تحلیل بنیادی سیمان فارس و خوزستان
مقدمه: سیمان فارس و خوزستان بزرگترین و تخصصی ترین هلدینگ سیمانی کشور متشکل از ۱۶ شرکت سیمانی بورسی و ۴ شرکت سیمانی غیر بورسی و چندین شرکت در صنایع دیگر میباشد این هلدینگ بزرگ سیمانی قرار است به زودی سهام ابیک یکی از بزرگترین شرکتهای تولید کننده سیمان در کشور و از شرکتهای غیر بورسی خود را وارد بازار فرابورس نماید
روند سوداوری سفارس:
سال | سود هر سهم (ریال) | سود خالص (میلیارد ریال) |
92 | 252 | 1132 |
92 | 202 | 907 |
93 | 510 | 2296 |
روند سوداوری این هلدینگ سیمانی در سال مالی منتهی به پایان اردیبهشت ماه ۹۲ با روند جهشی همراه شده است که علت این امر افزایش شدید سود شرکتهای سیمانی زیر مجموعه به علت افزایش نرخ سیمان میباشد
پیشبینی سود سال ۹۳ سفارس :
شرح | پیشبینی حسابرسی نشده ۹۳،۲،۳۱ | پیشبینی حسابرسی نشده ۹۲،۵،۳۱ |
سود حاصل از سرمایه گذاری | ۲،۲۱۴،۴۲۱ | ۱،۰۶۰ |
سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۱۵۹،۴۱۵ | ۲۷،۴۷۵ |
سود حاصل از سایر فعالیتها | 0 | 0 |
جمع درامدها | ۲،۳۷۳،۸۳۶ | ۲۸،۵۳۵ |
هزینه های عمومی و اداری | (۴۶،۱۹۸) | (۸،۱۹۵) |
خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۳۴،۱۰۰ | ۸،۷۲۵ |
سود و زیان عملیاتی | ۲،۳۶۱،۷۳۸ | ۲۹،۰۶۵ |
هزینه مالی | (۷۰،۲۰۰) | (۱۴،۳۹۷) |
درامدها(هزینه های) متفرقه | ۵،۷۶۱ | ۱،۴۸۳ |
سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۲،۲۹۷،۲۹۹ | ۱۶،۱۵۱ |
مالیات | (۱،۱۵۲) | 0 |
سود و زیان پس از کسر مالیات | ۲،۲۹۶،۱۴۷ | ۱۶،۱۵۱ |
سود هر سهم پس از کسر مالیات | 510 | 4 |
سرمایه | ۴،۵۰۰،۰۰۰ | ۴،۵۰۰،۰۰۰ |
همانطور که مشاهده میشود سفارس سود هر سهم سال مالی 93خود را به ازای هر سهم 510ریال اعلام نموده است البته سود شرکت به دلیل ماهیت سرمایه گذاری شرکت معمولا در ۳ ماهه اخر سال مالی شناسایی میشود
ترکیب درامدهای سفارس:
همانطور که مشاهده میشود شرکت برای سال 93قصد دارد حدود ۹۲ درصد از سود خود را از طریق سود سرمایه گذاریها و 8درصد مابقی را از طریق فروش سرمایه گذاریها تحقق بخشد
سهامداران عمده سفارس:
نام سهامدار | درصد سهام |
سرمایه گذاری تامین اجتماعی | ۴۵،۹ |
سرمایه گذاری سیمان تامین | 13 |
سرمایه گذاری کارکنان صنعت نفت | ۸،۵ |
سمایه گذاری تامین اجتماعی | 6 |
سرمایه گذاری تدبیر | 4 |
سرمایه گذاری صنعت و معدن | ۲،۵ |
همانطور که مشاهده میشود مجموعه تامین اجتماعی مالکیت عمده سهام شرکت را در اختیار خود دارند
بررسی پرتفوی بورسی سفارس:
نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (هر سهم ریال) | ارزش بازار (هر سهم ریال) | افزایش (کاهش) ارزش |
سیمان خاش | ۴۲،۲ | ۱۰،۰۰۵ | ۱۰،۲۵۰ | ۱۳،۰۰۰ |
سیمان شرق | 12 | ۴،۸۹۹ | ۲،۴۸۳ | (۲۴۳،۰۰۰) |
سیمان فارس نو | 84 | ۱،۰۱۷ | ۵،۲۷۶ | ۱،۲۴۰،۰۰۰ |
سیمان غرب | ۵۴،۷ | ۱،۷۳۸ | ۸،۸۸۰ | ۱،۱۷۰،۰۰۰ |
سیمان سپاهان | ۶،۲ | ۲،۲۹۱ | ۲،۰۹۱ | (۲۰،۰۰۰) |
سیمان فارس | ۹۱،۳ | ۱،۰۵۸ | ۴،۰۰۰ | ۶۳۰،۰۰۰ |
سیمان بجنورد | ۳۷،۷ | ۱،۱۲۸ | ۵،۲۷۰ | ۶۰۷،۰۰۰ |
سیمان خزر | ۵۹،۲ | ۱،۲۰۲ | ۵،۲۲۹ | ۵۵۰،۰۰۰ |
سیمان درود | ۵۶،۵ | ۳،۳۲۴ | ۱۳،۶۱۶ | ۴۵۸،۰۰۰ |
سیمان بهبهان | ۵۲،۴ | ۳،۹۳۵ | ۴۷،۸۹۰ | ۱،۲۷۰،۰۰۰ |
سیمان مازندران | ۱۲،۵ | ۲،۹۶۹ | ۱۹،۵۰۰ | ۵۶۰،۰۰۰ |
سیمان ارومیه | ۳،۲ | ۵،۱۲۹ | ۸،۹۲۶ | ۵۰،۰۰۰ |
جمع | — | —- | —- | ۶،۷۷۹،۰۰۰ |
پرتفوی غیر بورسی سفارس:
نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده (میلیون ریال) | ارزش کارشناسی (میلیون ریال) |
سیمان ابیک | ۹۷،۹ | ۱،۶۱۷،۰۰۰ | ۶،۲۴۰،۰۰۰ |
سیمان خوزستان | ۴۱،۴ | ۱،۱۲۱،۳۱۲ | ۱،۸۳۰،۰۰۰ |
سیمان ساوه | 30 | ۱،۰۶۹،۷۷۷ | ۱،۵۰۰،۰۰۰ |
سیمان زنجان | ۲۳،۱ | ۶۳،۷۰۴ | ۱۲۰،۰۰۰ |
سایر | — | ۱،۰۸۶،۸۱۹ | ۱،۲۰۰،۰۰۰ |
جمع | — | ۳،۹۵۱،۰۰۰ | ۱۰،۸۹۰،۰۰۰ |
محاسبه NAV و ارزش ذاتی هر سهم:
جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۶،۷۷۹،۰۰۰ |
جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۶،۹۳۹،۰۰۰ |
جمع حقوق صاحبان سهام | ۶،۶۳۰،۰۰۰ |
ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | 0 |
تعداد سهام شرکت | ۴،۵۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
NAV | 452 |
ضریب NAV | 80% |
ارزش ذاتی | 360 |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی سفارس در سطوح قیمتی 360تومان قرار دارد در صورت رشد قیمتی سهام سیمانی و شرکتهای زیر مجموعه شاهد رشد بیشتر ارزش ذاتی این شرکت خواهیم بود
اثرات عرضه سهام سیمان ابیک بر سود سفارس:
سفارس مالک ۹۷،۹ درصدی سهام سیمان ابیک قزوین با سرمایه ۱۸۰ میلیارد تومان میباشد که قصد دارد ۱۰ درصد از سهام شرکت را عرضه نماید بدین ترتیب با توجه به سود 62تومانی پیشبینی شده توسط سیمان ابیک برای سال ۹۲ و با فرض عرضه سهام این شرکت با پی بر ای متوسط 6به قیمتهای ۳۷۰ تومانی برای عرضه ابیک خواهیم رسید که بهای تمام شده این شرکت برای سفارس به ازای هر سهم ۹۲ تومان میباشد با فرض عرضه سهام شرکت با قیمتهای ۳۷۰ تومان میتوان انتظار شناسایی سود ۴۹ میلیارد تومانی برای سفارس معادل 109ریال را داشت
البته با توجه به در پیش بودن تعدیل مثبت سود شرکتهای سیمانی به خصوص سیمانی های صادراتی انتظار تعدیل مثبت سفارس را داریم پس در نهایت تعدیل مثبت سود ۵۱ تومانی این هلدینگ سیمانی قطعی میباشد
یکشنبه ۲۱ مهر ۹۲
