تحلیل بنیادی موتوژن
مقدمه: موتوژن یکی از بزرگترین تولید کنندگان انواع الکتروموتورهای کولری و صنعتی و پمپ اب در کشور میباشد این شرکت قصد دارد تا در سال ۹۰ وارد بازار خودرو شده و با تولید انواع دینام و استارت خودرو گامی در جهت تامین این محصولات دو شرکت بزرگ خودرو ساز کشور بر دارد همچنین شرکت در حال اجرای طرح های توسعه ای در زمینه تولید الکترومتورهای تخصصی در کشور میباشد
روند سوداوری ۳ ساله سهم:
همانطور که مشاهده میشود سود شرکت همواره دارای نوسانات بوده است اما در سال ۸۹ شاهد جهش سوداوری شرکت بودیم اما بودجه سال ۹۰ در کمال احتیاط و علی رغم افتتاح طرح های توسعه ای شرکت در سال ۹۰ بسیار کمتر از سال ۸۹ پیشبینی شده است
پیشبینی سود سال ۹۰:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
واقعی حسابرسی نشده
|
|
سال مالی منتهی به |
۸۹،۹،۳۰ |
۹۰،۹،۳۰ |
|
فروش |
۸۸۳،۸۷۸ |
۸۹۶،۰۹۴ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۶۷۱،۹۴۶) |
(۷۰۷،۴۰۰) |
|
سود و زیان ناخالص |
۲۱۱،۹۳۲ |
۱۸۸،۶۹۴ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۳۵،۳۰۶) |
(۲۹،۸۲۸) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
۳۷،۱۴۶ |
۲۰،۵۵۰ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۲۱۳،۷۷۲ |
۱۷۹،۴۱۶ |
|
هزینه های مالی |
(۴۵،۴۴۵) |
(۵۹،۲۴۴) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
0 |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۱۷،۶۹۷ |
۲،۰۵۶ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۱۸۶،۰۲۴ |
۱۲۹،۲۲۸ |
|
مالیات |
(۲۷،۵۵۵) |
(۲۸،۲۱۲) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۱۴۸،۴۶۹ |
۱۰۱،۰۱۶ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
655 |
445 |
|
سرمایه |
۲۲۶،۸۰۰ |
۲۲۶،۸۰۰ |
بموتو سود هر سهم سال ۹۰ خود را با کاهش شدیدی به نسبت سود واقعی سال ۸۹ رقم ۴۴،۵ تومان پیشبینی کرده است که پیشبینی میشود و با توجه به افزایش نرخ محصولات شرکت در سال ۹۰ و افتتاح طرح های توسعه ای این شرکت شاهد رشد و تعدیل عایدی سود بموتو در سال ۹۰ باشیم
به روند تحقق سود بموتو در طی سال گذشته دقت نمایید:
۳ ماهه ابتدای سال ۱۹ میلیارد ریال
3ماهه دوم سال ۴۹،۴ میلیارد ریال
۳ ماهه سوم سال ۱۸،۶ میلیارد ریال
۳ ماهه چهارم سال ۶۱،۵ میلیارد ریال
همانطور که طبق امار بالا مشاهده میشود عمده تحقق سوداوری شرکت معمولا در ۳ ماهه پایانی سال میباشد و زیاد نمیتوان به پیشبینی ابتدای سال شرکت اتکا کرد و در ادوار مختلف سود ابتدای دوره شرکت در پایان سال مالی با تعدیل مثبت بالایی مواجه شده است
بررسی سرفصل فروش شرکت:
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(هر واحد) سال ۹۰ |
قیمت فروش (هرواحد تومان) سال ۹۰
|
مقدار فروش(هر واحد تومان) سال ۸۹
|
قیمت فروش (هر واحد تومان) سال89
|
|
الکتروموتور کولری |
دستگاه |
۹۳۰،۰۰۰ |
۵۰،۸۶۰ |
۱،۰۸۱،۶۵۹ |
۴۹،۶۸۰ |
|
الکتروموتور صنعتی |
دستگاه |
۲۱۸،۷۰۸ |
۱۷۳،۷۰۰ |
۱۶۱،۷۲۳ |
۱۷۶،۰۰۰ |
|
الکتروموتور پمپ اب |
دستگاه |
۷۰۰،۰۰۰ |
6120 |
۶۱۸،۳۶۲ |
6300 |
همانطور که مشاهده میشود شرکت بریا سال ۹۰ به نسبت سال ۸۹ با افزایش نرخی در محصولات خود مواجه میباشد که حداقل پیشبینی میشود شرکت افزایش نرخ ۱۰ درصدی را برای سال ۹۰ به نسبت سال ۸۹ داشته باشد
تاثیر هر یک از محصولات شرکت در بودجه بموتو:
همانطور که مشاهده میشود دو محصول الکتروموتورهای کولری و صنعتی عمده فروش شرکت را تشکیل میدهند
بررسی بهای تمام شده بموتو:
|
نام |
مبلغ(میلیارد ریال) |
درصد تاثری گذاری |
|
مواد مستقیم |
۵۲۲،۰۶۰ |
74 |
|
دستمزد |
۹۰،۶۵۵ |
13 |
|
هزینه سربار |
۹۴،۶۸۵ |
13 |
همانطور که مشاهده میشود عمده بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد اولیه میباشد که در ادامه به بررسی این مواد خواهیم پرداخت:
مواد مستقیم:
|
شرح |
واحد |
پیشبینی مقداری خرید سال ۸۹ |
پیشبینی مبلغی خرید سال ۸۹ هر واحد تومان
|
مقدار خرید سال ۹۰ |
مبلغ خرید سال ۹۰ هر واحد تومان |
|
ورق فولادی |
تن |
۱۷،۱۳۷ |
۸۹۷،۶۰۰ |
۱۳،۸۱۱ |
۹۲۴،۱۱۸ |
|
سیم مسی |
تن |
1919 |
۹،۲۰۰،۰۰۰ |
1728 |
۹،۹۵۹،۰۰۰ |
|
شمش الومینیوم |
تن |
2136 |
۲،۰۰۰،۰۰۰ |
1532 |
۲،۲۱۰،۰۰۰ |
|
میلگرد شفت |
تن |
1091 |
۱،۱۷۴،۰۰۰ |
1012 |
۱،۳۸۱،۰۰۰ |
|
بلبرینگ |
عدد |
۳۴۷،۴۸۸ |
4598 |
۳۵۴،۳۴۰ |
2178 |
همانطور که مشاهده میشود شرکت نرخ خرید مواد اولیه به خصوص سیم مسی و ورق فولادی را معقولانه و واقعی پیشبینی نموده است
هزینه های سربار و هزینه انرژی:
|
شرح |
واحد |
عملکرد سال مالی ۱۳۸۸ |
پیش بینی عملکرد سال مالی ۱۳۸۹ |
||
|
مقدار مصرف |
مبلغ -میلیون ریال |
مقدار مصرف |
مبلغ -میلیون ریال |
||
|
گاز |
متر مکعب |
3.759.000 |
759 |
3.800.000 |
760 |
|
برق |
کیلووات |
8970 |
2.305 |
9800 |
2.700 |
|
گازوییل |
لیتر |
360.000 |
92 |
360.000 |
92 |
همانطور که مشاهده میشود مصرف انرژی شرکت چندان بالا نمیباشد برای سال ۹۰ برای موتوژن انتظار افزایش ۳۷۰ میلیون تومانی هزینه های شرکت میباشیم که عملا تاثیری در سوداوری بموتو ندارو و این شرکت جز شرکتهایی طبقه بندی میشود که از ازاد شدن نرخ حاملهای انرژی تاثیر خاصی نمیپذیرد
مصارف ارزی:
این شرکت برای سال ۹۰ حدود ۳ درصد صادرات و ۳۵ درصد واردات مواد اولیه را در نظر گرفته است صادرات شرکت به میزان ۲،۵ میلیون دلار و با نرخ دلار ۱۰۶۵ تومانی و واردات شرکت به میزان ۱۳ میلیون یورو با نرخ یوروی ۱۴۰۰ تومانی در نظر گرفته شده است بدین ترتیب با افزایش نرخ ارز شاهد کاهش نرخ سوداوری شرکت خواهیم بود به طوری که با افزایش نرخ ۱۰ درصدی یورو شاهد کاهش ۶-۷ تومانی سود هر سهم بموتو خواهیم بود
ترکیب سهامداران عمده:
|
نام سهامدار |
تعداد سهام |
درصد سهام |
|
سرمایه گذاری غدیر |
۱۲۳،۸۳۲،۰۰۰ |
۵۴،۶ |
|
نورد اریان فولاد |
۴۹،۲۱۵،۰۰۰ |
۲۱،۲ |
|
بانک پارسیان |
۱۹،۰۰۰،۰۰۰ |
۸،۳ |
|
سایر سهامداران |
۳۴،۷۵۲،۰۰۰ |
۱۵،۹ |
همانطور که مشخص است سهامدار عمده شرکت سرمایه گذاری غدیر میباشد طبق برخی اظهار نظرهای مسئولان شرکت در صورت وجود مشتری مناسب غدیر حاضر به فروش بلوک مدیریتی بموتو میباشد که موجب تحول در قیمت سهام شرکت خواهد شد
هزینه های مالی:
بموتو یکی از شرکتهای بزرگ در زمینه استقراض و دریافت تسهیلات مالی میباشد این شرکت حدود ۲۰ میلیارد تومان تسهیلات مالی در تعهد خود دارد که برای سال ۹۰ هزینه مالی بالغ بر ۵،۲ میلیارد تومان و رشد ۱۶ درصدی این هزینه ها به نسبت سال ۸۹ را دارد با توجه به کاهش ۱۵ درصدی مانده تسهیلات مالی در گزارش ۱۲ ماهه شرکت پیشبینی میشود حداکثر این هزینه ها به مانند سال گذشته و به میزان ۴،۵ میلیارد تومان محقق شود و از این طریق شاهد کاهش ۷۰۰ میلیونی هزینه های مالی و اضافه شدن به سود شرکت باشیم
طرح های توسعه ای:
پروژه موتورهای ضد انفجاری: این پروژه با پیشرفت ۹۰ درصدی به مراحل نهایی نزدیک شده است و به محض دریافت گواهی تولید این محصول اغاز خواهد شد
پروژه دینام و استارت خودروی پراید و پژو: پروژه در سال ۹۰ و احتمالا در نیمه اول سال ۹۰ به تولید انبوه خواهد رسید سوداوری این پروژه در بودجه سال ۹۰ لحاظ نشده است که در صورت رسیدن تولید انبوه در نیمه دوم سال میتوان انتظار سوداوری خوبی را از این پروژه برای شرکت داشت
نتیجه گیری:
برای سال ۹۰ شرکت هیچگونه افزایش نرخی را برای محصولات خود در نظر نگرفته است حداقل پیشبینی رشد ۱۰ درصدی نرخ فروش محصولات شرکت در سال جاری میشود
|
نوع محصول |
واحد |
مقدار فروش(هر واحد) سال ۹۰ |
قیمت فروش (هرواحد تومان) سال ۹۰ (تخمین کارشناسی)
|
مقدار فروش(هر واحد تومان) سال ۸۹
|
قیمت فروش (هر واحد تومان) سال89
|
|
الکتروموتور کولری |
دستگاه |
۹۳۰،۰۰۰ |
۵۵،۰۰۰ |
۱،۰۸۱،۶۵۹ |
۴۹،۶۸۰ |
|
الکتروموتور صنعتی |
دستگاه |
۲۱۸،۷۰۸ |
۱۹۴،۰۰۰ |
۱۶۱،۷۲۳ |
۱۷۶،۰۰۰ |
|
الکتروموتور پمپ اب |
دستگاه |
۷۰۰،۰۰۰ |
6900 |
۶۱۸،۳۶۲ |
6300 |
مبلغ فروش:
|
نام محصول |
واحد |
پیشبینی سال90 میلیون ریال |
پیشبینی سال89 میلیون ریال |
|
الکتروموتور کولری |
دستگاه |
۵۱۱،۵۰۰ |
۵۳۷،۴۱۷ |
|
الکتروموتور صنعتی |
دستگاه |
۴۲۴،۲۹۳ |
۲۸۴،۶۹۹ |
|
الکتروموتور پمپ اب |
دستگاه |
۴۸،۳۰۰ |
۳۸،۹۱۴ |
بودجه پیشبینی شده سال90:
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
|
سال مالی منتهی به |
۹۰،۱۲،۲۹ |
|
فروش |
۹۸۴،۰۹۳ |
|
بهای تمام شده کالای فروش رفته |
(۷۰۷،۴۰۰) |
|
سود و زیان ناخالص |
۲۷۶،۶۹۳ |
|
هزینه های عمومی اداری و تشکیلاتی |
(۲۹،۸۲۸) |
|
خالص سایر درامدهای عملیاتی |
۲۰،۵۵۰ |
|
سود و زیان عملیاتی |
۲۶۷،۴۱۵ |
|
هزینه های مالی |
(۴۵،۰۰۰) |
|
درامد حاصل از سرمایه گذاریها |
0 |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
۲،۰۵۶ |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
۲۲۴،۴۷۱ |
|
مالیات |
(۵۳،۰۰۰) |
|
سود و زیان پس از کسرمالیات |
۱۷۱،۴۷۱ |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
750 |
|
سرمایه |
۲۲۶،۸۰۰ |
سود سال قبل شرکت رقم ۶۵ تومان به ازای هر سهم تحقق یافت برای سال ۹۰ پیشبینی میشود سود شرکت به سطح ۷۵ تومان برسد که با افتتاح طرح های توسعه ای شرکت به احتمال زیاد سود پیشبینی شده قابل تحقق میباشد با اعمال پی بر ای متوسط ۵ به سود شرکت انتظار قیمتهای ۳۸۰ تومانی را برای این سهم در بازه میان مدت داریم یادمان باشد همانطور که در صفحه اول این تحلیل مقایسه شد عمده سود شرکت در ۳ ماهه اخر سال تحقق میابد پس قیمتهای هدف دربازه میان مدت و تا شب مجمع اینده شرکت قابل دسترسی میباشد
چهارشنبه ۲۸ اردیبهشت ۹۰
