تحلیل بنیادی نیروکلر
مقدمه: شرکت نیروکلر جز شرکتهای فعال در صنایع شیمیایی و یکی از بزرگترین تولید کنندگان انواع محصولات کلر در ایران میباشد این شرکت با ظرفیت سالانه بیش از ۱۳ هزار تن انواع کلر مایع و ظرفیت بیش از ۱۵ هزار تن انواع سود مایع در حال فعالیت میباشد
روند سوداوری و قیمتی سهم در طی ۳ سال گذشته:
همانطور که در نمودار بالا مشخص میباشد روند سوداوری و قیمتی سهم طی ۳ سال گذشته صعودی بوده است در سال جاری به دلیل رشد بازار سرمایه و رشد پی بر ای گروه قیمت سهم نیز به نسبت سالهای گذشته با رشد همراه بوده است و پیشبین میشود کماکان شاهد رشد سوداوری شکلر طی سالهای اتی نیز باشیم
پیشبینی سود سال ۹۰ و عملکرد واقعی ۶ ماهه:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده 6ماهه |
|
سال مالی منتهی به |
۹۰،۱۲،۲۹ |
۹۰،۶،۳۱ |
|
فروش |
۱۹۹،۵۴۴ |
۱۱۳،۶۷۴ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۱۱۳،۷۴۴) |
(۵۹،۴۸۷) |
|
سود و زیان ناخالص |
۸۵،۸۰۰ |
۵۴،۱۸۷ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۱۰،۵۸۴) |
(۴،۸۴۴) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
۱،۵۴۶ |
۱،۴۴۶ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۷۶،۷۶۲ |
۵۰،۷۸۹ |
|
هزینه های مالی |
(848) |
(381) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۱۳،۷۰۰ |
۷،۸۲۹ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۸۹،۶۱۴ |
۵۸،۲۳۷ |
|
مالیات |
(۱۷،۳۰۸) |
(۱۱،۴۸۴) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۷۲،۳۰۶ |
۴۶،۷۵۳ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۱،۴۷۰ |
951 |
|
سرمایه |
۴۹،۱۸۰ |
۴۹،۱۸۰ |
نیروکلر سود هر سهم سال مالی منتهی به ۹۰،۱۲،۲۹ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۱۴۷ تومان اعلام نموده است که در عملکرد 6ماهه موفق به پوشش ۶۵ درصدی سود خود شده است
بررسی سرفصل فروش شرکت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش سال 90 |
مقدار فروش عملکرد ۶ ماهه سال90
|
|
کلر مایع |
تن |
۶،۳۰۷ |
۳،۱۹۸ |
|
سودپرک |
تن |
۵،۶۲۸ |
۲،۷۳۳ |
|
اسید کلردریک |
تن |
۲،۴۱۵ |
۱،۴۸۳ |
|
اب ژاول |
تن |
۶،۷۹۹ |
۳،۴۰۹ |
|
کلر جامد |
تن |
۲،۰۶۶ |
۱،۲۱۲ |
|
کلروفریک |
تن |
۱۳،۲۶۰ |
۷،۳۶۵ |
|
سودمایع33% |
تن |
۵،۱۶۱ |
۲،۵۸۶ |
|
سود مایع50% |
تن |
۱۱،۱۰۲ |
۶،۰۹۷ |
|
جمع |
تن |
۵۲،۷۳۸ |
۲۸،۰۸۳ |
در عملکرد ۶ ماهه شرکت موفق به پوشش53 درصدی مقدار فروش خود شده است عمده محصولات شرکت به شرکتهای اب و فاضلاب استانی فروخته میشود
|
نوع محصول |
واحد |
مبلغ فروش هر تن سال 90 |
مبلغ فروش هر تن 6ماهه سال ۹۰
|
|
کلر مایع |
ریال |
۵،۴۷۰،۰۰۰ |
۵،۸۳۱،۰۰۰ |
|
سودپرک |
ریال |
۵،۶۲۳،۰۰۰ |
۵،۸۶۱،۰۰۰ |
|
اسید کلردریک |
ریال |
۲،۱۴۵،۰۰۰ |
۲،۲۹۹،۰۰۰ |
|
اب ژاول |
ریال |
۱،۸۸۵،۰۰۰ |
۱،۹۷۱،۰۰۰ |
|
کلر جامد |
ریال |
۱۷،۳۲۸،۰۰۰ |
۱۸،۱۲۷،۰۰۰ |
|
کلروفریک |
ریال |
۳،۳۷۴،۰۰۰ |
۳،۵۹۲،۰۰۰ |
|
سودمایع33% |
ریال |
۱،۸۷۹،۰۰۰ |
۱،۹۶۰،۰۰۰ |
|
سود مایع50% |
ریال |
۲،۲۶۲،۰۰۰ |
۲،۵۱۹،۰۰۰ |
همانطور که در جدول بالا مشخص میباشد نرخ فروش محصولات شرکت در عملکرد 6ماهه فراتر از پیشبینی ها بوده است
مصارف ارزی و فروش داخلی و صادراتی شرکت:
شرکت نیروکلر هیچگونه واردات مواد اولیه ای ندارد و تنها سالانه حدود1-۲ درصد محصولات خود را صادر میکند که حجم بسیار پایین و قابل توجه نمیباشد به همین دلیل نوسانات نرخ ارز تاثیری بر سود اوری شرکت ندارد
بررسی بهای تمام شده در نیروکلر:
|
نام |
مبلغ(میلیون ریال) |
درصد تاثری گذاری |
|
مواد مستقیم |
۱۲،۴۲۷ |
12 |
|
دستمزد مستقیم |
۱۱،۱۴۹ |
11 |
|
سربار |
۷۶،۴۰۸ |
77 |
همانطور که مشاهده میشود مواد اولیه تاثیر چندانی در بهای تمام شده شرکت ندارد و عمده بهای تمام شده مربوط به هزینه های سربار شرکت میباشد مواد اولیه شرکت متشکل از نمک و اهن قراضه و اهک میباشد که تاثیر چندان و قابل توجهی در شرکت ندارد دستمزدها در شرکت نیز سالانه با حدود ۲۰ درصد رشد مواجه میباشد
هزینه های سربار و هزینه انرژی:
|
شرح |
واحد |
پیش بینی عملکرد سال مالی ۸۹ |
|
|
مقدار مصرف |
مبلغ – میلیون ریال |
||
|
گاز |
متر مکعب |
4.656.000 |
801 |
|
برق |
مگاوات ساعت |
36.200 |
7.380 |
|
گازوئیل |
لیتر |
12.000 |
3 |
شرکت سالانه حدود ۱،۸ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که با اجرای احتمال گام دوم هدفمند سازی یارانه ها شاهد کاهش جدی سوداوری نیروکلر خواهیم بود
ترکیب سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
درصد سهام |
|
سرمایه گذاری صنعت و معدن |
45 |
|
سرمایه گذاری شیمیایی تامین |
32 |
|
سرمایه گذاری ایران و فرانسه |
۷،۳ |
|
خدمات مدیریت صندوق |
۴،۴ |
|
صبا تامین |
۲،۱ |
|
سرمایه گذاری اعتلای البرز |
۱،۳ |
|
تعاونی اعتبار کارکنان گروه ایرانخودرو |
1 |
|
بانک سامان |
1 |
سرمایه گذاری صنعت و معدن با احتساب سهام سرمایه گذاری ایران و فرانسه کنترل شرکت را در دست دارد
بررسی درامدهای متفرقه و میزان سود انباشته شرکت:
بیش از ۲۰ درصد از سود سال حاری شرکت حاصل از درامدهای متفرقه میباشد
|
شرح |
سال مالی90 |
۶ ماهه سال ۹۰ |
|
سود سپرده های بانکی |
۱۳،۷۰۰ |
۷،۸۲۹ |
|
جمع |
۱۳،۷۰۰ |
۷،۸۲۹ |
همانطور که مشاهده میشود درامدهای متفرقه شرکت عمدتا حاصل از درامد اوراق مشارکت و سپرده بانکی میباشد چون این درامدها با روندی با ثبات در طی سال میباشد به نظر میرسد این درامد ها تا پایان سال به سطوح ۱،۵ میلیارد تومان بالغ شود
طبق اخرین ترازنامه این شرکت به ازای هر سهم حدود197 تومان سود انباشته در حسابهای خود دارد
نتیجه گیری:
در عملکرد ۶ ماهه شاهد تولید بیش از ۵۳ درصد محصولات و فروش 53درصدی میباشیم از طرف دیگر شاهد پوشش ۵۷ درصدی بودجه فروش نیز هستیم در نتیجه بودجه فروش شرکت با رشد ۱۳ درصدی ۲۱۱۵۴۴ میلیون ریال میرسد
بهای تمام شده نیز به موازات افزایش تولید به سطح ۱۲ میلیارد تومان خواهد رسید
درامدهای متفرقه شرکت عمدتا حاصل از درامد اوراق مشارکت و سپرده بانکی میباشد چون این درامدها با روندی با ثبات در طی سال میباشد به نظر میرسد این درامد ها تا پایان سال به سطوح ۱،۵ میلیارد تومان بالغ شود
همچنین با توجه به پوشش ۴۶ درصدی هزینه های اداری و عمومی انتظار کاهش این هزینه ها به سطح ۱ میلیارد تومان را داریم
|
شرح |
پیشبینی تخمینی |
|
سال مالی منتهی به |
۹۰،۱۲،۲۹ |
|
فروش |
۲۲۵،۵۴۴ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۱۲۰،۰۰۰) |
|
سود و زیان ناخالص |
۱۰۵،۵۴۴ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۱۰،۰۰۰) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
۱،۵۴۶ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۹۷،۰۹۰ |
|
هزینه های مالی |
(848) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۱۵،۰۰۰ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱۱۱،۲۴۲ |
|
مالیات |
(۲۲،۰۰۰) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۸۹،۲۴۲ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
۱،۸۱۰ |
|
سرمایه |
۴۹،۱۸۰ |
همانطور که مشاهده میشود سود هر سهم نیروکلر برای سال جاری جای رشد تا حداقل سطح ۱۸۱ تومان به ازای هر سهم را دارا میباشد که با اعمال پی بر ای متوسط ۴،۵ انتظار قیمتهای ۸۱۵ تومان در بازه میان مدت برای این سهم میرود همچنین احتمال دارد تا شب مجمع پی بر ای سهم تا سطوح ۵ رشد کرده و قیمت سهم نیز به سطوح قیمتی ۹۰۰ تومان برسد
توان تعدیل سود شرکت نکته مثبتی می شود که می تواند باعث رشد قیمتی سهم در میان مدت شود اما در کوتاه مدت با توجه به کاهش پی به ای بازار شاید خرید در محدوده ۷۰۰ و پایین تر منطقی باشد سود فعلی سهم ۱۴۷ تومان می باشد که با فرض پی به ای ۴ الی ۵ قیمت معقول سهم بدست می اید که این رنج پی به ای بسته به شرایط کلی بازار دارد لذا کف سهم در بدترین شرایط ۶۰۰ می تواند باشد
شنبه ۵ اذر ۹۰
