تحلیل بنیادی سرمایه گذاری صنعت و معدن
مقدمه: سرمایه گذاری صنعت و معدن یکی از شرکتهای تابعه بانک صنعت و معدن میباشد که با سرمایه بیش از ۱۵۰ میلیارد تومان در حال حاضر در بیش از ۱۰۰ شرکت بورسی و غیر بورسی سرمایه گذاری نموده است.روند قیمتی این سهم از ابتدای سال ۸۹ تاکنون صعودی بوده است و این شرکت در راستای افزایش شاخص کل از ابتدای سال ۸۹ تاکنون با رشدقیمتی40 درصدی مواجه شده است.روند سود اوری سهم در سال ۸۸ به دلیل رکود بازارهای جهانی و بروزبحران اقتصادی از سال ۸۷ و کاهش شدید قیمت سهام و سوداوری انها شدیدا با کاهش مواجه شده است که این روند در سال ۸۹ رو با احیای بازار بورس و بازارهای جهانی بهبود یافته است.
|
شرح |
پیشبینی حسابرسی نشده |
عملکرد واقعی ۹ ماهه |
|
سال مالی منتهی به |
31/6/1389 |
31/3/89 |
|
سود حاصل از سرمایه گذاری |
275.576 |
213.392 |
|
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری |
72.361 |
72.361 |
|
سود حاصل از سایر فعالیتها |
10.560 |
8.793 |
|
جمع درامدها |
358.507 |
294.546 |
|
هزینه های عمومی و اداری |
(19.644) |
(14.732) |
|
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) |
(505) |
509 |
|
سود و زیان عملیاتی |
338.358 |
280.323 |
|
هزینه مالی |
(33) |
(27) |
|
درامدها(هزینه های) متفرقه |
2.522 |
2.067 |
|
سود و زیان قبل از اقلام غیر مترقبه |
340.847 |
282.363 |
|
سود(زیان)قبل از کسر مالیات |
340.847 |
282.363 |
|
مالیات |
0 |
0 |
|
سود و زیان پس از کسر مالیات |
340.847 |
282.363 |
|
سود هر سهم پس از کسر مالیات |
227 |
188 |
|
سرمایه |
1.500.000 |
1.500.000 |
وصنعت سود سال مالی خود را برای سال مالی منتهی به ۳۱/۶/۸۹ باسرمایه ۱۵۰ میلیارد تومان مبلغ ۷.۲۲ تومان به ازای هر سهم اعلام نموده است که در دوره ۹ ماهه منتهی به ۳۱/۳/۸۹ موفق به پوشش ۸۸ درصدی سود خود شده است. این شرکت در مجمع امسال خود قصد تقسیم ۵۰ درصدی سود خود را دارد.همچنین این شرکت سود سال مالی منتهی به ۳۱/۶/۹۰ خود را با سرمایه ۱۵۰ میلیارد تومان مبلغ ۱۸ تومان به ازای هر سهم اعلام نموده است.
بررسی پرتفوی بورسی وصنعت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده |
ارزش بازار |
افزایش (کاهش) ارزش |
|
نیروکلر |
51.5 |
33.130 |
133.335 |
100.205 |
|
کاشی و سرامیک حافظ |
86.5 |
221.714 |
221.486 |
(228) |
|
گلوکزان |
35.5 |
41.492 |
94.019 |
52.527 |
|
کاشی پارس |
31 |
29.868 |
33.758 |
3.917 |
|
پارس سوییچ |
29 |
48.136 |
153.080 |
104.944 |
|
لیزینگ صنعت ومعدن |
25.5 |
268.389 |
224.756 |
(43.633) |
|
سرمایه گذاری اتیه دماوند |
15 |
275.014 |
135.035 |
(139.979) |
|
کارخانجات مخابراتی ایران |
8 |
41.159 |
9.450 |
31.709 |
|
کمباین ایران |
6 |
14.475 |
6.791 |
(7.684) |
|
صنایع شیمیایی ایران |
4 |
26.492 |
63.312 |
36.820 |
|
سیمان سپاهان |
3 |
150.762 |
59.729 |
(468.568) |
|
سیمان هگمتان |
2 |
57.224 |
22.537 |
(34.687) |
|
سیمان شمال |
2.5 |
32.170 |
27.093 |
(5.077) |
|
سرمایه گذاری گروه صنایع بهشهر |
3 |
20.116 |
23.163 |
3.047 |
|
سیرمایه گذاری غدیر |
5. |
61.789 |
69.033 |
7.243 |
|
مخابراتی شهید قندی |
2.5 |
17.611 |
14.956 |
(2.655) |
|
رایان سایپا |
2 |
46.466 |
47.794 |
1.328 |
|
صدرا |
1.5 |
72.854 |
72.378 |
(476) |
|
سایر |
— |
169.516 |
510.393 |
(340.087) |
|
جمع |
— |
2.240.033 |
1.626.937 |
(603.096) |
همانطور که در جدول بالا مشاهده میشود این شرکت حدود ۱۶۵ میلیارد تومان سرمایه گذاری در شرکتهای بورسی انجام داده است که در مقطع فعلی حدود ۷۵ میلیارد تومان از ارزش این سرمایه گذاریها کاسته شده است.
بررسی پرتفوی غیر بورسی وصنعت:
|
نام شرکت |
درصد مالکیت |
بهای تمام شده میلیارد ریال) |
ارزش کارشناسی (میلیارد ریال) |
|
سرمایه گذاری ایران و فرانسه |
100 |
250.727 |
250.727 |
|
بلبرینگ ایران |
78 |
89.031 |
89.031 |
|
کارگزاری بانک صنعت و معدن |
26 |
7.820 |
14.000 |
|
حباب ساز |
49 |
10.528 |
10.528 |
|
کارتن البرز |
30 |
16.203 |
16.203 |
|
ابفر |
23 |
13.013 |
13.013 |
|
سرامیک البرز |
19 |
22.566 |
44.000 |
|
سیمان خوزستان |
3 |
91.845 |
91.845 |
|
بانک پاسارگاد |
0.5 |
31.600 |
70.000 |
|
جمع |
— |
342.686 |
442.686 |
*به علت تعدد شرکتهای موجود در پرتفوی وصنعت تنها به شرکتهای مهم و تاثیر گذار این سهم اشاره شده است.
بررسی درامد شرکت:
بیش از ۷۰ درصد از درامد شرکت در سال مالی ۸۹ سود حاصل از شرکتهای زیر مجموعه خود میباشد که از این مقدار حدود ۸۵ درصد ان توسط شرکتهای بورسی و ۱۵ درصد ان توسط شرکتهای غیر بورسی تامین میشود.
|
نام سهامدار |
تعداد سهام |
درصد سهام |
|
بانک صنعت و معدن |
888.864.837 |
59 |
|
صندوق بازنشستگی کارکنان شرکت ملی نفت |
157.616.773 |
11 |
|
لیزینگ صنعت و معدن |
137.666.667 |
9 |
|
سایر سهامداران |
315.851.723 |
21 |
سود انباشته و ارزش ویژه سهم:
بر طبق اخرین وضعیت ترازنامه منتشر شده سود انباشته شرکت به ازای هر سهم مبلغ ۳۰ تومان و ارزش ویژه سهم نیز ۱۴۰ تومان میباشد.
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
|
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده |
(603.096) |
|
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده |
100.000 |
|
جمع حقوق صاحبان سهام |
2.120.854 |
|
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها |
(765.000) |
|
تعداد سهام شرکت |
1.500.000.000 |
|
NAV |
1590 |
|
ضریب NAV |
90% |
|
ارزش ذاتی |
1430 |
همانطور که مشاهده میشود ان ای وی سهم در محدوده ۱۵۹ تومان و با توجه به روند صعودی بازار ضریب ان ای وی ۹۰ درصد محاسبه شده است که در نهایت به ارزش ذاتی ۱۴۳ تومانی سهم رسیده ایم که این نشان دهنده قرار داشتن قیمتهای فعلی سهم در محدوده ارزش ذاتی خود میباشد به عبارتی این سهم در قیمتهای کنونی در سقف قیمتی از نظر بنیادی قرار گرفته است.
مدل ارزش گذاری سهم بر اساس مدل p/ nav:این شاخص مشخص میکند که قیمت سهم نسبت به ارزش دارایی های شرکت در چه مرتبه ای قرار دارد:
این نسبت معمولا برای شرکتهای سرمایه گذاری بین ۷.0تا ۹.0میباشد که اگر این نسبت کمتر از عدد یک باشد نشانگر پایین بودن ارزش گذاری سهم کمتر از ارزش ذاتی ان میباشددر وصنعت این نسبت حدود9.۰ میباشد که در سطح مطلوبی قرار دارد.
نتیجه گیری:
با توجه به سود ۷.۲۲ تومانی وصنعت و پوشش ۸۸ درصدی این سود در گزارش عملکرد ۹ ماهه شرکت در کنار منظور کردن ۵.۷۶ میلیارد تومان کاهش ارزش سرمایه گذاری که حداقل در سال جاری باید شاهد برگشت ۱۷ میلیارد تومان از این ذخایر باشیم که این رقم میتواند تعدیل ۱۰-۱۱ تومانی را از این سرفصل برای شرکت رقم زده و سود شرکت را به محدوده30-۳۳ تومان برساند.
9شهریور 89
