تحلیل بنیادی پتروشیمی شازند (شاراک)

تحلیل بنیادی پتروشیمی شازند (شاراک)

مقدمه: فعالیت پتروشمی شازند  در زمینه تهیه و تولید انواع مواد و فرآورده های پتروشیمی از قبیل پلی اتیلن ، پلی پروپیلن ، بوتادین  ، پلی بوتادین ، اسید استیک ، وینیل استات ، اکسید اتیلن و اتیلن  گلایکول ها ، دو اتیل هگزانول و بوتانلها ، بوتاکلر/ آلاکلر ، اتانل آمین ها میباشد.

این شرکت با ظرفیت فروش ۷۷۴ هزارتن انواع فراورده های پتروشیمی (۳۲۰ هزار تن صادرات و ۴۵۴ تن فروش داخلی)

جز یکی از واحدهای صاحب نام و بزرگ در عرصه صنعت پتروشیمی میباشد.

روند سوداوری شاراک طی ۳ سال اخیر:

 

سود اوری شرکت طی ۳ سال اخیر در محدوده ۸۵-۸۸ میلیارد تومان قرار داشته است اما برای سال ۹۰ با توجه به دو عامل بسیار مهم افزایش شدید قیمت نفت و افزایش قیمت محصولات پتروشیمی در کنار ازاد شدن نرخفروش محصولات این شرکتها انتظار رشد این سوداوری را داریم

صورت سود و زیان شرکت:

شاراک سود هر سهم سال مالی منتهی به ۹۰،۱۲،۲۹ خود را به ازای هر سهم با رشد ۴ درصدی به نسبت سال ۸۹ رقم ۷۰،۵ تومان اعلام نموده است

این شرکت برای سال ۹۰ قصد تقسیم سود 80درصدی را برای مجمع دارد

همچنین ۳۶ درصد از سود خالص شرکت شرکت درامدهای متفرقه میباشد

بررسی سرفصل فروش شرکت:

قیمتها بر اساس دلار ۱۰۵۰ تومانی میباشد

*همانطور که از جدول بالا مشخص میباشد محصولات شرکت برای سال ۹۰ علی رغم افزایش قیمت نفت و محصولات پتروشیمی نه تنها با رشد قیمتی مواجه نشده بلکه دربرخی موارد با کاهش قیمیت نیز همراه بوده است

*در سبد محصولات شاراک دو محصول بنزین پیرولیز و پلی اتیلن سنگین وزنه سنگینتری از لحاظ ریالی دارند.

بررسی بهای تمام شده در شرکت پتروشیمی اراک(شازند):

همانطور که مشاهده میشود بخش اعظم بهای تمام شده این شرکت را مواد اولیه تشکیل میدهد که در ادامه به بررسی این سرفصل های مپردازیم:

مواد مستقیم:

مواد اولیه مصرفی شرکت تماما نفتا میباشد که از پالایشگاهای کشور تامین میشود. و هیچگونه نیازی در این شرکت به امر واردات نمیباشد.

همانطور که مشاهده میشود قیمت مواد اولیه نفتا به ازای هر تن در سال ۸۹ با قیمت ۶،۳۸۶،۰۰۰  ریال خریداری گردیده است که این مبلغ در سال ۹۰ به ازای هر تن بالغ بر ۶،۴۲۵،۰۰۰ هزار ریال گشته است  که برای سال ۹۰ قیمت این محصول حداقل بالای ۷،۱۰۰،۰۰۰ ریال میباشد بدین ترتییب به ازای هر تن ۶۷۵،۰۰۰ ریال معادل ۵۷،۲ میلیارد تومان به بهای تمام شده شرکت اضافه میشود

هزینه های سربار:

همانطور که از جدول بالا مشخص میباشد پتروشیمی اراک سالیانه حدود ۷ میلیارد تومان مصرف انرژی دارد که در سال ۸۹ این مقدار مصرف با پیشبینی رشد ۱۵ درصد مواجه شده است

که در صورت اجرای کامل طرح تحول این رقم میتواند تا سطوح ۲۸ میلیارد تومان افزایش پیدا کند به عبارتی هزینه ای بالغ بر ۲۱ میلیارد تومان بر شاراک به واسطه طرح تحول تحمیل خواهد شد که این رقم تقریبا بین ۱۸-۲۰ تومان از سود شرکت خواهد کاست.

طرح های توسعه ای:

۱-پروژه بوتادین رابر: این پروژه با حجم سرمایه گذاری حدود ۱۰۰ میلیارد تومانی در مراحل ابتدایی اجرای خود قرار دارد با اجرای این طرح ظرفیت تولید بوتادین از ۶۰ هزار تن به ۷۰ هزارتن فراهم شده و امکان تولید محصولات جدید با ارزش افزوده بالاتر فراهم خواهد شد

۲-پروژه هیدروژناسیون با سرمایه گذاری حدود ۸ میلیارد تومان که حدود ۲۵ درصد پیشرفت کار داشته است که هدف این طرح تولید سالیانه ۵۲ هزارتن ترکیبات اشباع نشده و ۶۵۰۰۰ تن بوتان  برای جایگزینی با نفتای مصرفی شرکت میباشد.

همچنین این شرکت طرح های بزرگ دیگری مانند تولید سالیانه ۱ میلیون تن متانول و تولید محصولات دیگر را نیز در دست بررسی و مطالعه دارد.

لازم به ذکر میباشد طرح تولید پلی اتیلن سبک شرکت در سال ۸۸ با سرمایه ای بالغ بر ۵۲ میلیارد تومان به بهره برداری رسید.

بررسی تاثیر نرخ ارز بر سود شاراک:

شاراک برای سال ۹۰ پیشبینی صادرات ۳۲ درصدی محصولات خود و واردات ۳۰ درصدی مواد اولیه( واردات نفتا از کشور عراق) را دارد نرخ ارز مورد نظر یعنی دلار در بودجه سال ۹۰ حدود1050 تومان در نظر گرفته شده است با توجه به سنگینی بیلان صادراتی شرکت با افزایش هر ۱۰ درصد نرخ دلار شاهد رشد ۸ تومانی سود شاراک خواهیم بود

طرح های سرمایه ای :

*لازم به ذکر میباشد شرکت پتروشمیران مالک ۵۱ درصد سهام پروپیلن جم میباشد که در سال جاری این شرکت به بهره برداری خواهد رسید و از سالهای اتی سود مناسبی از این طریق نصیب شاراک خواهد گشت.

همچنین این شرکت دارای ۸۰ تومان سود انباشته به ازای هر سهم میباشد.

درامدهای متفرقه:

سهامداران عمده:

نتیجه گیری:

قیمتهای فروش محصولات شرکت به نرخ ازاد منهای ۵ درصد و در برخی موارد طبق فوب خلیج فارس بفروش میرسد برای محاسبه بودجه شرکت نرخ محصولات اصلی شرکت مانند پلی اتیلن سیک و سنگین و پلی پروپیلن طبق نرخ بورس کالا محاسبه شده و مابقی کالاها با توجه به رشد متوسط ۲۵ درصدی به نسبت بودجه شرکت ما برای رعایت جانب احتیاط رشد متوسط ۲۰ درصدی را لجاظ میکنیم

مبلغ فروش:

در سرفصل بهای تمام شده نیز بهای تمام شده قیمت مواد اولیه نفتا به ازای هر تن در سال ۸۹ با قیمت ۶،۳۸۶،۰۰۰  ریال خریداری گردیده است که این مبلغ در سال ۹۰ به ازای هر تن بالغ بر ۶،۴۲۵،۰۰۰ هزار ریال گشته است  که برای سال ۹۰ قیمت این محصول حداقل بالای ۷،۱۰۰،۰۰۰ ریال میباشد بدین ترتییب به ازای هر تن ۶۷۵،۰۰۰ ریال معادل ۵۷،۲ میلیارد تومان به بهای تمام شده شرکت اضافه میشود

بودجه تخمینی ۹۰

همانطور که مشاهده میشود در صورت ثبات قیمتهای جهانی نفت و محصولات پتروشیمی در سطوح قیمتی فعلی این شرکت توانایی ساختن سود ۱۰۰ الی  ۱۴۰ تومانی را  تا انتهای سال ۹۰ بسته به قیمتهای جهانی  نفتا و دیگر محصولات تولیدی  می تواند داشته باشد که با اعمال پی بر ای متوسط ۶ الی ۷ قیمتهای ۶۰۰ الی ۹۰۰ اهداف سال ۹۰ این سهم خواهند بود  احتمالا در گزارش های میان دوره ای باید شاهد تعدیل های خوبی از این سهم باشیم

از پتانسیل های شرکت میتوان به افزایش سود ۸ تومانی شرکت به ازای تغییر هر ۱۰ درصد نرخ دلار اشاره کرد

همچنین این شرکت از اجرای طرح تحول اسیب چندانی نخواهد دید زیرا مواد اولیه که همان نفتا باشد را به نرخ فوب خلیج فارس خریداری مینماید

با توجه به طح های توسعه ای شرکت و روند رو به رشد قیمتی محصولات نفتی و پتروشیمی اینده روشنی در سال ۹۰ انتظار این شرکت را میکشد

سشنبه ۶ اردیبهشت ۹۰