نوید خانذوزی ، تحلیلگر بازار سرمایه :
موج سواری در رودخانه خروشان پاییزی
نمابورس ، بازار سرمایه :روز های پیش رو بر اضطراب سهامداران از شرایط آتی بازار افزوده است چرا که مدیران اقتصادی دست به تحرکاتی زده که کشور و اقتصاد ایران را وارد فاز جدیدی خواهد کرد. هرچند که شیپور این تغییرات از مدت ها قبل برای بازار به صدا درآمده بود، اما اکنون نزدیک تر شده و کنارگوش سهامداران شروع به نواختن کرده است که هشدار های جدی را برای سهامداران به همراه دارد .
از این پس و در بیشتر نوشته های دوستان تحلیل گر هدف و قصد پیش بینی شرایط آتی بازار خواهد بود که البته با توجه به تصمیمات دولت و غیر قابل پیش بینی بودن تصمیمات اقتصادی بیشتر به پیشگویی نزدیک است تا پیش بینی …
۶ ماهه دوم برای بازار آغاز شده و پر واضح است که این روز ها انرژی ۶ ماه اول در بازار وجود ندارد . و به طور کلی کسانی که انتظار دارند بازار به مثابه ۶ ماهه اول باشد یا بازار را نشناخته اند و یا بیش از پیش به روند بازار خوش بین هستند . همواره در ۶ ماهه دوم سال روز هایی که بازار سرمایه در استراحت به سر می برد بیش از روز های رونق است که تجربه روند بازار در سال های گذشته به ما خاطر نشان می کند . شاید امسال بازارسنت شکنی نماید که با تغییرات فعلی و پیش رو چندان محتمل به نظر نمی رسد .
موج سواری در رودخانه خروشان
برای درک بهتر این موضوع ورزش شاد و هیجان انگیز قایق سواری رادر نظر بگیرد . برا ی این که در چنین ورزشی موفق باشید چندین و چند عامل باید دست در دست یکدیگر داده تا شما از آن لذت ببرید . از پارو های مناسب، پاروزن های قوی، قایق سالم و خیلی از موارد دیگر . اما همه این موارد یک طرف وداشتن یک رودخانه یا دریای آرام در طرف دیگر قرار دارد که همان بستر مناسب برای قایق سواری است. حکایت بازار ما نیز به همین شکل است . شاید تا به امروز بسیاری از ابزارهای ما برای قایق سواری خوب فراهم نبود اما بستر مناسب یک رودخانه باعث شد تا در ۶ ماه اول سال از این چرخش و گردش در مسیر رودخانه لذت ببریم .توجه به این نکته که این بستر مناسب را چه عواملی رقم زدند ، مهم است .
بی شک بستر مناسب فعلی در بازار مدیون ساکت و کم آب شدن سایر رودخانه هاست که آب را به این سمت جاری کرده است . پیش ازاین در مواجه با افراد مختلف یا حتی کسانی که با علاقه اقدام به سرمایه گذاری در بازار سرمایه کرده اند ،بااین سوال بازجویی می شدیم که بازدهی بورس با توجه به ریسک آن از املاک و مستغلات هم بیشتر است ! ؟ از طلا و ارز چه طور ؟ از نرخ سود بانکی ؟ تعرف بستر مناسب اینجاست که با رکود اکثر این بازار ها جریان نقدینگی چاره ای جز حضور در بازار سرمایه نداشت . این همان بستر مناسب برای سرمایه گذاران بود که از حضور حقیقی و حقو قی های نو ورود و نقدینگی تازه به بازار استقبال کرده و از پر آب شدن این رودخانه و قایق سواری درآن لذت ببرند .
خاک دامن گیر بورسم آرزوست
این شرایط مناسب و رودخانه و مسیری سبز در ۶ ماه اول سپری شده و به ۶ ماه دوم رسیدیم که روز به روز برخروش این رودخانه افزوده می شود . بازار هایی که مدت ها خفته بودند و کسی سراغ آنها رانمی گرفت تحریم می شوند و این یکی از بزرگترین خطراتی است که بستر مناسب بازار ما را تهدید می کند . به نظر می رسد نرخ ارز روندی صعودی درپیش گرفته و بازار طلا در حال رشد است . احتمال می رود نرخ بهره بانکی هم شاید افزایش یابد و با اجرای طرح تحول گفته می شود احتمال تحرک بخش مسکن هم وجود دارد .
به عبارت دیگرمی توان گفت پارو زدن در یک رودخانه خروشان و شناور که هرآن احتمال واژگون شدن قایق ما را بیشتر خواهد کرد .
این موضوع شاید اولین چالشی باشد که در طول ۶ ماه دوم سال با آ ن سرو کار داشته باشیم و بستر مناسب ۶ ماه اول سال را با مخاطراتی مواجه کند . درمقابل این دیدگاه یک نظریه جالب و سنتی هم وجود دارد که بورس خاک دامن گیر دارد! یا به عبارتی ورود به آن آسان اما خروج از آن غیر ممکن خواهد بود .
این نکته شاید برای حقیقی ها بیشتر صدق کند اما حقوقی ها که در بازار مستغلات و مسکن ناکام مانده بودند آماده اند تا ازاین بازار پر سود اما پر ریسک به سوی بازار دیگرشیفت شوند . هرچند انتقال تمام این سرمایه ها ممکن نیست اما ورود سرمایه های جدید را با چالش مواجه خواهد کرد.
عوامل چهارگانه موثر بربازار سهام
علاوه بر این در ۶ ماهه دوم سال ۴ ستون بازار که می توانند در هر مقطع بر آن موثر باشند نیز وجود داشته که هر لحظه شرایط را قابل تغییر می نماید. عواملی مانند شرایط خاص اقتصادی کشور که طرح تحول ( افزایش قیمت بنزین ، برق، آب ، گاز و … ) و تغییرات نرخ سود و نرخ ارز از مهم ترین آنها خواهد بود . نکته دوم عوامل داخلی و ساختاری بازار است که مهم ترین آنها را باید در گزارش های میاندوره ای و رفتار حقوقی های بازار جستجو کرد که در حال حاضر به نظر می رسد گزارش های ۶ ماهه حداقل بتواند انرژی یک ماه بازار را تامین کند .
عامل سوم بازار های جهانی است که ا در هر مقطعی می تواند نقش بابای پولدار بازار را بازی کرده و بدون هیچ دردسری روند بازار ما را ( حداقل برخی از شرکت های مهم و درگیر) تغییر دهد .
و اماعامل اخر مسائل سیاسی است که هر چند در مقابل برخی موارد رنگ باخته اما شیر خفته هنوز هم شیر است حتی اگر بی دندان باشد .! تهدید های جدی بازار را به خطر انداخته و همه ی موارد فوق را تحت تاثیر قرار می دهد . نمی توان از کنار این موضوع به سادگی گذشت اما می توان گفت حداقل در ۲ ماه پیش رو اولویت اول نگرانی های بازار نخواهد بود .
جمعه ۹ مهر ۸۹
گروه تحلیلگری بتا سهم (نوید خاندوزی )
