تحلیل بنیادی فولاد مبارکه اصفهان

تحلیل بنیادی فولاد مبارکه اصفهان (فولاد)

معرفی

شرکت فولاد مبارکه اصفهان که اکنون یکی از بزرگترین واحدهای صنعتی جمهوری اسلامی ایران است در زمینی به مساحت ۳۵  کیلومتر مربع در نزدیکی شهر مبارکه و در ۷۵ کیلومتری جنوب غربی شهر اصفهان واقع شده که در سال ۶۹ به صورت شرکت سهامی خاص ثبت و در سال ۸۳ از سهامی خاص به سهامی عام و در سال ۸۵ در بورس پذیرفته شد.

سرمایه و ارزش بازار در حال حاضر به ترتیب به مبلغ ۷٫۵ هزار میلیارد و ۱۰٫۸ هزار میلیارد تومان می باشد.

سهم تولید فولاد

ایران حدود ۱ درصد از فولاد جهان را تولید می کند که فولاد مبارکه، همانطور که در نمودار فوق مشاهده می کنید بیشترین سهم را دارد.

تولید و فروش بودجه

محصولات شرکت در جدول فوق برای بودجه ۹۶ نشان داده شده است. همانطور که مشاهده می کنید محصولات گرم بیشترین سهم را در سبد فروش فولاد مبارکه دارند. عمده محصولات در داخل و قسمتی در خارج به فروش می رسد که در ادامه به جزئیات آن خواهیم پرداخت.

روند مبلغ فروش

در بودجه افزایش ۱۹ درصدی مبلغ فروش محصولات برای سال ۱۳۹۶ نسبت به ۱۳۹۵ برآورد شده است.

مقدار فروش

در بودجه افزایش ۱۳ درصدی مقدار فروش برآرود شده است.

 متوسط نرخ فروش

همانطور که در نمودار های فوق مشاهده کردید، فروش (مقدار ، مبلغ و نرخ ) شرکت در سال ۹۴ با کاهش همراه بوده است. که از مهمترین دلایل آن می توان به کاهش شدید قیمت جهانی محصولات فلزی در بازار های داخلی و خارجی و همچنین رکود در بازار فروش محصولات یاد شده اشاره کرد. فروش در سال ۹۵ به روند گذشته خود برگشته و برای ۹۶ نیز رشد آن برآورد شده است.

لازم به ذکر است، در نمودار فوق نرخ فروش محصولات به طور متوسط نشان داده شده است.

بهای تمام شده فروش

عمده بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم و سربار می باشد و دستمزد تاثیر چندانی ندارد . در بودجه ۹۶ افزایش ۲۰ درصدی بهای تمام شده برآورد شده است.

مواد مستقیم

گندله و سنگ آهن مهمترین مواد مورد استفاده شرکت می باشندکه نرخ آن ها بر اساس درصدی از شمش فولاد خوزستان تعیین می شود.

در بودجه ۹۶، نرخ گندله بر اساس ۲۱ درصد شمش فولاد خوزستان و میزان گندله خارجی به دلیل بهره برداری از گندله سازی سنگان صفر در نظر گرفته شده است.

شرکت سنگ آهن را از معادن مختلف تهیه می کند که نرخ هر کدام را بر اساس درصدی از شمش فولاد خوزستان تعیین می شود. چادرملو بر اساس ۱۳٫۵ درصد،  برای معادن سنگ آهن گل گهر ، بافق ، گهر زمین و سنگان معادل ۱۳ درصد( سال مالی ۱۳۹۵ به طور متوسط۱۲ درصد) متوسط نرخ شمش فولاد خوزستان در نظر گرفته شده است.

منابع و مصارف ارزی

شرکت حدود ۲۳ درصد از محصولات خود شامل محصولات سرد ، گرم ، پوشش دار و تختال را به مبلغ ارزی ۷۱۳٫۸ میلیون دلار با دلار ۳۸۰۰ تومانی، برای سال ۹۶ در نظر گرفته است.

مصارف ارزی شرکت مربوط به خرید لوازم و قطعات، هزینه های سرمایه ای و همچنین واردات مواد اولیه می باشد. وادارت مواد اولیه در بودجه ۹۶ حدود ۲۳ درصد برآورد شده است. کل مصارف ارزی شرکت برای سال ۹۶ مبلغ ارزی ۷۲۰٫۲ میلیون دلار با دلار ۳۸۰۰ تومان می باشد.

سود و زیان

سود هر سهم با کاهش ۶ درصدی نسبت به سال گذشته، برای بودجه ۹۶ درنظر گرفته شده است.

*لازم به ذکر است، سود هر سهم سال ۹۵ شرکت، در آخرین اطلاعیه منتشر شده در خرداد ماه با تعدیل ۶۳ درصدی همراه بوده است که از جمله مهمترین تغییرات نسبت به آخرین سود اعلام شده :

• تغییر افزایش ۲ درصدی در فروش که دلیل آن بسته نشدن دفاتر شرکت تا ۳۱ فروردین ۹۶، لذا امکان محاسبه دقیق فروش وجود نداشته است.
• کاهش ۴ درصدی بهای تمام شده به دلیل افزایش در بهره وری، کاهش در هزینه های تولید و تغییر در ترکیب فروش
• کاهش در هزینه های مالی که شرکت دلیل آن را کاهش نرخ بهره و احتساب بخشی از هزینه های مالی به دارایی های در جریان عنوان کرده است.

طرح های توسعه

بهره برداری تمام طرح ها در سال ۹۶ خواهد بود.

هزینه های مالی

هزینه مالی شرکت طبق آخرین گزارشات شرکت حدود ۸۹۰ میلیون تومان در سال گذشته بوده که برای سال ۹۶ با افزایش ۲۳ درصدی  حدود ۱۰۹۰ میلیارد تومان در نظر گرفته که به نظر زیاد است.

سود کارشناسی

شرکت در عملکرد سه ماهه ابتدای سال ۳۸ درصد مقدار و ۲۷ درصد مبلغ فروش بودجه را پوشش داده و محصولات خود را با نرخ های بالاتری به فروش رسانده است.

مفروضات : نرخ های فروش برای بودجه به میزان ۹۵ درصد نرخ های فروش در عملکرد ۳ ماهه ، محاسبه مواد مستقیم و بهای تمام شده بر اساس ۲۱ درصد ، ۱۳٫۵ و ۶۶ درصد نرخ فروش شمش فولاد خوزستان در اردیبهشت ماه به ترتیب برای گندله، سنگ آهن و قراضه وچدن و ثبات سایر مفروضات.

با توجه به مفروضات و شرایط فعلی ، نه تنها محقق شدن سود بودجه ۹۶ بلکه رشد قابل توجه آن، همانطور که در جدول فوق نیز مشاهده می شود، قابل انتظار است.

گروه تحلیلی بتا سهم…