تحلیل بنیادی سرمایه گذاری توکا فولاد

مقدمه:  توکا فولاد شرکتی با فعالیتهای چند گانه میباشد این شرکت هم در زمینه خدمات پیمانکاری طرح های فولاد مبارکه و فعالیتهای جانبی این شرکت فعالیت میکند هم در زمینه هلدینگی از مجموعه ای از شرکتها به خصوص در بخش حمل و نقل فعال میباشد

به دلیل فعالیت پیمانکاری شرکت و فعالیت شرکتهای زیر مجموعه سود شرکت طی سالهای اخیر متغیر بوده است و روند ثابتی را نداشته است

پیشبینی سود وتوکا:

وتوکا سود هر سهم سال مالی منتهی به ۹۰،۳،۳۱ خود را به ازای هر سهم مبلغ ۳۸،۸ تومان اعلام نموده است که در دوره عملکرد ۹ ماهه موفق به پوشش ۹ تومانی سود خود شده است لازم به ذکر است شرکت در ۹ ماهه سال گذشته موفق به پوشش تنها ۴،۷ تومان از سود خود شده بود اما در پایان سال به سود ۴۸،۹ تومانی دست پیدا کرد همچنین وتوکا سود هر سهم سال مالی ۹۱ خود را به ازای هر سهم با رشد ۹ درصدی به نسبت سال ۹۰ رقم ۴۲،۲ تومان اعلام نموده است

بررسی درامدهای وتوکا:

درامد وتوکا از ۳ بخش درامد حاصل از سرمایه گذاریها در شرکتهای زیر مجموعه و درامد فروش سرمایه گذاری ها و درامدهای پیمانکاری تشکیل شده است

همانطور که مشاهده میشود بیش از نیمی از درامدهای شرکت را سود حاصل از سرمایه گذاری ها تشکیل داده است که در ادامه به بررسی هر یک از سرفصل های سود شرکت خواهیم پرداخت:

پرتفوی بورسی وتوکا:

بررسی پرتفوی غیر بورسی وتوکا:

*ارزش گذاری شرکتهای غیر بورسی بر اساس اعمال پی بر ای متوسط ۶ به سود انها انجام پذیرفته است

*توکا فولاد برای سال ۹۰ تقسیم سود تمایم شرکتهای زیر مجموعه خود را ۵۰ درصد در نظر گرفته است اگر این درصد تقسیم سود در شرکتها تنها ۱۰ درصد افزایش یابد سود وتوکا به ازای هر سهم ۲،۵ تومان افزایش پیدا میکند

سهامداران عمده:

محاسبه NAV و ارزش ذاتی هر سهم:

همانطور که مشخص میباشد ارزش ذاتی سهم در محدوده قیمتی ۲۱۰ تومان قرار دارد

شرکت سود حاصل از شرکتهای سرمایه گذاری را بسیار پایین پیشبینی نموده است و این کاهش سود به دلیل فرض تقسیم تنها ۵۰ درصد از سود شرکتهای زیر مجموعه میباشد که طبق پیشبینی ما و بر طبق روال سالهای گذشته پیشبینی تقسیم حداقل ۷۰ درصد سود شرکتها در مجمع میشود بدین ترتیب مبلغ ۱،۱۲ میلیارد تومان به سود حاصل از سرمایه گذاریهای شرکت افزوده میشود

از طرفی هزینه های مالی شرکت برای سال ۹۰ تقریبا ۲،۱ میلیارد تومان در نظر گرفته شده است که در عملکرد ۹ ماهه شرکت تنها ۱،۳ میلیارد هزینه مالی معادل ۶۵ درصد داشته است که با توجه به کاهش ۳۰ درصد مانده تسهیلات دریافتی در عملککرد ۹ ماهه انتظار کاهش ۳۰۰ میلیون تومانی این هزینه ها را داریم

در نتیجه بودجه سال ۹۰ شرکت به شکل زیر تغییر خواهد یافت:

همانطور که مشاهده میشود توکافولاد میتواند برای سال ۹۰ به سود ۴۵۷ ریالی به ازای هر سهم دست پیدا کند و با تعدیل عایدی مواجه گردد بر سود بالا و اعمال پی بر ای متوسط ۶ به قیمتهای ۲۷۰ تومانی برای این سهم میرسیم

پس همانطور که مشاهده شد بر اساس ارزش گذاری ارزش ذاتی و ان ای وی به قیمتهای ۲۱۰ و بر اساس ارزش گذاری بر اساس تخمین سود و پی برای به قیمتهای ۲۷۰ تومان برای وتوکا میرسیم

لذا کف سهم را محدوده ۲۰۰ و هدف سهم را تا چند ماه اینده حرکت به سوی اهداف ۲۵۰  الی ۲۷۰تومانی مدنظر می گیریم

یکشنبه ۱۵ خرداد ۹۰