با انتشار دستورالعمل جدید پالایشگاه‌ها، یکی از مهم‌ترین پرسش‌های بازار، تأثیر تغییرات نرخ خوراک و کرک‌اسپرد بر سودآوری شرکت‌های پالایشی است.
🔹 سناریوی بدبینانه؛ حتی با فرض افت کرک‌اسپرد
در این سناریو، با فرض حذف تخفیف خوراک طبق دستورالعمل جدید، بازگشت کرک‌اسپردها به سطوح پایین‌تر از زمستان گذشته و میانگین دلار نیما در محدوده ۱۷۰ تا ۱۷۲ هزار تومان، مجموع سود چهار پالایشگاه شپنا، شتران، شبندر و شبریز در سال ۱۴۰۵ حدود ۵۸۴ همت برآورد می‌شود.
برای سال ۱۴۰۶ نیز با فرض کاهش ۳ دلاری دیگر کرک‌اسپرد و دلار نیما در سطح ۲۴۵ هزار تومان، مجموع سود این شرکت‌ها به ۶۶۲ همت می‌رسد.
🔹 سناریوی غیراضطرار؛ تصویری متفاوت از سودآوری
در صورت خروج از شرایط اضطراری و حذف محدودیت‌های مربوط به این وضعیت، مجموع سود چهار پالایشگاه در سال ۱۴۰۵ به ۷۸۲ همت و در سال ۱۴۰۶ به ۹۴۸ همت افزایش می‌یابد.
❗️ نکته قابل‌توجه اینجاست:
حتی در سناریوی بدبینانه، نسبت P/E برآوردی سال ۱۴۰۵ برای مجموع این چهار شرکت حدود ۳٫۵ واحد است؛ نسبتی که در سناریوی غیراضطرار به حدود ۲٫۶ واحد کاهش پیدا می‌کند.
این برآوردها نشان می‌دهد که وضعیت اضطراری، روند کرک‌اسپردها و نرخ ارز، سه متغیر کلیدی در تعیین سودآوری آینده صنعت پالایش هستند.
در اسلایدهای بالا، جزئیات سود شرکت‌ها در هر دو سناریو و مفروضات کرک‌اسپرد فرآورده‌های نفتی بررسی شده است.
⭕️ ارقام بر اساس برآورد تحلیلی و مفروضات ذکرشده تهیه شده‌اند و لزوماً به معنای تحقق سود پیش‌بینی‌شده نیستند.
