه بندی کرده است اما سودی از بابت این شرکت برای سال ۹۱ پیشبینی نکرده است
سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سازمان نوسازی صنایع ایران |
20 |
|
سرمایه گذاری تامین اجتماعی |
10 |
|
مهر اقتصاد ایرانیان |
۶،۳ |
|
سازمان تامین اجتماعی |
۳،۸ |
نتیجه گیری:
اما برای سال ۹۱ که مهترین عامل برای قیمت گذاری فعلی فولاد میباشد:
متوسط قیمت فروش محصولات گرم فولاد در بورس کالا حدود ۹۷۰ تومان به ازای هرکیلو و متوسط قیمت فروش محصولات ورق سرد نیز 1100تومان در هرکیلومیباشدو محصولات پوشش دار نیز ۱،۴ میلیون تومان در هرتن در حال معامله میباشد لازم به ذکر است قیمت سایر محصولات شرکت نیز در سطوح ۸۸۰ تومان میباشد
برای سال ۹۱ پیشبینی تولید محصولات فولاد را به شرح زیر داریم:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(تن) سال91 |
قیمت فروش (هر تن تومان) سال ۹۱
|
|
محصولات گرم |
هزارتن |
2790 |
۹۷۰،۰۰۰ |
|
محصولات سرد |
هزارتن |
1100 |
۱،۱۰۰،۰۰۰ |
|
محصولات پوشش دار |
هزارتن |
214 |
۱،۴۰۰،۰۰۰ |
|
سایر محصولات |
هزارتن |
48 |
۸۸۰،۰۰۰ |
|
مبلغ فروش3 ماهه اول سال میلیون ریال |
۱۵،۰۴۷،۱۶۸ |
|
مبلغ فروش 9ماهه باقی مانده سال میلیون ریال |
۴۲،۵۸۱،۰۰۰ |
|
جمع فروش میلیون ریال |
۵۷،۶۲۸،۱۲۷ |
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۱،۱۲،۲۹ |
|
فروش |
۵۷،۶۲۸،۱۲۷ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۳۸،۴۴۶،۷۳۱) |
|
سود و زیان ناخالص |
۱۹،۱۸۱،۳۹۶ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۲،۴۷۰،۴۶۶) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
۹۹،۹۴۹ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۱۶،۸۱۰،۸۷۹ |
|
هزینه های مالی |
(۳،۱۶۸،۷۵۶) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
۱،۷۴۲،۲۰۹ |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۲۶۵،۰۷۸ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱۵،۶۴۹،۴۱۰ |
|
مالیات |
(۲،۳۴۷،۴۱۱) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۱۳،۳۰۱،۹۹۹ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
515 |
|
سرمایه |
۲۵،۸۰۰،۰۰۰ |
برای سال ۹۱ سود فولاد هرمزگان پیشبینی نشده است که در صورت پیشبینی سود فولاد هرمزگان قطعا سوداوری فولاد با رشد بالاتری مواجه خواهد شد
همچنین قیمت فروش سال ۹۱ فولاد بر اساس نرخ های فعلی در نظر گرفته شده است هر ۵ درصد افزایش یا کاهش نرخ فروش محصولات فولاد میتواند سبب تغییر ۸-۹ تومانی سود هر سهم فولاد شود
عوامل احتمالی رشد سوداوری فولاد:
اضافه شدن سود فولاد هرمزگان به سود فولاد
افزایش میزان تولید با توجه به افتتاح طرح توسعه در این شرکت
افزایش سود شرکتهای زیر مجموعه
افزایش نرخ ورق و اردامه رشد قیمت ورق در بورس کالا
عوامل کاهنده سود فولاد:
نرسیدن به بودجه تولید و فروش و یا اجرای گام دوم طرح تحول
در مورد قیمت نیز پی به ای ۵ الی ۴ می تواند دامنه نوسان قیمت باشد هر چند محدوده ۱۸۰ الی ۱۹۰ تومان از قبل ها همیشه محدوده حمایتی فولاد مبارکه بوده است و انتظار کاهش قیمت به زیر این محدوده کمی سخت است
یکشنبه ۱۵ مرداد ۹۱
